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长春市(绿园区、农安县、德惠市、九台区、二道区、公主岭市、宽城区、南关区、榆树市、朝阳区、双阳区)

肇庆市(端州区、德庆县、怀集县、四会市、广宁县、高要区、鼎湖区、封开县)

三门峡市(陕州区、义马市、灵宝市、湖滨区、卢氏县、渑池县)

南京市(六合区、浦口区、玄武区、秦淮区、建邺区、江宁区、雨花台区、鼓楼区、栖霞区、溧水区、高淳区)  塔城地区(塔城市、额敏县、乌苏市、沙湾市、和布克赛尔蒙古自治县、裕民县、托里县)

昭通市(绥江县、昭阳区、鲁甸县、威信县、盐津县、彝良县、水富市、巧家县、永善县、大关县、镇雄县)

黄冈市(黄州区、蕲春县、英山县、浠水县、团风县、麻城市、红安县、罗田县、武穴市、黄梅县)

宿迁市(泗阳县、泗洪县、沭阳县、宿豫区、宿城区)

淮安市(盱眙县、清江浦区、淮阴区、涟水县、洪泽区、金湖县、淮安区)  柳州市(柳江区、柳城县、城中区、融安县、三江侗族自治县、柳南区、鹿寨县、柳北区、鱼峰区、融水苗族自治县)

阳江市(阳西县、阳东区、江城区、阳春市)

白城市(洮北区、镇赉县、通榆县、洮南市、大安市)

秦皇岛市(海港区、山海关区、青龙满族自治县、昌黎县、北戴河区、卢龙县、抚宁区)

南平市(光泽县、建阳区、建瓯市、松溪县、政和县、邵武市、延平区、浦城县、武夷山市、顺昌县)

自贡市(贡井区、荣县、自流井区、大安区、沿滩区、富顺县)

南昌市(南昌县、安义县、东湖区、红谷滩区、青山湖区、进贤县、新建区、西湖区、青云谱区)

普洱市(澜沧拉祜族自治县、景谷傣族彝族自治县、西盟佤族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、思茅区、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、江城哈尼族彝族自治县、景东彝族自治县、墨江哈尼族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县)

中卫市(海原县、沙坡头区、中宁县)

台州市(临海市、仙居县、路桥区、椒江区、天台县、黄岩区、三门县、温岭市、玉环市)

西宁市(湟源县、城东区、城北区、大通回族土族自治县、湟中区、城中区、城西区)

哈密市(巴里坤哈萨克自治县、伊州区、伊吾县)

萍乡市(芦溪县、莲花县、安源区、上栗县、湘东区)

上饶市(广丰区、信州区、余干县、婺源县、鄱阳县、万年县、广信区、德兴市、弋阳县、玉山县、横峰县、铅山县)

南通市(崇川区、海安市、启东市、如东县、通州区、海门区、如皋市)

松原市(宁江区、扶余市、前郭尔罗斯蒙古族自治县、乾安县、长岭县)

晋中市(介休市、太谷区、灵石县、左权县、寿阳县、祁县、和顺县、榆社县、昔阳县、平遥县、榆次区)

海南藏族自治州(同德县、共和县、兴海县、贵南县、贵德县)

蚌埠市(淮上区、蚌山区、固镇县、禹会区、五河县、龙子湖区、怀远县)

玉树藏族自治州(称多县、囊谦县、杂多县、曲麻莱县、玉树市、治多县)

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石家庄市(晋州市、藁城区、裕华区、长安区、平山县、正定县、井陉县、行唐县、辛集市、栾城区、新华区、新乐市、鹿泉区、深泽县、元氏县、高邑县、桥西区、灵寿县、赞皇县、井陉矿区、无极县、赵县)

襄阳市(谷城县、保康县、枣阳市、襄州区、樊城区、南漳县、宜城市、老河口市、襄城区)

商丘市(虞城县、永城市、睢县、宁陵县、柘城县、民权县、夏邑县、睢阳区、梁园区)

宿州市(埇桥区、砀山县、灵璧县、泗县、萧县)  营口市(鲅鱼圈区、西市区、大石桥市、站前区、老边区、盖州市)

威海市(乳山市、荣成市、环翠区、文登区)

吉林市(磐石市、丰满区、龙潭区、永吉县、船营区、桦甸市、昌邑区、舒兰市、蛟河市)

果洛藏族自治州(玛沁县、玛多县、班玛县、达日县、甘德县、久治县)成都市(新津区、大邑县、郫都区、都江堰市、成华区、双流区、新都区、金堂县、蒲江县、青羊区、彭州市、邛崃市、锦江区、武侯区、温江区、龙泉驿区、金牛区、简阳市、崇州市、青白江区)

绥化市(安达市、北林区、青冈县、明水县、海伦市、兰西县、望奎县、庆安县、绥棱县、肇东市)  宣城市(绩溪县、宁国市、泾县、宣州区、郎溪县、旌德县、广德市)

延边朝鲜族自治州(和龙市、图们市、安图县、珲春市、敦化市、延吉市、汪清县、龙井市)

洛阳市(洛龙区、偃师区、洛宁县、伊川县、涧西区、老城区、汝阳县、新安县、宜阳县、栾川县、西工区、嵩县、孟津区、瀍河回族区)

迪庆藏族自治州(维西傈僳族自治县、香格里拉市、德钦县)济南市(济阳区、平阴县、章丘区、历城区、市中区、槐荫区、长清区、商河县、历下区、钢城区、天桥区、莱芜区)

连云港市(赣榆区、连云区、灌南县、海州区、灌云县、东海县)

海口市(美兰区、秀英区、琼山区、龙华区)

常州市(金坛区、新北区、武进区、天宁区、钟楼区、溧阳市)

丽江市(宁蒗彝族自治县、华坪县、永胜县、古城区、玉龙纳西族自治县)

呼和浩特市(土默特左旗、赛罕区、新城区、玉泉区、托克托县、武川县、清水河县、回民区、和林格尔县)

延安市(洛川县、安塞区、甘泉县、富县、吴起县、志丹县、宜川县、宝塔区、黄龙县、延川县、延长县、子长市、黄陵县)

白银市(靖远县、景泰县、白银区、会宁县、平川区)

江门市(台山市、鹤山市、新会区、江海区、恩平市、开平市、蓬江区)

青岛市(市北区、胶州市、平度市、李沧区、黄岛区、崂山区、莱西市、城阳区、市南区、即墨区)

凉山彝族自治州(甘洛县、喜德县、金阳县、会理市、普格县、宁南县、西昌市、盐源县、雷波县、会东县、布拖县、昭觉县、美姑县、冕宁县、木里藏族自治县、德昌县、越西县)

济源市

潍坊市(奎文区、寒亭区、坊子区、诸城市、安丘市、昌乐县、高密市、潍城区、昌邑市、青州市、临朐县、寿光市)

张家口市(崇礼区、下花园区、怀安县、怀来县、康保县、张北县、尚义县、桥西区、赤城县、阳原县、蔚县、万全区、沽源县、涿鹿县、宣化区、桥东区)

日喀则市(岗巴县、亚东县、吉隆县、聂拉木县、江孜县、拉孜县、桑珠孜区、谢通门县、康马县、仲巴县、南木林县、萨迦县、昂仁县、萨嘎县、定日县、仁布县、定结县、白朗县)

吴忠市(利通区、青铜峡市、盐池县、红寺堡区、同心县)

齐齐哈尔市(克山县、富裕县、碾子山区、龙沙区、昂昂溪区、富拉尔基区、龙江县、讷河市、建华区、铁锋区、泰来县、甘南县、梅里斯达斡尔族区、拜泉县、依安县、克东县)

　　来源：华尔街见闻

　　美元今日大跳水，除了受关税政策的冲击，还可能受中国央行不“降息”、日本对谈判措辞微妙转变的影响。分析指出，当前市场和特朗普政府对美元下跌的解读截然不同，前者认为是“美国例外论”终结导致美元储备货币地位动摇，后者则认为美元强势本就损害出口商竞争力，其下跌或是加速资本“脱虚向实”的手段之一。

　　美元“反常”走弱，这是否意味着长达一个世纪的“美元霸权”就此瓦解？

　　美元近期“跌跌不休”，周一，美元指数加速下跌，日内跌超1%，盘中接连跌破99、98两个重要关口，为2022年3月以来首次。

　　而对于近期的美元下跌，市场普遍认为，美国政府的政策正在损害美元的国际地位，加剧了美元贬值的预期； 特朗普政府内部则认为，美元强势是美国的负担，正在导致货币市场扭曲，给美国企业和工人带来不应有的负担。

　　有分析进一步指出，美元资产的地位是削弱还是丧失，将是决定特朗普成败的关键。

　　中国“按兵不动”、日本释放信号：美元仍有下行空间？

　　除了美国关税政策的冲击，美元还承受其他多重压力。

　　中国人民银行公告显示，4月LPR连续第六个月维持不变，显示其对经济增长动能的信心，对美元构成一重压力。

　　据媒体报道，日本首相石破茂最新表示，称希望将正在进行的日美关税谈判打造成“美国与其他国家谈判的典范”，并强调“零和博弈的结果不会成为其他国家的榜样”，暗示达成对两国都有利的协议。

　　此番措辞的微妙变化，加上日元作为避险货币的特性，可能会进一步推高日元，间接打压美元。

　　与此同时，高盛近日警告称，美国治理和制度的负面趋势正在侵蚀美国资产长期享有的“特权”，这正在拖累美国资产回报和美元，除非逆转，否则这种情况可能会在未来继续存在。

　　此前对美元持乐观态度的高盛现在预测， 未来12个月内，美元兑欧兑日元将跌至1美元兑135日元，相当于在当前水平上再贬值6%。

　　市场vs特朗普政府：对美元下跌的解读截然不同

　　市场对美元下跌的解读与特朗普政府的态度形成鲜明对比。

　　据报道，分析师和投资者们普遍认为，美国对盟友的态度转变和贸易保护主义政策正使美元储备货币的地位产生动摇。

　　华尔街担心，特朗普政府的政策正在加速美元的衰落，可能导致全球金融市场动荡。PGIM固定收益部门联席首席投资官GregoryPeters表示：

　　前纽约联邦储备银行行长BillDudley则认为，美元甚至可能走强。

　　按照Dudley的看法，关税将削弱美国经济并加剧通胀，而对其他地区经济增长的影响可能更为显著。这意味着其他央行可能会比美联储更积极地降息，并可能导致这些国家的货币兑美元走弱。

　　出品：新浪财经上市公司研究院

　　作者：新消费主张/cici

　　2024年，四环医药延续亏损，且亏损规模进一步扩大，共实现营业收入19.01亿元，同比微增2.2%；归母净利润亏损2.17亿元，亏损同比扩大301.1%。公司营收主要受仿制药业务拖累，利润主要受创新药业务拖累，唯有医美分部业绩双增，但医美业务占比较低，尚不能扭转四环医药业绩颓势，并且也面临着各方面的考验。

　　目前，国内越来越多的企业布局肉毒素领域，这无疑削减了公司的先发优势、加剧公司业绩颓势。2025年4月，国家药品监督管理局医疗器械批准证明文件送达信息显示，四环医药旗下渼颜空间生物科技（吉林）有限公司的注射用聚己内酯微球面部填充剂获批，这也是国内第三款获批的少女针。少女针的获批是否可以助力四环医药扭转利润颓势？

　　三年亏近22亿元仿制药业务拖累营收、创新药业务拖累利润

　　四环医药主要从事药品研发、制造及销售业务，并于2014年开始通过代理和自研布局医美领域，旗下医美子公司渼颜空间目前已有十余款医美产品，其中代理产品主要集中在技术门槛较高的注射类轻医美产品，自研产品则是集中在技术门槛较低、壁垒较低的医用敷料领域，主要用于医美手术后创面修复。

　　近年来，四环医药的业绩表现并不容乐观。2024年，四环医药实现营业收入19.01亿元，同比微增2.2%；归母净利润亏损2.17亿元，亏损同比扩大301.1%。值得关注的是，四环医药已经连亏三年，2022-2024年归母净利润分别亏损19.15亿元、0.54亿元、2.17亿元。

　　仿制药业务一直是四环医药成熟的“现金牛”业务，直到2019年，《第一批国家重点监控合理用药药品目录（化药及生物制品）》公布，四环医药有多款药品进入国家重点监控合理用药药品目录，公司仿制药业务也因此受到影响，这也对公司整体业绩产生了巨大影响。

　　分业务来看，2024年仿制药分部共实现收益10.99亿元，同比下降21.4%，占比58%；医美分部共实现收益7.44亿元，同比增长65.4%，占比39%；创新药及其他药品的收益为0.58亿元，同比上升一月二388.1%，占比3%。

　　仿制药部分营收主要是受到集采及部分产品由相关管理当局纳入重点监控目录的影响，从而导致仿制药业务的整体平均价格和销量年内出现较大下降。仿制药业务持续萎缩可能进一步压缩现金流，而创新药研发的高投入和不确定性仍将拖累短期利润。

　　2024年，四环医药持续推动仿制药向创新药及生物药领域的创新转型，由于该板块内仍有多个在研产品，本集团为保证产品的快速推进，始终保持较高水平的研发开支，但商业化落地进度又较慢，这也就使得创新药分部业绩亏损规模较大，亏约9.48亿元。

　　创新药板块持续亏损轩竹生物赴港IPO存未知、大量削减研发人员 

　　2022年5月，四环医药公告称，公司拟分拆控股子公司轩竹生物至A股上市，目的包含为轩竹生物提供单独及独立的融资平台，进而为其增长和扩张提供资金。2024年5月24日，轩竹生物主动撤回IPO申请，上交所也终止轩竹生物在科创板的IPO。同年12月，轩竹生物递表港股IPO。

　　2024年，轩竹生物的基本面发生了一些变化。一方面，公司创新药研发从“颗粒无收”到有一款商业化药物——“安奈拉唑钠肠溶片”。另一方面，或是为了加速推进轩竹生物上市，四环医药大比例裁撤研发人员，使得研发费用大幅下降。

　　目前，安奈拉唑钠肠溶片是轩竹生物唯一一款已商业化的药物，但该产品的创收情况是否能在未来一段时间维持增长，仍充满未知。轩竹生物招股书提到，受集采带来的降价等因素影响，中国口服PPI市场规模从2019年的140亿元逐年下降至2022年的106亿元，在2024年的市场规模预计也仅为103亿元。未来几年，预计中国口服PPI的市场规模也不会有较大的增长速度。

　　从行业竞争格局来看，国内PPI市场竞争也颇为激烈。公开资料显示，目前已有多款PPI在中国获批上市，其中五款为仿制药，全部被纳入了带量采购计划，而另一款创新药艾普拉唑也已面临着仿制药PPI的竞争。

　　尽管有一款药物实现了商业化，但轩竹生物仍未实现盈利。招股书显示，2022年、2023年和2024年上半年，轩竹生物分别亏损5.12亿元、3.01亿元和1.11亿元。从年报上来看，四环医药创新药及其他药品的收益约为5760万元，同比上升约388.1%。但由于该板块仍有多个在研产品，有较大的研发开支，所以年内该部分业绩亏损达9.48亿元。

　　2024年，四环医药的研发开支有所缩减，从2023年的5.78亿元缩减至2024年的4.74亿元。公司研发开支大幅缩减的根本原因在于研发人员费用的大幅缩减。

　　据轩竹生物两版招股书数据显示，截至2022年9月30日的研发人员为338人，占总体员工数的比例高达83.46%；而到了2024年6月30日，研发职能的雇员数量仅为119人，占比55.9%，不到两年的时间，轩竹生物的研发人员减少了65%。

　　短期内大比例裁撤研发人员，是否影响后续研发项目的开展？同时，该业务板块也不可能一直靠裁撤研发人员以缩减研发开支，该业务板块商业化落地能否板块亏损局势仍有待进一步观察。

　　肉毒素先发优势减弱、医美业务销售成本增长少女针可否助力四环医药扭亏？

　　2020年10月，四环医药独家代理的韩国生物制药公司Hugel，Inc．生产的注射型A型肉毒素“乐提葆”获得药监局的批准上市，成为第4个获准在中国上市的A型肉毒素。2021年2月四环医药代理的该产品上市销售，也使公司受到了广泛的关注。

　　由于国内获批的肉毒素品牌较少，“乐提葆”（Letybo）的成功上市为四环医药医美版图的开拓奠定了基础。2021财年，公司医美业务营收及净利润分别为约3.99亿元及约2.49亿元，同比分别增长1383.3%及971.1%。一时间，医美业务成为了四环医药扭转业绩颓势的抓手。

　　2024年9月，复星医药旗下注射用A型肉毒毒素产品已获得国家药品监督管理局批准上市，成为国内第六款获批的肉毒素产品除此之外，爱美客“注射用A型肉毒毒素”已完成III期临床试验，目前正处于注册申报阶段。。随着不断有新的产品获批进入，国内肉毒素市场的竞争格局进一步加剧。对于四环医药而言，这或削减公司的先发优势、进而影响医美板块业绩状况。

　　2024年，公司的销售成本为6.59亿元，同比增长16.7%，主要是由于医美业务的销售增长所致。

　　值得关注的是，4月1日，国家药品监督管理局医疗器械批准证明文件送达信息显示，四环医药旗下渼颜空间生物科技（吉林）有限公司的注射用聚己内酯微球面部填充剂获批。这是国内第三款获批的少女针。至于少女针是否可以挽救四环医药利润颓势，仍有待进一步观察。