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六盘水市(水城区、六枝特区、盘州市、钟山区)

咸宁市(嘉鱼县、赤壁市、咸安区、通城县、通山县、崇阳县)

绵阳市(北川羌族自治县、梓潼县、江油市、安州区、平武县、涪城区、三台县、盐亭县、游仙区)

伊犁哈萨克自治州(伊宁市、伊宁县、巩留县、尼勒克县、特克斯县、奎屯市、察布查尔锡伯自治县、新源县、昭苏县、霍城县、霍尔果斯市)  北京市(通州区、房山区、顺义区、石景山区、怀柔区、海淀区、昌平区、门头沟区、西城区、朝阳区、延庆区、大兴区、东城区、丰台区、密云区、平谷区)

阜阳市(太和县、界首市、临泉县、颍州区、颍泉区、颍上县、阜南县、颍东区)

海南藏族自治州(同德县、贵德县、贵南县、共和县、兴海县)

广州市(越秀区、南沙区、白云区、增城区、番禺区、海珠区、黄埔区、天河区、荔湾区、花都区、从化区)

鞍山市(千山区、立山区、铁西区、铁东区、岫岩满族自治县、台安县、海城市)  西藏自治区

雅安市(天全县、汉源县、荥经县、名山区、宝兴县、芦山县、雨城区、石棉县)

文山壮族苗族自治州(文山市、麻栗坡县、砚山县、丘北县、广南县、西畴县、马关县、富宁县)

开封市(兰考县、禹王台区、祥符区、尉氏县、通许县、龙亭区、鼓楼区、顺河回族区、杞县)

衢州市(龙游县、开化县、常山县、衢江区、江山市、柯城区)

巴彦淖尔市(杭锦后旗、乌拉特前旗、临河区、乌拉特后旗、乌拉特中旗、五原县、磴口县)

临沧市(镇康县、临翔区、凤庆县、云县、耿马傣族佤族自治县、永德县、沧源佤族自治县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县)

五指山市(琼海市、屯昌县、乐东黎族自治县、陵水黎族自治县、琼中黎族苗族自治县、保亭黎族苗族自治县、白沙黎族自治县、昌江黎族自治县、定安县、文昌市、万宁市、临高县、澄迈县、东方市)

岳阳市(岳阳县、湘阴县、平江县、云溪区、君山区、汨罗市、岳阳楼区、华容县、临湘市)

重庆市(万州区、合川区、大渡口区、潼南区、璧山区、酉阳土家族苗族自治县、江津区、城口县、垫江县、梁平区、彭水苗族土家族自治县、荣昌区、渝中区、铜梁区、沙坪坝区、武隆区、奉节县、江北区、南川区、涪陵区、南岸区、永川区、大足区、秀山土家族苗族自治县、黔江区、长寿区、石柱土家族自治县、巴南区、开州区、綦江区、巫溪县、渝北区、忠县、九龙坡区、丰都县、北碚区、巫山县、云阳县)

江门市(江海区、鹤山市、蓬江区、恩平市、开平市、新会区、台山市)

自贡市(大安区、沿滩区、荣县、富顺县、贡井区、自流井区)

克拉玛依市(独山子区、克拉玛依区、乌尔禾区、白碱滩区)

朔州市(右玉县、朔城区、应县、怀仁市、平鲁区、山阴县)

齐齐哈尔市(建华区、依安县、富裕县、泰来县、甘南县、昂昂溪区、龙沙区、讷河市、克东县、克山县、拜泉县、龙江县、铁锋区、碾子山区、富拉尔基区、梅里斯达斡尔族区)

乌海市(海勃湾区、乌达区、海南区)

阿拉善盟(额济纳旗、阿拉善左旗、阿拉善右旗)

崇左市(宁明县、天等县、龙州县、扶绥县、大新县、凭祥市、江州区)

合肥市(肥东县、庐江县、包河区、庐阳区、巢湖市、长丰县、蜀山区、肥西县、瑶海区)

防城港市(防城区、东兴市、港口区、上思县)

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阜新市(彰武县、太平区、海州区、阜新蒙古族自治县、新邱区、清河门区、细河区)

辽阳市(文圣区、太子河区、白塔区、灯塔市、辽阳县、弓长岭区、宏伟区)

阳泉市(城区、平定县、矿区、盂县、郊区)

舟山市(普陀区、岱山县、定海区、嵊泗县)  亳州市(蒙城县、利辛县、谯城区、涡阳县)

巴中市(平昌县、恩阳区、巴州区、通江县、南江县)

湖州市(长兴县、德清县、吴兴区、安吉县、南浔区)

巴音郭楞蒙古自治州(焉耆回族自治县、博湖县、若羌县、轮台县、且末县、尉犁县、和静县、和硕县、库尔勒市)洛阳市(栾川县、嵩县、洛宁县、西工区、涧西区、汝阳县、宜阳县、偃师区、新安县、伊川县、老城区、洛龙区、孟津区、瀍河回族区)

通化市(辉南县、梅河口市、集安市、东昌区、柳河县、二道江区、通化县)  西宁市(大通回族土族自治县、湟中区、湟源县、城中区、城北区、城东区、城西区)

宿迁市(宿豫区、沭阳县、泗阳县、宿城区、泗洪县)

昭通市(鲁甸县、彝良县、巧家县、永善县、绥江县、盐津县、大关县、镇雄县、水富市、威信县、昭阳区)

白城市(通榆县、洮南市、镇赉县、洮北区、大安市)张家口市(尚义县、张北县、宣化区、康保县、崇礼区、桥西区、蔚县、赤城县、桥东区、阳原县、沽源县、下花园区、万全区、怀来县、涿鹿县、怀安县)

嘉兴市(嘉善县、海盐县、南湖区、桐乡市、秀洲区、海宁市、平湖市)

丽江市(华坪县、宁蒗彝族自治县、永胜县、玉龙纳西族自治县、古城区)

汕尾市(陆河县、陆丰市、城区、海丰县)

徐州市(贾汪区、睢宁县、新沂市、邳州市、鼓楼区、铜山区、云龙区、泉山区、丰县、沛县)

朝阳市(建平县、凌源市、喀喇沁左翼蒙古族自治县、双塔区、朝阳县、龙城区、北票市)

长春市(公主岭市、二道区、榆树市、九台区、宽城区、朝阳区、德惠市、农安县、绿园区、双阳区、南关区)

孝感市(应城市、云梦县、安陆市、孝昌县、汉川市、孝南区、大悟县)

湘潭市(韶山市、湘乡市、雨湖区、湘潭县、岳塘区)

聊城市(冠县、高唐县、茌平区、东昌府区、临清市、东阿县、阳谷县、莘县)

宜春市(奉新县、丰城市、上高县、袁州区、铜鼓县、樟树市、宜丰县、靖安县、万载县、高安市)

宁德市(福安市、霞浦县、蕉城区、柘荣县、寿宁县、福鼎市、屏南县、古田县、周宁县)

忻州市(河曲县、岢岚县、原平市、神池县、偏关县、五寨县、忻府区、五台县、静乐县、宁武县、保德县、定襄县、代县、繁峙县)

保山市(腾冲市、昌宁县、施甸县、龙陵县、隆阳区)

河池市(东兰县、巴马瑶族自治县、金城江区、罗城仫佬族自治县、大化瑶族自治县、南丹县、凤山县、都安瑶族自治县、环江毛南族自治县、天峨县、宜州区)

南平市(武夷山市、建瓯市、建阳区、顺昌县、延平区、松溪县、光泽县、邵武市、浦城县、政和县)

本溪市(南芬区、平山区、溪湖区、明山区、本溪满族自治县、桓仁满族自治县)

　　■ 向炎涛

　　4月19日，全球首个人形机器人半程马拉松鸣枪起跑。笔者在现场看到，当“天工Ultra”以2小时40分42秒的成绩率先撞线时，全场掌声和欢呼声不断。

　　比赛中，“天工Ultra”迈着矫健的步伐，平稳有力地奔跑；松延动力N2机器人灵活自如，步履轻盈。但比赛并非均是坦途，有机器人在起点时就摔倒，也有机器人走了几步就失控撞上了护栏，中途还有机器人跑得踉踉跄跄、晕头转向……而这些，恰似具身智能产业的现实隐喻：踉跄是必经之路，跌倒是成长代价，而终点始终清晰。

　　人类制造出机器人并非只是让它们来跑步，未来有更多的工业和消费场景等待验证落地，而这场马拉松正是技术从实验室走向现实世界的关键一步：通过在真实赛道上的奔跑，去发现产业发展中存在的现实技术挑战，如能源管理、运动控制、材料工艺的短板等，这些正是人形机器人商业化落地前必须攻克的“技术长坡”。

　　可喜的是，聚光灯外，更多的努力和变革正在发生。在北京亦庄的国家地方共建具身智能机器人创新中心，“天工”通用平台和“慧思开物”具身智能体平台从硬件和软件两方面协同发力，进行机器人关键共性技术研发和生态建设；北京理工大学人形机器人团队持续攻关机器人核心零部件，初步实现了驱动核心部件自主可控；北京数字经济算力中心部署了超过1000P高性能混元算力，加速具身智能算法训练与优化。

　　这些分散的创新火花，在政策引导下终将聚成燎原之势。北京发展具身智能的优势在于“系统作战”。北京在硬件、算法、算力方面的领先优势，构成了具身智能产业发展的三角支撑，更关键的是，人才、资金和政策支持正在全方位助力北京打造具身智能产业的创新高地。

　　当下的产业困局，恰是黎明前的蓄力。回望科技史，每个颠覆性产业都曾经历过长期的技术迭代和场景探索，这个过程本身就像一场马拉松。具身智能产业正处于从技术突破向规模化应用过渡的关键阶段，其进一步商业化落地是一场系统性工程，需要技术攻坚、生态协同、政策护航、资本耐心“四力合一”。

　　“参赛即胜利，完赛即英雄。”马拉松现场的掌声不仅献给完赛的机器人，更献给所有在“技术长坡”上负重前行的创新者。笔者坚信，具身智能产业将从北京亦庄的这条赛道加速前进，闯出一片更广阔的星辰大海。

　　4月20日，在“为您·预见”宁波银行私人银行投资策略会上，中国首席经济学家论坛理事刘煜辉，分享了他对当前宏观经济及市场的最新观点。

　　刘煜辉表示，这一次在短短十天之内，中美之间将贸易战打到“顶格”，对于特朗普来说，应该是一件他没有预料到的事情。同时，他还没料到中国的迅速反应和美元资产股债汇“三杀”，以及西方盟友的不配合。

　　刘煜辉表示，于中国而言，我们之所以迅速回击，有三方面底气：人民币资产的落地，中国供应链在全球的统治力，以及中国科技出圈的能力。

　　就具体的资产配置角度来讲，刘煜辉称，所谓“黄金十年”，黄金未来中长期空间还很大，现在依然是一个很好的买点。对中国核心资产而言，应该珍惜每一次中美间激烈博弈、碰撞的时机，这是中国核心资产倒车接人的机会。

　　特朗普的三个“没想到”

　　刘煜辉认为，从4月2日开始的十余天，特朗普动作很大。但对特朗普而言，此轮关税战有三个“没想到”。

　　一是，关税战一周就打到“顶格”。短短一周，关税就大幅提升，美国那边的数字也很高，具体数值已不重要，这已经意味着G2目前处于贸易休克状态，几乎走向硬脱钩。

　　特朗普恐怕没想到中国敢硬扛，美国供应商或许连几个月的存货都没准备。

　　从经济角度看，中国可用于对冲的工具非常多，比如近期热议的、令美国担忧的美债。中国持有至少8000亿美元的美债头寸，在市场上有话语权和巨大边际影响力。只要美联储不干预，中国若抛售美债形成抛压，美国长短端利率就会大幅上升。利率飙升是美国的软肋，会引发整个美元资产剧烈波动，这种连锁反应让美国忌惮。过去十多天，市场已出现这种预期。

　　虽然中国没有抛售美债，但已导致其他美债持有者的持仓意愿下降，市场预期发生变化。

　　作为贸易顺差大国，中国常用的手段之一是对特定贸易部门实施财政补贴，相关体系已十分成熟。

　　从这个角度来看，中国4月3日第一时间的迅速回应，体现出我们对自身实力的充足自信。如今中国手中握有的筹码，足以掌控整个局势，这是一种实力的宣言。另一方面，也表明中国看穿了对方的底牌，清楚对方的策略布局。这完全是基于实力的判断，也是特朗普第一个没想到的地方。

　　二是，美债危机。短短一周时间，此次事件引发全球资本市场剧烈波动，投资者风险偏好大幅下降。这种变化直接冲击到美国经济的软肋——美元和美债，这是美国金融资本的根基。

　　以往全球金融动荡时，美债作为避险资产，往往会因资金避险需求而价格上涨，美元也会随之升值。但这次不同，全球金融市场剧烈波动，直接出现股、债、汇“三杀”的罕见情况，这表明全球都在大量抛售美元及美元计价资产，美元作为基础信用货币的地位受到威胁，这恐怕是特朗普第二个没想到的情况。

　　三是，整个西方世界盟友不配合。刘煜辉认为，答案很简单。因为如今的局面，不是单次的囚徒困境。显然，大家都会权衡利弊、计算得失。美国当局眼前给出的诱惑和短期利益，是否足以让各国放弃共同遵守的传统贸易规则？

　　中国主导的供应链结构不断强化

　　刘煜辉分析，20多年过去了，中美之间的巨大失衡、全球经济的巨大失衡，形成了高度耦合的镜像结构。这种局面不是一天形成的，已经持续二十多年了，而失衡依旧存在。

　　他认为，今天看到关税等冲突升级，其实反映的是中国在过去20年主导的供应链结构不断强化。如今，中国在全球供应链结构中的份额已达35%，预计到2030年，这一比例将升至45%。当前的格局是，全球制造业排名第二到第十的九个国家，其供应链份额总和都不及中国。这就是中国在供应链领域的统治力，这种统治力与美元主导的全球财富分配结构越来越不匹配。美元已逐渐失去主导全球财富分配的能力，其影响力正在衰退。因为全球商品贸易流动形成的巨大贸易流，回流美国的动能在快速减弱。

　　正是由于这种矛盾，才导致如今冲突日益尖锐。“通胀是套在美国当局脖子上最强约束。”刘煜辉表示，通货膨胀直接导致的就是长端利率的高企，而这会诱发整个美元风险资产的高波——股、债、汇“三杀”。“三杀”传递下去，政治陷阱就会启动，直接对标的就是，硅谷右翼会抛弃当局。

　　把握住中国核心资产倒车接人的重要机会

　　“每一次剧烈的博弈、剧烈的冲突所导致的风险偏好的释放，都是中国核心资产倒车接人的重要机会。”刘煜辉表示。

　　能否把握住机会，要看清整个底层逻辑和看清牌局，对于中国来讲，现在显然是看清了这个牌局。

　　中国的底气也来自三方面：一是人民币资产。十年前，中央就决定启动金融“去杠杆”、整顿影子银行，启动了供给侧结构性改革。四年前，中国的房地产出现反转。两年前，股票市场开始治理、整顿。

　　二是中国供应链在全球的统治力。如今，中国在全球供应链结构中的份额已达35%，第二名到第十名加在一起还没有中国多。再过五年，即2030年中国的供应链将占全球份额的45%。美国科技绝对崇拜的泡沫或将被刺破。

　　三是，中国科技出圈的能力。DeepSeek的意义在于什么？在于开源。它直接掀翻了以美国主导的AI领域的秩序规则。因为美国建立的在AI领域的秩序规则，就是算力加上能源的堆砌就等于AI。美国也这么干的，因为它在这两方面有霸权。我们直接把这个模型的底座给掀翻了。DeepSeek意味着，中国把这个模型的底座给变了，变成开源免费的高质量AI软件的输出，加上低价格、高质量的中国制造映射的未来的输出。

　　刘煜辉表示，这意味着，对美国高科技的绝对崇拜所产生的巨大资产溢价，就很可能从巅峰上被拉下来，刺破这个泡沫。所以，美国财长贝森特讲，最近美国“七姐妹”剧烈的市值损失，是中国DeepSeek造成的。

　　美国发动关税战真正伤害的是自己

　　当美国提高那么多的关税，对全球一定是影响巨大的。但是，有没有传统意义上讲的反应那么大？刘煜辉认为，从消费的实物量上看，实际影响要小很多。

　　美国的消费支出无疑是巨大的——20.7万亿美元。但是，其中70%是服务性消费，服务性消费是什么？是医疗、教育、住房、法律诉讼。在经济学中间，这都是不可贸易部门。

　　这意味着美国消费的20.7万亿美元中的70%跟全球经济、全球贸易没有什么关系。真正和全球经济发生关系的实物经济是6.2万亿美元，这是零售终端的货币计价的金额。

　　若要折成实物量来看的话，归到供应链的生产厂商的产值，大概也就是这个规模的三分之一。也就是说，中国工厂生产出来的也就是2万亿美元。但是卖到美国，美国普通的老百姓掏钱买，零售额是卖6.2万亿美元。

　　那么中间是什么呢？刘煜辉表示，中间就是传统讲的价值链中间分配的环节——渠道、知识产权、专利、品牌、生产性服务业。这些生产性服务业由美国的跨国资本控制，他们占据了上述4万亿美元。

　　刘煜辉表示，美国发动关税战真正伤害的是他们自己。正如美国前财长耶伦所说，美国是在自残，关税战打击和消灭的不是中国工厂价值，而是美国跨国资本的核心价值。

　　“黄金十年”，现在仍是很好的买点

　　刘煜辉表示，从投资策略的角度来说，我一直在讲“黄金十年”。黄金是最好的定投资产，现在仍然是一个很好的买点。当然，也提醒大家，假设G2能够形成一个deal，黄金可能会有个中期的调整。毕竟今年涨了30%，调一调也很正常。

　　与此同时，刘煜辉强调，珍惜每一次倒车接人的机会，每一次激烈博弈、碰撞中间，中国核心资产倒车接人的机会。

　　现在全球资本对关税战已经不太在意，风险偏好明显收敛了。刚开始的时候，大家有恐慌，这是人性，是正常的。如果最初，能认识清楚，那就是最好的价格。

　　与此同时，还要注意配置结构。此外，去寻找能够给投资者创造最大阿尔法的正向逻辑的资产方向。

　　刘煜辉认为，在这个背景下，市场已经做出了选择。好多公司股价都已经走到4月2日时点的价格之上了。真正强的股票早已修复，那些未来表现强的股票发生在哪个地方？包括未来出大牛股的方向，就是供应链安全、数据通信安全、人员安全。