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白银市(平川区、会宁县、靖远县、白银区、景泰县)

海东市(平安区、互助土族自治县、乐都区、民和回族土族自治县、化隆回族自治县、循化撒拉族自治县)

广州市(番禺区、从化区、增城区、荔湾区、天河区、越秀区、南沙区、白云区、黄埔区、花都区、海珠区)

合肥市(庐江县、肥西县、肥东县、庐阳区、包河区、蜀山区、瑶海区、巢湖市、长丰县)  普洱市(镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、澜沧拉祜族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、江城哈尼族彝族自治县、西盟佤族自治县、景东彝族自治县、墨江哈尼族自治县、思茅区、宁洱哈尼族彝族自治县、景谷傣族彝族自治县)

甘孜藏族自治州(白玉县、稻城县、康定市、炉霍县、甘孜县、巴塘县、色达县、德格县、丹巴县、道孚县、新龙县、九龙县、泸定县、乡城县、理塘县、石渠县、得荣县、雅江县)

长治市(襄垣县、沁县、长子县、潞城区、壶关县、武乡县、潞州区、上党区、平顺县、黎城县、屯留区、沁源县)

阳泉市(城区、平定县、郊区、盂县、矿区)

武汉市(硚口区、洪山区、武昌区、东西湖区、蔡甸区、新洲区、汉南区、江汉区、黄陂区、汉阳区、青山区、江岸区、江夏区)  广安市(邻水县、前锋区、广安区、武胜县、岳池县、华蓥市)

六安市(金寨县、裕安区、霍邱县、舒城县、叶集区、霍山县、金安区)

德州市(德城区、齐河县、禹城市、庆云县、武城县、宁津县、陵城区、夏津县、平原县、乐陵市、临邑县)

鹤壁市(淇滨区、浚县、淇县、鹤山区、山城区)

北海市(海城区、铁山港区、银海区、合浦县)

驻马店市(泌阳县、汝南县、平舆县、新蔡县、驿城区、确山县、西平县、遂平县、上蔡县、正阳县)

澳门特别行政区

兴安盟(乌兰浩特市、突泉县、扎赉特旗、科尔沁右翼前旗、阿尔山市、科尔沁右翼中旗)

淮南市(凤台县、谢家集区、八公山区、寿县、田家庵区、大通区、潘集区)

荆门市(沙洋县、京山市、钟祥市、掇刀区、东宝区)

通化市(梅河口市、东昌区、集安市、辉南县、二道江区、柳河县、通化县)

肇庆市(鼎湖区、德庆县、四会市、广宁县、怀集县、端州区、封开县、高要区)

辽源市(西安区、东丰县、龙山区、东辽县)

青岛市(胶州市、平度市、莱西市、崂山区、即墨区、市北区、市南区、李沧区、黄岛区、城阳区)

茂名市(信宜市、电白区、茂南区、化州市、高州市)

长沙市(宁乡市、浏阳市、岳麓区、天心区、望城区、长沙县、雨花区、开福区、芙蓉区)

上饶市(万年县、信州区、横峰县、铅山县、余干县、鄱阳县、广丰区、弋阳县、婺源县、广信区、玉山县、德兴市)

无锡市(宜兴市、梁溪区、锡山区、新吴区、惠山区、江阴市、滨湖区)

贵港市(港南区、港北区、平南县、桂平市、覃塘区)

三门峡市(义马市、灵宝市、湖滨区、卢氏县、渑池县、陕州区)

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孝感市(孝昌县、安陆市、汉川市、应城市、云梦县、大悟县、孝南区)

铜川市(王益区、印台区、宜君县、耀州区)

漯河市(郾城区、舞阳县、召陵区、临颍县、源汇区)

宁德市(福鼎市、寿宁县、屏南县、霞浦县、蕉城区、古田县、福安市、周宁县、柘荣县)  七台河市(新兴区、桃山区、勃利县、茄子河区)

运城市(临猗县、永济市、闻喜县、河津市、芮城县、垣曲县、万荣县、平陆县、绛县、盐湖区、新绛县、稷山县、夏县)

齐齐哈尔市(建华区、讷河市、泰来县、依安县、克山县、碾子山区、昂昂溪区、梅里斯达斡尔族区、甘南县、富裕县、拜泉县、克东县、龙江县、龙沙区、铁锋区、富拉尔基区)

徐州市(丰县、新沂市、泉山区、邳州市、沛县、云龙区、睢宁县、鼓楼区、贾汪区、铜山区)黔东南苗族侗族自治州(丹寨县、锦屏县、镇远县、台江县、麻江县、黎平县、榕江县、黄平县、从江县、剑河县、天柱县、三穗县、凯里市、雷山县、岑巩县、施秉县)

鸡西市(梨树区、恒山区、鸡冠区、鸡东县、虎林市、城子河区、密山市、麻山区、滴道区)  山南市(浪卡子县、扎囊县、错那市、贡嘎县、洛扎县、桑日县、乃东区、隆子县、曲松县、琼结县、加查县、措美县)

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商洛市(柞水县、镇安县、商州区、商南县、山阳县、丹凤县、洛南县)

伊春市(金林区、汤旺县、嘉荫县、大箐山县、伊美区、南岔县、铁力市、乌翠区、丰林县、友好区)咸阳市(兴平市、秦都区、泾阳县、杨陵区、彬州市、淳化县、渭城区、武功县、礼泉县、三原县、永寿县、乾县、长武县、旬邑县)

重庆市(沙坪坝区、巫溪县、江津区、铜梁区、开州区、武隆区、石柱土家族自治县、江北区、万州区、大渡口区、大足区、酉阳土家族苗族自治县、巫山县、九龙坡区、璧山区、南川区、彭水苗族土家族自治县、渝北区、秀山土家族苗族自治县、奉节县、忠县、巴南区、云阳县、綦江区、涪陵区、长寿区、梁平区、荣昌区、潼南区、丰都县、黔江区、永川区、渝中区、南岸区、合川区、垫江县、城口县、北碚区)

嘉峪关市

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广西壮族自治区

西双版纳傣族自治州(景洪市、勐海县、勐腊县)

宜宾市(珙县、屏山县、江安县、兴文县、南溪区、长宁县、筠连县、高县、叙州区、翠屏区)

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沈阳市(法库县、皇姑区、沈北新区、辽中区、康平县、铁西区、新民市、和平区、浑南区、苏家屯区、沈河区、大东区、于洪区)

天水市(清水县、张家川回族自治县、武山县、秦安县、甘谷县、麦积区、秦州区)

庆阳市(庆城县、华池县、环县、镇原县、正宁县、宁县、西峰区、合水县)

阿坝藏族羌族自治州(金川县、理县、九寨沟县、壤塘县、松潘县、马尔康市、黑水县、茂县、红原县、小金县、若尔盖县、汶川县、阿坝县)

自贡市(大安区、富顺县、自流井区、贡井区、沿滩区、荣县)

佳木斯市(东风区、前进区、向阳区、抚远市、汤原县、富锦市、郊区、桦南县、同江市、桦川县)

济南市(平阴县、历城区、长清区、钢城区、章丘区、市中区、天桥区、商河县、莱芜区、槐荫区、济阳区、历下区)

随州市(曾都区、随县、广水市)

黄南藏族自治州(河南蒙古族自治县、同仁市、泽库县、尖扎县)

每经记者温梦华    每经编辑叶峰    

4月22日晚间，顺鑫农业同时交出2024年全年和2025年一季度的“答卷”。

据财报数据，2024年公司营收约91.26亿元，同比下降13.85%；归属于上市公司股东的净利润2.31亿元，上年同期净亏损2.96亿元。

剥离房地产业务之后，“轻装上阵”的顺鑫农业似乎并不如想象中“顺心”。虽然2024年公司扭亏为盈，但整体上却面临“增利不增收”的困局。贡献了近八成营收的白酒业务，虽然2024年实现营收70.41亿元，同比增长3.19%，但毛利率整体下滑5.23个百分点；另一大猪肉业务则再次“拖后腿”，实现营收约18.91亿元，同比下滑27.21%，毛利率仅2.42%。

面对愈发激烈的市场竞争，白酒毛利率下滑、养猪利润微薄，顺鑫农业该如何突围？

《每日经济新闻·将进酒》记者注意到，2022年~2024年，顺鑫农业除第一季度盈利外，第二、三、四季度均为亏损。而2025年第一季度，顺鑫农业营收、净利润却出现同比双下滑，或会给2025年全年业绩完成带来不小压力。

营收连年下滑，利润扭亏却“不增收”

四年缩水近四成、跌破百亿元

2024年，甩掉了房地产“包袱”的顺鑫农业终于扭亏为盈，但其营收表现依旧不尽如人意。公司全年实现营收约91.26亿元，同比下降13.85%。

从数据来看，2021年~2024年顺鑫农业的营收持续下滑，短短4年间，公司营收从2021年的148.69亿元下滑至2024年的不足百亿元，整体缩水大约近四成。

白酒、养猪、地产，曾经是顺鑫农业营收的“三驾马车”，但随着2023年底房地产业务的剥离，公司营收的重任落在了白酒和养猪两大业务上。过去一年，白酒板块扛起了顺鑫农业的营收大旗，为公司贡献了近八成营收。

数据显示，2024年公司白酒业务实现营收70.41亿元，同比增长3.19%；2024年实现销量36.94万千升，产量37.88万千升，均实现同比增长。而公司猪肉业务实现营业收入18.91亿元，同比减少27.21%。

值得注意的是，从顺鑫农业近三年数据来看，第一季度往往是撑起公司营收的“主力军”。《每日经济新闻·将进酒》记者梳理发现，2022年~2024年，公司除第一季度盈利外，第二、三、四季度均为亏损。

而今年第一季度，顺鑫农业营收、净利润均同比下滑。数据显示，2025年第一季度公司实现营业收入约32.58亿元，同比下降19.69%；归属于上市公司股东的净利润约2.82亿元，同比下降37.34%。

白酒营收从百亿元下滑至70.41亿

竞争加剧之下，高中低档产品毛利率均下滑

白酒成为顺鑫农业的“绝对主力”。白酒产业的主要产品以“牛栏山”和“宁诚”为代表，“牛栏山”目前拥有“经典二锅头”“传统二锅头”“百年牛栏山”“珍品牛栏山”“陈酿牛栏山”五大系列产品；“宁诚”现主要为绵香型宁城老窖白酒。

然而，随着白酒产业迈入深度调整期，行业竞争不断加剧，白酒业务虽然为公司贡献了近八成营收，但2022年、2023年公司白酒营收连续两年下滑。

《每日经济新闻·将进酒》记者梳理发现，2021年~2024年，公司白酒营收整体呈现波动下滑，白酒营收从2021年的约102.25亿元下滑至2024年的约70.41亿元。

当前，性价比已经成为理性消费市场的重要趋势，大众酒、特别是光瓶酒赛道的竞争也逐步加剧。而顺鑫农业的白酒业务，就集中在这一赛道当中。

过去几年，光瓶酒市场迅速增长。据中国酒业协会数据预测，2013年~2021年间，光瓶酒行业规模由352亿元增长至988亿元，2024年市场规模会超过1500亿元。今年年初，中酒协强调，中低端市场的潜力在于其背后庞大的消费群体，伴随居民收入提高，这一市场价格段有望成为酒企新的增长点。

公司年报中对光瓶酒市场的分析为，随着理性消费理念的深入，白酒消费市场格局发生了新的变化，以光瓶酒为代表的民酒消费正逐步发展。近年来，优质光瓶酒市场保持增长势态，形成白酒行业新赛道，但其在保持较高景气度的同时，民酒消费市场的内外部竞争压力也持续增大。

虽然坐拥“牛栏山”等老牌光瓶酒品牌，但公司似乎没能“乘势而上”，毛利率整体下降。

数据显示，2024年公司高档酒（≥50元/500ml）营收约为9.72亿元，同比下滑0.59%；中档酒（≥10＜50元/500ml）营收约10.95亿元，同比下滑1.53%；低档酒（＜10元/500ml）营收则约为49.74亿元，同比增长5.08%。

白酒业务整体毛利率44.99%，同比下滑5.23个百分点；从产品类别来看，高档酒、中档酒、低档酒同比均有下滑。

毛利率仅2.42%，猪肉业务“再拖后腿”？

营收多年下滑，频频引发投资者关注

公司的猪肉业务营收，这次还是“拖了后腿”。

财报显示，公司的猪肉业务主要为屠宰业务、种畜养殖业务，其中屠宰业务“占大头”。

公司表示，目前已经拥有集种猪繁育、生猪养殖、屠宰加工、肉制品深加工、冷链物流配送为一体的完整产业链。屠宰能力和冷库储藏能力具有优势，且是北京菜篮子工程重要组成部分和重大赛事活动的猪肉产品供应商。

2024年公司猪肉业务实现营收18.91亿元，同比下滑27.21%。其中，屠宰业务营收同比下滑29.64%，占公司营收的比重也由2023年的22.67%下滑至2024年的18.51%。

如果将时间线拉长，从2021年开始顺鑫农业的猪肉业务就开始连年下滑，猪肉业务的收入从2021年的36.02亿元下滑至2024年的18.91亿元。

此外，2024年猪肉产品的毛利率仅2.42%，而2021年~2023年猪肉产品的毛利率则分别为3.35%、3.31%、-5.94%。

今年1月，顺鑫农业公告称，对全资子公司北京顺鑫鹏程畜牧科技有限公司减资，减资完成后，该公司的注册资本将从4亿元大幅缩减至50万元，但顺鑫农业仍持有其100%的股权。同时，拟注销子公司内蒙古顺鑫农业小店种猪育种有限公司及孙公司汉中顺鑫生猪产业联盟服务有限公司。而这两家公司在设立后并未开展实际经营业务。

其后就有投资者提出疑问，询问这些行动是否意味着顺鑫农业正在剥离猪产业，以更加聚焦于白酒主业。1月10日，顺鑫农业方面回应称：公司将继续聚焦白酒和猪肉两大主业，并无剥离猪肉产业的计划。

《每日经济新闻·将进酒》记者注意到，在顺鑫农业2024年接待调研、沟通、采访等活动中，关于猪肉业务经营情况的咨询也曾出现多次。

但从猪肉业务的业绩表现来看，未来能否“逆袭”助力顺鑫农业突围，仍要画一个大大的问号。

封面图片来源：每日经济新闻资料图