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佳木斯市(前进区、抚远市、同江市、东风区、富锦市、向阳区、汤原县、郊区、桦南县、桦川县)

三明市(明溪县、三元区、尤溪县、泰宁县、建宁县、沙县区、永安市、宁化县、大田县、将乐县、清流县)

六安市(霍山县、霍邱县、金安区、叶集区、舒城县、裕安区、金寨县)

昌吉回族自治州(吉木萨尔县、玛纳斯县、木垒哈萨克自治县、昌吉市、阜康市、奇台县、呼图壁县)  中山市

呼和浩特市(新城区、和林格尔县、托克托县、赛罕区、清水河县、土默特左旗、玉泉区、回民区、武川县)

黄冈市(浠水县、蕲春县、黄州区、罗田县、红安县、黄梅县、团风县、麻城市、英山县、武穴市)

牡丹江市(宁安市、林口县、爱民区、西安区、海林市、绥芬河市、东宁市、阳明区、东安区、穆棱市)淄博市(张店区、周村区、博山区、高青县、临淄区、沂源县、桓台县、淄川区)

景德镇市(昌江区、浮梁县、珠山区、乐平市)  九江市(共青城市、永修县、湖口县、庐山市、瑞昌市、都昌县、柴桑区、彭泽县、德安县、武宁县、修水县、濂溪区、浔阳区)

湛江市(霞山区、廉江市、吴川市、徐闻县、坡头区、雷州市、赤坎区、遂溪县、麻章区)

包头市(固阳县、土默特右旗、白云鄂博矿区、九原区、青山区、达尔罕茂明安联合旗、昆都仑区、东河区、石拐区)

茂名市(化州市、高州市、电白区、茂南区、信宜市)

贵阳市(观山湖区、云岩区、息烽县、修文县、乌当区、花溪区、清镇市、白云区、开阳县、南明区)

吉林市(龙潭区、船营区、舒兰市、蛟河市、磐石市、永吉县、昌邑区、丰满区、桦甸市)

黔西南布依族苗族自治州(兴仁市、望谟县、兴义市、贞丰县、册亨县、晴隆县、安龙县、普安县)

阳泉市(城区、盂县、平定县、矿区、郊区)

枣庄市(峄城区、山亭区、市中区、台儿庄区、薛城区、滕州市)

博尔塔拉蒙古自治州(温泉县、精河县、阿拉山口市、博乐市)

沧州市(青县、肃宁县、东光县、沧县、新华区、泊头市、运河区、献县、孟村回族自治县、河间市、南皮县、黄骅市、海兴县、吴桥县、任丘市、盐山县)

双鸭山市(岭东区、友谊县、尖山区、集贤县、宝清县、饶河县、宝山区、四方台区)

日照市(东港区、莒县、五莲县、岚山区)

绍兴市(嵊州市、柯桥区、新昌县、诸暨市、越城区、上虞区)

鸡西市(密山市、虎林市、麻山区、鸡东县、梨树区、鸡冠区、滴道区、恒山区、城子河区)

亳州市(利辛县、蒙城县、涡阳县、谯城区)

松原市(宁江区、长岭县、扶余市、乾安县、前郭尔罗斯蒙古族自治县)

兴安盟(科尔沁右翼中旗、阿尔山市、乌兰浩特市、扎赉特旗、科尔沁右翼前旗、突泉县)

扬州市(江都区、广陵区、邗江区、宝应县、仪征市、高邮市)

榆林市(清涧县、绥德县、佳县、靖边县、米脂县、子洲县、吴堡县、神木市、榆阳区、定边县、府谷县、横山区)

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崇左市(宁明县、凭祥市、扶绥县、龙州县、天等县、江州区、大新县)

庆阳市(华池县、镇原县、庆城县、正宁县、宁县、西峰区、合水县、环县)

邵阳市(城步苗族自治县、新宁县、邵阳县、洞口县、新邵县、武冈市、隆回县、绥宁县、双清区、北塔区、大祥区、邵东市)

徐州市(鼓楼区、铜山区、丰县、新沂市、睢宁县、泉山区、贾汪区、沛县、云龙区、邳州市)  澳门特别行政区

莆田市(涵江区、仙游县、秀屿区、荔城区、城厢区)

铁岭市(清河区、昌图县、调兵山市、银州区、开原市、西丰县、铁岭县)

大兴安岭地区(漠河市、呼玛县、塔河县)延安市(延川县、宝塔区、黄龙县、宜川县、志丹县、洛川县、安塞区、延长县、黄陵县、吴起县、子长市、富县、甘泉县)

三亚市(海棠区、吉阳区、崖州区、天涯区)  赤峰市(宁城县、林西县、松山区、红山区、巴林右旗、元宝山区、巴林左旗、阿鲁科尔沁旗、翁牛特旗、敖汉旗、喀喇沁旗、克什克腾旗)

宝鸡市(太白县、凤翔区、渭滨区、眉县、岐山县、陇县、千阳县、陈仓区、金台区、凤县、麟游县、扶风县)

湖州市(长兴县、安吉县、吴兴区、德清县、南浔区)

安庆市(大观区、怀宁县、宿松县、岳西县、潜山市、望江县、迎江区、宜秀区、太湖县、桐城市)南宁市(宾阳县、西乡塘区、邕宁区、兴宁区、青秀区、马山县、良庆区、武鸣区、横州市、上林县、江南区、隆安县)

开封市(鼓楼区、杞县、禹王台区、兰考县、祥符区、尉氏县、顺河回族区、龙亭区、通许县)

宁夏回族自治区

佛山市(顺德区、南海区、三水区、禅城区、高明区)

玉溪市(易门县、江川区、华宁县、元江哈尼族彝族傣族自治县、澄江市、红塔区、新平彝族傣族自治县、峨山彝族自治县、通海县)

黔东南苗族侗族自治州(剑河县、丹寨县、榕江县、三穗县、锦屏县、雷山县、黎平县、施秉县、凯里市、镇远县、麻江县、岑巩县、天柱县、台江县、黄平县、从江县)

遂宁市(射洪市、蓬溪县、大英县、安居区、船山区)

焦作市(温县、孟州市、博爱县、沁阳市、武陟县、马村区、解放区、修武县、中站区、山阳区)

天津市(河东区、河西区、津南区、静海区、宝坻区、红桥区、南开区、河北区、和平区、东丽区、宁河区、蓟州区、武清区、西青区、滨海新区、北辰区)

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朝阳市(北票市、建平县、凌源市、喀喇沁左翼蒙古族自治县、朝阳县、双塔区、龙城区)

漳州市(长泰区、东山县、诏安县、平和县、龙海区、南靖县、华安县、芗城区、龙文区、云霄县、漳浦县)

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青岛市(李沧区、市北区、城阳区、崂山区、莱西市、即墨区、黄岛区、胶州市、平度市、市南区)

东莞市

阳江市(阳东区、阳春市、江城区、阳西县)

株洲市(天元区、醴陵市、茶陵县、荷塘区、石峰区、攸县、渌口区、炎陵县、芦淞区)

中炬高新

重点机构：易方达基金、天弘基金、交银施罗德基金、嘉实基金、富国基金

调研摘要：

Q1.公司去年营销变革进展如何，有哪些成绩又有哪些不足？

去年公司的营销变革主要集中在以下三个方面：

1.在全国各区域开展客户分级管理、营销管理体系建设、价格修复工作，在价格修复上部分地区已形成较强的竞争力，特别是在新零售管理上已做到更精细和精准，并呈现出较好的增长势头。

2.在食品工业代工方面，公司根据全国不同区域、产品特色等积极推进，满足经销商多样化经营需求，进一步增加经销商与终端客户的粘性。

3.餐饮业务的价格管控及竞争模式已逐步成型。

不过，在营销模式变革上，客观上说，去年从集团总部集权转为区域授权的改革节奏过快，以事业部为单元作战模式还未完全形成；在产品价格管理上，特别是二批市场价格管控模式需进一步加强管理。

Q2.公司对今年的展望是怎样的，是否有信心完成今年业绩考核目标？

经过今年上半年的市场调整和企稳，通过我们在区域、渠道、产品、外延并购等各方面的努力，我们有信心争取全年实现不低于同行的发展增速。

Q3.公司将如何平衡尚在进行的内部变革与外部并购后整合的工作？

2025年公司目标的达成包括内生式与外延式增长，我们希望在内生式上做到高个位数的增长，然后争取通过并购做到更高的增长。并购后的整合，我们会根据并购目标，结合公司和标的具体情况，采用战略、运营或财务等管控模式推动管理整合和业务协同，使并购标的与公司形成相关多元化的产业协同。

调味品行业现在处于存量竞争阶段，公司希望通过进一步完善内部机制，匹配市场化管理，加快并购落地速度。

当然，公司不会为了完成业绩目标而去并购，避免为了实现高目标而导致动作的变形，而是希望追求有质量的可持续发展，以实现公司战略规划，完成再造一个新厨邦战略目标。

Q4.去年公司餐饮业务的发展情况如何？

去年公司开展了经销商餐饮体系专业队伍的建设，正在努力引导和帮助经销商提高终端配送能力，现在部分地区已通过沟通发展模式，真正建立餐饮的发展体系和发展规划。

Q5.公司为何要发力毛利率较低且充分竞争的食用油这个品类？

食用油属于厨邦品牌系列产品，有一段发展历史了，消费者的认可度较高。公司销售产品不能简单从毛利率出发，要以满足消费者或终端客户需求为主，从多方面考虑，比如从后厨的角度，需要满足其一站式产品需求。对于食用油这个品类，公司后续会根据原材料价格走势，做好行业分析，结合终端客户的综合性需求，做到利润最大化。

券商研报：

密尔克卫

重点机构：睿远基金、兴证全球基金、易方达基金

调研摘要：

问题1：公司预计今年的资本支出金额是多少？

回答：由于市场环境的变化，公司对资本支出的预算进行了谨慎的调整，预计今年的资本支出金额在5-6亿，主要包括已立项的基建项目和可能的并购机会。

问题2：国际产业转移到东南亚对公司有什么影响？

回答：国际产业转移到东南亚最初给公司带来了一些冲击，但随之而来的在东南亚中转的线路需求也有所增加，给公司带来了新的机会；而且公司提前在东南亚地区进行了战略布局，目前东南亚的团队运营能力逐渐成熟，独立中标了很多东南亚当地的业务。

问题3：美国加征关税对公司有什么影响？

回答：美国加征关税主要对公司的全球货代业务(MGF)产生影响，MGF业务占公司收入比重约为30%，其中美加线业务约占MGF业务收入的1/4，比例较小；自2024年下半年起，公司对航线结构进行了一些调整，欧地线、东南亚航线的货量呈上涨趋势；同时公司也会积极与客户就具体情况进行协商。因此，综合来看，关税对公司的影响较为有限。

券商研报：

艾为电子

重点机构：嘉实基金、富国基金、泓德基金

调研摘要：

问题一：请问带动公司2024年营业收入增长的因素有哪些？

回答：2024年度公司实现营业收入29.33亿元，较上年同期增长15.88%；实现归属于母公司所有者的净利润2.55亿元，较上年同期增长399.68%；实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润1.56亿元，较上年同期扭亏为盈。2024年公司持续重点布局高性能数模混合、电源管理、信号链等长期价值产品，从设计、算法、应用、工艺全链条发展等多方面为客户提供综合立体的解决方案；依托产品平台型公司优势，公司不断丰富产品矩阵，持续推出新产品，随着公司所处的电子信息行业景气度逐步复苏和更多新的AI端侧应用场景需求，公司始终坚持以客户需求为导向，积极开拓市场，持续拓展消费电子、工业互联及汽车领域，2024年出货量创历史新高，产品出货量超60亿颗。公司多项并举，提升经营质量，持续推进管理变革包括产研数字化建设，优化运营效率、控费增效，不断提升公司管理效率和研发效率，稳步构建产品多维、市场多维的发展态势，为公司的未来业务增长奠定了坚实基础。

问题二：请问公司2024年利润增长的原因是什么？

回答：2024年度归属于上市公司股东的净利润同比增长399.68%，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润、扣除非经常性损益后的基本每股收益同比扭亏为盈，主要系：1)公司营业收入增长规模、效应进一步提升，整体带动公司利润率的提升；2)新产品和新市场领域的市场份额持续提升，综合毛利率较上年同期增长，毛利额提升；3)持续推进管理变革、产研数字化建设，研发效率和管理效率提升，进一步巩固了盈利水平。

问题三：请问公司毛利率水平如何？

回答：随着市场需求的回暖，公司持续加强精益管理，盈利能力逐步修复提升，毛利率连续5个季度逐步提升，24年度综合毛利率为30.43%，同比增长了5.58个百分点，2024年第四季度毛利率33.4%，后续随着产品迭代更新及新产品的放量，以及新市场开拓，毛利率将逐步提升，但是考虑到产品结构性、价格和成本的同步影响，以及会计结算的滞后性，具体季度之间可能仍会有一些波动。

券商研报：