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潮州市(潮安区、湘桥区、饶平县)
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珠海市(香洲区、斗门区、金湾区) 池州市(石台县、青阳县、东至县、贵池区)
伊犁哈萨克自治州(新源县、奎屯市、伊宁市、霍城县、察布查尔锡伯自治县、伊宁县、巩留县、尼勒克县、霍尔果斯市、昭苏县、特克斯县)
扬州市(高邮市、邗江区、宝应县、仪征市、江都区、广陵区)
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五指山市(琼海市、文昌市、琼中黎族苗族自治县、定安县、陵水黎族自治县、保亭黎族苗族自治县、昌江黎族自治县、临高县、白沙黎族自治县、澄迈县、东方市、万宁市、屯昌县、乐东黎族自治县)
宝鸡市(渭滨区、太白县、扶风县、陈仓区、金台区、麟游县、凤翔区、眉县、千阳县、凤县、岐山县、陇县)
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吉安市(泰和县、永丰县、安福县、井冈山市、吉州区、青原区、遂川县、吉安县、吉水县、峡江县、永新县、万安县、新干县)
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阿坝藏族羌族自治州(红原县、汶川县、茂县、壤塘县、若尔盖县、阿坝县、松潘县、九寨沟县、金川县、黑水县、马尔康市、小金县、理县)
白城市(洮北区、大安市、洮南市、镇赉县、通榆县) 阿里地区(措勤县、日土县、革吉县、噶尔县、札达县、改则县、普兰县)
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渭南市(韩城市、华阴市、大荔县、合阳县、白水县、临渭区、澄城县、蒲城县、富平县、潼关县、华州区)衢州市(江山市、龙游县、柯城区、衢江区、开化县、常山县)
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美国劳工统计局公布2025年3月份的CPI数据：CPI同增2.4%，前值2.8%，市场预期2.5%；核心CPI同增2.8%，前值3.1%，市场预期3.0%。数据低于预期。主要原因是核心商品CPI环比降至-0.1%。汽车和服装CPI均边际走弱。美国通胀的回落对市场几乎无影响，由于特朗普“对等关税”政策反复，较于眼前暂时的通胀缓解，市场更多怀疑其真实性和持续性，更愿意当作特朗普逼美联储降息的表现。在特朗普政策导向下，市场对二次通胀和美国经济衰退预期持续增加中。
我国3月CPI同比-0.1%，前值-0.7%，市场预期-0.1%；PPI同比-2.5%，前值-2.2%，市场预期-2.2%，数据基本符合预期。综合来看，CPI主要受季节性因素及国际油价下降影响，PPI相比之下更弱，同样也受到国际油价下降的影响。后续看，美国对等关税政策如继续实施，对PPI拖累有增无减，未来国内更加聚焦于全方位扩大内需，增量政策或已在路上，未来可关注降准等货币政策落地和可能的增量财政政策，如稳地产以及提振消费等方面。
短期，对等关税对情绪面压制最大的时期已经过去，随着美国资本市场压力增大（市场对美国经济和通胀预期悲观，股债汇三杀倒逼出关税延期）和高附加值的电子等产业压力增大（准备出台电子产品关税豁免），特朗普极限讹诈世界其他国家以缓解美债付息压力，增加财政收入支持减税的动机暴露无遗，底线也在逐渐浮现。也坚定了我国继续反制的信心。短期市场风偏修复背景下流动性危机等悲观情况风险已经解除，市场进入向上有压力向下也有底的振荡期。
中长期维度，中美长期斗争的基调已经确定，随着美国政策的反复无常与底线逐渐清晰，国际资本市场已经开始质疑美国政府的治理能力与制度信誉。特朗普政府虽然已经作出谈判态度软化与加紧推出财政政策等措施，不足以改写美元信用缓慢走弱的现状。而我国拥有完整产业链与广阔市场，且政策空间相对较足，在中长期在与美国的拉扯中或会带来战略机遇。内需、科技、出海三个方向可能迎来机会。
行业上，对于偏防御的红利类行业，配置比例短期可增加，“杠铃策略”短期继续有效。当前市场仍偏弱势红利较有相对，关注有催化的红利标的（如一带一路、农业）、弱周期且现金流稳定的公用、金融、贵金属等价值红利。进攻性行业方面，我们继续重点关注内需（以消费为首，对于政策和基本面预期弹性高，中美脱钩预期下政策预期明显走高且有不低确定性，自上而下择时）。科技（调整深化但受关注度仍高，受经济政策影响相对较小，随着美国政策反复不断产生交易性机会，中期仍然看好。关注港股互联网、自主可控、机器人、低空等方向催化）。出海类（短期在情绪压力中寻找错杀品种或受益于后续政策更大的品种，自下而上择股更加重要）相关标的。
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