老扒翁熄系列36章|一场关于爱与梦的视觉盛宴，点燃你内心的火焰

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澳门特别行政区

呼伦贝尔市(莫力达瓦达斡尔族自治旗、满洲里市、鄂温克族自治旗、阿荣旗、新巴尔虎左旗、根河市、陈巴尔虎旗、鄂伦春自治旗、牙克石市、扎兰屯市、新巴尔虎右旗、额尔古纳市、海拉尔区、扎赉诺尔区)

喀什地区(泽普县、疏附县、巴楚县、塔什库尔干塔吉克自治县、麦盖提县、英吉沙县、喀什市、叶城县、疏勒县、莎车县、伽师县、岳普湖县)

咸宁市(崇阳县、通山县、嘉鱼县、通城县、咸安区、赤壁市)  宁夏回族自治区

佳木斯市(同江市、桦川县、东风区、汤原县、前进区、郊区、抚远市、桦南县、富锦市、向阳区)

吴忠市(盐池县、红寺堡区、青铜峡市、利通区、同心县)

聊城市(临清市、阳谷县、东昌府区、冠县、茌平区、莘县、东阿县、高唐县)

钦州市(钦北区、灵山县、钦南区、浦北县)  河池市(环江毛南族自治县、巴马瑶族自治县、东兰县、都安瑶族自治县、凤山县、金城江区、宜州区、天峨县、南丹县、大化瑶族自治县、罗城仫佬族自治县)

仙桃市(天门市、潜江市、神农架林区)

呼和浩特市(托克托县、玉泉区、和林格尔县、清水河县、赛罕区、土默特左旗、新城区、回民区、武川县)

娄底市(冷水江市、新化县、娄星区、双峰县、涟源市)

驻马店市(确山县、上蔡县、新蔡县、平舆县、泌阳县、遂平县、西平县、汝南县、驿城区、正阳县)

宿州市(砀山县、埇桥区、泗县、灵璧县、萧县)

镇江市(京口区、润州区、句容市、丹阳市、丹徒区、扬中市)

酒泉市(阿克塞哈萨克族自治县、瓜州县、敦煌市、玉门市、肃州区、肃北蒙古族自治县、金塔县)

郑州市(惠济区、中牟县、中原区、荥阳市、二七区、上街区、新密市、登封市、新郑市、巩义市、管城回族区、金水区)

嘉峪关市

巴彦淖尔市(磴口县、乌拉特中旗、临河区、五原县、杭锦后旗、乌拉特后旗、乌拉特前旗)

漯河市(源汇区、临颍县、郾城区、召陵区、舞阳县)

乌兰察布市(察哈尔右翼后旗、集宁区、兴和县、丰镇市、商都县、凉城县、四子王旗、察哈尔右翼中旗、化德县、察哈尔右翼前旗、卓资县)

重庆市(璧山区、荣昌区、丰都县、云阳县、綦江区、大渡口区、武隆区、开州区、南川区、潼南区、石柱土家族自治县、沙坪坝区、梁平区、巴南区、彭水苗族土家族自治县、巫溪县、南岸区、忠县、城口县、九龙坡区、大足区、秀山土家族苗族自治县、北碚区、江北区、合川区、巫山县、长寿区、涪陵区、永川区、奉节县、渝北区、铜梁区、垫江县、万州区、渝中区、黔江区、酉阳土家族苗族自治县、江津区)

阿坝藏族羌族自治州(红原县、汶川县、若尔盖县、松潘县、九寨沟县、壤塘县、理县、马尔康市、茂县、阿坝县、黑水县、小金县、金川县)

武威市(古浪县、凉州区、天祝藏族自治县、民勤县)

漳州市(龙文区、南靖县、芗城区、龙海区、平和县、华安县、漳浦县、长泰区、东山县、云霄县、诏安县)

阿拉善盟(额济纳旗、阿拉善右旗、阿拉善左旗)

贵阳市(花溪区、乌当区、云岩区、观山湖区、清镇市、修文县、息烽县、南明区、白云区、开阳县)

黑河市(嫩江市、爱辉区、逊克县、孙吴县、北安市、五大连池市)

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保山市(隆阳区、昌宁县、施甸县、腾冲市、龙陵县)

荆门市(东宝区、钟祥市、京山市、掇刀区、沙洋县)

阿勒泰地区(青河县、吉木乃县、福海县、阿勒泰市、富蕴县、哈巴河县、布尔津县)

烟台市(莱阳市、海阳市、招远市、莱山区、牟平区、芝罘区、龙口市、栖霞市、莱州市、蓬莱区、福山区)  蚌埠市(淮上区、禹会区、蚌山区、固镇县、怀远县、五河县、龙子湖区)

济南市(平阴县、天桥区、槐荫区、市中区、商河县、历城区、莱芜区、钢城区、济阳区、章丘区、历下区、长清区)

萍乡市(安源区、湘东区、芦溪县、上栗县、莲花县)

西双版纳傣族自治州(勐腊县、勐海县、景洪市)德阳市(中江县、什邡市、广汉市、绵竹市、罗江区、旌阳区)

湘西土家族苗族自治州(古丈县、龙山县、永顺县、泸溪县、保靖县、吉首市、凤凰县、花垣县)  西安市(阎良区、新城区、灞桥区、碑林区、周至县、鄠邑区、莲湖区、长安区、高陵区、未央区、雁塔区、蓝田县、临潼区)

濮阳市(濮阳县、清丰县、台前县、范县、华龙区、南乐县)

商洛市(丹凤县、洛南县、商州区、柞水县、商南县、山阳县、镇安县)

内江市(资中县、威远县、隆昌市、市中区、东兴区)佛山市(禅城区、南海区、高明区、顺德区、三水区)

景德镇市(昌江区、浮梁县、珠山区、乐平市)

黔东南苗族侗族自治州(镇远县、台江县、岑巩县、三穗县、凯里市、黎平县、黄平县、施秉县、榕江县、丹寨县、从江县、天柱县、锦屏县、雷山县、麻江县、剑河县)

凉山彝族自治州(雷波县、会理市、喜德县、西昌市、会东县、德昌县、金阳县、冕宁县、普格县、宁南县、昭觉县、布拖县、越西县、甘洛县、盐源县、美姑县、木里藏族自治县)

江门市(江海区、恩平市、新会区、开平市、台山市、蓬江区、鹤山市)

宜春市(奉新县、袁州区、铜鼓县、丰城市、万载县、高安市、樟树市、宜丰县、靖安县、上高县)

兰州市(永登县、红古区、城关区、安宁区、皋兰县、榆中县、七里河区、西固区)

衡水市(冀州区、阜城县、安平县、枣强县、景县、武邑县、桃城区、饶阳县、故城县、武强县、深州市)

绵阳市(盐亭县、游仙区、梓潼县、涪城区、三台县、北川羌族自治县、安州区、江油市、平武县)

盐城市(响水县、射阳县、滨海县、大丰区、盐都区、建湖县、东台市、阜宁县、亭湖区)

临汾市(洪洞县、曲沃县、古县、永和县、侯马市、乡宁县、大宁县、隰县、浮山县、安泽县、汾西县、翼城县、霍州市、吉县、襄汾县、尧都区、蒲县)

天水市(甘谷县、麦积区、张家川回族自治县、秦安县、清水县、武山县、秦州区)

儋州市

十堰市(郧阳区、郧西县、张湾区、竹溪县、房县、丹江口市、茅箭区、竹山县)

龙岩市(永定区、长汀县、新罗区、漳平市、上杭县、武平县、连城县)

惠州市(龙门县、博罗县、惠城区、惠阳区、惠东县)

阳泉市(城区、矿区、平定县、郊区、盂县)

　　近日，京东工业股份有限公司在港交所递交招股书，拟在香港主板挂牌上市，这是京东工业第三次尝试港股IPO。前两次递表时间分别是2023年3月、2024年9月。

　　京东工业成立于2017年7月，是京东集团旗下专注于工业供应链技术与服务业务的公司。从财务数据来看，京东工业2024年收入达204亿元，综合毛利率16.2%，净利润自2023年扭亏，2024年净利润同比大增，达到7.6亿元。

　　若京东工业此次顺利上市，“京东系”上市公司将达到6家——继京东集团、京东健康、京东物流、达达集团（在私有化退市过程中）、德邦股份后，刘强东资本版图或将再度扩容。

　　营收规模突破200亿元

　　招股书显示，本次IPO，京东工业拟将募资净额用于进一步增强工业供应链能力、跨地域的业务扩张、潜在战略投资或收购以及一般公司用途和营运资金需要。

　　招股书介绍，京东工业2017年起，开始布局专注于MRO采购服务的供应链技术与服务业务。自2022年至2024年，京东工业的交易额由约223亿元增至288亿元，复合年增长率为13.5%。

　　MRO，即Maintenance、RepairandOperations（维护、维修和运营），指在实际的生产过程中不直接构成产品，只用于维护、维修、运行设备的物料和服务。主要涉及企业日常运营、设备维护和修理所需的非生产性物资采购。

　　财务上来看，京东工业营收规模突破200亿元，但增速明显放缓。2022年—2024年，京东工业营收分别为141亿元、173亿元、204亿元。

　　京东工业的收入大部分来自商品销售收入，贡献九成以上，2022年—2024年商品销售收入分别为129亿元、161亿元、192亿元，占比分别是91.5%、93.0%、94%，但这部分高增长的业务毛利率仅在11%左右，近三年分别是11%、10%、11.3%。京东工业2022年—2024年整体毛利率分别为18.0%、16.1%、16.2%，2023年和2024年的毛利率比2022年下滑。

　　净利润方面，京东工业2022年净亏损13亿元，2023年取得净利润480万元，2024年净利润大增至7.6亿元。

　　来自京东集团的收入占四成左右

　　招股书提到，2022年—2024年，京东工业前五大客户产生的收入分别占比8.1%、10.5%、12.1%。客户结构相对分散。

　　京东工业也提到了与控股股东京东集团的关联交易。2022年—2024年，京东工业自京东集团平台所得收入（包括服务收入及来自京东五金城所得收入）分别为67亿元、75亿元、81亿元，占同期收入的47.1%、43.4%、39.7%。

　　公开信息显示，京东工业原本属于京东的企业业务，2017年7月成为独立业务单元。

　　2020年8月，京东工业获得2.3亿美元A轮优先股融资协议，由GGV纪源资本领投，红杉中国、CPE等多家投资机构跟投。2021年1月，完成A-1轮优先股融资，包括Domking、GGV在内的一批第三方投资者参与，共筹资1.05亿美元。2023年3月，京东工业完成B轮优先股融资，总额3亿美元。此轮融资由阿布扎比主权基金Mubadala和阿布扎比投资基金42XFund共同领投，大型资管集团M&G、全球私募巨头EQT旗下的亚洲平台BPEAEQT以及老股东红杉中国跟投。

　　招股书披露，MaxI&PLimited（由刘强东全资持有且实际控制）持有公司已发行股本总额的3.68%。刘强东连同MaxSmartLimited、FortuneRisingHoldingsLimited及MaxI&PLimited被视为控股股东。京东集团通过其全资子公司JDIndustrialTechnologyLimited、JDIndustrialTechnologyLLC、MagicalBrushLimited合计持有京东工业78.84%的股份，他们与刘强东构成控股股东集团。

　　董事会方面，宋春正担任公司执行董事兼首席执行官，负责公司的整体战略规划及业务方向。刘强东担任非执行董事兼董事会主席。

　　◎记者张欣然

　　在宏观经济持续恢复、内外部环境复杂多变的背景下，财政与货币政策同步加力，稳增长信号愈发明确。

　　4月24日，财政部启动中央金融机构注资特别国债与超长期特别国债首发，总规模达2860亿元，体现出积极财政政策靠前发力。与此同时，央行当日宣布将于4月25日开展6000亿元中期借贷便利（MLF）操作，实现5000亿元净投放，展现出货币政策对市场流动性的精准呵护，对政府债券顺利发行也形成有力支撑。

　　分析人士表示，财政支出节奏前移，叠加货币工具加量续作，正共同构筑稳投资、促消费、稳预期的政策合力。

　　两类特别国债首发结果出炉

　　4月24日，财政部正式启动2025年中央金融机构注资特别国债与超长期特别国债的发行工作，首日合计发行规模达2860亿元。

　　本次发行中，中央金融机构注资特别国债为5年期、规模为1650亿元、票面利率为1.45%，募集资金将用于补充国有大型商业银行核心一级资本。

　　同时，财政部同步发行两期超长期特别国债，其中20年期发行规模为500亿元，票面利率为1.98%；30年期发行规模为710亿元，票面利率为1.88%，重点投向“两重”和“两新”项目，助力经济结构优化和高质量发展。

　　据悉，2025年中央金融机构注资特别国债计划发行总额为5000亿元，本次为首期，后续将分批次推进。超长期特别国债全年计划发行1.3万亿元，期限涵盖20年、30年和50年，将于4月至10月按月分期发行。

　　财政政策加快落地扩内需

　　分析人士认为，增发超长期特别国债是更加积极财政政策的重要体现，将在稳投资、促消费、稳预期方面形成更强支撑，有助于在复杂多变的外部环境中保持经济运行在合理区间。

　　事实上，在稳增长政策持续加力的背景下，中国经济在一季度实现良好开局，投资与消费均呈现积极恢复态势。

　　国家统计局公布数据显示，一季度，基础设施投资（不含电力）同比增长5.8%，比去年全年加快1.4个百分点。3月，社会消费品零售总额同比增长5.9%，较1月至2月大幅上升1.9个百分点。累计来看，1月至3月，社会消费品零售总额同比增长4.6%，较去年全年加快1.1个百分点。

　　在此基础上，财政政策再度发力。4月，财政部正式启动中央金融机构注资特别国债和超长期特别国债的发行，拉开了年内大规模债券供给的序幕。东方金诚首席宏观分析师王青表示，超长期特别国债的启动，体现了宏观政策在当前外部经贸环境复杂背景下向内需倾斜、向高质量发展发力的鲜明导向。

　　王青表示，当前财政政策核心在于“快支出，强内需”，通过将部分原计划于下半年实施的财政支出前移至二季度，加快资金投放节奏，强化对实体经济的托底支撑。其中，超长期特别国债重点投向“两新”项目，将对制造业投资和居民消费形成直接拉动，有望对冲外需波动带来的压力。

　　中信证券首席经济学家明明认为，资本补充将直接增强银行服务实体经济的能力。若按照“8倍乘数效应”计算，5000亿元注资约可撬动4万亿元信贷增量，有助于加大服务实体经济的力度。资本实力提升后，银行风险抵御能力显著增强，既能够为化解房地产风险、地方平台转型提供“安全垫”，也有助于做好金融“五篇大文章。”

　　央行加量续作MLF呵护流动性

　　货币政策同步加大对流动性的支持力度。央行4月24日宣布，25日将开展6000亿元MLF操作。本月有1000亿元MLF到期，这意味着4月央行MLF净投放达到5000亿元，为连续第二个月加量续作，而且加量幅度较上月的630亿元显著放大，表明央行加大通过MLF向市场注入中期流动性的力度。

　　王青表示，央行大幅加量续作MLF，体现了货币政策与财政政策之间的积极协调，通过适时释放中期流动性，为政府债券顺利发行营造良好环境。

　　民生证券固定收益首席分析师谭逸鸣认为，今年第二季度政府债券供给可能继续加速，尤其是超长期特别国债与中央金融机构注资特别国债计划逐步落地，发行高峰预计集中在5月至10月。尽管债券放量可能带来资金面压力，但随着央行流动性工具日趋多元，未来或通过加大买断式逆回购、持续加量投放MLF等方式对冲“挤出效应”，保障市场运行平稳。