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汕头市(潮阳区、龙湖区、濠江区、金平区、潮南区、南澳县、澄海区)

郑州市(登封市、二七区、新郑市、巩义市、新密市、中原区、惠济区、管城回族区、上街区、荥阳市、金水区、中牟县)

东营市(广饶县、利津县、河口区、东营区、垦利区)

永州市(冷水滩区、蓝山县、祁阳市、道县、江华瑶族自治县、新田县、宁远县、东安县、双牌县、零陵区、江永县)  百色市(平果市、田林县、凌云县、右江区、那坡县、田东县、德保县、田阳区、隆林各族自治县、西林县、靖西市、乐业县)

淮安市(淮阴区、金湖县、涟水县、洪泽区、淮安区、清江浦区、盱眙县)

铜陵市(铜官区、义安区、枞阳县、郊区)

盘锦市(兴隆台区、双台子区、盘山县、大洼区)湛江市(廉江市、吴川市、徐闻县、雷州市、遂溪县、霞山区、赤坎区、麻章区、坡头区)

三沙市(南沙区、西沙区)  牡丹江市(东宁市、东安区、阳明区、林口县、穆棱市、爱民区、西安区、绥芬河市、宁安市、海林市)

渭南市(华州区、澄城县、华阴市、合阳县、潼关县、白水县、韩城市、大荔县、临渭区、蒲城县、富平县)

金华市(义乌市、兰溪市、浦江县、东阳市、武义县、磐安县、永康市、金东区、婺城区)

温州市(瓯海区、洞头区、乐清市、永嘉县、龙湾区、苍南县、鹿城区、龙港市、平阳县、泰顺县、瑞安市、文成县)

安庆市(宜秀区、迎江区、潜山市、宿松县、太湖县、桐城市、望江县、岳西县、怀宁县、大观区)

青岛市(李沧区、城阳区、市南区、崂山区、即墨区、平度市、胶州市、市北区、黄岛区、莱西市)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(乌恰县、阿合奇县、阿克陶县、阿图什市)

果洛藏族自治州(班玛县、玛多县、达日县、久治县、玛沁县、甘德县)

黄山市(休宁县、祁门县、歙县、黟县、黄山区、屯溪区、徽州区)

石河子市(白杨市、图木舒克市、阿拉尔市、胡杨河市、新星市、昆玉市、五家渠市、铁门关市、北屯市、可克达拉市、双河市)

巴彦淖尔市(乌拉特前旗、乌拉特后旗、临河区、乌拉特中旗、五原县、磴口县、杭锦后旗)

泰安市(新泰市、东平县、泰山区、宁阳县、岱岳区、肥城市)

临汾市(翼城县、乡宁县、侯马市、蒲县、安泽县、大宁县、洪洞县、尧都区、永和县、隰县、古县、曲沃县、襄汾县、汾西县、霍州市、吉县、浮山县)

葫芦岛市(连山区、绥中县、建昌县、龙港区、兴城市、南票区)

菏泽市(巨野县、定陶区、牡丹区、东明县、曹县、郓城县、单县、鄄城县、成武县)

固原市(隆德县、彭阳县、西吉县、原州区、泾源县)

哈尔滨市(呼兰区、巴彦县、依兰县、双城区、木兰县、阿城区、尚志市、香坊区、通河县、道里区、宾县、五常市、延寿县、南岗区、平房区、方正县、道外区、松北区)

中卫市(沙坡头区、中宁县、海原县)

雅安市(天全县、芦山县、汉源县、荥经县、石棉县、宝兴县、名山区、雨城区)

西宁市(城中区、城西区、湟源县、城东区、大通回族土族自治县、城北区、湟中区)

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重庆市(忠县、璧山区、酉阳土家族苗族自治县、垫江县、巫山县、南岸区、大足区、长寿区、石柱土家族自治县、云阳县、巫溪县、万州区、江北区、秀山土家族苗族自治县、黔江区、巴南区、铜梁区、梁平区、綦江区、武隆区、九龙坡区、北碚区、沙坪坝区、涪陵区、渝中区、城口县、合川区、潼南区、奉节县、大渡口区、彭水苗族土家族自治县、丰都县、南川区、永川区、荣昌区、开州区、渝北区、江津区)

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漯河市(临颍县、舞阳县、郾城区、召陵区、源汇区)

韶关市(新丰县、武江区、始兴县、仁化县、浈江区、翁源县、乳源瑶族自治县、南雄市、曲江区、乐昌市)  株洲市(芦淞区、石峰区、渌口区、天元区、炎陵县、荷塘区、茶陵县、醴陵市、攸县)

酒泉市(瓜州县、阿克塞哈萨克族自治县、肃州区、玉门市、金塔县、肃北蒙古族自治县、敦煌市)

五指山市(保亭黎族苗族自治县、琼海市、万宁市、白沙黎族自治县、陵水黎族自治县、屯昌县、东方市、文昌市、澄迈县、临高县、琼中黎族苗族自治县、昌江黎族自治县、定安县、乐东黎族自治县)

淮北市(烈山区、杜集区、相山区、濉溪县)孝感市(孝昌县、云梦县、孝南区、大悟县、安陆市、汉川市、应城市)

宝鸡市(渭滨区、岐山县、麟游县、凤县、太白县、陇县、金台区、凤翔区、千阳县、扶风县、陈仓区、眉县)  吕梁市(交城县、文水县、方山县、临县、柳林县、孝义市、岚县、兴县、离石区、中阳县、交口县、汾阳市、石楼县)

惠州市(惠阳区、惠东县、龙门县、博罗县、惠城区)

北京市(丰台区、西城区、房山区、怀柔区、顺义区、平谷区、通州区、海淀区、朝阳区、昌平区、延庆区、门头沟区、大兴区、东城区、密云区、石景山区)

舟山市(普陀区、岱山县、嵊泗县、定海区)锦州市(凌河区、黑山县、义县、北镇市、太和区、凌海市、古塔区)

鄂州市(华容区、梁子湖区、鄂城区)

杭州市(淳安县、上城区、临安区、桐庐县、钱塘区、拱墅区、萧山区、西湖区、建德市、滨江区、临平区、富阳区、余杭区)

衡水市(深州市、故城县、饶阳县、枣强县、冀州区、武强县、安平县、景县、桃城区、武邑县、阜城县)

茂名市(信宜市、电白区、化州市、茂南区、高州市)

晋中市(寿阳县、左权县、介休市、祁县、太谷区、榆次区、榆社县、和顺县、平遥县、昔阳县、灵石县)

来宾市(金秀瑶族自治县、兴宾区、武宣县、合山市、忻城县、象州县)

南京市(栖霞区、雨花台区、江宁区、高淳区、浦口区、六合区、建邺区、鼓楼区、玄武区、秦淮区、溧水区)

汕尾市(海丰县、城区、陆河县、陆丰市)

龙岩市(武平县、连城县、永定区、上杭县、新罗区、长汀县、漳平市)

迪庆藏族自治州(德钦县、香格里拉市、维西傈僳族自治县)

吉安市(泰和县、遂川县、永新县、万安县、青原区、新干县、吉州区、峡江县、永丰县、吉水县、安福县、吉安县、井冈山市)

昌都市(丁青县、卡若区、江达县、左贡县、察雅县、类乌齐县、边坝县、八宿县、贡觉县、洛隆县、芒康县)

阜新市(海州区、彰武县、太平区、新邱区、阜新蒙古族自治县、清河门区、细河区)

梧州市(长洲区、龙圩区、万秀区、蒙山县、藤县、苍梧县、岑溪市)

厦门市(翔安区、同安区、集美区、海沧区、思明区、湖里区)

昆明市(五华区、晋宁区、东川区、禄劝彝族苗族自治县、呈贡区、官渡区、富民县、嵩明县、盘龙区、宜良县、寻甸回族彝族自治县、石林彝族自治县、西山区、安宁市)

　　“保荐费、承销费及持续督导费总额为9万元”“财务顾问费为20万元”这是一汽解放2024年年报中，披露的该公司各项资本运作中投行收费的情况。

　　募资规模较大，承销保荐收费极低的情况，并不是个例。第一财经梳理发现，过往多家募资规模较大的上市公司，定增承销保荐费率低至0.01%及以下。

　　受访投行人士对第一财经说，大型上市公司增发收费较低，主要是券商出自维护大客户以及规模排名的考虑，盈亏不是核心，比较看重大客户带来的综合业务收入以及增加募资规模提升行业排名。

　　“低收费”之所以牵动市场敏感神经，更多原因在于对券商投行业绩寒冬的担忧。从券商整体的承销保荐收入来看，增发业务对收入的贡献并不大，IPO业务才是创收主力。

　　近年来，随着A股IPO市场遇冷，投行承销保荐收入持续下滑，行业竞争加剧。另外，中介机构收费新规实施后，短期内投行创收也将面临新的考验。

　　部分定增项目收费出现“地板价”

　　根据一汽解放（000800.SZ）年报披露，2024年，该公司因A股定向增发，聘请中金公司（601995.SH）为保荐承销人，保荐费、承销费及持续督导费总额为9万元；因实施重大资产重组事项，聘请中信建投证券（601066.SH）作为独立财务顾问，财务顾问费为20万元。

　　相较于行业一般收费水平，上述费用已经低到“地板价”。第一财经据同花顺数据粗略统计，2023年至今，披露承销保荐费用明细的定增项目接近400例，平均承销保荐费率为1.37%。一汽解放2024年定增项目募资规模为20亿元，若按照通常1%的费率收费，对应承销保荐费用应为2000万元，但实际收费却仅有9万元。

　　根据同花顺数据，一汽解放此次定增发行费用共228.78万元，除承销保荐费外，审计验资费50万元，其它费用169.78万元。

　　类似情况并不鲜见。同花顺数据显示，上述披露承销保荐费用明细的近400例增发项目中，募资规模超过10亿元的共有154例，其中110例承销保荐费率低于1%，占比超过七成。

　　此外，增发承销保荐费率低于0.1%的共有10例，以央国企居多。除了一汽解放，中国核电（601985.SH）、昊华科技（600378.SH）2024年底的增发，募资金额分别达到140亿元、45亿元，投行的承销保荐费用分别为30万元、40万元，费率低至0.1%及以下。

　　为何投行部分增发项目的承销保荐收费出现“地板价”？上海某投行人士对第一财经说，此类项目收费并不容易，券商出自维护大客户以及规模排名的考虑，即便没有利润也会抢着做，因为比较看重大客户带来的综合业务收入。

　　北京一名投行人士也对第一财经称，募资规模是部分券商投行业绩考核的一项，大型企业的募资规模较大，尽管收费低但仍是投行青睐的“香饽饽”，券商争取此类项目主要是出于增加募资规模提升行业排名的考虑。

　　投行承销保荐费用持续下降

　　从券商整体的承销保荐收入来看，增发业务贡献并不大，IPO业务才是创收主力。近年来，随着A股IPO市场遇冷，投行承销保荐收入持续下滑。

　　根据同花顺数据统计，2023年以来，股权融资发行费用连年下降。2023年、2024年股权融资发行费用分别为325.65亿元、83.92亿元，分别同比下降27%、74%；2025年至今，股权融资发行费用30.26亿元，同比下降6.72%。

　　按照披露投行承销保荐费用的项目粗略计算，2023年、2024年，投行承销保荐费用分别为240.54亿元、56.84亿元，分别同比下降29%、76%；2025年至今，投行承销保荐费用19.67亿元，同比下降14.67%。

　　随着IPO数量的减少，承销保荐费率波动有所减小，平均费率小幅增长。

　　据同花顺统计，2023年，IPO承销保荐费率最高14.73%，最低1.23%，平均费率7.4%；2024年IPO承销保荐费率最高14.56%，最低0.82%，平均费率7.71%；2025年至今，IPO承销保荐费率最高12%，最低4.5%，平均费率达到8.09%。

　　在承销保荐收入持续缩水情况下，面对高额的成本，已有部分投行入不敷出。自2024年以来，多家头部券商为了降本增效对投行部门进行“瘦身”，投行保代加速流失。“工作量只增不减，工资还在一直降，已有不少同行在主动寻找新出路。”一位从业多年的保代说。

　　收费新规后投行收费模式生变

　　随着中介机构收费新规实施，短期内投行创收仍将面临新的考验。

　　2月15日，《国务院关于规范中介机构为公司公开发行股票提供服务的规定》（下称“收费新规”）明确，承销保荐收费不得与上市结果挂钩，不按发行规模递增比例，禁止变相收费，同时取消地方政府上市奖励等。

　　同花顺数据显示，收费新规实施至今，共有21个IO项目启动了招股。从承销保荐费用来看，最低的2750万元，最高达到1.76亿元，多数集中在2000万元至6000万元之间。多家IPO企业在招股书中明确，参考市场保荐承销费率平均水平确定费用，分阶段收取。

　　比如4月24日上市的江顺科技（001400.SZ），采取直接定价方式发行，IPO发行费用共6993.03万元，其中承销及保荐费4571.12万元，项目包括保荐费200万元、承销费为4371.12万元。同日上市的天有为（603202.SH）也在招股书中披露，保荐费300万元，承销费用约1.73亿元。

　　从收费模式来看，部分采用网下询价发行的公司，在采用“发行募资总额×固定比例”的方式确定承销费用的基础上，也与承销保荐机构约定了“保底”费用。

　　如首航新能（301658.SZ）的IPO承销费用，按照实际募集金额总额的8.8%收取，费用金额低于3000万元时，仍按3000万元收取；汉朔科技（301275.SZ）也披露，IPO项目保荐承销费为发行募集资金总额的8%，且不少于8000万元。

　　在业内人士看来，收费新规规定不得按照发行规模递增收费比例，主要目的在于抑制高价超募，对投行整体影响有限。“但采取阶段收费，短期内受客户接受度的影响，在上市前景不明朗情况下，客户一般不愿意支付太多费用。”上述投行人士说，当前投行面临“粥少僧多”的局面，买方市场下，未来投行增收面临不少考验。

专题：聚焦2025上海车展

　　新浪科技讯4月24日晚间消息，赤子城科技发布第一季度未经审核营运数据公告。截至2025年3月31日止三个月，公司预期录得收入约人民币15.00~15.70亿元，较2024年同期增长约41.5%~48.1%。其中社交业务收入约13.45~13.95亿元，同比增长约39.1%~44.3%；创新业务收入约1.55~1.75亿元，同比增长约66.7%~88.2%。

　　得益于公司借助AI技术推动多样化社交产品快速增长，社交业务收入于2025年第一季度同比大幅增长。随着公司自主研发的多模态算法模型Boomiix持续升级，多款产品社交效率及用户付费意愿显著提升。第一季度，后发产品SUGO和TopTop均保持快速增长，在优势市场中东地区的竞争力进一步增强。

　　根据SensorTower数据，2025年1月1日-3月31日期间，SUGO和TopTop分别位列中东地区社交网络类App收入排行榜第9位、第14位。

　　公司多元人群社交业务在海外市场同样表现亮眼，HeeSay在东南亚等市场的优势地位持续巩固。SensorTower数据显示，HeeSay在第一季度位居GooglePlay东南亚市场社交类App收入榜前20。

　　此外，得益于社交电商等业务的稳健发展以及精品游戏贡献的收入，公司创新业务收入在第一季度亦实现显著增长。其中，以Alice‘sDream为代表的精品游戏业务进入收获期，持续为公司贡献收入；社交电商平台荷尔健康亦快速成长，成为创新业务又一潜力模块。

　　2023年4月28日至2025年4月17日期间，公司通过受限制股份单位受托人及ThreeDPartnersLimited从市场购买合共约1.05亿股，未来仍将持续推进回购。（闫妍）