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贵港市(覃塘区、桂平市、港南区、平南县、港北区)

滁州市(南谯区、定远县、凤阳县、来安县、全椒县、明光市、琅琊区、天长市)

阜新市(海州区、新邱区、彰武县、阜新蒙古族自治县、清河门区、细河区、太平区)

黄山市(休宁县、黟县、徽州区、歙县、黄山区、祁门县、屯溪区)  营口市(鲅鱼圈区、老边区、大石桥市、西市区、盖州市、站前区)

晋城市(城区、沁水县、泽州县、高平市、阳城县、陵川县)

鹤壁市(鹤山区、浚县、山城区、淇县、淇滨区)

广安市(华蓥市、前锋区、岳池县、广安区、武胜县、邻水县)

仙桃市(天门市、潜江市、神农架林区)  忻州市(静乐县、原平市、忻府区、五台县、繁峙县、五寨县、代县、偏关县、保德县、河曲县、定襄县、宁武县、神池县、岢岚县)

潍坊市(寒亭区、潍城区、坊子区、昌乐县、青州市、临朐县、诸城市、高密市、寿光市、昌邑市、安丘市、奎文区)

枣庄市(峄城区、台儿庄区、山亭区、市中区、滕州市、薛城区)

南充市(嘉陵区、高坪区、阆中市、南部县、顺庆区、蓬安县、仪陇县、西充县、营山县)

安阳市(林州市、内黄县、汤阴县、殷都区、滑县、北关区、龙安区、安阳县、文峰区)

丽江市(玉龙纳西族自治县、华坪县、宁蒗彝族自治县、永胜县、古城区)

鄂州市(梁子湖区、鄂城区、华容区)

乐山市(犍为县、五通桥区、沙湾区、市中区、金口河区、沐川县、峨眉山市、夹江县、峨边彝族自治县、井研县、马边彝族自治县)

喀什地区(巴楚县、喀什市、伽师县、疏附县、叶城县、泽普县、塔什库尔干塔吉克自治县、岳普湖县、疏勒县、麦盖提县、英吉沙县、莎车县)

玉树藏族自治州(囊谦县、称多县、治多县、曲麻莱县、玉树市、杂多县)

商洛市(洛南县、柞水县、丹凤县、商南县、镇安县、山阳县、商州区)

平顶山市(湛河区、宝丰县、叶县、鲁山县、郏县、石龙区、新华区、卫东区、汝州市、舞钢市)

天津市(东丽区、北辰区、宁河区、西青区、和平区、宝坻区、静海区、蓟州区、津南区、河北区、河东区、南开区、滨海新区、河西区、红桥区、武清区)

开封市(禹王台区、兰考县、顺河回族区、通许县、龙亭区、鼓楼区、尉氏县、杞县、祥符区)

河池市(金城江区、南丹县、环江毛南族自治县、大化瑶族自治县、罗城仫佬族自治县、宜州区、凤山县、东兰县、巴马瑶族自治县、都安瑶族自治县、天峨县)

广元市(昭化区、青川县、剑阁县、利州区、苍溪县、旺苍县、朝天区)

黄石市(黄石港区、阳新县、下陆区、大冶市、西塞山区、铁山区)

襄阳市(枣阳市、南漳县、老河口市、襄城区、樊城区、谷城县、襄州区、宜城市、保康县)

大庆市(肇州县、大同区、杜尔伯特蒙古族自治县、红岗区、萨尔图区、龙凤区、让胡路区、林甸县、肇源县)

惠州市(龙门县、惠阳区、惠东县、博罗县、惠城区)

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怀化市(通道侗族自治县、沅陵县、会同县、中方县、溆浦县、洪江市、靖州苗族侗族自治县、新晃侗族自治县、芷江侗族自治县、麻阳苗族自治县、鹤城区、辰溪县)

绍兴市(柯桥区、上虞区、新昌县、诸暨市、越城区、嵊州市)

泰州市(海陵区、靖江市、姜堰区、兴化市、高港区、泰兴市)

西宁市(城西区、湟源县、湟中区、城东区、城中区、大通回族土族自治县、城北区)  东营市(河口区、垦利区、利津县、东营区、广饶县)

咸宁市(通城县、赤壁市、嘉鱼县、咸安区、通山县、崇阳县)

乌鲁木齐市(水磨沟区、头屯河区、沙依巴克区、新市区、米东区、达坂城区、乌鲁木齐县、天山区)

常德市(石门县、安乡县、鼎城区、汉寿县、武陵区、澧县、桃源县、临澧县、津市市)德宏傣族景颇族自治州(芒市、陇川县、梁河县、盈江县、瑞丽市)

莆田市(城厢区、荔城区、秀屿区、涵江区、仙游县)  聊城市(临清市、东阿县、莘县、茌平区、阳谷县、高唐县、冠县、东昌府区)

大理白族自治州(剑川县、云龙县、弥渡县、宾川县、大理市、漾濞彝族自治县、洱源县、南涧彝族自治县、祥云县、鹤庆县、巍山彝族回族自治县、永平县)

延安市(志丹县、洛川县、安塞区、宝塔区、宜川县、延长县、延川县、甘泉县、子长市、黄陵县、黄龙县、吴起县、富县)

宣城市(宁国市、绩溪县、郎溪县、旌德县、宣州区、泾县、广德市)朔州市(平鲁区、朔城区、山阴县、应县、怀仁市、右玉县)

湖州市(安吉县、南浔区、长兴县、吴兴区、德清县)

石家庄市(赞皇县、灵寿县、裕华区、深泽县、辛集市、鹿泉区、藁城区、长安区、行唐县、元氏县、新乐市、正定县、井陉矿区、井陉县、新华区、赵县、平山县、高邑县、桥西区、晋州市、栾城区、无极县)

吉安市(永丰县、泰和县、遂川县、吉州区、峡江县、新干县、安福县、万安县、井冈山市、吉安县、永新县、青原区、吉水县)

武汉市(江岸区、青山区、新洲区、江汉区、洪山区、武昌区、硚口区、汉阳区、东西湖区、汉南区、黄陂区、蔡甸区、江夏区)

石嘴山市(惠农区、大武口区、平罗县)

潮州市(潮安区、湘桥区、饶平县)

海东市(乐都区、平安区、互助土族自治县、化隆回族自治县、民和回族土族自治县、循化撒拉族自治县)

威海市(荣成市、乳山市、文登区、环翠区)

镇江市(扬中市、丹徒区、润州区、句容市、丹阳市、京口区)

宿迁市(宿豫区、泗洪县、泗阳县、沭阳县、宿城区)

甘南藏族自治州(夏河县、舟曲县、碌曲县、临潭县、玛曲县、迭部县、卓尼县、合作市)

衢州市(江山市、开化县、龙游县、衢江区、常山县、柯城区)

柳州市(柳城县、三江侗族自治县、鹿寨县、融水苗族自治县、融安县、柳江区、城中区、柳北区、柳南区、鱼峰区)

红河哈尼族彝族自治州(蒙自市、屏边苗族自治县、元阳县、石屏县、开远市、金平苗族瑶族傣族自治县、河口瑶族自治县、红河县、弥勒市、绿春县、建水县、个旧市、泸西县)

金昌市(金川区、永昌县)

昌吉回族自治州(阜康市、玛纳斯县、木垒哈萨克自治县、昌吉市、吉木萨尔县、呼图壁县、奇台县)

　　来源：华尔街见闻

　　野村分析指出，由于贸易战带来的全球不确定性和美国需求疲软，印度IT服务业的盈利预估可能会被下调，对Nifty指数整体盈利预期构成下行风险。花旗还表示，NiftyIT指数目前交易于22倍以上的一年期远期收益，高于Nifty指数整体20倍的水平，也使盈利前景承压。

　　尽管印度科技股近日来强劲反弹，但这可能是关税冲击下的“虚假繁荣”。

　　据彭博报道，贸易战正在增加印度软件服务出口商的盈利下调风险。这些公司作为印度经济的晴雨表，30%-60%的销售依赖美国市场，而投资者仍在推高这些公司股价，似乎忽视了潜在风险。

　　最新季度的财报显示，印度四大IT出口商的业绩表现参差不齐，并且普遍低于分析师预期。

　　亚洲最大的软件出口商TataConsultancyServices表示，他们观察到决策制定出现延误，自由支配预算也受到更多审查；Wipro也表示，由于特朗普的关税政策加剧了对美国经济衰退的担忧，客户在支出方面变得谨慎。

　　盈利前景黯淡，估值溢价难以支撑

　　据悉，印度科技板块在NSENifty50指数中占11%权重，仅次于金融板块，包括TCS、Infosys和HCLTechnologies等巨头。

　　而据野村策略师SaionMukherjee分析，由于全球不确定性和美国需求疲软，IT服务业的盈利预估可能会被下调。野村警告称，这对Nifty指数整体盈利预期构成下行风险。

　　此外，摩根士丹利本月早些时候也将本财年基准BSESensex指数的盈利增长预测下调了近六个百分点至13%，理由是全球担忧。

　　相关数据显示，一季度财报季以来，NSENiftyIT指数的12个月远期每股收益预估已经下降了1%。

　　野村、大摩和IIFLSecurities的策略师们还在近几周警告称，其他行业（包括大宗商品、制药和金融服务业）也面临盈利下调的风险。

　　AmbitInvestmentAdvisors的董事总经理DhirajAgarwal警告称：

　　另一重风险在于估值溢价。

　　花旗指出，NiftyIT指数目前交易于22倍以上的一年期远期收益，而更广泛的Nifty指数的倍数接近20倍。该行认为，考虑到风险，这种估值溢价很难证明其合理性。

　　来源：金十数据

　　黄金已悄然上位成为市场“首选”避险资产！而这一切和特朗普脱不了干系。

　　近期的贸易动荡推动投资者涌向避险资产，黄金价格因此一路飙升，而作为竞争性资产的美国国债和美元则出现下跌。

　　澳大利亚联邦银行矿业和能源大宗商品研究主管VivekDhar表示，这与美国总统特朗普执政下美国贸易政策的巨大转变有关，黄金已“填补空白”，成为市场首选的避险资产。

　　Dhar补充说：“近期这种涌向避险资产需求的独特之处在于，美元和美国国债的避险吸引力下降，导致它们遭到抛售。”

　　黄金价格持续创下新高，周二触及每盎司3500美元，更多分析师预测金价将进一步上涨。摩根大通预计这种贵金属将在2026年第二季度达到4000美元，并在2025年第四季度达到平均每盎司3675美元。

　　相反，最近几周美国国债出现抛售，30年期国债收益率本月早些时候触及2023年11月以来的最高水平。同时，美元指数一直在下跌，LSEG数据显示，今年迄今已累计下跌8%。

　　尽管今年迄今30年期美债收益率仅上涨约2个基点，但特朗普宣布对等关税后一周内，该收益率飙升超过30个基点——基准的10年期美债收益率也飙升了30个基点。同时，LSEG数据显示，今年迄今现货黄金价格已上涨25%。

　　尽管长期美国国债收益率已从本月早些时候触及的高点回落，且随着特朗普收回了关于解雇美联储主席鲍威尔的言论，美元小幅走强，但美国资产在投资者中的地位已受到打击。

　　世界黄金协会策略师JohnReade指出：“虽然这远非一个‘美元消亡论’的故事，但公平地说，人们对美国及其经济和主要资产——美元和美国国债——的信心已经减弱了。”

　　为何掀起“淘金热”？

　　美国国债收益率与黄金之间传统的负相关关系似乎已经破裂。通常，当收益率较高时，由于持有不支付利息的黄金机会成本更高，黄金的吸引力会随之下降。

　　UniversityofWaikato会计、金融与经济学院讲师MichaelRyan表示，黄金的抗通胀属性使其变得“特殊”。

　　Ryan说，预计关税将推高美国通胀，这意味着未来利率会更高，这反过来又会对美国国债构成压力。

　　他补充道：“然而，从历史上看，黄金被认为是规避通胀的工具，这或许解释了为何人们偏爱它——因此，或许正是黄金这种被认为的抗通胀特性使其变得‘特殊’。”

　　分析师认为，导致黄金和美国国债之间传统关系破裂的另一个因素，可能是人们对美国和“美国例外论”叙事的信心下降。

　　ANZ大宗商品策略师SoniKumari表示：“由于经济和地缘政治的不确定性，人们对美国资产的信任正在减弱。”

　　市场普遍认为特朗普的贸易战是一个政策失误，而黄金被认为独立于任何货币和财政政策，这也提升了其吸引力。

　　贺利氏高级贵金属交易员AlexanderZumpfe表示：“与货币或政府债券不同，黄金不带有信用风险，并且与单一国家的经济或政治轨迹无关。”在对传统金融工具的信心动摇时期，这一点尤为重要。

　　进一步提升黄金吸引力的是美元吸引力的减弱。美元走弱通常会使以美元定价的大宗商品（包括黄金）对持有其他货币的人来说更具吸引力。

　　多元化驱动

　　新加坡银行首席投资策略师EliLee表示，与发达市场同行相比，新兴市场央行过去一直低配黄金。现在它们已转向黄金，并可能继续成为强劲买家，因为它们正在分散其以美元计价的储备持有。

　　近期美元的抛售引发了关于全球“去美元化”的讨论，让人质疑美元作为世界储备货币的吸引力，其中，黄金曾多次被提出作为潜在的替代性主要储备货币。

　　Dhar说：“各国意识到，黄金可能是规避美国因不遵循其政策而冻结货币储备的潜在对冲。”

　　Dhar补充道，虽然美元抛售对黄金有利，但考虑到运输和仓储黄金的成本——且黄金是一种不支付利息的资产，这限制了其吸引力——目前仍难以看到未来会出现美元的大幅转移。

　　此外，FranklinIncomeInvestors投资组合经理ToddBrighton表示，虽然人们对美国国债的避险地位进行了一点重新评估，但考虑到它是世界上流动性最强的市场，最终仍然“非常难以”取代。

　　他说，随着世界正转向一个更多极化的世界，美国国债作为避险资产的地位不会在短期内被取代。黄金仍然是该行预计的杰出资产。FranklinIncomeInvestors认为宏观经济风险和相对轻的投资者仓位相结合，为进一步上涨奠定了基础。分析师表示：“我们认为这——以及黄金市场的其他潜在下跌——都是投资者做多黄金的机会。”

　　风险提示及免责条款：市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。