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黄山市(黄山区、黟县、祁门县、屯溪区、休宁县、徽州区、歙县)

山南市(扎囊县、琼结县、措美县、隆子县、洛扎县、贡嘎县、错那市、乃东区、曲松县、加查县、浪卡子县、桑日县)

贵阳市(白云区、息烽县、开阳县、花溪区、云岩区、南明区、清镇市、观山湖区、乌当区、修文县)

淮北市(烈山区、相山区、杜集区、濉溪县)  泸州市(纳溪区、古蔺县、龙马潭区、泸县、江阳区、合江县、叙永县)

常德市(临澧县、石门县、鼎城区、汉寿县、武陵区、津市市、安乡县、澧县、桃源县)

濮阳市(范县、清丰县、濮阳县、华龙区、南乐县、台前县)

荆门市(京山市、掇刀区、钟祥市、沙洋县、东宝区)

拉萨市(墨竹工卡县、曲水县、达孜区、城关区、尼木县、林周县、堆龙德庆区、当雄县)  江门市(蓬江区、鹤山市、恩平市、新会区、开平市、江海区、台山市)

安庆市(宜秀区、太湖县、岳西县、宿松县、大观区、潜山市、怀宁县、迎江区、桐城市、望江县)

宁德市(古田县、柘荣县、福安市、蕉城区、周宁县、霞浦县、屏南县、福鼎市、寿宁县)

丽江市(宁蒗彝族自治县、华坪县、永胜县、古城区、玉龙纳西族自治县)

铜川市(印台区、王益区、宜君县、耀州区)

佳木斯市(汤原县、前进区、抚远市、东风区、富锦市、郊区、同江市、桦川县、桦南县、向阳区)

黄冈市(黄梅县、团风县、黄州区、蕲春县、浠水县、红安县、麻城市、武穴市、罗田县、英山县)

恩施土家族苗族自治州(来凤县、建始县、恩施市、宣恩县、咸丰县、利川市、鹤峰县、巴东县)

漳州市(东山县、云霄县、龙文区、华安县、龙海区、芗城区、漳浦县、长泰区、诏安县、南靖县、平和县)

衡水市(景县、武强县、安平县、故城县、冀州区、武邑县、桃城区、阜城县、饶阳县、深州市、枣强县)

七台河市(勃利县、桃山区、新兴区、茄子河区)

德阳市(广汉市、旌阳区、中江县、绵竹市、什邡市、罗江区)

果洛藏族自治州(班玛县、甘德县、玛多县、久治县、达日县、玛沁县)

宜春市(奉新县、袁州区、高安市、樟树市、铜鼓县、宜丰县、万载县、上高县、丰城市、靖安县)

南京市(六合区、雨花台区、建邺区、溧水区、高淳区、江宁区、玄武区、鼓楼区、秦淮区、浦口区、栖霞区)

抚顺市(新宾满族自治县、抚顺县、东洲区、望花区、清原满族自治县、顺城区、新抚区)

安顺市(镇宁布依族苗族自治县、普定县、关岭布依族苗族自治县、平坝区、紫云苗族布依族自治县、西秀区)

克拉玛依市(乌尔禾区、独山子区、白碱滩区、克拉玛依区)

咸阳市(武功县、秦都区、礼泉县、乾县、渭城区、三原县、淳化县、彬州市、永寿县、泾阳县、兴平市、旬邑县、杨陵区、长武县)

嘉峪关市

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贵港市(桂平市、覃塘区、港北区、港南区、平南县)

喀什地区(巴楚县、叶城县、伽师县、岳普湖县、塔什库尔干塔吉克自治县、疏勒县、莎车县、疏附县、泽普县、喀什市、麦盖提县、英吉沙县)

六盘水市(六枝特区、盘州市、水城区、钟山区)

中山市  淮南市(潘集区、寿县、谢家集区、大通区、八公山区、凤台县、田家庵区)

陇南市(成县、礼县、文县、徽县、武都区、两当县、宕昌县、康县、西和县)

淮安市(清江浦区、涟水县、淮安区、金湖县、洪泽区、盱眙县、淮阴区)

北京市(平谷区、延庆区、房山区、丰台区、石景山区、怀柔区、西城区、朝阳区、门头沟区、顺义区、大兴区、密云区、通州区、昌平区、东城区、海淀区)忻州市(静乐县、五寨县、五台县、繁峙县、神池县、宁武县、岢岚县、河曲县、定襄县、偏关县、原平市、保德县、代县、忻府区)

榆林市(佳县、横山区、榆阳区、府谷县、吴堡县、靖边县、神木市、子洲县、绥德县、米脂县、清涧县、定边县)  芜湖市(南陵县、鸠江区、无为市、湾沚区、繁昌区、弋江区、镜湖区)

晋中市(寿阳县、昔阳县、和顺县、平遥县、左权县、榆次区、灵石县、太谷区、祁县、榆社县、介休市)

柳州市(柳城县、柳南区、鹿寨县、柳北区、城中区、鱼峰区、融水苗族自治县、融安县、柳江区、三江侗族自治县)

乌海市(海南区、乌达区、海勃湾区)舟山市(岱山县、普陀区、定海区、嵊泗县)

湖州市(长兴县、安吉县、德清县、南浔区、吴兴区)

大庆市(让胡路区、龙凤区、大同区、萨尔图区、肇源县、林甸县、肇州县、杜尔伯特蒙古族自治县、红岗区)

漯河市(郾城区、召陵区、临颍县、源汇区、舞阳县)

青岛市(崂山区、城阳区、市北区、即墨区、胶州市、黄岛区、市南区、莱西市、李沧区、平度市)

六安市(金安区、裕安区、叶集区、金寨县、霍邱县、舒城县、霍山县)

珠海市(金湾区、香洲区、斗门区)

茂名市(高州市、茂南区、化州市、电白区、信宜市)

松原市(前郭尔罗斯蒙古族自治县、长岭县、乾安县、宁江区、扶余市)

安康市(紫阳县、石泉县、岚皋县、汉阴县、白河县、宁陕县、镇坪县、汉滨区、旬阳市、平利县)

赣州市(上犹县、龙南市、石城县、于都县、兴国县、瑞金市、会昌县、定南县、全南县、宁都县、信丰县、安远县、章贡区、大余县、寻乌县、赣县区、南康区、崇义县)

合肥市(包河区、庐江县、蜀山区、庐阳区、肥西县、长丰县、巢湖市、瑶海区、肥东县)

石家庄市(灵寿县、长安区、藁城区、栾城区、赞皇县、深泽县、井陉县、新华区、无极县、元氏县、井陉矿区、晋州市、平山县、行唐县、赵县、鹿泉区、新乐市、裕华区、桥西区、正定县、辛集市、高邑县)

赤峰市(敖汉旗、红山区、克什克腾旗、林西县、巴林左旗、阿鲁科尔沁旗、元宝山区、翁牛特旗、松山区、巴林右旗、喀喇沁旗、宁城县)

定西市(通渭县、陇西县、渭源县、临洮县、安定区、漳县、岷县)

仙桃市(天门市、神农架林区、潜江市)

乐山市(沙湾区、五通桥区、峨眉山市、犍为县、峨边彝族自治县、沐川县、井研县、市中区、夹江县、马边彝族自治县、金口河区)

　　关于特朗普是否会（尝试）解雇鲍威尔，这个问题现在已经摆在了明面上。但说实话，我真没太搞懂他的动机。

　　我们先把“特朗普到底有没有权力罢免鲍威尔”这个核心法律问题暂时放一边。4月1日，TracyAlloway和我一起发布了一期播客节目，邀请到哥伦比亚大学的LevMenand作为嘉宾，那期节目的标题是《未受华尔街关注的美联储的独立性风险正在上升》。现在嘛，可以确定地说，华尔街确实开始关注这个问题了！当时节目的基本观点是，如果特朗普罢免联邦贸易委员会（以及其他类似机构）中民主党委员的尝试得到法律容许，那么理论上，美联储主席以及其他理事的职位也处在类似的不稳定状态中。

　　我们先来说经济层面。很明显，特朗普想让鲍威尔下台，而且是越快越好。他在自己的TruthSocial账号上已经明确表达过这一点。上周五，白宫首席经济智囊凯文·哈塞特也证实，特朗普确实有意撤掉鲍威尔。不过，特朗普是否真的会动手（撇开法律问题不谈）还不确定。据记者ColbySmith、JonathanSwan和MaggieHaberman的报道，特朗普的顾问团队已经在一定程度上说服了他：如果他真的解雇鲍威尔，可能会引发金融市场更大的恐慌。所以眼下来看，他还没有下这个决心。

　　这里值得指出的一点是，金融市场的剧烈波动往往会让实体经济付出真金白银。举个相对微观的例子：上周，汽车租赁初创公司Turo宣布裁员15%，原因是IPO窗口彻底关闭了。股市下跌最终会带来裁员，这就是现实。

　　好吧，我们暂且不谈金融市场的动荡。总统当然希望利率更低——从各方面来看这都说得通。利率降低会让车贷和房贷利率、企业融资成本更低，哪位总统不想要这样的经济环境？

　　但我们设想一下：如果特朗普真的解雇鲍威尔，换上一位听命于他、上任就大幅降息的人——这对特朗普到底能起到什么作用？

　　恐怕现在对特朗普（当然对所有参与美国经济的人也是如此）最令人不安的图表之一是：自“解放日”以来，美国股市出现明显的避险抛盘，而长期国债收益率节节攀升。

　　上面这张图大家可能已经看过很多次了，但关于“10年期收益率”，还是值得提醒一下。这个数据大体上是反映市场对未来10年美联储将如何调整隔夜利率以实现2%通胀目标的预期。

　　记住，美联储的政策利率主要影响的是短期借贷成本。所谓“长期”其实是无数个“短期”叠加而成。市场当前的信号是，假如其他因素不变，在“解放日”之后，联邦基金利率未来10年会升到比之前预期更高的水平。

　　当然，私营部门的借贷成本通常是以美国国债收益率曲线上的不同期限点位作为基准。我们以房贷为例，它是普通美国人与利率之间最直接的连接方式之一。房贷利率通常是在10年期美债收益率基础上再加一个利差，所以自“解放日”以来，随着10年期收益率上涨，房贷利率也随之上升。其他金融工具则可能挂钩曲线上的不同期限。

　　这里的关键点在于：即便美联储现在选择激进降息，也无法保证那些真正影响实体经济的利率就会同步下降。因此，即便采取行动，在短期内也未必能对实体经济产生实质性拉动。

　　就理论而言，美联储确实有一套可以“机械性”压低所有利率的工具，即所谓的“收益率曲线控制”。美联储可以直接进入市场，依靠其几乎无上限的资产负债表，宣布买入所有收益率高于3%的美债。这么做的确可以让市场利率压下来。

　　但问题是，现在市场“集体智慧”给出的信号是：为了兑现美联储在通胀方面的承诺，3%的利率还远远不够，至少要平均达到4.3822%。所以，如果美联储真的这么做，市场将会解读为它放弃了控制通胀的承诺，从而导致美元显著贬值。

　　这背后的逻辑其实很简单。当前，美联储对持有美元的人做出的“承诺”是：你用美元购买的商品和服务每年最多只涨价2%。这听起来很抽象，但值得停下来仔细想一想。人们总说美元不再“锚定”任何东西，其实并不准确。美元现在“锚定”的是一篮子商品。长期以来，由于美国政策制定者做得相当不错，这一篮子商品的价格每年只略微上涨。一些人甚至觉得2%的通胀已经太高，但不管怎样，这就是当前美元持有者与联储之间的“隐性契约”。如果美联储突然在实际行动中（哪怕是间接地）承认，这一篮子商品未来每年的涨价幅度将高于2%，那么美元将会显著贬值。

　　学者BrunoHöfig、IderleyColombini和LeonardoPaesMüller曾写道，从历史演变来看，美国货币政策的框架已从“金本位”演变成他们所说的“价格指数本位”。过去，美元可以兑换黄金；现在，它“兑换”的是由CPI或PCE这类价格指数所衡量的一篮子商品与服务。

　　你可能会说，这其实也没什么新鲜的。毕竟过去几年我们已经看到，美联储在实现通胀目标方面严重偏离了轨道。难道央行不是早就“违约”了吗？

　　换个比喻来解释也许更直观。我个人特别讨厌那种约饭迟到的人，真的会让我抓狂。但迟到的原因其实有很多种。如果是因为地铁坏了，那我也不能怪他们。如果是地铁坐错了方向，那我可能会觉得这人有点不靠谱，但也不至于立刻翻脸。不过，如果他迟到的原因只是因为“觉得守时不重要”，那就说明他根本不尊重你，而你可能也不想再当他朋友了。

　　2022年，美元对一篮子商品和服务的购买力大幅下滑，但对一篮子其他货币却显著升值。市场给出的判断是——要么地铁坏了，要么美联储搭错了车。那是一个非常混乱的时期，美联储低估了供应链受冲击的规模和财政扩张的影响。但说到底，全球几乎所有央行都犯了同样的错，所以你知道，不会因为这事就“跟美联储分手”。况且，美联储非常重视沟通，甚至可以说有点“话痨”。你能实时知道他们在想什么，美联储并没有“已读不回”。

　　但如果今天只是因为“总统想要”就随意压低利率，从而让通胀重新抬头，那就是另一回事了。这相当于对全球美元持有者发出了一个信息：美联储并不把“准时赴约”当回事。

　　周一和MartinWolf一起录播客时提到一个观点：即便是在1971年之前，美国其实也不算是真正意义上的金本位。我认为这个说法是对的。美国实行的，更像是一种“承诺以黄金兑换美元”的本位制度。中间还有一个重要的环节，那就是建立在法治、规范基础上的承诺——你拿着美元来，美国政府会兑现它，给你黄金。今天的“价格指数本位”其实也是一样。并没有哪条法律写明“美元每年最多只能贬值2%”，但持有美元的人相信美联储是一个严肃、守诺的机构。如果美联储变成一个对总统唯命是从的机构，那这一信任基础将遭到根本性破坏。

　　“特朗普2.0政府”的种种作为其实是对政治规范和制度架构的系统性挑战。在遣返移民等问题上，美国正在面临宪政结构和三权分立理念的严重危机。这或许会对美国体制造成长期伤害，但在短期内，政府的确能“赢”一把：特朗普想让一些人离开美国，他们就真的被送走了。

　　但要是换成美联储这样的机构，连这种“短期胜利”都很难看到，经济变好根本无从谈起。