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吴忠市(青铜峡市、盐池县、红寺堡区、同心县、利通区)

新乡市(卫滨区、封丘县、获嘉县、凤泉区、延津县、新乡县、卫辉市、辉县市、红旗区、牧野区、长垣市、原阳县)

德宏傣族景颇族自治州(瑞丽市、陇川县、梁河县、盈江县、芒市)

枣庄市(峄城区、薛城区、台儿庄区、市中区、山亭区、滕州市)  保山市(腾冲市、龙陵县、昌宁县、隆阳区、施甸县)

玉林市(玉州区、福绵区、博白县、容县、兴业县、陆川县、北流市)

黄石市(铁山区、下陆区、黄石港区、西塞山区、大冶市、阳新县)

威海市(环翠区、文登区、荣成市、乳山市)

福州市(马尾区、闽清县、罗源县、永泰县、鼓楼区、晋安区、长乐区、台江区、闽侯县、平潭县、连江县、福清市、仓山区)  安阳市(汤阴县、北关区、殷都区、林州市、龙安区、滑县、安阳县、文峰区、内黄县)

上饶市(德兴市、婺源县、万年县、鄱阳县、广丰区、广信区、信州区、铅山县、余干县、横峰县、玉山县、弋阳县)

呼伦贝尔市(额尔古纳市、牙克石市、海拉尔区、根河市、阿荣旗、莫力达瓦达斡尔族自治旗、扎兰屯市、鄂温克族自治旗、鄂伦春自治旗、扎赉诺尔区、新巴尔虎左旗、陈巴尔虎旗、满洲里市、新巴尔虎右旗)

昌都市(丁青县、洛隆县、卡若区、江达县、察雅县、边坝县、芒康县、八宿县、类乌齐县、贡觉县、左贡县)

北京市(大兴区、昌平区、东城区、房山区、怀柔区、丰台区、石景山区、延庆区、密云区、朝阳区、平谷区、门头沟区、海淀区、顺义区、西城区、通州区)

锦州市(凌河区、凌海市、义县、太和区、古塔区、北镇市、黑山县)

盐城市(响水县、东台市、建湖县、滨海县、大丰区、盐都区、射阳县、亭湖区、阜宁县)

聊城市(冠县、阳谷县、茌平区、东阿县、临清市、东昌府区、莘县、高唐县)

包头市(石拐区、九原区、白云鄂博矿区、达尔罕茂明安联合旗、固阳县、土默特右旗、东河区、昆都仑区、青山区)

无锡市(江阴市、宜兴市、滨湖区、惠山区、梁溪区、新吴区、锡山区)

岳阳市(华容县、云溪区、汨罗市、湘阴县、岳阳县、临湘市、岳阳楼区、平江县、君山区)

南平市(武夷山市、邵武市、政和县、松溪县、建阳区、顺昌县、建瓯市、延平区、浦城县、光泽县)

克拉玛依市(白碱滩区、乌尔禾区、克拉玛依区、独山子区)

重庆市(铜梁区、合川区、石柱土家族自治县、永川区、潼南区、巫山县、沙坪坝区、江北区、渝北区、大足区、梁平区、黔江区、奉节县、涪陵区、南川区、渝中区、綦江区、江津区、北碚区、云阳县、长寿区、垫江县、大渡口区、开州区、丰都县、万州区、秀山土家族苗族自治县、忠县、璧山区、荣昌区、武隆区、巴南区、巫溪县、城口县、彭水苗族土家族自治县、酉阳土家族苗族自治县、九龙坡区、南岸区)

晋城市(城区、沁水县、陵川县、高平市、泽州县、阳城县)

呼和浩特市(玉泉区、托克托县、土默特左旗、赛罕区、新城区、回民区、清水河县、武川县、和林格尔县)

宜春市(靖安县、铜鼓县、丰城市、袁州区、樟树市、宜丰县、奉新县、万载县、上高县、高安市)

葫芦岛市(龙港区、连山区、建昌县、南票区、兴城市、绥中县)

贵港市(平南县、港南区、覃塘区、桂平市、港北区)

许昌市(禹州市、长葛市、襄城县、建安区、鄢陵县、魏都区)

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连云港市(赣榆区、海州区、灌云县、灌南县、东海县、连云区)

梧州市(龙圩区、岑溪市、蒙山县、苍梧县、长洲区、万秀区、藤县)

云浮市(云安区、罗定市、郁南县、新兴县、云城区)

百色市(那坡县、德保县、西林县、靖西市、田林县、凌云县、田东县、右江区、平果市、田阳区、乐业县、隆林各族自治县)  雅安市(石棉县、荥经县、名山区、芦山县、宝兴县、天全县、雨城区、汉源县)

钦州市(浦北县、钦北区、钦南区、灵山县)

抚州市(金溪县、黎川县、南城县、资溪县、南丰县、崇仁县、宜黄县、乐安县、东乡区、广昌县、临川区)

临沂市(沂水县、蒙阴县、平邑县、郯城县、罗庄区、沂南县、临沭县、莒南县、河东区、费县、兰陵县、兰山区)上海市(虹口区、普陀区、长宁区、闵行区、松江区、崇明区、徐汇区、金山区、静安区、青浦区、嘉定区、奉贤区、杨浦区、浦东新区、宝山区、黄浦区)

锡林郭勒盟(东乌珠穆沁旗、锡林浩特市、太仆寺旗、苏尼特右旗、苏尼特左旗、正蓝旗、镶黄旗、正镶白旗、多伦县、阿巴嘎旗、二连浩特市、西乌珠穆沁旗)  东营市(广饶县、河口区、垦利区、利津县、东营区)

本溪市(溪湖区、平山区、明山区、南芬区、本溪满族自治县、桓仁满族自治县)

南充市(高坪区、南部县、蓬安县、仪陇县、顺庆区、营山县、阆中市、西充县、嘉陵区)

六安市(裕安区、舒城县、霍邱县、叶集区、霍山县、金安区、金寨县)绥化市(望奎县、兰西县、明水县、北林区、安达市、肇东市、青冈县、海伦市、庆安县、绥棱县)

开封市(鼓楼区、禹王台区、杞县、兰考县、祥符区、龙亭区、尉氏县、顺河回族区、通许县)

阳泉市(盂县、郊区、矿区、平定县、城区)

怒江傈僳族自治州(贡山独龙族怒族自治县、泸水市、福贡县、兰坪白族普米族自治县)

扬州市(邗江区、高邮市、宝应县、仪征市、江都区、广陵区)

信阳市(潢川县、浉河区、光山县、息县、固始县、新县、罗山县、平桥区、商城县、淮滨县)

濮阳市(清丰县、濮阳县、华龙区、台前县、南乐县、范县)

恩施土家族苗族自治州(咸丰县、鹤峰县、宣恩县、巴东县、恩施市、利川市、来凤县、建始县)

邯郸市(成安县、涉县、永年区、丛台区、临漳县、邯山区、馆陶县、复兴区、大名县、武安市、曲周县、鸡泽县、广平县、磁县、魏县、肥乡区、峰峰矿区、邱县)

嘉兴市(桐乡市、海宁市、嘉善县、平湖市、南湖区、秀洲区、海盐县)

广安市(邻水县、广安区、岳池县、华蓥市、前锋区、武胜县)

广西壮族自治区

阜新市(清河门区、细河区、海州区、新邱区、太平区、阜新蒙古族自治县、彰武县)

兴安盟(突泉县、科尔沁右翼中旗、科尔沁右翼前旗、乌兰浩特市、阿尔山市、扎赉特旗)

南京市(玄武区、秦淮区、建邺区、鼓楼区、江宁区、六合区、浦口区、栖霞区、溧水区、雨花台区、高淳区)

黄南藏族自治州(尖扎县、泽库县、同仁市、河南蒙古族自治县)

楚雄彝族自治州(大姚县、双柏县、姚安县、永仁县、牟定县、南华县、楚雄市、元谋县、禄丰市、武定县)

　　转自：金融界

　　近5年来，医药相关指数走出“A”字型净值曲线，而自2021年7月1日至今，与医药相关的指数普遍跌幅超过50%。但今年以来，恒生生物科技指数表现强劲，区间涨幅最高超40%，显著跑赢了恒生指数和沪深300指数。

　　创新药在本轮“困境反转”的底层逻辑是什么？广发基金投顾团队认为主要有估值低、市场热、有支撑三大原因。

　　首先是估值便宜。创新药是成长风格里的价格洼地，近10年PE分位数较低，多数公司市值低于合理估值阶段。虽然港股指数反弹行情较强，但从中信一级行业来看，医疗板块的反弹幅度不高，“9.24行情”以来整体涨幅不到20%，是成长行业中涨幅第二小的板块（仅次于新能源）。

　　当市场热点已经在别的行业（比如TMT）呆了比较久时，会有一定的止盈切换动力，此时的逻辑以“高低切”为主；而医药行业作为成长主题里的价格洼地之一，很可能成为“高低切”的买入标的，获得资金的流入。

　　其次是市场热，风险偏好上了一个台阶。被低估的成长型行业，能在基本面不强势的情况下吸引资金流入，背后有一个重要的必要条件就是市场风险偏好有所提升。没有这个前提的话，很难在没有业绩验证时，吸引到真金白银的青睐。从“9.24行情”以来，市场成交量一直维持在万亿水平以上，小盘成长风格明显跑赢大盘价值，偏好成长风格的市场氛围也给了低估板块一个“出头的机会”。

　　相应地，如果市场交投活跃度下降、风险偏好下降，那么基本面不够硬的成长类行业和公司，也可能面临较明显的回撤，收益和风险是一体两面的。

　　第三，基本面有希望，创新药是“真”创新。相比于当前基本面仍处于困境中且短期内行业基本面反转难度较大的板块，创新药能接住近期“困境反转”的资金量，还是因为行业基本面有支撑。

　　从产业发展前景来看，创新药主要是和仿制药进行区别，强调的是化学结构新颖（创新）或新的治疗用途（创造），创新药企近似技术创新型企业，属于医药界的“新质生产力”。

　　创新药的研发生产具有流程复杂、成功率低、研发周期长、投入大的特点，有较高的门槛，且风险较大，但只要一旦研发成功、打开市场，又有巨大的马太效应，市场认可度也会非常高。例如某创新药龙头在2011年-2021年走出了10年15倍的极致行情，海外某知名药企，凭借GLP-1类减肥药上的研究，成为股价年化收益30%+的欧洲企业。正是因为存在这种过往的成功案例，尽管创新药风险巨大，但还是有资本愿意为其未来的“星辰大海”投资。

　　从政策支撑来看，3月27日，《进一步优化药品集采政策的方案（征求意见稿）》传出，对于集采品种的范围和报量、报价规则进行了一定程度优化，当日港股创新药便应声大涨。国家近期一系列利好政策的出台，持续推动创新药行业发展，助力产业升级，市场对行业发展的预期也越来越乐观。

　　从业绩来看，截至4月16日，已有50家创新药公司披露2024年年报，有一半以上的药企实现净利润正增；在2023年亏损的19家公司中，有12家亏损收窄，另外4家实现扭亏为盈。在这样的背景下，创新药行业更多了几分实际的业绩支撑。

　　此外，创新药受关税影响极小甚至受益。近期主导市场波动的外部消息，可能就是特朗普的关税政策了。但对于创新药来说，或许存在优势。美国对药品领域征收关税，实际上对于创新药实质影响微乎其微，因为大部分创新药企业都是通过BD授权出海，这种模式属于服务贸易领域，不属于关税的范畴。（BD：licenseout（许可输出）交易，创新药企进行药物早期研发，然后将项目授权给海外药企做后期临床研发和上市销售，以此获得首付款、里程碑付款和销售分成）。国内市场方面，在进口创新药可能涨价的背景下，进一步加速国产替代，利于国产创新药放量，国产创新药市占率也会稳步提升。

　　总的来说，广发基金投顾团队表示，创新药有比较大的希望迎来困境反转的时刻，但其潜在风险也值得注意，例如公司研发失败的基本面风险，药品研发成功但估值提前炒到过高造成泡沫的炒作风险，以及市场风险偏好下降，资金撤出典型的成长板块的资金面风险等。如果投资者觉得把握热点的投资机会有一定难度，可以考虑通过基金投顾组合来参与。广发基金投顾建立了全面的市场评估体系，包括基本面分析、技术面分析和市场情绪等多维度的评估指标，追求为投资者把握市场走向、筛选适合自己的基金，并在必要时及时调整，致力于提供“从投到顾”的全方位服务。

　　风险提示：广发基金本着勤勉尽责、诚实守信、投资者利益优先的原则开展基金投顾业务，但并不保证各投顾组合一定盈利，也不保证最低收益。投资者参与基金投顾业务，存在本金亏损的风险。基金投资组合策略的风险特征与单只基金产品的风险特征存在差异。基金投顾业务项下各投资组合策略的业绩仅代表过往业绩，不预示未来的业绩表现，为其他投资者创造的收益也不构成业务表现的保证。因基金投资顾问业务尚处于试点阶段，存在因基金投顾机构的试点资格被取消不能继续提供服务的风险。投资前请认真阅读投顾协议、策略说明书等法律文件，充分了解投顾业务详情及风险特征，选择适合自身的组合策略，投资须谨慎