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宣城市(旌德县、绩溪县、宣州区、泾县、郎溪县、广德市、宁国市)

儋州市

广元市(旺苍县、苍溪县、青川县、朝天区、昭化区、利州区、剑阁县)

嘉峪关市  乌海市(海南区、乌达区、海勃湾区)

大理白族自治州(南涧彝族自治县、弥渡县、洱源县、漾濞彝族自治县、剑川县、永平县、巍山彝族回族自治县、云龙县、宾川县、祥云县、大理市、鹤庆县)

昭通市(大关县、水富市、威信县、永善县、绥江县、镇雄县、昭阳区、巧家县、彝良县、鲁甸县、盐津县)

海东市(化隆回族自治县、乐都区、平安区、民和回族土族自治县、互助土族自治县、循化撒拉族自治县)

铜陵市(义安区、枞阳县、郊区、铜官区)  晋城市(泽州县、阳城县、城区、高平市、陵川县、沁水县)

襄阳市(襄州区、保康县、老河口市、宜城市、襄城区、谷城县、枣阳市、南漳县、樊城区)

南阳市(宛城区、新野县、淅川县、桐柏县、社旗县、唐河县、西峡县、镇平县、内乡县、南召县、卧龙区、方城县、邓州市)

濮阳市(台前县、濮阳县、南乐县、范县、清丰县、华龙区)

南通市(如皋市、通州区、启东市、海门区、崇川区、如东县、海安市)

鹤岗市(向阳区、东山区、兴安区、萝北县、绥滨县、工农区、南山区、兴山区)

四平市(伊通满族自治县、铁西区、梨树县、双辽市、铁东区)

怀化市(靖州苗族侗族自治县、鹤城区、通道侗族自治县、新晃侗族自治县、溆浦县、芷江侗族自治县、洪江市、中方县、辰溪县、沅陵县、会同县、麻阳苗族自治县)

保定市(定州市、博野县、唐县、顺平县、高阳县、望都县、徐水区、蠡县、易县、涞源县、涿州市、清苑区、莲池区、阜平县、涞水县、曲阳县、定兴县、竞秀区、雄县、满城区、容城县、安国市、高碑店市、安新县)

牡丹江市(穆棱市、宁安市、东安区、西安区、爱民区、海林市、绥芬河市、林口县、阳明区、东宁市)

阳泉市(郊区、矿区、城区、平定县、盂县)

邢台市(宁晋县、威县、襄都区、清河县、任泽区、南宫市、内丘县、临城县、信都区、柏乡县、沙河市、平乡县、新河县、巨鹿县、南和区、临西县、广宗县、隆尧县)

武汉市(汉南区、江汉区、东西湖区、黄陂区、新洲区、青山区、硚口区、武昌区、江夏区、江岸区、洪山区、汉阳区、蔡甸区)

大同市(云冈区、阳高县、浑源县、平城区、天镇县、左云县、灵丘县、云州区、广灵县、新荣区)

南京市(建邺区、江宁区、浦口区、溧水区、秦淮区、栖霞区、玄武区、高淳区、六合区、鼓楼区、雨花台区)

唐山市(遵化市、丰南区、路北区、迁西县、乐亭县、滦州市、古冶区、开平区、迁安市、丰润区、滦南县、玉田县、曹妃甸区、路南区)

抚顺市(新宾满族自治县、抚顺县、东洲区、顺城区、新抚区、望花区、清原满族自治县)

乌兰察布市(卓资县、察哈尔右翼中旗、察哈尔右翼后旗、集宁区、商都县、兴和县、察哈尔右翼前旗、丰镇市、凉城县、化德县、四子王旗)

新乡市(卫滨区、辉县市、获嘉县、原阳县、牧野区、封丘县、凤泉区、红旗区、延津县、卫辉市、新乡县、长垣市)

烟台市(蓬莱区、莱阳市、海阳市、莱山区、牟平区、招远市、芝罘区、龙口市、福山区、栖霞市、莱州市)

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毕节市(纳雍县、大方县、七星关区、织金县、赫章县、威宁彝族回族苗族自治县、金沙县、黔西市)

广西壮族自治区

商洛市(商州区、洛南县、镇安县、丹凤县、柞水县、山阳县、商南县)

吕梁市(石楼县、岚县、中阳县、孝义市、交口县、汾阳市、文水县、交城县、临县、离石区、方山县、柳林县、兴县)  韶关市(武江区、新丰县、曲江区、南雄市、始兴县、翁源县、浈江区、乳源瑶族自治县、乐昌市、仁化县)

玉林市(兴业县、博白县、玉州区、北流市、福绵区、陆川县、容县)

汕头市(潮南区、潮阳区、金平区、南澳县、濠江区、龙湖区、澄海区)

保山市(昌宁县、腾冲市、龙陵县、隆阳区、施甸县)衡阳市(珠晖区、蒸湘区、石鼓区、常宁市、衡东县、祁东县、衡山县、衡南县、耒阳市、南岳区、雁峰区、衡阳县)

忻州市(宁武县、静乐县、代县、五寨县、原平市、定襄县、偏关县、繁峙县、神池县、岢岚县、五台县、河曲县、保德县、忻府区)  红河哈尼族彝族自治州(元阳县、绿春县、泸西县、屏边苗族自治县、石屏县、弥勒市、个旧市、河口瑶族自治县、建水县、蒙自市、开远市、红河县、金平苗族瑶族傣族自治县)

百色市(乐业县、隆林各族自治县、田阳区、田林县、平果市、那坡县、田东县、右江区、凌云县、西林县、靖西市、德保县)

沈阳市(铁西区、和平区、苏家屯区、辽中区、新民市、浑南区、法库县、沈河区、大东区、皇姑区、康平县、沈北新区、于洪区)

来宾市(兴宾区、象州县、合山市、金秀瑶族自治县、武宣县、忻城县)海南藏族自治州(兴海县、贵南县、贵德县、共和县、同德县)

衢州市(衢江区、江山市、开化县、柯城区、龙游县、常山县)

滨州市(博兴县、沾化区、惠民县、无棣县、邹平市、滨城区、阳信县)

承德市(宽城满族自治县、隆化县、围场满族蒙古族自治县、承德县、平泉市、丰宁满族自治县、滦平县、兴隆县、双滦区、双桥区、鹰手营子矿区)

龙岩市(新罗区、武平县、永定区、上杭县、连城县、漳平市、长汀县)

丽江市(华坪县、宁蒗彝族自治县、古城区、永胜县、玉龙纳西族自治县)

锡林郭勒盟(正蓝旗、西乌珠穆沁旗、苏尼特左旗、二连浩特市、锡林浩特市、太仆寺旗、东乌珠穆沁旗、多伦县、正镶白旗、阿巴嘎旗、苏尼特右旗、镶黄旗)

防城港市(上思县、东兴市、防城区、港口区)

运城市(永济市、盐湖区、平陆县、闻喜县、垣曲县、临猗县、新绛县、夏县、稷山县、河津市、芮城县、万荣县、绛县)

马鞍山市(花山区、博望区、和县、雨山区、当涂县、含山县)

盐城市(东台市、射阳县、建湖县、大丰区、响水县、阜宁县、亭湖区、滨海县、盐都区)

抚州市(乐安县、黎川县、东乡区、南城县、临川区、宜黄县、资溪县、崇仁县、南丰县、广昌县、金溪县)

永州市(东安县、双牌县、道县、江华瑶族自治县、蓝山县、江永县、零陵区、冷水滩区、宁远县、新田县、祁阳市)

呼伦贝尔市(扎赉诺尔区、新巴尔虎右旗、牙克石市、鄂伦春自治旗、额尔古纳市、鄂温克族自治旗、满洲里市、莫力达瓦达斡尔族自治旗、根河市、陈巴尔虎旗、阿荣旗、扎兰屯市、海拉尔区、新巴尔虎左旗)

桂林市(龙胜各族自治县、阳朔县、资源县、象山区、叠彩区、荔浦市、秀峰区、兴安县、临桂区、平乐县、灌阳县、灵川县、七星区、全州县、雁山区、恭城瑶族自治县、永福县)

湘西土家族苗族自治州(凤凰县、花垣县、泸溪县、古丈县、永顺县、保靖县、龙山县、吉首市)

渭南市(蒲城县、合阳县、华州区、潼关县、临渭区、大荔县、华阴市、富平县、白水县、韩城市、澄城县)

　　来源：华尔街见闻

　　美元今日大跳水，除了受关税政策的冲击，还可能受中国央行不“降息”、日本对谈判措辞微妙转变的影响。分析指出，当前市场和特朗普政府对美元下跌的解读截然不同，前者认为是“美国例外论”终结导致美元储备货币地位动摇，后者则认为美元强势本就损害出口商竞争力，其下跌或是加速资本“脱虚向实”的手段之一。

　　美元“反常”走弱，这是否意味着长达一个世纪的“美元霸权”就此瓦解？

　　美元近期“跌跌不休”，周一，美元指数加速下跌，日内跌超1%，盘中接连跌破99、98两个重要关口，为2022年3月以来首次。

　　而对于近期的美元下跌，市场普遍认为，美国政府的政策正在损害美元的国际地位，加剧了美元贬值的预期； 特朗普政府内部则认为，美元强势是美国的负担，正在导致货币市场扭曲，给美国企业和工人带来不应有的负担。

　　有分析进一步指出，美元资产的地位是削弱还是丧失，将是决定特朗普成败的关键。

　　中国“按兵不动”、日本释放信号：美元仍有下行空间？

　　除了美国关税政策的冲击，美元还承受其他多重压力。

　　中国人民银行公告显示，4月LPR连续第六个月维持不变，显示其对经济增长动能的信心，对美元构成一重压力。

　　据媒体报道，日本首相石破茂最新表示，称希望将正在进行的日美关税谈判打造成“美国与其他国家谈判的典范”，并强调“零和博弈的结果不会成为其他国家的榜样”，暗示达成对两国都有利的协议。

　　此番措辞的微妙变化，加上日元作为避险货币的特性，可能会进一步推高日元，间接打压美元。

　　与此同时，高盛近日警告称，美国治理和制度的负面趋势正在侵蚀美国资产长期享有的“特权”，这正在拖累美国资产回报和美元，除非逆转，否则这种情况可能会在未来继续存在。

　　此前对美元持乐观态度的高盛现在预测， 未来12个月内，美元兑欧兑日元将跌至1美元兑135日元，相当于在当前水平上再贬值6%。

　　市场vs特朗普政府：对美元下跌的解读截然不同

　　市场对美元下跌的解读与特朗普政府的态度形成鲜明对比。

　　据报道，分析师和投资者们普遍认为，美国对盟友的态度转变和贸易保护主义政策正使美元储备货币的地位产生动摇。

　　华尔街担心，特朗普政府的政策正在加速美元的衰落，可能导致全球金融市场动荡。PGIM固定收益部门联席首席投资官GregoryPeters表示：

　　前纽约联邦储备银行行长BillDudley则认为，美元甚至可能走强。

　　按照Dudley的看法，关税将削弱美国经济并加剧通胀，而对其他地区经济增长的影响可能更为显著。这意味着其他央行可能会比美联储更积极地降息，并可能导致这些国家的货币兑美元走弱。

　　出品：新浪财经上市公司研究院

　　作者：新消费主张/cici

　　2024年，四环医药延续亏损，且亏损规模进一步扩大，共实现营业收入19.01亿元，同比微增2.2%；归母净利润亏损2.17亿元，亏损同比扩大301.1%。公司营收主要受仿制药业务拖累，利润主要受创新药业务拖累，唯有医美分部业绩双增，但医美业务占比较低，尚不能扭转四环医药业绩颓势，并且也面临着各方面的考验。

　　目前，国内越来越多的企业布局肉毒素领域，这无疑削减了公司的先发优势、加剧公司业绩颓势。2025年4月，国家药品监督管理局医疗器械批准证明文件送达信息显示，四环医药旗下渼颜空间生物科技（吉林）有限公司的注射用聚己内酯微球面部填充剂获批，这也是国内第三款获批的少女针。少女针的获批是否可以助力四环医药扭转利润颓势？

　　三年亏近22亿元仿制药业务拖累营收、创新药业务拖累利润

　　四环医药主要从事药品研发、制造及销售业务，并于2014年开始通过代理和自研布局医美领域，旗下医美子公司渼颜空间目前已有十余款医美产品，其中代理产品主要集中在技术门槛较高的注射类轻医美产品，自研产品则是集中在技术门槛较低、壁垒较低的医用敷料领域，主要用于医美手术后创面修复。

　　近年来，四环医药的业绩表现并不容乐观。2024年，四环医药实现营业收入19.01亿元，同比微增2.2%；归母净利润亏损2.17亿元，亏损同比扩大301.1%。值得关注的是，四环医药已经连亏三年，2022-2024年归母净利润分别亏损19.15亿元、0.54亿元、2.17亿元。

　　仿制药业务一直是四环医药成熟的“现金牛”业务，直到2019年，《第一批国家重点监控合理用药药品目录（化药及生物制品）》公布，四环医药有多款药品进入国家重点监控合理用药药品目录，公司仿制药业务也因此受到影响，这也对公司整体业绩产生了巨大影响。

　　分业务来看，2024年仿制药分部共实现收益10.99亿元，同比下降21.4%，占比58%；医美分部共实现收益7.44亿元，同比增长65.4%，占比39%；创新药及其他药品的收益为0.58亿元，同比上升一月二388.1%，占比3%。

　　仿制药部分营收主要是受到集采及部分产品由相关管理当局纳入重点监控目录的影响，从而导致仿制药业务的整体平均价格和销量年内出现较大下降。仿制药业务持续萎缩可能进一步压缩现金流，而创新药研发的高投入和不确定性仍将拖累短期利润。

　　2024年，四环医药持续推动仿制药向创新药及生物药领域的创新转型，由于该板块内仍有多个在研产品，本集团为保证产品的快速推进，始终保持较高水平的研发开支，但商业化落地进度又较慢，这也就使得创新药分部业绩亏损规模较大，亏约9.48亿元。

　　创新药板块持续亏损轩竹生物赴港IPO存未知、大量削减研发人员 

　　2022年5月，四环医药公告称，公司拟分拆控股子公司轩竹生物至A股上市，目的包含为轩竹生物提供单独及独立的融资平台，进而为其增长和扩张提供资金。2024年5月24日，轩竹生物主动撤回IPO申请，上交所也终止轩竹生物在科创板的IPO。同年12月，轩竹生物递表港股IPO。

　　2024年，轩竹生物的基本面发生了一些变化。一方面，公司创新药研发从“颗粒无收”到有一款商业化药物——“安奈拉唑钠肠溶片”。另一方面，或是为了加速推进轩竹生物上市，四环医药大比例裁撤研发人员，使得研发费用大幅下降。

　　目前，安奈拉唑钠肠溶片是轩竹生物唯一一款已商业化的药物，但该产品的创收情况是否能在未来一段时间维持增长，仍充满未知。轩竹生物招股书提到，受集采带来的降价等因素影响，中国口服PPI市场规模从2019年的140亿元逐年下降至2022年的106亿元，在2024年的市场规模预计也仅为103亿元。未来几年，预计中国口服PPI的市场规模也不会有较大的增长速度。

　　从行业竞争格局来看，国内PPI市场竞争也颇为激烈。公开资料显示，目前已有多款PPI在中国获批上市，其中五款为仿制药，全部被纳入了带量采购计划，而另一款创新药艾普拉唑也已面临着仿制药PPI的竞争。

　　尽管有一款药物实现了商业化，但轩竹生物仍未实现盈利。招股书显示，2022年、2023年和2024年上半年，轩竹生物分别亏损5.12亿元、3.01亿元和1.11亿元。从年报上来看，四环医药创新药及其他药品的收益约为5760万元，同比上升约388.1%。但由于该板块仍有多个在研产品，有较大的研发开支，所以年内该部分业绩亏损达9.48亿元。

　　2024年，四环医药的研发开支有所缩减，从2023年的5.78亿元缩减至2024年的4.74亿元。公司研发开支大幅缩减的根本原因在于研发人员费用的大幅缩减。

　　据轩竹生物两版招股书数据显示，截至2022年9月30日的研发人员为338人，占总体员工数的比例高达83.46%；而到了2024年6月30日，研发职能的雇员数量仅为119人，占比55.9%，不到两年的时间，轩竹生物的研发人员减少了65%。

　　短期内大比例裁撤研发人员，是否影响后续研发项目的开展？同时，该业务板块也不可能一直靠裁撤研发人员以缩减研发开支，该业务板块商业化落地能否板块亏损局势仍有待进一步观察。

　　肉毒素先发优势减弱、医美业务销售成本增长少女针可否助力四环医药扭亏？

　　2020年10月，四环医药独家代理的韩国生物制药公司Hugel，Inc．生产的注射型A型肉毒素“乐提葆”获得药监局的批准上市，成为第4个获准在中国上市的A型肉毒素。2021年2月四环医药代理的该产品上市销售，也使公司受到了广泛的关注。

　　由于国内获批的肉毒素品牌较少，“乐提葆”（Letybo）的成功上市为四环医药医美版图的开拓奠定了基础。2021财年，公司医美业务营收及净利润分别为约3.99亿元及约2.49亿元，同比分别增长1383.3%及971.1%。一时间，医美业务成为了四环医药扭转业绩颓势的抓手。

　　2024年9月，复星医药旗下注射用A型肉毒毒素产品已获得国家药品监督管理局批准上市，成为国内第六款获批的肉毒素产品除此之外，爱美客“注射用A型肉毒毒素”已完成III期临床试验，目前正处于注册申报阶段。。随着不断有新的产品获批进入，国内肉毒素市场的竞争格局进一步加剧。对于四环医药而言，这或削减公司的先发优势、进而影响医美板块业绩状况。

　　2024年，公司的销售成本为6.59亿元，同比增长16.7%，主要是由于医美业务的销售增长所致。

　　值得关注的是，4月1日，国家药品监督管理局医疗器械批准证明文件送达信息显示，四环医药旗下渼颜空间生物科技（吉林）有限公司的注射用聚己内酯微球面部填充剂获批。这是国内第三款获批的少女针。至于少女针是否可以挽救四环医药利润颓势，仍有待进一步观察。