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长沙市(芙蓉区、宁乡市、开福区、浏阳市、长沙县、岳麓区、雨花区、望城区、天心区)

晋中市(灵石县、左权县、和顺县、太谷区、榆次区、介休市、昔阳县、祁县、平遥县、寿阳县、榆社县)

日照市(岚山区、东港区、五莲县、莒县)  唐山市(滦南县、开平区、曹妃甸区、丰润区、路南区、丰南区、滦州市、路北区、迁西县、古冶区、遵化市、玉田县、乐亭县、迁安市)

南充市(西充县、营山县、高坪区、阆中市、南部县、嘉陵区、顺庆区、仪陇县、蓬安县)

鄂州市(梁子湖区、华容区、鄂城区)

大同市(左云县、云冈区、新荣区、平城区、广灵县、阳高县、云州区、天镇县、灵丘县、浑源县)

雅安市(宝兴县、石棉县、天全县、雨城区、汉源县、芦山县、名山区、荥经县)  鹤岗市(兴安区、工农区、兴山区、南山区、绥滨县、向阳区、萝北县、东山区)

湖州市(南浔区、德清县、长兴县、安吉县、吴兴区)

双鸭山市(集贤县、饶河县、宝清县、四方台区、宝山区、岭东区、尖山区、友谊县)

威海市(文登区、乳山市、荣成市、环翠区)

七台河市(新兴区、茄子河区、桃山区、勃利县)

河源市(源城区、连平县、紫金县、龙川县、东源县、和平县)

博尔塔拉蒙古自治州(阿拉山口市、温泉县、精河县、博乐市)

盐城市(亭湖区、大丰区、盐都区、东台市、射阳县、阜宁县、滨海县、建湖县、响水县)

丽江市(华坪县、古城区、永胜县、玉龙纳西族自治县、宁蒗彝族自治县)

昌吉回族自治州(呼图壁县、木垒哈萨克自治县、吉木萨尔县、奇台县、昌吉市、玛纳斯县、阜康市)

甘南藏族自治州(舟曲县、迭部县、碌曲县、临潭县、玛曲县、合作市、夏河县、卓尼县)

仙桃市(天门市、神农架林区、潜江市)

开封市(尉氏县、祥符区、鼓楼区、兰考县、通许县、顺河回族区、禹王台区、龙亭区、杞县)

中山市

庆阳市(西峰区、正宁县、华池县、镇原县、环县、庆城县、合水县、宁县)

泉州市(泉港区、洛江区、惠安县、晋江市、鲤城区、南安市、安溪县、金门县、德化县、永春县、石狮市、丰泽区)

怒江傈僳族自治州(兰坪白族普米族自治县、贡山独龙族怒族自治县、泸水市、福贡县)

永州市(冷水滩区、江永县、江华瑶族自治县、双牌县、零陵区、新田县、宁远县、道县、蓝山县、祁阳市、东安县)

荆州市(沙市区、洪湖市、监利市、江陵县、公安县、石首市、荆州区、松滋市)

常德市(安乡县、鼎城区、临澧县、汉寿县、桃源县、石门县、武陵区、澧县、津市市)

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泰安市(东平县、肥城市、新泰市、宁阳县、岱岳区、泰山区)

平顶山市(鲁山县、舞钢市、卫东区、新华区、湛河区、宝丰县、石龙区、叶县、汝州市、郏县)

防城港市(港口区、东兴市、防城区、上思县)

黔西南布依族苗族自治州(兴仁市、普安县、册亨县、安龙县、晴隆县、望谟县、兴义市、贞丰县)  黄山市(休宁县、黟县、祁门县、屯溪区、徽州区、歙县、黄山区)

辽阳市(太子河区、宏伟区、文圣区、弓长岭区、灯塔市、白塔区、辽阳县)

海东市(循化撒拉族自治县、平安区、化隆回族自治县、民和回族土族自治县、乐都区、互助土族自治县)

温州市(文成县、鹿城区、永嘉县、龙港市、瓯海区、瑞安市、泰顺县、龙湾区、平阳县、苍南县、洞头区、乐清市)珠海市(斗门区、金湾区、香洲区)

和田地区(和田县、墨玉县、于田县、皮山县、民丰县、策勒县、洛浦县、和田市)  银川市(兴庆区、贺兰县、灵武市、西夏区、永宁县、金凤区)

阳江市(阳东区、江城区、阳春市、阳西县)

江门市(江海区、台山市、新会区、开平市、蓬江区、恩平市、鹤山市)

海西蒙古族藏族自治州(德令哈市、乌兰县、天峻县、茫崖市、格尔木市、都兰县)资阳市(乐至县、安岳县、雁江区)

丹东市(凤城市、宽甸满族自治县、振安区、东港市、元宝区、振兴区)

贺州市(昭平县、平桂区、八步区、钟山县、富川瑶族自治县)

张家界市(慈利县、桑植县、武陵源区、永定区)

滨州市(阳信县、邹平市、无棣县、惠民县、滨城区、博兴县、沾化区)

连云港市(海州区、连云区、灌云县、东海县、灌南县、赣榆区)

桂林市(资源县、龙胜各族自治县、永福县、七星区、叠彩区、兴安县、恭城瑶族自治县、雁山区、平乐县、灵川县、灌阳县、象山区、临桂区、全州县、荔浦市、秀峰区、阳朔县)

吴忠市(红寺堡区、利通区、盐池县、同心县、青铜峡市)

济南市(天桥区、商河县、济阳区、章丘区、槐荫区、平阴县、历城区、市中区、钢城区、长清区、历下区、莱芜区)

韶关市(翁源县、新丰县、浈江区、始兴县、曲江区、武江区、仁化县、南雄市、乐昌市、乳源瑶族自治县)

塔城地区(裕民县、额敏县、乌苏市、和布克赛尔蒙古自治县、塔城市、托里县、沙湾市)

十堰市(茅箭区、丹江口市、房县、竹溪县、竹山县、张湾区、郧西县、郧阳区)

北海市(合浦县、海城区、铁山港区、银海区)

汉中市(汉台区、城固县、留坝县、佛坪县、南郑区、洋县、镇巴县、勉县、略阳县、西乡县、宁强县)

山南市(措美县、曲松县、乃东区、扎囊县、琼结县、贡嘎县、桑日县、洛扎县、错那市、隆子县、浪卡子县、加查县)

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无锡市(滨湖区、新吴区、江阴市、锡山区、宜兴市、惠山区、梁溪区)

　　2025年4月，曾被誉为“水果第一股”的重庆洪九果品股份有限公司（以下简称“洪九果品”）陷入至暗时刻。公司创始人、董事长邓洪九及多名核心高管因涉嫌骗取贷款及虚开增值税专用发票被采取刑事强制措施，总部办公场所被查封，停牌超过一年后更面临退市倒计时。这一事件不仅暴露了企业个体在资本扩张中的失控，更折射出水果零售行业在供应链效率、商业模式与合规性上的深层次矛盾。

　　财务危机与经营模式的结构性缺陷

　　洪九果品的财务崩塌始于2023年财报“难产”。根据公告，公司2023年第四季度向新增供应商支付预付款34.2亿元，占全年预付款总额的76.6%。这些供应商多为注册资本低（部分不足预付款的10%）、参保人数为零的“空壳公司”，甚至存在2024年1月支付15.2亿元后仅回货4.5亿元的异常交易。核数师毕马威因无法获取完整会计记录及合理解释而辞任，直接导致公司自2024年3月20日起停牌，至今未能复牌。

　　这一预付款链条的异常，暴露了洪九果品资金链的脆弱性。2023年上半年财报显示，公司账面现金仅5.57亿元，而银行贷款高达27.76亿元，贸易应收款更膨胀至86.73亿元，周转天数长达188.5天。现金流与利润严重背离——2023年上半年营收85.38亿元、净利润8.03亿元，但经营性现金流净流出3.14亿元，2019年至2023年上半年累计净流出达44.5亿元。这种“纸面盈利”实则依赖账期错配与资本输血，一旦融资受阻，流动性危机即刻爆发。

　　洪九果品曾以“端到端”供应链为傲：在东南亚原产地直采水果，通过自有工厂分级加工后分销至国内商超。然而，这一模式存在结构性缺陷：**上游需预付全款锁定货源，下游则需向商超提供长账期赊销**。2023年上半年，其贸易应收款占流动资产比例高达62%，而应付账款仅占流动负债的18%，资金沉淀压力巨大。

　　更关键的是，该模式高度依赖规模扩张。为维持增长，洪九果品通过多轮融资（包括阿里巴巴、顺丰等机构注资）和激进举债扩张，2019-2022年营收从20.8亿元飙升至150.8亿元，但同期经营性现金流缺口从4.5亿元扩大至18.2亿元。这种“以现金流换规模”的策略在资本热潮中尚可维持，但一旦市场下行或融资渠道收紧，便难以为继。2023年榴莲价格暴跌50%、消费疲软加剧库存积压，成为压垮骆驼的最后一根稻草。

　　为缓解资金压力，邓洪九夫妇自2024年起多次质押股权，累计质押内资股占比达65%，涉及贷款超5.6亿元。然而，这种“拆东补西”的操作反而加速了信任崩塌。质押行为暴露了公司内部融资能力枯竭，叠加高管涉案后银行抽贷，导致债务逾期、诉讼激增。截至2025年4月，公司涉及司法案件182起，邓洪九夫妇被列入失信名单，成都分公司员工集体离职。

　　法律风险与行业洗牌下的生存危机

　　邓洪九等人涉嫌的骗取贷款罪与虚开增值税专用发票罪，最高可面临无期徒刑。根据《刑法》第175条及第205条，若造成“特别重大损失”，刑期可达十年以上，并处没收财产。案件一旦定罪，香港联交所可能启动董事适格性审查，要求涉事高管辞任，并触发投资者集体诉讼。

　　更紧迫的是退市风险。按港交所规则，主板公司连续停牌18个月将强制退市。洪九果品自2024年3月停牌，仅剩不到6个月缓冲期。即便勉强补发财报，高管涉案导致的治理瘫痪与品牌信誉崩塌，已使复牌可能性微乎其微。

　　洪九果品并非个案。同期，百果园2024年营收同比下降9.8%，关闭近千家门店；行业龙头尚且如此，中小玩家生存更为艰难。究其原因：首先，供应链效率低下，冷链物流覆盖率不足30%，损耗率高达15%-20%，远高于发达国家5%的水平。其次，加盟模式失控，品控问题频发，暴露总部对加盟商监管缺失，利润分配失衡。最后，资本催熟后遗症。过度依赖融资扩张，忽视终端盈利能力，一旦资本退潮即现原形。

　　行业洗牌虽残酷，却孕育新机遇。分析人士指出，未来竞争将聚焦于：供应链数字化。通过区块链溯源、智能仓储降低损耗，如京东物流的“产地仓+销地仓”模式已使榴莲损耗率降至8%。垂直整合与品牌化。从分销转向自有品牌建设，如佳沃集团通过并购智利农场掌控车厘子全链条。政策红利释放。2025年《冷链物流发展规划》提出新增冷库容量1亿吨，税收优惠可降低企业成本。

　　洪九果品的崩塌，本质是一场“资本狂欢”与“模式缺陷”共同酿成的悲剧。其教训警示行业：其一，财务合规是生命线。虚增流水、粉饰报表的短期行为终将反噬；其二，现金流重于规模。脱离终端消费能力的扩张注定不可持续；其三，治理结构需透明化。家族式管理易滋生利益输送，现代化治理势在必行。

　　对投资者而言，此案再次印证“利润含金量”的重要性——净利润与经营性现金流的长期背离，往往是财务风险的先兆。而对行业而言，唯有回归供应链效率与消费者价值，方能穿越周期，重获新生。

　　本文创作借助AI工具收集整理市场数据和行业信息，结合辅助观点分析和撰写成文。

　　德国汽车制造商BMWYY>宝马（BMW）首席执行官OliverZipse周三在上海车展上表示，宝马计划从今年晚些时候开始将中国初创公司DeepSeek的人工智能技术整合到其在中国的新车型中。“人工智能的关键进步正在这里发生。我们正在加强人工智能合作伙伴关系，以便将其整合到我们在中国的汽车中。“他表示，”从今年晚些时候开始，我们将把DeepSeek的人工智能集成到我们在中国的新车中。”

　　根据S3Partners的最新报告，卖空者今年迄今估计增持了115亿美元的特斯拉空仓，而且在该公司周二盘后发布季度财报之前对其的仓位情况总体看跌。

　　特斯拉股价今年已暴跌40%。该公司公布第一季汽车业务营收下滑20%，净利润下降71%。公司首席执行官马斯克表示，从下个月起将大幅削减在特朗普政府的工作时间，把更多的时间花在经营自己旗下的众多企业。

　　S3董事总经理安特曼（MatthewUnterman）写道，今年迄今为止，卖空仓位增加了1，000万股或15%。“如果确认突破近期的空仓阻力位，可能表明看跌信念加深，尤其是在分析师公开质疑领导层关注点的情况下。”

　　安特曼预计，特斯拉股价未来将出现波动，走向取决于“该公司能否抵御住不断升温的悲观情绪”。

　　在连跌三日后，特斯拉股价周二大涨4.6%，收盘约报238美元。