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鞍山市(立山区、铁西区、千山区、岫岩满族自治县、铁东区、台安县、海城市)

三沙市(南沙区、西沙区)

泰州市(泰兴市、高港区、海陵区、靖江市、兴化市、姜堰区)

四平市(双辽市、铁西区、铁东区、梨树县、伊通满族自治县)  自贡市(大安区、荣县、自流井区、沿滩区、贡井区、富顺县)

威海市(环翠区、乳山市、荣成市、文登区)

汕尾市(城区、陆河县、陆丰市、海丰县)

金华市(武义县、婺城区、东阳市、兰溪市、磐安县、义乌市、金东区、永康市、浦江县)

许昌市(长葛市、禹州市、魏都区、鄢陵县、襄城县、建安区)  新疆维吾尔自治区

海北藏族自治州(祁连县、海晏县、刚察县、门源回族自治县)

岳阳市(临湘市、云溪区、君山区、华容县、汨罗市、平江县、岳阳楼区、湘阴县、岳阳县)

漯河市(源汇区、舞阳县、召陵区、郾城区、临颍县)

荆州市(荆州区、沙市区、松滋市、江陵县、公安县、洪湖市、石首市、监利市)

石河子市(可克达拉市、新星市、双河市、昆玉市、图木舒克市、白杨市、北屯市、阿拉尔市、五家渠市、胡杨河市、铁门关市)

来宾市(忻城县、合山市、金秀瑶族自治县、武宣县、象州县、兴宾区)

抚顺市(望花区、新宾满族自治县、顺城区、清原满族自治县、抚顺县、新抚区、东洲区)

郴州市(永兴县、桂东县、临武县、苏仙区、桂阳县、安仁县、嘉禾县、资兴市、北湖区、宜章县、汝城县)

广元市(朝天区、剑阁县、青川县、利州区、苍溪县、旺苍县、昭化区)

昌吉回族自治州(呼图壁县、吉木萨尔县、阜康市、玛纳斯县、奇台县、昌吉市、木垒哈萨克自治县)

咸宁市(赤壁市、嘉鱼县、通城县、通山县、咸安区、崇阳县)

镇江市(京口区、扬中市、丹徒区、丹阳市、润州区、句容市)

阜阳市(临泉县、颍州区、界首市、颍东区、阜南县、太和县、颍泉区、颍上县)

运城市(夏县、永济市、河津市、新绛县、稷山县、平陆县、垣曲县、绛县、临猗县、盐湖区、万荣县、芮城县、闻喜县)

襄阳市(襄城区、保康县、宜城市、枣阳市、谷城县、南漳县、老河口市、襄州区、樊城区)

榆林市(府谷县、靖边县、吴堡县、子洲县、绥德县、神木市、米脂县、榆阳区、横山区、定边县、佳县、清涧县)

绵阳市(三台县、涪城区、盐亭县、安州区、梓潼县、游仙区、平武县、江油市、北川羌族自治县)

海口市(美兰区、龙华区、琼山区、秀英区)

邵阳市(新宁县、邵阳县、绥宁县、双清区、洞口县、邵东市、城步苗族自治县、武冈市、新邵县、隆回县、大祥区、北塔区)

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齐齐哈尔市(讷河市、碾子山区、富拉尔基区、泰来县、昂昂溪区、铁锋区、拜泉县、克东县、建华区、依安县、克山县、梅里斯达斡尔族区、甘南县、富裕县、龙江县、龙沙区)

通化市(辉南县、东昌区、集安市、通化县、二道江区、柳河县、梅河口市)

吕梁市(交城县、孝义市、柳林县、文水县、石楼县、临县、方山县、汾阳市、离石区、交口县、兴县、岚县、中阳县)

河源市(源城区、龙川县、和平县、连平县、东源县、紫金县)  朔州市(山阴县、右玉县、怀仁市、朔城区、应县、平鲁区)

常德市(津市市、鼎城区、石门县、临澧县、武陵区、汉寿县、澧县、安乡县、桃源县)

张家界市(慈利县、桑植县、武陵源区、永定区)

大同市(新荣区、浑源县、云冈区、灵丘县、广灵县、平城区、天镇县、左云县、云州区、阳高县)宜昌市(当阳市、伍家岗区、长阳土家族自治县、夷陵区、兴山县、点军区、枝江市、五峰土家族自治县、远安县、秭归县、西陵区、猇亭区、宜都市)

安庆市(岳西县、太湖县、怀宁县、潜山市、桐城市、望江县、迎江区、宿松县、大观区、宜秀区)  临夏回族自治州(永靖县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、广河县、东乡族自治县、康乐县、和政县、临夏市、临夏县)

临沂市(蒙阴县、兰山区、河东区、临沭县、罗庄区、兰陵县、平邑县、沂南县、莒南县、郯城县、沂水县、费县)

商洛市(镇安县、柞水县、洛南县、丹凤县、商南县、山阳县、商州区)

滁州市(南谯区、全椒县、明光市、天长市、定远县、琅琊区、凤阳县、来安县)廊坊市(安次区、大城县、三河市、霸州市、香河县、永清县、大厂回族自治县、固安县、广阳区、文安县)

三亚市(崖州区、天涯区、吉阳区、海棠区)

贵阳市(乌当区、修文县、息烽县、花溪区、云岩区、清镇市、南明区、观山湖区、开阳县、白云区)

泰安市(泰山区、东平县、宁阳县、肥城市、岱岳区、新泰市)

潍坊市(坊子区、临朐县、奎文区、诸城市、寒亭区、青州市、寿光市、昌邑市、潍城区、昌乐县、安丘市、高密市)

日喀则市(拉孜县、仲巴县、白朗县、桑珠孜区、定日县、康马县、仁布县、吉隆县、南木林县、定结县、江孜县、昂仁县、萨迦县、聂拉木县、谢通门县、萨嘎县、亚东县、岗巴县)

白城市(洮北区、大安市、通榆县、洮南市、镇赉县)

哈密市(伊吾县、伊州区、巴里坤哈萨克自治县)

阿里地区(措勤县、日土县、噶尔县、改则县、普兰县、革吉县、札达县)

嘉峪关市

日照市(岚山区、莒县、东港区、五莲县)

沈阳市(沈河区、大东区、沈北新区、于洪区、浑南区、铁西区、新民市、辽中区、和平区、皇姑区、法库县、康平县、苏家屯区)

宁波市(江北区、镇海区、海曙区、奉化区、象山县、宁海县、慈溪市、鄞州区、余姚市、北仑区)

随州市(广水市、随县、曾都区)

宿州市(灵璧县、泗县、埇桥区、砀山县、萧县)

青岛市(李沧区、城阳区、黄岛区、崂山区、平度市、市北区、即墨区、市南区、莱西市、胶州市)

宝鸡市(扶风县、金台区、岐山县、陇县、渭滨区、凤县、太白县、凤翔区、陈仓区、千阳县、麟游县、眉县)

　　来源：华尔街见闻

　　美元今日大跳水，除了受关税政策的冲击，还可能受中国央行不“降息”、日本对谈判措辞微妙转变的影响。分析指出，当前市场和特朗普政府对美元下跌的解读截然不同，前者认为是“美国例外论”终结导致美元储备货币地位动摇，后者则认为美元强势本就损害出口商竞争力，其下跌或是加速资本“脱虚向实”的手段之一。

　　美元“反常”走弱，这是否意味着长达一个世纪的“美元霸权”就此瓦解？

　　美元近期“跌跌不休”，周一，美元指数加速下跌，日内跌超1%，盘中接连跌破99、98两个重要关口，为2022年3月以来首次。

　　而对于近期的美元下跌，市场普遍认为，美国政府的政策正在损害美元的国际地位，加剧了美元贬值的预期； 特朗普政府内部则认为，美元强势是美国的负担，正在导致货币市场扭曲，给美国企业和工人带来不应有的负担。

　　有分析进一步指出，美元资产的地位是削弱还是丧失，将是决定特朗普成败的关键。

　　中国“按兵不动”、日本释放信号：美元仍有下行空间？

　　除了美国关税政策的冲击，美元还承受其他多重压力。

　　中国人民银行公告显示，4月LPR连续第六个月维持不变，显示其对经济增长动能的信心，对美元构成一重压力。

　　据媒体报道，日本首相石破茂最新表示，称希望将正在进行的日美关税谈判打造成“美国与其他国家谈判的典范”，并强调“零和博弈的结果不会成为其他国家的榜样”，暗示达成对两国都有利的协议。

　　此番措辞的微妙变化，加上日元作为避险货币的特性，可能会进一步推高日元，间接打压美元。

　　与此同时，高盛近日警告称，美国治理和制度的负面趋势正在侵蚀美国资产长期享有的“特权”，这正在拖累美国资产回报和美元，除非逆转，否则这种情况可能会在未来继续存在。

　　此前对美元持乐观态度的高盛现在预测， 未来12个月内，美元兑欧兑日元将跌至1美元兑135日元，相当于在当前水平上再贬值6%。

　　市场vs特朗普政府：对美元下跌的解读截然不同

　　市场对美元下跌的解读与特朗普政府的态度形成鲜明对比。

　　据报道，分析师和投资者们普遍认为，美国对盟友的态度转变和贸易保护主义政策正使美元储备货币的地位产生动摇。

　　华尔街担心，特朗普政府的政策正在加速美元的衰落，可能导致全球金融市场动荡。PGIM固定收益部门联席首席投资官GregoryPeters表示：

　　前纽约联邦储备银行行长BillDudley则认为，美元甚至可能走强。

　　按照Dudley的看法，关税将削弱美国经济并加剧通胀，而对其他地区经济增长的影响可能更为显著。这意味着其他央行可能会比美联储更积极地降息，并可能导致这些国家的货币兑美元走弱。

　　出品：新浪财经上市公司研究院

　　作者：新消费主张/cici

　　2024年，四环医药延续亏损，且亏损规模进一步扩大，共实现营业收入19.01亿元，同比微增2.2%；归母净利润亏损2.17亿元，亏损同比扩大301.1%。公司营收主要受仿制药业务拖累，利润主要受创新药业务拖累，唯有医美分部业绩双增，但医美业务占比较低，尚不能扭转四环医药业绩颓势，并且也面临着各方面的考验。

　　目前，国内越来越多的企业布局肉毒素领域，这无疑削减了公司的先发优势、加剧公司业绩颓势。2025年4月，国家药品监督管理局医疗器械批准证明文件送达信息显示，四环医药旗下渼颜空间生物科技（吉林）有限公司的注射用聚己内酯微球面部填充剂获批，这也是国内第三款获批的少女针。少女针的获批是否可以助力四环医药扭转利润颓势？

　　三年亏近22亿元仿制药业务拖累营收、创新药业务拖累利润

　　四环医药主要从事药品研发、制造及销售业务，并于2014年开始通过代理和自研布局医美领域，旗下医美子公司渼颜空间目前已有十余款医美产品，其中代理产品主要集中在技术门槛较高的注射类轻医美产品，自研产品则是集中在技术门槛较低、壁垒较低的医用敷料领域，主要用于医美手术后创面修复。

　　近年来，四环医药的业绩表现并不容乐观。2024年，四环医药实现营业收入19.01亿元，同比微增2.2%；归母净利润亏损2.17亿元，亏损同比扩大301.1%。值得关注的是，四环医药已经连亏三年，2022-2024年归母净利润分别亏损19.15亿元、0.54亿元、2.17亿元。

　　仿制药业务一直是四环医药成熟的“现金牛”业务，直到2019年，《第一批国家重点监控合理用药药品目录（化药及生物制品）》公布，四环医药有多款药品进入国家重点监控合理用药药品目录，公司仿制药业务也因此受到影响，这也对公司整体业绩产生了巨大影响。

　　分业务来看，2024年仿制药分部共实现收益10.99亿元，同比下降21.4%，占比58%；医美分部共实现收益7.44亿元，同比增长65.4%，占比39%；创新药及其他药品的收益为0.58亿元，同比上升一月二388.1%，占比3%。

　　仿制药部分营收主要是受到集采及部分产品由相关管理当局纳入重点监控目录的影响，从而导致仿制药业务的整体平均价格和销量年内出现较大下降。仿制药业务持续萎缩可能进一步压缩现金流，而创新药研发的高投入和不确定性仍将拖累短期利润。

　　2024年，四环医药持续推动仿制药向创新药及生物药领域的创新转型，由于该板块内仍有多个在研产品，本集团为保证产品的快速推进，始终保持较高水平的研发开支，但商业化落地进度又较慢，这也就使得创新药分部业绩亏损规模较大，亏约9.48亿元。

　　创新药板块持续亏损轩竹生物赴港IPO存未知、大量削减研发人员 

　　2022年5月，四环医药公告称，公司拟分拆控股子公司轩竹生物至A股上市，目的包含为轩竹生物提供单独及独立的融资平台，进而为其增长和扩张提供资金。2024年5月24日，轩竹生物主动撤回IPO申请，上交所也终止轩竹生物在科创板的IPO。同年12月，轩竹生物递表港股IPO。

　　2024年，轩竹生物的基本面发生了一些变化。一方面，公司创新药研发从“颗粒无收”到有一款商业化药物——“安奈拉唑钠肠溶片”。另一方面，或是为了加速推进轩竹生物上市，四环医药大比例裁撤研发人员，使得研发费用大幅下降。

　　目前，安奈拉唑钠肠溶片是轩竹生物唯一一款已商业化的药物，但该产品的创收情况是否能在未来一段时间维持增长，仍充满未知。轩竹生物招股书提到，受集采带来的降价等因素影响，中国口服PPI市场规模从2019年的140亿元逐年下降至2022年的106亿元，在2024年的市场规模预计也仅为103亿元。未来几年，预计中国口服PPI的市场规模也不会有较大的增长速度。

　　从行业竞争格局来看，国内PPI市场竞争也颇为激烈。公开资料显示，目前已有多款PPI在中国获批上市，其中五款为仿制药，全部被纳入了带量采购计划，而另一款创新药艾普拉唑也已面临着仿制药PPI的竞争。

　　尽管有一款药物实现了商业化，但轩竹生物仍未实现盈利。招股书显示，2022年、2023年和2024年上半年，轩竹生物分别亏损5.12亿元、3.01亿元和1.11亿元。从年报上来看，四环医药创新药及其他药品的收益约为5760万元，同比上升约388.1%。但由于该板块仍有多个在研产品，有较大的研发开支，所以年内该部分业绩亏损达9.48亿元。

　　2024年，四环医药的研发开支有所缩减，从2023年的5.78亿元缩减至2024年的4.74亿元。公司研发开支大幅缩减的根本原因在于研发人员费用的大幅缩减。

　　据轩竹生物两版招股书数据显示，截至2022年9月30日的研发人员为338人，占总体员工数的比例高达83.46%；而到了2024年6月30日，研发职能的雇员数量仅为119人，占比55.9%，不到两年的时间，轩竹生物的研发人员减少了65%。

　　短期内大比例裁撤研发人员，是否影响后续研发项目的开展？同时，该业务板块也不可能一直靠裁撤研发人员以缩减研发开支，该业务板块商业化落地能否板块亏损局势仍有待进一步观察。

　　肉毒素先发优势减弱、医美业务销售成本增长少女针可否助力四环医药扭亏？

　　2020年10月，四环医药独家代理的韩国生物制药公司Hugel，Inc．生产的注射型A型肉毒素“乐提葆”获得药监局的批准上市，成为第4个获准在中国上市的A型肉毒素。2021年2月四环医药代理的该产品上市销售，也使公司受到了广泛的关注。

　　由于国内获批的肉毒素品牌较少，“乐提葆”（Letybo）的成功上市为四环医药医美版图的开拓奠定了基础。2021财年，公司医美业务营收及净利润分别为约3.99亿元及约2.49亿元，同比分别增长1383.3%及971.1%。一时间，医美业务成为了四环医药扭转业绩颓势的抓手。

　　2024年9月，复星医药旗下注射用A型肉毒毒素产品已获得国家药品监督管理局批准上市，成为国内第六款获批的肉毒素产品除此之外，爱美客“注射用A型肉毒毒素”已完成III期临床试验，目前正处于注册申报阶段。。随着不断有新的产品获批进入，国内肉毒素市场的竞争格局进一步加剧。对于四环医药而言，这或削减公司的先发优势、进而影响医美板块业绩状况。

　　2024年，公司的销售成本为6.59亿元，同比增长16.7%，主要是由于医美业务的销售增长所致。

　　值得关注的是，4月1日，国家药品监督管理局医疗器械批准证明文件送达信息显示，四环医药旗下渼颜空间生物科技（吉林）有限公司的注射用聚己内酯微球面部填充剂获批。这是国内第三款获批的少女针。至于少女针是否可以挽救四环医药利润颓势，仍有待进一步观察。