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重生之漫步四时,”对青少年成长教育的警示意义

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维修配件原厂直供:所有维修配件均来自原厂或经过严格筛选的供应商,确保配件质量。









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重生之漫步四时,”对青少年成长教育的警示意义售后观看电话观看服务中心成立于2009年,
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果洛藏族自治州(久治县、甘德县、班玛县、玛多县、达日县、玛沁县)

永州市(双牌县、零陵区、江永县、新田县、蓝山县、宁远县、东安县、道县、祁阳市、江华瑶族自治县、冷水滩区)

厦门市(海沧区、翔安区、湖里区、思明区、同安区、集美区)

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北海市(海城区、铁山港区、银海区、合浦县)

榆林市(横山区、佳县、府谷县、神木市、绥德县、子洲县、靖边县、定边县、榆阳区、清涧县、吴堡县、米脂县)

平顶山市(石龙区、舞钢市、湛河区、宝丰县、卫东区、汝州市、郏县、叶县、鲁山县、新华区)

渭南市(合阳县、大荔县、韩城市、华阴市、澄城县、潼关县、蒲城县、华州区、白水县、临渭区、富平县)

济宁市(兖州区、嘉祥县、任城区、邹城市、汶上县、梁山县、金乡县、微山县、鱼台县、泗水县、曲阜市)

宁夏回族自治区

漯河市(召陵区、源汇区、郾城区、临颍县、舞阳县)

本溪市(溪湖区、桓仁满族自治县、本溪满族自治县、南芬区、明山区、平山区)

揭阳市(揭西县、普宁市、榕城区、揭东区、惠来县)

肇庆市(广宁县、高要区、怀集县、封开县、四会市、端州区、德庆县、鼎湖区)

大理白族自治州(巍山彝族回族自治县、剑川县、永平县、大理市、洱源县、宾川县、祥云县、云龙县、鹤庆县、弥渡县、南涧彝族自治县、漾濞彝族自治县)

固原市(泾源县、彭阳县、隆德县、原州区、西吉县)

岳阳市(湘阴县、君山区、临湘市、云溪区、平江县、华容县、岳阳楼区、汨罗市、岳阳县)

洛阳市(瀍河回族区、孟津区、西工区、宜阳县、洛龙区、汝阳县、栾川县、嵩县、洛宁县、新安县、涧西区、偃师区、伊川县、老城区)

赤峰市(林西县、克什克腾旗、红山区、翁牛特旗、元宝山区、喀喇沁旗、阿鲁科尔沁旗、巴林右旗、敖汉旗、松山区、巴林左旗、宁城县)

海北藏族自治州(刚察县、海晏县、祁连县、门源回族自治县)

常州市(天宁区、武进区、金坛区、钟楼区、新北区、溧阳市)

阿坝藏族羌族自治州(九寨沟县、壤塘县、小金县、阿坝县、若尔盖县、黑水县、松潘县、金川县、茂县、汶川县、红原县、理县、马尔康市)

毕节市(赫章县、黔西市、大方县、纳雍县、金沙县、威宁彝族回族苗族自治县、织金县、七星关区)

景德镇市(乐平市、昌江区、浮梁县、珠山区)

南平市(松溪县、建瓯市、邵武市、政和县、顺昌县、光泽县、延平区、建阳区、浦城县、武夷山市)

铜川市(耀州区、印台区、宜君县、王益区)

崇左市(江州区、大新县、凭祥市、宁明县、扶绥县、天等县、龙州县)

黔西南布依族苗族自治州(兴仁市、册亨县、普安县、晴隆县、安龙县、兴义市、贞丰县、望谟县)

周口市(扶沟县、郸城县、商水县、鹿邑县、沈丘县、项城市、川汇区、淮阳区、太康县、西华县)

太原市(阳曲县、娄烦县、古交市、尖草坪区、万柏林区、迎泽区、清徐县、杏花岭区、小店区、晋源区)

濮阳市(清丰县、台前县、范县、华龙区、南乐县、濮阳县)

连云港市(赣榆区、灌云县、灌南县、东海县、海州区、连云区)

广元市(旺苍县、剑阁县、昭化区、苍溪县、青川县、利州区、朝天区)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿合奇县、乌恰县、阿克陶县、阿图什市)

湖州市(南浔区、安吉县、长兴县、吴兴区、德清县)

通化市(二道江区、柳河县、集安市、梅河口市、辉南县、东昌区、通化县)

中山市

乌海市(海南区、乌达区、海勃湾区)

驻马店市(正阳县、平舆县、新蔡县、汝南县、上蔡县、确山县、遂平县、西平县、泌阳县、驿城区)

桂林市(叠彩区、阳朔县、全州县、龙胜各族自治县、灵川县、秀峰区、象山区、灌阳县、雁山区、恭城瑶族自治县、兴安县、荔浦市、资源县、临桂区、永福县、平乐县、七星区)

长治市(沁县、襄垣县、武乡县、长子县、平顺县、黎城县、潞城区、壶关县、沁源县、潞州区、上党区、屯留区)

邢台市(广宗县、任泽区、临城县、平乡县、柏乡县、襄都区、南和区、沙河市、临西县、新河县、内丘县、信都区、宁晋县、隆尧县、巨鹿县、威县、南宫市、清河县)

蚌埠市(淮上区、禹会区、怀远县、龙子湖区、五河县、固镇县、蚌山区)

西藏自治区

韶关市(武江区、新丰县、南雄市、曲江区、始兴县、乳源瑶族自治县、翁源县、乐昌市、仁化县、浈江区)

成都市(邛崃市、龙泉驿区、崇州市、大邑县、简阳市、温江区、蒲江县、武侯区、都江堰市、锦江区、青白江区、新津区、青羊区、新都区、成华区、金牛区、双流区、郫都区、金堂县、彭州市)

保定市(定兴县、顺平县、竞秀区、高阳县、博野县、唐县、涞源县、涿州市、容城县、涞水县、满城区、蠡县、雄县、安国市、莲池区、高碑店市、曲阳县、安新县、望都县、定州市、清苑区、易县、阜平县、徐水区)

丽水市(莲都区、云和县、缙云县、青田县、遂昌县、松阳县、龙泉市、庆元县、景宁畲族自治县)

汕头市(潮阳区、潮南区、濠江区、龙湖区、金平区、南澳县、澄海区)

铜陵市(铜官区、郊区、义安区、枞阳县)

抚顺市(东洲区、新宾满族自治县、新抚区、清原满族自治县、顺城区、抚顺县、望花区)

阿克苏地区(库车市、阿克苏市、新和县、阿瓦提县、乌什县、温宿县、柯坪县、沙雅县、拜城县)

忻州市(忻府区、繁峙县、岢岚县、偏关县、代县、静乐县、神池县、保德县、原平市、河曲县、五台县、五寨县、宁武县、定襄县)

吕梁市(交城县、兴县、临县、离石区、中阳县、柳林县、交口县、孝义市、汾阳市、文水县、岚县、石楼县、方山县)

泉州市(永春县、金门县、泉港区、洛江区、安溪县、南安市、惠安县、丰泽区、鲤城区、德化县、石狮市、晋江市)

茂名市(化州市、信宜市、高州市、电白区、茂南区)

贵港市(港南区、桂平市、港北区、覃塘区、平南县)

佛山市(南海区、高明区、禅城区、三水区、顺德区)

松原市(乾安县、长岭县、前郭尔罗斯蒙古族自治县、扶余市、宁江区)

黄冈市(黄梅县、英山县、红安县、蕲春县、团风县、武穴市、黄州区、罗田县、浠水县、麻城市)

宿州市(灵璧县、萧县、埇桥区、泗县、砀山县)

济南市(商河县、历下区、天桥区、莱芜区、长清区、槐荫区、平阴县、钢城区、市中区、济阳区、历城区、章丘区)

银川市(贺兰县、永宁县、兴庆区、灵武市、西夏区、金凤区)

鹰潭市(贵溪市、余江区、月湖区)

遂宁市(射洪市、蓬溪县、安居区、船山区、大英县)

辽源市(东辽县、东丰县、龙山区、西安区)

三明市(永安市、清流县、三元区、建宁县、泰宁县、将乐县、宁化县、明溪县、沙县区、大田县、尤溪县)

天津市(宝坻区、蓟州区、河东区、西青区、武清区、北辰区、滨海新区、南开区、和平区、东丽区、宁河区、河北区、红桥区、河西区、静海区、津南区)

宁德市(福安市、蕉城区、柘荣县、霞浦县、周宁县、寿宁县、福鼎市、屏南县、古田县)

普洱市(江城哈尼族彝族自治县、西盟佤族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、景谷傣族彝族自治县、澜沧拉祜族自治县、思茅区、墨江哈尼族自治县、景东彝族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县)

武威市(民勤县、天祝藏族自治县、凉州区、古浪县)

马鞍山市(花山区、和县、当涂县、雨山区、博望区、含山县)

抚州市(资溪县、乐安县、宜黄县、东乡区、黎川县、广昌县、崇仁县、南丰县、临川区、金溪县、南城县)

通辽市(库伦旗、扎鲁特旗、科尔沁左翼中旗、奈曼旗、开鲁县、霍林郭勒市、科尔沁区、科尔沁左翼后旗)

怒江傈僳族自治州(兰坪白族普米族自治县、贡山独龙族怒族自治县、福贡县、泸水市)

临沂市(兰山区、蒙阴县、沂南县、兰陵县、沂水县、平邑县、罗庄区、莒南县、费县、临沭县、河东区、郯城县)

和田地区(和田县、洛浦县、策勒县、皮山县、墨玉县、于田县、民丰县、和田市)

新余市(分宜县、渝水区)

西宁市(城东区、湟源县、城中区、湟中区、城北区、大通回族土族自治县、城西区)

宿迁市(泗阳县、沭阳县、宿城区、宿豫区、泗洪县)

昌都市(察雅县、卡若区、八宿县、类乌齐县、江达县、边坝县、左贡县、芒康县、贡觉县、洛隆县、丁青县)

潍坊市(坊子区、奎文区、寒亭区、青州市、高密市、安丘市、昌邑市、昌乐县、寿光市、临朐县、潍城区、诸城市)

北京市(朝阳区、密云区、东城区、昌平区、门头沟区、延庆区、平谷区、怀柔区、房山区、大兴区、石景山区、海淀区、西城区、通州区、丰台区、顺义区)

九江市(瑞昌市、湖口县、庐山市、浔阳区、修水县、武宁县、永修县、德安县、共青城市、都昌县、彭泽县、柴桑区、濂溪区)

阜阳市(颍上县、颍泉区、颍东区、阜南县、界首市、太和县、临泉县、颍州区)

新疆维吾尔自治区

莆田市(城厢区、仙游县、荔城区、秀屿区、涵江区)

咸宁市(嘉鱼县、通山县、崇阳县、赤壁市、咸安区、通城县)

广西壮族自治区

新乡市(卫滨区、牧野区、获嘉县、长垣市、卫辉市、延津县、原阳县、凤泉区、新乡县、红旗区、辉县市、封丘县)

东莞市

张掖市(临泽县、甘州区、山丹县、民乐县、高台县、肃南裕固族自治县)

盘锦市(双台子区、兴隆台区、大洼区、盘山县)

枣庄市(峄城区、台儿庄区、滕州市、山亭区、薛城区、市中区)

汉中市(镇巴县、佛坪县、洋县、南郑区、略阳县、西乡县、勉县、宁强县、城固县、留坝县、汉台区)

无锡市(新吴区、江阴市、锡山区、滨湖区、惠山区、宜兴市、梁溪区)

许昌市(禹州市、鄢陵县、建安区、魏都区、长葛市、襄城县)

  北京时间4月24日凌晨,美股周三午盘维持涨势,科技股涨幅领先。美国总统特朗普称无意撤换美联储主席鲍威尔,并暗示可能下调对外关税。美财长贝森特称签署“重大贸易协议”机遇已至。

  道指涨565.63点,涨幅为1.44%,报39752.61点;纳指涨457.48点,涨幅为2.81%,报16757.90点;标普500指数涨100.39点,涨幅为1.90%,报5388.15点。

  美国总统特朗普对美联储主席鲍威尔以及对关税的立场发生软化,美国财政部长贝森特称现在有达成贸易“重大协议”的历史性机遇,这些因素均提振了市场情绪。

  分析人士认为,这标志着持续已久的经济对抗可能迎来转折点。

  受特朗普立场软化迹象推动,科技股应声走高,苹果、英伟达等普遍上涨。

  特朗普关税立场软化

  美国总统特朗普周二晚间表示无意解除美联储主席鲍威尔的职位,并暗示可能会降低对外关税,其立场软化的迹象提振了市场情绪。

  特朗普关于无意撤换鲍威尔的表态,标志着他一直以来抨击美联储和鲍威尔的立场有所改变。

  就在上周末和本周一,他还在TruthSocial连续发贴称“迫不及待想开除鲍威尔”,直呼这位美联储主席为“大输家”,并要求他立即降息。

  但鲍威尔表示,他的美联储主席职位依法享有任期保护至2026年5月,且不能被解雇,因此他打算留任直至任期结束。

  特朗普还发出了关税松绑信号。他在周三晚间表示愿意在对外贸易谈判中采取不那么对抗的方式,并指出目前对一些国家征收的关税“非常高,未来将大幅下调但不会归零。”

  美国财政部长贝森特周三抛出重磅表态,称现在有达成贸易“重大协议”的历史性机遇。贝森特引用桥水基金创始人达利欧的概念,提议协同实现经济再平衡。达利欧曾4月13日警告特朗普关税政策或引发“比衰退更严重的后果”。

  贝森特还表示:“若外方希望重新平衡经济,我们愿共同推进。”

  企业财报预警经济前景

  美银研报指出,自金融危机以来,美国企业界在财报电话会议上对经济状况的看法从未如此悲观,对于试图判断特朗普贸易战将对股票市场造成多少冲击的投资者而言,这是一个不祥的信号。

  根据美国银行对本轮财报季前期电话会议的分析,本季度财报季中对宏观经济状况的正面与负面评论之比已远低于平均水平,并势将创下2009年以来的最差水平。

  围绕美国资产的不安情绪持续攀升,促使投资者抛售美国长期政府债券,进而推动收益率走高。这种市场忧虑在期权市场中有所映射,目前用于防范更大损失的期权溢价已达到自2021年“闪电崩盘”以来的峰值水平。

  所谓的美国国债期权偏差显著扩大,投资者大量购入旨在对冲收益率飙升风险的看跌期权,推高其价格;而在收益率下行时获利的看涨期权,价格则未现同等涨幅。

  经济数据

  美国3月份新建住宅折合年率销量上升7.4%至72.4万套。美国3月份新建住宅折合年率销量预估为68.5万套。43位经济学家的预估区间为65.0万套-70.9万套;统计局公布,新建住宅销量3月份上升5万套;前三个月的新建住宅销量数据被下修0.5万套;新建住宅价格中值较上年同期下跌7.5%至403,600美元;3月份房屋库存可供销售8.3个月,2月份为8.9个月。

  焦点个股

  特斯拉股价大涨。该公司第一财季盈利锐减40%远逊预期,仍计划上半年开始生产低价车等新车。此外,关税压力减轻以及该公司CEO马斯克表态将减少政务活动,也使该股得到提振。

  美银针对对英伟达和AMD现状及未来前景进行了详细分析,称英伟达长期价值仍被看好,重申对英伟达的“买入”评级。其认为当前股价波动为更好的买入机会,将目标价从160美元下调至150美元。

  美银下调AMD的销售和每股收益预期,予该股“中性”评级,目标价从110美元下调至105美元。

  据知情人士透露,过去一年间,MetaPlatforms曾向微软、亚马逊等科技巨头协调,希望共同分担其Llama大语言模型的训练成本,其中包括服务器相关的成本。此举表明,即便是资金雄厚的Meta,也对其人工智能开发费用激增感到压力山大。

  知情人士透露,除了与亚马逊、微软接洽外,Meta还曾与Databricks、IBM、甲骨文及至少一家中东投资机构展开过类似接触。截至2025年初,相关讨论仍在持续。

  欧盟依据数字市场法开出首笔罚单,对苹果和Meta罚款总计7亿欧元。

  富国银行将苹果目标价格从275美元下调至245美元。

  美东时间周二,OpenAI的高管在华盛顿的谷歌反垄断审判中作证称,如果反垄断执法机构成功迫使谷歌出售Chrome,OpenAI将有兴趣收购Chrome。如果法院下令谷歌出售其Chrome浏览器,这将是自上世纪80年代AT&T分拆以来,法院首次下令拆分一家美国大公司。

  英特尔计划裁员逾20%。

  波音第一财季营收、自由现金流超市场预期。

  新东方称截至2月底季度营收11.8亿美元,同比增2%,经调净利同比降14.3%。

  从今年夏天开始,客户将获得3.7%的年利率。

  利息将以PayPal美元稳定币(PYUSD)的形式支付给持有相同代币的客户。

  这些奖励可用于在PayPal生态系统内进行支付和交易。

  PayPal和Venmo的用户很快将能够从他们持有的稳定币中获得收益,该公司周三宣布。

  从今年夏天开始,客户将获得3.7%的年利率。利息将以PayPal美元稳定币(PYUSD)的形式支付给持有相同代币的客户。这些奖励可用于在平台上与其他用户进行交易、为国际汇款提供资金、兑换美元或其他法定货币,或者在PayPal合作商家处购物。

  PayPal于2023年推出了PYUSD,使其成为首家推出由美元支持的稳定币的金融机构。根据CryptoQuant的数据,目前它在市场中的占比不到1%,而稳定币市场主要由泰达币(Tether的USDT,占市值的66%)和Circle的美元币(USDC,占28%)主导。在过去一年中,稳定币的总市值增长了37%。

  与比特币、以太币和其他加密货币不同,稳定币旨在相对于一种非加密资产(通常是美元)保持稳定的价值。从历史上看,它们被用于交易,并在去中心化金融(DeFi)中作为抵押品,而且稳定币的需求、流动性和市场活动情况受到密切关注。最近,它们作为一种为银行服务覆盖不足的用户提供金融服务接入途径的方式,变得更具吸引力。此外,带收益的稳定币越来越受欢迎。

  PayPal长期以来一直坚持认为,由于其商业模式在于支付领域,其对稳定币的使用应专注于这一功能,即实现价值的转移和交换以及购买商品。相比之下,其他公司,比如本月早些时候提交上市申请的泰达币和Circle,则通过将储备金持有在有息资产中来赚取利息收入。

  现在,为了让用户在PayPal生态系统内使用PYUSD,该公司正在激励他们购买这种稳定币,最终促使他们使用该稳定币。

  PayPal总裁兼首席执行官亚历克斯・克里斯(AlexChriss)在一份声明中表示:“稳定币有能力重塑商业的未来,成为下一代支付的基础。将这项创新技术与我们庞大的全球网络相结合,使我们能够帮助所有用户在世界经济中蓬勃发展。”

  他补充道,PayPal致力于“打造一个创新的、适合商业用途的生态系统,使其能够用于跨境转账结算、供应商付款,并且在未来还能用于更多支付用例,如支付款项和账单支付等”。

  周三国际油价大跌,布伦特原油与WTI原油分别收跌2%和2.2%,主因OPEC+内部消息人士透露该组织可能在6月连续第二个月加速增产。与此同时,白宫正考虑降低对外关税,为市场提供底部支撑。

  布伦特原油收跌1.32美元,跌幅约2%,收于每桶66.12美元。

  纽约商品交易所6月交割的西得州中质原油(WTI)收跌1.40美元,跌幅为2.2%,收于每桶62.27美元。

  美国能源信息署(EIA)数据显示上周原油库存意外增加24.4万桶(预期为减少77万桶)。

  美国拟放宽对伊朗石油运输大亨的制裁,涉及数亿美元油气贸易。

  三位知情人士向路透社透露,石油输出国组织及其盟友(OPEC+)的多个成员国将在6月会议上提议扩大增产。这一决定正值该组织内部围绕产量配额合规性爆发争端。

  哈萨克斯坦能源部长明确表示将“国家利益置于OPEC+之上”,该国因持续超配额生产已引发其他成员国不满。

  在金融市场剧烈波动时,美国国债历来被投资者视为天然“避风港”。在全球金融危机、9·11恐怖袭击,甚至美国自身信用评级遭下调的时刻,美债曾迎来汹涌买盘潮。

  但今年4月初,当特朗普的“对等”关税政策引发市场动荡时,国债市场却罕见地与股票、加密货币等高风险资产同步下挫。国债收益率创下二十多年来最大单周涨幅。

  国债市场的避风港地位使美国这个世界头号强国获得了得天独厚的优势,过去几十年美国借款成本低廉正是受益于此。然而近期,国债表现的越来越像是一种风险资产。前财政部长萨默斯甚至认为,美国国债的表现开始“像新兴市场国家债券”。

  这一现象对全球金融体系具有深远影响。作为世界“无风险资产”的代表,美国国债不仅是股票、主权债、抵押贷款等各类金融资产定价的基准工具,也是全球每天数万亿美元交易所需的主要抵押品。

  以下是一些投资者和市场分析人士对4月国债市场异常波动的解释——以及他们眼中可能的替代性“避险资产”。

  通胀与关税齐飞

  尽管特朗普宣布将大部分“对等”关税暂停90天,此外,美国对来自加拿大和墨西哥的汽车、钢铁、铝及多类商品的行业关税继续生效,特朗普还威胁称未来可能进一步加征进口税。

  外界担心,企业可能会通过涨价将这些关税成本转嫁给消费者,进而推高通胀水平。而一旦通胀冲击加剧,将削弱投资者对国债的需求,因为投资者从国债获得的固定收益将被通胀侵蚀。

  如果物价大涨与经济增长放缓甚至停滞同时发生,即所谓“滞胀”,那么货币政策将进入新一轮的不确定期——美联储可能被迫在“稳增长”与“控通胀”之间作出艰难抉择。

  现金为王

  部分投资者可能在抛售美债和其他美国资产的同时,选择了最保守的避风港:现金。随着美联储推迟降息决定,被视为“类现金”工具的美国货币市场基金的资产规模持续上升。这类产品不仅流动性强,还能随着时间积累收益。截至4月2日当周,货币市场基金的资产规模创下纪录新高。

  政策不确定性

  投资者在将资金投向政治动荡和经济不稳定历史较长的国家时,往往会要求更高的风险溢价。以阿根廷为例,其国债在4月中旬的收益率高达13%,正是风险溢价的体现。

  特朗普不按常理出牌的政治操作和激进关税政策,让人们连一年后美国的投资环境是否依然友好都很难判断。

  吸引资本流入美国的另一个关键因素在于外界普遍相信,美国司法体系及其他机构部门能够对政府行为形成有效制衡,从而保证政策的连续性。但特朗普对挑战其政策的律师强硬反击、对美联储等部门的独立性视若无睹正在削弱人们对美国权力制衡机制的信心,而美国之所以长期能成为全球最大的外资投资目的地正是有赖于这种信心支撑。

  财政紧张

  在20世纪70年代中期美元取代黄金成为全球储备资产之后,各国央行开始大量购买美国国债,以配置其美元储备。美债被视为“稳如磐石”的投资工具,因为美国联邦政府从未违约。

  目前,美国联邦债务总额相当于国内生产总值(GDP)的121%。特朗普在上任初期曾押注通过减税提振经济增长来缩小预算赤字,近期他又表示,关税收入也将有助于减轻债务负担。

  但外界担忧,特朗普的政策只会进一步推高国债规模。他正在推动将其第一任期内实施的减税政策永久化,并计划追加新一轮减税措施。如果关税导致经济陷入衰退,政府或将面临增加支出的压力。

  富达国际固定收益投资组合经理MikeRiddell表示,考虑到这些因素,美国国债收益率的螺旋式上升或许反映了“传统意义上的资本外逃”,即外国投资者对为美国赤字融资的意愿减弱。他说,“全球的‘债券卫士’(bondvigilantes)显然依然活跃。”

  外国债权人抛售

  虽然没有实时证据来证明,但每当美债下跌,市场往往会猜测是否有外国投资者在抛售美债。这一次的说法是美债下挫可能与特朗普的关税政策有关。

  对冲基金交易

  “基差交易”是一种对冲基金常用策略,即利用现货美债与美债期货之间的价格差进行套利。该策略可能是4月初美债收益率大幅上行的部分原因。

  由于现货与期货之间的价差通常极小,投资者往往使用高杠杆来放大收益。但当市场出现剧烈波动时,这种高杠杆结构容易出问题,投资者可能被迫迅速平仓以偿还借款,从而引发连锁反应,带动收益率螺旋式上升,甚至在极端情况下导致市场流动性枯竭——类似2020年基差交易大规模平仓时发生的状况。

  另一些分析指出,导致美债收益率飙升的原因还包括一项流行交易的突然反转:投资者原本押注美债将跑赢利率互换,但结果却是互换合约表现更佳。导致这个结果的原因是一些银行为满足客户流动性需求而抛售美债,同时又通过买入互换合约来保留对债券的多头敞口。

  除了美债,还能买什么?

  欧洲和日本的资产管理机构如今已发现,相较于美债,他们现在有一些更具说服力的替代选项,这可能促使他们转而将资金配置到政策前景看起来更加稳定的市场。德国国债成为主要受益资产之一。

  作为另一种传统避险资产,黄金在4月创下历史新高,跑赢几乎所有主要资产类别。多国央行早已开始加仓黄金,意在降低对美元资产的依赖。不过,与债券不同,投资黄金并不带来稳定收益,其回报只能依赖于未来出售时的价格上涨。

  归根结底,至今还没有任何一种替代资产在流动性与市场深度方面可与美国国债相提并论,若真要大规模撤出该市场,将是一个以年为单位的过程,而非短短数周即可完成。不过,一些市场观察人士认为,4月的市场走势可能是全球资本配置转向的早期信号,美债这种对美国经济地位起着举足轻重作用的资产正重新面临全球市场的审视。

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