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唐山市(玉田县、滦南县、丰润区、滦州市、迁安市、迁西县、丰南区、曹妃甸区、开平区、路北区、古冶区、遵化市、乐亭县、路南区)

毕节市(金沙县、纳雍县、黔西市、七星关区、威宁彝族回族苗族自治县、大方县、织金县、赫章县)

潮州市(湘桥区、饶平县、潮安区)

茂名市(化州市、信宜市、电白区、高州市、茂南区)  安康市(岚皋县、旬阳市、石泉县、宁陕县、平利县、汉滨区、白河县、紫阳县、镇坪县、汉阴县)

普洱市(澜沧拉祜族自治县、景谷傣族彝族自治县、江城哈尼族彝族自治县、景东彝族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、思茅区、西盟佤族自治县、墨江哈尼族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县)

梅州市(梅江区、丰顺县、大埔县、蕉岭县、平远县、兴宁市、五华县、梅县区)

烟台市(莱州市、蓬莱区、福山区、芝罘区、海阳市、牟平区、栖霞市、龙口市、莱阳市、招远市、莱山区)

安庆市(宿松县、潜山市、大观区、怀宁县、望江县、桐城市、太湖县、岳西县、迎江区、宜秀区)  金昌市(永昌县、金川区)

黄山市(徽州区、黄山区、歙县、屯溪区、祁门县、休宁县、黟县)

保定市(安新县、高碑店市、涿州市、满城区、清苑区、涞源县、博野县、定兴县、涞水县、唐县、蠡县、易县、竞秀区、阜平县、定州市、顺平县、雄县、高阳县、容城县、徐水区、安国市、曲阳县、莲池区、望都县)

镇江市(扬中市、丹阳市、润州区、京口区、丹徒区、句容市)

嘉兴市(海宁市、嘉善县、秀洲区、平湖市、桐乡市、海盐县、南湖区)

吴忠市(盐池县、红寺堡区、利通区、青铜峡市、同心县)

北京市(东城区、顺义区、海淀区、房山区、通州区、大兴区、怀柔区、西城区、延庆区、门头沟区、朝阳区、昌平区、石景山区、密云区、丰台区、平谷区)

本溪市(平山区、桓仁满族自治县、南芬区、明山区、溪湖区、本溪满族自治县)

枣庄市(市中区、台儿庄区、峄城区、滕州市、薛城区、山亭区)

迪庆藏族自治州(香格里拉市、德钦县、维西傈僳族自治县)

随州市(广水市、随县、曾都区)

江门市(台山市、江海区、蓬江区、鹤山市、开平市、新会区、恩平市)

南昌市(东湖区、新建区、青山湖区、西湖区、青云谱区、进贤县、南昌县、红谷滩区、安义县)

济源市

济南市(济阳区、章丘区、莱芜区、平阴县、天桥区、钢城区、市中区、槐荫区、长清区、商河县、历城区、历下区)

黄南藏族自治州(河南蒙古族自治县、同仁市、泽库县、尖扎县)

天水市(张家川回族自治县、秦州区、甘谷县、秦安县、麦积区、武山县、清水县)

自贡市(大安区、沿滩区、自流井区、荣县、富顺县、贡井区)

兰州市(红古区、七里河区、榆中县、皋兰县、城关区、安宁区、永登县、西固区)

贵阳市(云岩区、息烽县、观山湖区、南明区、白云区、修文县、清镇市、乌当区、花溪区、开阳县)

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黄冈市(英山县、团风县、黄州区、浠水县、罗田县、蕲春县、红安县、黄梅县、武穴市、麻城市)

新疆维吾尔自治区

怒江傈僳族自治州(泸水市、兰坪白族普米族自治县、贡山独龙族怒族自治县、福贡县)

酒泉市(瓜州县、肃州区、敦煌市、阿克塞哈萨克族自治县、金塔县、肃北蒙古族自治县、玉门市)  周口市(川汇区、沈丘县、扶沟县、淮阳区、太康县、商水县、项城市、郸城县、西华县、鹿邑县)

甘南藏族自治州(卓尼县、舟曲县、合作市、碌曲县、夏河县、迭部县、玛曲县、临潭县)

沈阳市(苏家屯区、新民市、皇姑区、于洪区、浑南区、沈河区、铁西区、法库县、辽中区、和平区、沈北新区、康平县、大东区)

云浮市(罗定市、郁南县、新兴县、云安区、云城区)三亚市(吉阳区、天涯区、海棠区、崖州区)

邯郸市(馆陶县、鸡泽县、邱县、丛台区、成安县、武安市、复兴区、肥乡区、广平县、涉县、魏县、磁县、永年区、邯山区、曲周县、大名县、临漳县、峰峰矿区)  衡阳市(耒阳市、石鼓区、衡南县、衡东县、南岳区、常宁市、衡山县、珠晖区、雁峰区、蒸湘区、祁东县、衡阳县)

亳州市(涡阳县、利辛县、谯城区、蒙城县)

西宁市(城东区、湟源县、大通回族土族自治县、城西区、城北区、湟中区、城中区)

贵港市(桂平市、港北区、覃塘区、平南县、港南区)宿州市(萧县、砀山县、灵璧县、泗县、埇桥区)

承德市(兴隆县、鹰手营子矿区、围场满族蒙古族自治县、双桥区、平泉市、滦平县、承德县、丰宁满族自治县、隆化县、宽城满族自治县、双滦区)

丽水市(景宁畲族自治县、遂昌县、莲都区、庆元县、青田县、云和县、缙云县、松阳县、龙泉市)

锡林郭勒盟(太仆寺旗、锡林浩特市、多伦县、苏尼特右旗、正蓝旗、二连浩特市、正镶白旗、镶黄旗、苏尼特左旗、阿巴嘎旗、东乌珠穆沁旗、西乌珠穆沁旗)

广安市(武胜县、广安区、邻水县、前锋区、岳池县、华蓥市)

兴安盟(科尔沁右翼前旗、突泉县、乌兰浩特市、阿尔山市、科尔沁右翼中旗、扎赉特旗)

孝感市(应城市、云梦县、孝昌县、孝南区、汉川市、安陆市、大悟县)

邢台市(新河县、宁晋县、任泽区、临西县、南宫市、信都区、沙河市、南和区、隆尧县、平乡县、广宗县、临城县、威县、清河县、内丘县、柏乡县、巨鹿县、襄都区)

佳木斯市(向阳区、桦南县、郊区、同江市、东风区、抚远市、富锦市、前进区、汤原县、桦川县)

大庆市(让胡路区、杜尔伯特蒙古族自治县、肇州县、龙凤区、萨尔图区、大同区、肇源县、红岗区、林甸县)

萍乡市(莲花县、芦溪县、安源区、上栗县、湘东区)

果洛藏族自治州(甘德县、达日县、班玛县、玛沁县、久治县、玛多县)

湖州市(长兴县、安吉县、吴兴区、南浔区、德清县)

泰安市(泰山区、新泰市、东平县、肥城市、岱岳区、宁阳县)

香港特别行政区

咸宁市(通山县、咸安区、通城县、赤壁市、崇阳县、嘉鱼县)

马鞍山市(雨山区、和县、博望区、当涂县、花山区、含山县)

　　本报记者 刘 琪

　　4月份以来，美债市场呈现剧烈波动态势，引发市场各方高度关注。以被视作“全球资产定价之锚”的10年期美债收益率为例，美国财政部数据显示，4月1日，10年期美债收益率为4.17%，4月4日跌至月内最低点4.01%后持续上涨，于4月11日攀升至4.48%，创2月21日以来新高。4月16日小幅回落至4.29%后再度上扬，4月21日至4月23日均处于4.4%以上。

　　中信证券首席经济学家明明向《证券日报》记者表示，近期美债收益率大幅上升与投资者大量抛售美债有关。同时，高杠杆策略加剧了美国金融市场的波动。当美国金融市场波动加剧时，对冲基金可能会更频繁地进行平仓操作，进一步加剧美债市场的抛售压力。

　　在明明看来，美债波动的根源在于美国长期的风险累积。近年来，美国财政大幅扩张，叠加当前美国政策利率处在高位水平，美国财政的负担持续加重。同时，美债市场中稳定资金占比下降或放大市场波动风险。此外，市场对美债作为避险资产的认可度下降，或导致美债的抛售压力增加。

　　东方金诚研究发展部高级副总监白雪在接受《证券日报》记者采访时表示，近期美债收益率过山车式的波动是“高杠杆交易+政策不确定性+美元信用弱化”共振的结果，预计短期内美债收益率或继续在高位波动。

　　“当前，市场对美国经济前景和货币政策的预期难以形成明确方向。同时，全球经济和政治局势的不确定性依然较高，这些因素都将导致美债市场的波动加剧。”白雪进一步表示，短期来看，今年二季度美债收益率将维持高位震荡，10年期美债收益率中枢或维持在4.0%以上。下半年，美债利率中枢或将进一步上移。与此同时，若美国选择通过减税法案刺激经济，或重估黄金储备以缓解债务压力，可能加剧全球市场对美元信用体系的质疑，进而推高美债风险溢价，加之其国内财政压力与美债期限溢价，高利率环境下再融资成本攀升或将进一步推高美债长期收益率。

　　明明预计，10年期美债利率中枢未来较长一段时间或将维持在4.0%以上。一方面，美债作为定价锚，其收益率剧烈波动，不仅会引发全球主权债市场重新定价、企业借贷成本上升，也会导致全球金融市场恐慌情绪升温。另一方面，美债波动风险还会导致美国国内融资成本与不确定性上行，进一步增加其经济下行压力。此外，美债市场动荡也会削弱美元底层信用，使美元在全球支付和储备体系中的主导地位面临挑战。

　　值得一提的是，近期市场上有声音称，今年将有巨量美债到期，美国政府或面临巨大偿付压力。

　　据华创证券研究所副所长、首席宏观分析师张瑜统计测算，2025年美国国债到期规模约为10.8万亿美元，与2024年的10.6万亿美元接近，但远高于2023年以前水平。因此，2025年其实并没有出现国债到期额相较2024年的巨幅提升，但伴随美国财政赤字不断走高，美国国债的债务到期问题确实可能加剧。

　　本文源自：时代财经

　　在国内外卖市场，互联网巨头们激战正酣。而在资本市场，投资大佬们对各自青睐的大厂已经押下筹码。

　　一季度外资出手增持中国核心资产，但布局标的各有偏好。其中，贝莱德集团（BlackRockFinance，Inc．）新进京东全球股东名单，先锋领航集团也增持京东，摩根大通（JPMorganChase&Co．）则选择小幅增持美团。

　　不同于外资路径，一季度内资公募基金持有美团和京东的股份减少，腾讯则被内资公募加仓。

　　但一个新的变化是，内资公募对港股的布局提升明显。据民生金工统计数据，内资公募基金一季度对港股偏好持续提高，重仓市值环比增长约35.14%，且加权港股总仓位已达13.51%，创历史新高，增持了港股电子和传媒等多个板块。

　　内资、外资现反向操作

　　美团与京东因为外卖成为近期的焦点。从全球“投资巨头”的持仓来看，布局思路各有不同，但整体来看，一季度对美团及京东进行布局的基金公司减少，但持股集中度走高。

　　据Wind数据，截至2024年底，全球有105家公募基金公司持有美团，而截至2025年一季度末已降为96家，持股数量从去年末的2.95亿股小幅增长至3.16亿股，QFII维持不变，仍是8家；内资公募基金对美团的持股也在下滑，据Wind数据，2024年底内资公募基金持有美团的数量为2.68亿股，2025年一季度则为2.35亿股，同比减少12.25%。

　　从全球股东持仓来看，截至2025年1月9日，摩根大通在增持412.33万股后，持有美团市值为402.39亿元。追溯到更早之前，截至2024年6月30日，贝莱德小幅增持美团后，持股数量增加384.08万股，合计持有3.35亿股，持股比例为5.49%。

　　在4月23日，南向资金现大幅净卖出，单日卖出金额高达181.07亿港元，单日净卖出额创逾4年来新高。而美团则获逆势加仓，净买入额为5.57亿港元。

　　京东由于没有进入港股通标的，如果内地公募基金配置须通过QDII基金进行布局，而近期在外资的持仓中，该标的关注度显著提升。

　　据Wind数据，截至2024年底，全球有35家公募基金公司持有京东，而截至2025年一季度末已降为31家，持股数量从去年末的0.85亿股大幅增长至1.48亿股。而内资公募基金对京东的持股则小幅下滑，据Wind数据，2024年底内地公募基金持有京东的数量为0.76亿股，而2025年一季度为0.69亿股，同比减少8.31%。从具体基金的持仓来看，多数是ETF基金持股。

　　从京东的全球股东明细来看，贝莱德2025年2月28日更新的持仓显示，其新进入京东的全球股东名单，持股数量为1.50亿股，持仓市值为223.70亿元，持股比例为4.70%。先锋领航集团也新进了京东0.68亿股，持股比例为2.15%。

　　从基金一季报可知，明星基金经理张坤、萧楠等对美团进行了小幅减持，从持仓变化来看，他们增加了阿里巴巴的持股。

　　业内人士表示，“这或许是由于不少内地公募基金均对港股的持仓有一定限制，基金经理也会根据额度进行仓位的调整，并非是对某只个股的看法产生了变化，或者更准确地来说，是在仅有的额度中配置更好的。”

　　外资2024年更爱买银行和能源

　　据兴证策略张启尧团队的数据统计，从整体持仓来看，内地公募基金与外资的分歧主要出现在食品饮料、医药生物、银行等板块，公募增持食品饮料、医药生物，减持银行，而外资减持食品饮料、医药生物，增持银行。

　　据Wind数据，2024年底，QFII重仓的A股流通股多达523家，以2024年年报周期为基准，南京银行是外资增持最多的A股上市公司，增持数量高达1.63亿股，合计QFII持股为18.65亿股，由法国巴黎银行持有。

　　同样被QFII持股超过10亿股的还有宁波银行，由华侨银行（Oversea-ChineseBankingCorporationLimited）持有，持股数量为12.46亿股。

　　从2024年年报的持仓变动中来看，QFII增持数量超过600万股的有首创环保、新集能源、中煤能源3家，其中澳门金融管理局增持了首创环保和中煤能源，分别增持608万股和606万股。而科威特政府投资局增持了新集能源606万股。被减持超过1000万股的有3家A股上市公司，分别为ST天邦、中谷物流和华测检测。

　　从外资增持的标的来看，多数是同行业配置或持有能源、电力等高分红的行业公司个股，减持的多为生物医药、公共服务领域的个股等。

　　华南某私募基金经理向时代财经介绍，“外资通常会选择高分红的公司持有，还有一种投资的思路是布局同样行业的优质公司，一方面是足够了解，判断成功的概率比较高，另一方面也相当于用投资收益增厚利润，间接进行差异化的市场布局。”

　　外资基金公司也延续了外资一贯的投资思路，摩根士丹利基金多资产投资部向时代财经表示，“近期受美国关税政策不确定性影响，港股波动加大，A股长期资金涌入对盘面形成较好支撑，南向资金持续流入港股通，稳定香港市场波动。”

　　该团队进一步表示，下个阶段美国关税不确定性短期消散，海外股市技术性反弹，港股资产如港股科技、港股消费或是不错的布局方向；A股方面，重点关注红利资产与内需消费板块，看淡中游配置。

　　同样，面对国际局势的持续波动，内地公募基金经理在进行境外投资时，也会有自身的判断框架及交易节奏。

　　北京某QDII基金经理向时代财经分析了其近期的调仓策略，“受特朗普关税影响，之前持有的一些美股也在近期调仓换成了部分A股和港股，但是仍然持有一定仓位的美国股票，通常对于QDII基金来说，境内、境外各持有资产的最低比例为20%。越是动荡的时候，只能在能力范围内大致选择相应更有价值的资产类别做一些切换，以保持部分确定性。”

　　他进一步指出，这个原则对于管理可投A股和港股的基金产品同样适用，调仓并不能简单解读为对被减持的公司和板块长期不看好或公司基金面有变化，有时候是个人能力圈和资产配置层面的切换，所以投资者也需要谨慎看待基金经理披露的调仓变化，盲目模仿是不可取的。