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惠州市(惠东县、博罗县、龙门县、惠城区、惠阳区)

鄂尔多斯市(达拉特旗、伊金霍洛旗、东胜区、杭锦旗、鄂托克旗、乌审旗、准格尔旗、康巴什区、鄂托克前旗)  海北藏族自治州(祁连县、门源回族自治县、海晏县、刚察县)

泰安市(泰山区、东平县、肥城市、宁阳县、岱岳区、新泰市)

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咸阳市(彬州市、永寿县、淳化县、兴平市、泾阳县、乾县、杨陵区、长武县、渭城区、旬邑县、礼泉县、三原县、武功县、秦都区)

青岛市(市南区、城阳区、崂山区、平度市、李沧区、市北区、即墨区、胶州市、黄岛区、莱西市)  资阳市(雁江区、安岳县、乐至县)

和田地区(洛浦县、和田市、和田县、策勒县、于田县、墨玉县、民丰县、皮山县)

承德市(承德县、围场满族蒙古族自治县、滦平县、鹰手营子矿区、双桥区、隆化县、宽城满族自治县、兴隆县、双滦区、丰宁满族自治县、平泉市)

海东市(乐都区、互助土族自治县、平安区、化隆回族自治县、民和回族土族自治县、循化撒拉族自治县)

晋城市(高平市、阳城县、沁水县、泽州县、陵川县、城区)

通化市(二道江区、东昌区、通化县、梅河口市、柳河县、集安市、辉南县)

汕尾市(城区、陆丰市、陆河县、海丰县)

朝阳市(龙城区、凌源市、双塔区、朝阳县、喀喇沁左翼蒙古族自治县、北票市、建平县)

张家界市(慈利县、武陵源区、永定区、桑植县)

济源市

曲靖市(师宗县、宣威市、沾益区、马龙区、富源县、陆良县、罗平县、麒麟区、会泽县)

哈尔滨市(香坊区、阿城区、道里区、松北区、延寿县、方正县、木兰县、宾县、五常市、巴彦县、依兰县、尚志市、双城区、通河县、南岗区、呼兰区、平房区、道外区)

舟山市(嵊泗县、岱山县、定海区、普陀区)

山南市(琼结县、桑日县、贡嘎县、扎囊县、乃东区、隆子县、浪卡子县、错那市、措美县、加查县、洛扎县、曲松县)

牡丹江市(绥芬河市、爱民区、阳明区、林口县、穆棱市、东宁市、海林市、宁安市、东安区、西安区)

崇左市(龙州县、扶绥县、大新县、天等县、凭祥市、江州区、宁明县)

遂宁市(射洪市、船山区、蓬溪县、安居区、大英县)

清远市(阳山县、佛冈县、连州市、清新区、连南瑶族自治县、清城区、英德市、连山壮族瑶族自治县)

武汉市(硚口区、汉南区、江汉区、江岸区、东西湖区、汉阳区、青山区、洪山区、黄陂区、江夏区、蔡甸区、新洲区、武昌区)

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佛山市(禅城区、顺德区、三水区、高明区、南海区)

临夏回族自治州(临夏市、临夏县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、永靖县、广河县、康乐县、和政县、东乡族自治县)

黄石市(阳新县、西塞山区、大冶市、黄石港区、铁山区、下陆区)

朔州市(右玉县、朔城区、平鲁区、山阴县、应县、怀仁市)  金昌市(金川区、永昌县)

邯郸市(大名县、邱县、磁县、丛台区、邯山区、成安县、复兴区、曲周县、峰峰矿区、武安市、广平县、馆陶县、临漳县、鸡泽县、肥乡区、涉县、魏县、永年区)

日喀则市(吉隆县、定结县、江孜县、桑珠孜区、岗巴县、聂拉木县、萨嘎县、仁布县、亚东县、萨迦县、拉孜县、昂仁县、康马县、白朗县、谢通门县、南木林县、定日县、仲巴县)

新乡市(封丘县、卫滨区、红旗区、获嘉县、辉县市、凤泉区、长垣市、延津县、牧野区、卫辉市、新乡县、原阳县)沈阳市(苏家屯区、铁西区、法库县、大东区、沈北新区、新民市、和平区、于洪区、皇姑区、沈河区、浑南区、康平县、辽中区)

河池市(宜州区、都安瑶族自治县、南丹县、金城江区、天峨县、凤山县、罗城仫佬族自治县、巴马瑶族自治县、大化瑶族自治县、环江毛南族自治县、东兰县)  酒泉市(阿克塞哈萨克族自治县、金塔县、肃州区、肃北蒙古族自治县、玉门市、敦煌市、瓜州县)

阿克苏地区(新和县、柯坪县、沙雅县、乌什县、阿克苏市、拜城县、阿瓦提县、温宿县、库车市)

洛阳市(瀍河回族区、西工区、偃师区、涧西区、老城区、汝阳县、嵩县、孟津区、洛宁县、宜阳县、伊川县、栾川县、洛龙区、新安县)

长沙市(宁乡市、芙蓉区、天心区、浏阳市、长沙县、望城区、雨花区、岳麓区、开福区)塔城地区(裕民县、塔城市、和布克赛尔蒙古自治县、乌苏市、托里县、额敏县、沙湾市)

吐鲁番市(鄯善县、高昌区、托克逊县)

保定市(定州市、安新县、容城县、雄县、涿州市、顺平县、蠡县、易县、竞秀区、清苑区、涞源县、高阳县、涞水县、满城区、博野县、高碑店市、定兴县、徐水区、望都县、曲阳县、阜平县、唐县、安国市、莲池区)

荆州市(石首市、荆州区、公安县、洪湖市、沙市区、江陵县、监利市、松滋市)

来宾市(忻城县、象州县、金秀瑶族自治县、武宣县、合山市、兴宾区)

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滁州市(凤阳县、明光市、来安县、南谯区、定远县、天长市、全椒县、琅琊区)

普洱市(澜沧拉祜族自治县、景东彝族自治县、景谷傣族彝族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、江城哈尼族彝族自治县、思茅区、西盟佤族自治县、墨江哈尼族自治县)

北交所的上市之路并非坦途。

从创业板撤离后，宏远股份火速转道北交所。

4月18日，沈阳宏远电磁线股份有限公司（下称“宏远股份”）将首发上会。该公司计划在北交所上市，保荐机构为民生证券。然而，该公司上市之路并非坦途，面临客户高度集中、家族治理争议和募投项目数据矛盾等问题。

根据最新招股说明书，近三年来，宏远股份前五大客户销售额占比超7成，从第一大供应商处采购占比更接近九成。过度依赖上下游，该公司虽然净利润增长，但现金流却不断萎缩，2021年至2023年现金流净额持续为负数。

宏远股份还是一家典型的家族企业，杨绪清及其子女控制了83.62%的股权；7名高管中，杨氏家族成员占据5席，这也在一定程度上引起市场对其公司治理及经营合规性的担忧。

更令人质疑的是，宏远股份募资拟投的电磁线生产线智能数字化扩建项目，关键数据还出现了“三重版本”。招股书、问询回复和环评文件，对同一项目的产能描述分别为5000吨、4000吨和5160吨。

针对上述问题，第一财经向宏远股份发送了采访提纲，但截至发稿未能得到回复。

高度依赖大客户、供应商

宏远股份的业绩，高度依赖大客户。

披露显示，2022年至2024年，该公司向前五大客户销售的金额，分别为10.53亿元、11.18亿元和15.01亿元，占当期销售收入的比例分别为80.31%、76.54%和72.45%。

期间，该公司向第一大客户为特变电工及其关联公司的供应销售金额，分别为8.66亿元、6.84亿元、5.52亿元，占年度销售的比例分别为42.16%、46.83%、41.8%。

宏远股份的部分高管，曾在特变电工任职。如现任董事、副总经理、董事会秘书的何润，2003年12月至2008年12月，历任特变电工沈阳变压器集团有限公司质量检验部技术主管、工艺部技术主管。

上述前五大客户销售占比，远高于行业可比公司。宏远股份主营业务为高电压等级变压器用电磁线的研发、生产和销售。记者从业内获悉，目前行业内的可比公司包括金杯电工(002533.SZ)、

精达股份(600577.SH)、长城科技(603897.SH)，2024年前五大客户集中度分别为20.2%、11.64%、31.03%。

宏远股份在招股说明书中承认，由于主要客户相对集中，一旦该等客户发生重大经营问题导致其对公司产品需求下降，公司在短期内又无法找到新客户进行替代，则公司可能出现订单减少、存货积压、货款回收不畅甚至发生坏账的情况。

这也导致该公司应收账款规模逐年攀升，且上升速度很快。根据招股说明书，2022年至2024年末，该公司应收账款账面余额分别为1.27亿元、1.68亿元和2.53亿元，占主营业务收入的比例分别为9.73%、11.53%和12.25%。

与之相对应的，是应收账款周转率在逐步下滑。同期，该公司应收账款周转率分别为10.01次/年、9.9次/年和9.84次/年。这通常也意味着企业收账速度在变慢、平均收账期或会增加。

除依赖大客户外，宏远股份的原材料采购，也在一定程度上受制于人。该公司生产电磁线的主要原材料为电解铜、无氧铜杆，其成本占公司营业成本的比例超过90%。

电解铜作为大宗商品，供应渠道较多，但宏远股份向第一大原材料供应商的采购占比却接近九成。2022年至2024年，宏远股份向前五大原材料供应商采购原材料的金额分别为11.45亿元、13.23亿元和18.84亿元，占当期材料采购总额的比例分别为98.25%、97.61%和97.37%。其中，向第一大供应商中国船舶工业物资东北有限公司（下称“中国船舶”）采购的金额，占年度采购额的比例分别为95.42%、94.4%、81.54%。

这一比例同样也远高于行业均值。金杯电工(002533.SZ)、精达股份(600577.SH)、长城科技(603897.SH)，2024年前五大供应商采购金额占比分别为60.08%、49.67%、83.25%，均低于宏远股份。

这种“两头受压”的商业模式，也一定程度上导致该公司虽然净利润增长，但现金流却不断萎缩。招股书显示，2021年至2023年，宏远股份经营现金流净额分别为-1.37亿元、-2.44亿元、-6829.04万元，持续为负数。直至2024年才勉强转正，但2856万元的净额仍不足当期净利润的三分之一。

企业治理高度家族化

宏远股份成立于2000年4月24日，公司实际控制人为杨绪清、杨立山和杨丽娜。杨绪清是杨立山和杨丽娜之父。

根据最新披露的招股说明书，杨绪清直接持有宏远股份4.35%的股权，杨立山、杨丽娜分别直接持股44.54%、23.97%。加上员工持股平台沈阳宏远永昌投资管理中心（有限合伙）、沈阳宏远日新投资管理中心（有限合伙）间接持有的股权，上述三人合计持有宏远股份80.05%的股权。

该公司多个关键岗位如董事长、总经理、多名副总经理、财务总监等，均存在亲属关系。根据招股说明书，该公司董事会现有的4名非独立董事中，杨氏家族占据3席，分别为杨绪清、杨立山、杨丽娜。

7名高级管理人员中，杨氏家族占据5席。其中，杨绪清担任董事长、总经理，杨立山担任董事、副总经理，杨绪清的弟弟杨绪明担任副总经理，杨丽娜的丈夫庄政曦担任副总经理、证券事务代表。担任公司财务总监的熊伟才，为杨绪清侄女杨立敏的配偶。

然而，在招股说明书中，庄政曦、杨绪明、熊伟才等三人未被认定为实际控制人。北交所要求宏远股份说明合理性和依据充分性。

宏远股份在问询函回复中称，上述三人不存在股份代持情形，除作为高级管理人员履行职责外，不存在事实上享有公司经营管理控制权的情形，不存在以非持股规避实际控制人认定及关于资金流水、合规性、同业竞争、关联交易等方面的核查的情形。

家族经营模式下，公司治理及经营合规成为重要挑战。此前，该公司治理、经营就多有不合规的情形。

北交所在问询函中提及，宏远股份存在“三会”材料不规范、个别内控制度执行不到位、挂牌期间信息披露错误等内控瑕疵情形。

此外，该公司设立宏远电磁线香港有限公司，按照规定应当向所在地省级发改委备案，但由于该公司认为项目不属于实体投资，且经办人员对法规不熟悉，没有完成备案。

产能疑云

闯关北交所过程中，宏远股份对于募投项目的产能，多次披露前后矛盾。

宏远股份此前披露的招股说明书显示，拟募投项目之一“为电磁线生产线智能数字化扩建项目”，拟投入募集资金金额5557.9万元，新增电磁线产能5000吨。

但在首轮问询函回复中，该公司的说法，却变成了“新增产能4000吨”。招股说明书显示，该项目环评批复号为沈环辽中审字[2024]17号。而据沈阳生态环境局在2024年6月17日披露的沈环辽中审字[2024]17号《关于电磁线生产线智能数字化扩建项目环境影响报告书的批复》显示，该扩建项目年产电磁线5160吨，总投资5557.90万元。

上述三份文件在产能规模、项目总投资上均存在一定出入。

宏远股份募投项目的必要性及合理性也引发关注。2023年，该公司冲刺创业板，当时预计融资金额3.3707亿元，涉及4个项目。而仓促撤单转战北交所后，募资额增加到3.94亿元，对应项目变成了5个。其中，募投项目电磁线生产线智能数字化扩建拟进一步增加产能。

但宏远股份设备产能长期未达到核定指标。根据披露，从2021年至2024年1～6月，该公司漆包线(含换位导线、漆包纸包线)的核定产能利用率分别为49.58%、63.68%、78.44%和67.93%;纸包线的核定产能分别为50.89%、56.27%、56.7%和54.57%。基本低于7成，且远低于同期的设备产能利用率。

宏远股份解释称，核定产能为经环保部门核准的产能，设备产能为公司已投产的生产设备产能。公司在历次扩产中，在核定产能范围内结合公司资金情况及市场需求情况，合理增加设备产能，因此存在设备产能未达到核定产能的情况，具有合理性。

从创业板仓促撤回至北交所火速闯关，宏远股份的“上市突击战”背后，客户依赖、家族治理、数据矛盾三重问题相互叠加，这家电磁线制造商能否真正“通电”资本市场，仍有待进一步观察。

　　来源：中国金融新闻网

　　2025年4月16日，“中信信托-东方园林破产重整专项服务信托”在北京市朝阳区市场监督管理局顺利完成股权信托财产登记，这是全国首例股权信托财产登记。

　　该项目的成功落地，标志着北京市股权信托财产登记试点政策实施取得重大进展，既是北京市深化信托财产登记制度改革的又一里程碑，也为金融风险化解和信托行业转型发展提供了创新范本。

　　为落实国务院《支持北京深化国家服务业扩大开放综合示范区建设工作方案》的相关要求，2025年4月10日，北京金融监管局与北京市监局联合印发股权信托财产登记试点政策，通知辖内各单位做好北京市股权信托财产登记工作。4月14日，中国信托登记有限公司随后发布办理股权信托财登记证明文件的配套通知。

　　长期以来，股权信托依托信托工具本身独特的制度优势，在多元化金融实践中持续发挥着重要作用。中信信托不断努力尝试，积极总结经验，已对股权信托财产的交付、管理、运用、处分及退出方式积累了丰富的实践经验，也为股权信托登记政策出台后能够迅速落实做好了准备。在接到监管机构通知后，中信信托积极响应政策号召，充分发挥金融国企带头作用，迅速部署推进，并以“中信信托·东方园林破产重整专项服务信托”项下的股权信托财产登记作为试点项目。

　　据了解，在北京金融监管局、中国信托登记有限公司、北京市监局、北京市朝阳区政府、北京市朝阳区市场监督管理局的大力支持和悉心指导下，中信信托仅用时2天即完成全国首单试点项目落地，率先在全行业实现股权信托财产登记，将所持股权在标的公司营业执照上明确标注股权为信托财产。

　　股权信托财产登记办理过程中，北京市朝阳区市场监督管理局的相关工作人员积极响应，竭力支持此次股权信托财产登记工作，充分展现出了高效、专业、创新、文明的服务精神和高质量的营商环境。

　　该试点项目是中信信托和外贸信托作为双受托人的项目，旨在帮助北京市朝阳区国资委控股的A股上市公司北京东方园林环境股份有限公司完成破产重整，符合监管机构倡导的信托行业创新转型方向，是中信信托服务实体经济、保障社会稳定，以“中信所能”服务“国家所需”的生动体现。通过将列入破产重整计划的股权资产装入服务信托架构，实现了三大核心价值：其一，依托信托制度优势，避免企业资产因无序清算而贬值，防止风险向金融系统扩散，为“精准拆弹”提供市场化、法治化工具，助力维护经济金融稳定。其二，通过专业化管理盘活存量股权资产，保障员工就业与产业链上下游稳定，同时预留信托收益用于清偿债权人权益，缓解社会矛盾。其三，突破传统资金信托局限，推动服务信托在风险处置领域的应用，为行业探索“财产独立+受托运营”模式提供实践样本，加速信托业回归本源。

　　此次试行政策的发布，切实解决了行业痛点。不仅在行政管理和法律层面有效强化了信托财产的独立性，更为信托公司开展股权信托业务提供了更为清晰的操作指引和坚实的制度保障。首单股权信托财产登记的顺利实现，标志着股权信托登记政策从“制度设计”迈向“实践落地”，为我国信托财产登记制度的完善和信托行业高质量发展奠定了坚实基础。