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晋城市(高平市、阳城县、泽州县、陵川县、城区、沁水县)

滁州市(南谯区、明光市、定远县、天长市、全椒县、琅琊区、凤阳县、来安县)

西双版纳傣族自治州(勐腊县、景洪市、勐海县)

石家庄市(井陉县、井陉矿区、灵寿县、裕华区、长安区、高邑县、正定县、无极县、鹿泉区、行唐县、晋州市、赵县、新华区、新乐市、深泽县、桥西区、平山县、辛集市、栾城区、藁城区、元氏县、赞皇县)  西安市(高陵区、灞桥区、蓝田县、雁塔区、碑林区、长安区、未央区、莲湖区、周至县、鄠邑区、阎良区、新城区、临潼区)

辽源市(东丰县、东辽县、龙山区、西安区)

江门市(恩平市、台山市、开平市、鹤山市、江海区、新会区、蓬江区)

甘孜藏族自治州(九龙县、甘孜县、巴塘县、道孚县、乡城县、理塘县、康定市、德格县、稻城县、色达县、得荣县、雅江县、新龙县、炉霍县、白玉县、丹巴县、泸定县、石渠县)

衢州市(常山县、柯城区、开化县、江山市、龙游县、衢江区)  吉林市(永吉县、船营区、丰满区、舒兰市、桦甸市、昌邑区、磐石市、龙潭区、蛟河市)

景德镇市(乐平市、珠山区、昌江区、浮梁县)

洛阳市(汝阳县、偃师区、涧西区、洛宁县、西工区、栾川县、老城区、伊川县、嵩县、瀍河回族区、宜阳县、洛龙区、新安县、孟津区)

昌都市(洛隆县、八宿县、左贡县、类乌齐县、芒康县、贡觉县、察雅县、卡若区、丁青县、江达县、边坝县)

秦皇岛市(卢龙县、山海关区、北戴河区、抚宁区、海港区、青龙满族自治县、昌黎县)

红河哈尼族彝族自治州(建水县、河口瑶族自治县、弥勒市、元阳县、个旧市、开远市、蒙自市、红河县、泸西县、金平苗族瑶族傣族自治县、屏边苗族自治县、石屏县、绿春县)

阳江市(江城区、阳东区、阳春市、阳西县)

和田地区(和田县、和田市、洛浦县、墨玉县、民丰县、皮山县、于田县、策勒县)

株洲市(炎陵县、茶陵县、攸县、芦淞区、荷塘区、天元区、醴陵市、渌口区、石峰区)

白山市(抚松县、靖宇县、长白朝鲜族自治县、江源区、浑江区、临江市)

抚州市(黎川县、南城县、金溪县、临川区、宜黄县、崇仁县、南丰县、乐安县、东乡区、广昌县、资溪县)

博尔塔拉蒙古自治州(温泉县、阿拉山口市、博乐市、精河县)

曲靖市(马龙区、师宗县、会泽县、陆良县、宣威市、罗平县、富源县、麒麟区、沾益区)

台州市(仙居县、玉环市、温岭市、天台县、路桥区、黄岩区、三门县、临海市、椒江区)

青岛市(平度市、城阳区、莱西市、市北区、胶州市、崂山区、黄岛区、市南区、李沧区、即墨区)

湖州市(长兴县、吴兴区、德清县、安吉县、南浔区)

广西壮族自治区

新乡市(牧野区、凤泉区、封丘县、新乡县、获嘉县、红旗区、延津县、卫辉市、长垣市、卫滨区、原阳县、辉县市)

伊犁哈萨克自治州(昭苏县、霍城县、伊宁县、察布查尔锡伯自治县、伊宁市、奎屯市、特克斯县、巩留县、尼勒克县、霍尔果斯市、新源县)

朝阳市(朝阳县、建平县、喀喇沁左翼蒙古族自治县、凌源市、双塔区、龙城区、北票市)

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南通市(崇川区、海门区、如皋市、海安市、如东县、启东市、通州区)

陇南市(两当县、徽县、礼县、成县、宕昌县、康县、西和县、武都区、文县)

烟台市(牟平区、福山区、莱山区、芝罘区、招远市、蓬莱区、海阳市、莱阳市、栖霞市、龙口市、莱州市)

阿拉善盟(额济纳旗、阿拉善右旗、阿拉善左旗)  延边朝鲜族自治州(图们市、和龙市、汪清县、安图县、珲春市、延吉市、敦化市、龙井市)

扬州市(江都区、仪征市、广陵区、宝应县、邗江区、高邮市)

嘉峪关市

海南藏族自治州(兴海县、贵南县、同德县、共和县、贵德县)运城市(万荣县、芮城县、绛县、夏县、盐湖区、稷山县、河津市、临猗县、闻喜县、永济市、垣曲县、平陆县、新绛县)

商丘市(夏邑县、宁陵县、柘城县、梁园区、睢阳区、永城市、虞城县、睢县、民权县)  宜昌市(伍家岗区、枝江市、点军区、西陵区、五峰土家族自治县、宜都市、长阳土家族自治县、猇亭区、当阳市、夷陵区、秭归县、远安县、兴山县)

银川市(金凤区、灵武市、永宁县、贺兰县、西夏区、兴庆区)

亳州市(谯城区、蒙城县、涡阳县、利辛县)

邯郸市(邯山区、广平县、复兴区、馆陶县、峰峰矿区、永年区、肥乡区、磁县、邱县、鸡泽县、武安市、大名县、成安县、曲周县、魏县、丛台区、涉县、临漳县)中卫市(中宁县、海原县、沙坡头区)

三亚市(崖州区、吉阳区、天涯区、海棠区)

鸡西市(麻山区、鸡冠区、恒山区、鸡东县、城子河区、虎林市、滴道区、梨树区、密山市)

七台河市(茄子河区、勃利县、桃山区、新兴区)

揭阳市(榕城区、揭西县、惠来县、揭东区、普宁市)

无锡市(新吴区、惠山区、江阴市、锡山区、宜兴市、梁溪区、滨湖区)

桂林市(恭城瑶族自治县、灌阳县、秀峰区、永福县、灵川县、荔浦市、阳朔县、象山区、七星区、兴安县、龙胜各族自治县、临桂区、平乐县、雁山区、全州县、资源县、叠彩区)

丹东市(元宝区、东港市、振安区、宽甸满族自治县、凤城市、振兴区)

赣州市(章贡区、瑞金市、南康区、石城县、宁都县、会昌县、崇义县、全南县、大余县、赣县区、寻乌县、信丰县、于都县、定南县、上犹县、安远县、兴国县、龙南市)

石河子市(胡杨河市、白杨市、新星市、图木舒克市、铁门关市、昆玉市、双河市、北屯市、可克达拉市、五家渠市、阿拉尔市)

上饶市(信州区、铅山县、广信区、万年县、德兴市、婺源县、横峰县、广丰区、鄱阳县、弋阳县、余干县、玉山县)

保山市(隆阳区、龙陵县、昌宁县、腾冲市、施甸县)

海北藏族自治州(刚察县、海晏县、祁连县、门源回族自治县)

白城市(洮北区、大安市、洮南市、镇赉县、通榆县)

河源市(龙川县、紫金县、连平县、东源县、和平县、源城区)

铜川市(王益区、耀州区、宜君县、印台区)

邢台市(平乡县、南和区、新河县、任泽区、南宫市、隆尧县、临城县、临西县、信都区、巨鹿县、沙河市、宁晋县、清河县、襄都区、柏乡县、内丘县、广宗县、威县)

　　银行股股价屡创新高。

　　4月24日，银行股震荡走强。截至收盘，齐鲁银行领涨，涨幅达3.11%，厦门银行、渝农商行等涨幅超2%，工商银行、农业银行、中国银行A股股价续创历史新高。

　　其中，工行报7.24元/股，涨1.83%；农行报5.59元/股，涨2.01%；中行报5.83元/股，涨2.10%。

　　作为顺周期板块，银行股近来备受关注。近段时间，国有大行新一轮注资计划正稳步推进，多家银行披露估值提升计划及“提质增效重回报”行动方案。与此同时，当下正值银行一季报披露季，从数家已披露今年一季报的银行来看，整体表现较为稳健，对实体经济的支持力度不断加强。

　　东方证券研报认为，当前进入稳增长政策密集落地期，宽货币先行，宽财政紧随，地方化债显著提速，对2025年银行基本面产生深刻影响；财政政策力度加码，支撑社融信贷并提振经济预期，顺周期品种有望受益；广谱利率下行区间，银行净息差短期承压，但高息存款进入集中重定价周期叠加监管对高息揽存行为持续整治，对2025年银行息差形成重要呵护；2025年是银行资产质量夯实之年，政策托底下，房地产、城投资产风险预期有望显著改善，风险暴露和处置较为充分的部分个贷品种也有望迎来资产质量拐点。

　　来源： 资事堂

　　作者| 孙建楠

　　近一年，中国股票市场出现了一个“新力量”。

　　险资系私募！

　　这些机构由大型保险公司出人出钱，“享受”险资长期股票投资试点的有利政策。

　　他们统御的资金动辄几百亿元，且无须如商业资管机构般担心投资者的申购赎回。

　　他们是境内股票市场上的新“买家”，是股市真正的“中长期资金”和“聪明钱”，更是数万亿险资权益投资的“试验田”、“播种机”。

　　这些机构如何安排投资架构，为何要如此安排？

　　他们体系内的操盘团队有着何许背景，大概率是秉承怎样的投资风格？

　　他们又会和A股市场形成怎样的良性互动？

　　种种内情引人关注。

　　01

　　千亿“险资新军”驾到

　　少人知道的是，保险资金在中国私募基金业版图中，一直占有一席之地，历史可追溯至十年前。

　　十年前，保险资金投资范围经历了一轮放开，被允许参与部分行业的股权投资。同时，保险资产管理机构也被允许发起设立私募股权基金和相应的私募资管机构。

　　但险资私募真正介入二级市场，还是最近一年多的时间。

　　2023年11月末，中国人寿与新华保险共同宣布将设立首期总规模500亿元的私募基金——鸿鹄志远（上海）私募证券投资基金有限公司（下称“鸿鹄基金”）。

　　鸿鹄基金以募集保险资金投资于公司治理良好、经营运作稳健的优质上市公司股票为己任，并成为出任“险资长期股票投资试点”的第一家私募基金。

　　此例一开，跟进者众。2025年1月，国家金融监管总局批复开展第二批长期股票投资试点，太平洋人寿、泰康人寿、阳光人寿获准以契约制基金方式参与试点，总计规模为520亿元。

　　2025年3月，金融监管总局再次批复人保寿险、中国人寿、太平人寿、新华人寿、平安人寿等5家保险公司开展长期投资改革试点，总计规模为600亿元。

　　依据以上公开信息，目前险资获批以私募形势参与国内股票市场投资的规模预计至少有1620亿元人民币。

　　02

　　鸿鹄试水“第一枪”

　　打响险资长期股票投资“第一枪”的鸿鹄基金，其公司架构、团队设置、资金运用流程，均堪为后者“模范”，也吸引了大量的关注目光。

　　首先，鸿鹄基金本质上是一个私募基金公司履行类契约式私募基金的“角色”，出资方为中国人寿和新华保险，首期投资即达到了500亿元，第二期又增加了200亿。合计700亿的出资量，令该机构迅速成为业内最大的单体私募证券投资基金。

　　同时，操盘该私募基金的资管机构是国丰兴华（北京）私募基金管理有限公司，后者成立于2023年12月，由国寿资产和新华资管各出资50%组建

　　国丰兴华在鸿鹄基金的运作中担任着类似GP（普通合伙人）的角色。

　　另外，据相关备案资料，国丰兴华的办公地址在北京金融街的中国人寿中心17层，这恰恰也是国寿资产的办公楼层，上述资料从另一个角度显示了国寿资产在国丰兴华乃至鸿鹄基金的运作中的“话语权”。

　　事实上，国丰兴华在有一个备案的关联方：国寿富兰克林（深圳）私募股权投资基金管理有限公司，后者投资一级市场，管理规模超百亿元。

　　而后者的100%的控股方是国寿资产注册于香港的中国人寿富兰克林资产管理公司，国寿富兰克林官网显示其最新管理规模超过2750亿港币，自2007年成立后年均规模增长速度超30%

　　03

　　“操盘手”是谁？

　　资料显示，国丰兴华的全职员工人数为10人，但其中最核心的岗位目前由国寿资产派出。

　　资事堂进一步了解到：国丰兴华的法定代表人是杨琳，她目前同时担任中国人寿资管的权益投资部总经理。

　　履历显示：杨琳在1994年加入中国人保信托投资公司，先后在期货部、市场开发部、投资银行部任职。2001年，她开始在中国人寿多个部门担任管理职务，涉及风险管理部、战略规划部、宏观策略部、研究部和权益投资部。

　　国丰兴华另一位核心人物则来自新华保险资管，即总经理张扬。

　　据悉，上世纪80年代末张扬曾任职于铁道部株洲铁路电机学校，1990年代末他在广东省珠海市新华国际保险研究会工作，2000年加盟新华人寿，2008年开始在新华保险资管的研究部、组合管理部、养老金投资中心担任总经理。

　　张扬还曾在天安人寿的托管组担任资产管理组组长。

　　除此之外，国丰兴华的合规风控负责人是张振，曾在信达资产监事会、银河证券的法律合规部、国寿资产的创新投资事业部任职。

　　04

　　青睐什么股票？

　　鸿鹄基金正式运作之后，在2024年6月末就开始有了“动静”。

　　2024年上市公司中报披露期，鸿鹄基金进入乳业巨头伊利股份的前十大流通股东名单。2024年三季度末，这只基金成为陕西煤业的第十大流通股东。

　　2024年12月末，鸿鹄基金晋升为中国电信的十大流通股东之一。

　　上述三只股票均具有高分红特点，这是险资机构青睐的资产，并在过去一年“加大攻势”。

　　值得一提的是：鸿鹄基金持有伊利股份、中国电信之同时，中国人寿旗下的保险产品组合亦“如影随形”于上述两家公司股东名单。

　　为什么配置伊利、电信这样的标的？国丰兴华从未披露过官方的答案。

　　但资事堂发现的一份国寿资产关于耐心资本配置的研究报告提及，（耐心资本的权益投资）应关注长期基本面稳定、商业模式清晰、分红预期强的高股息资产，如通信、交通运输、公用事业等。

　　另以新华保险年报为例，2024年公司向高股息OCI类等持有型权益资产进行策略迁移，这类资产投资规模由年初的53.70亿元增长至306.40亿元，增长470.6%。

　　或许，这已经是大部分险资的一个共通选择。

　　05

　　还有其他险资积极跟进

　　除了国寿和新华发起的鸿鹄外，还有不少险资在推进自己的长期私募管理机构的“落地”。

　　2025年4月，泰康保险宣布，旗下资管机构泰康资产设立了私募基金子公司——泰康稳行（武汉）私募管理有限公司。

　　这是除国寿、新华保险外目前在长期权益投资上进展最快的保险集团。

　　严格意义上说，泰康稳行私募或更类似国丰兴华的“角色”，无论是注册资本，人数还是架构设置都是。

　　泰康资产作为坐拥4.2万亿元资产的险资资管机构，历史上在权益投资方面有很强的声誉，尤其是其目前的法人段国圣在资本市场“桃李满天下”，影响力颇高。

　　06

　　操盘团队何人？

　　回到泰康稳行，该公司此次将作为泰康保险唯一的长期股票投资试点，承担该公司旗下资金直接进入股市的重任。

　　目前能够确定的细节包括：

　　其一，泰康稳行将作为基金管理人向泰康人寿保险有限责任公司定向发行契约型私募证券投资基金，泰康人寿作为单一持有人，首期投资规模预计为120亿元。

　　换言之，泰康稳行私募仅有一位“客户”，就是泰康人寿（泰康保险集团旗下的人寿保险公司）。

　　其二、来自泰康资管的信息：泰康稳行私募未来的投资重点包括A股和香港市场的优质上市公司，而且追求基金资产的中长期稳健增值。

　　其三，该公司的法定代表人叫王琦。结合公开信息，泰康资产的权益投资部执行总监叫王琦，毕业于清华大学经济管理学院，他曾参与撰写保险权益投资与中国特色估值体系的结合的文章。

　　2023年9月，王琦参与撰写的研究报告称：保险资金具有久期长的特点，在权益资产配置上更加需要控制波动，选择低波动、高股息率、具备长期稳定增长能力的核心资产。

　　显然，泰康和国寿一样排出了股市投资的最强峥嵘来接棒这块资产的管理。