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沧州市(河间市、南皮县、孟村回族自治县、黄骅市、运河区、献县、青县、新华区、沧县、吴桥县、肃宁县、海兴县、任丘市、东光县、泊头市、盐山县)

佛山市(南海区、高明区、禅城区、顺德区、三水区)

哈密市(伊州区、巴里坤哈萨克自治县、伊吾县)

攀枝花市(东区、仁和区、西区、盐边县、米易县)  黄冈市(黄梅县、罗田县、浠水县、麻城市、蕲春县、红安县、武穴市、英山县、黄州区、团风县)

白山市(江源区、临江市、靖宇县、浑江区、抚松县、长白朝鲜族自治县)

恩施土家族苗族自治州(利川市、鹤峰县、来凤县、恩施市、建始县、咸丰县、巴东县、宣恩县)

阿拉善盟(阿拉善左旗、阿拉善右旗、额济纳旗)淄博市(高青县、淄川区、桓台县、张店区、周村区、临淄区、博山区、沂源县)

曲靖市(罗平县、陆良县、会泽县、沾益区、富源县、宣威市、师宗县、麒麟区、马龙区)  上饶市(横峰县、广丰区、万年县、德兴市、余干县、弋阳县、鄱阳县、广信区、婺源县、铅山县、玉山县、信州区)

兰州市(安宁区、红古区、皋兰县、城关区、七里河区、西固区、永登县、榆中县)

上海市(闵行区、金山区、宝山区、崇明区、徐汇区、奉贤区、普陀区、松江区、长宁区、青浦区、黄浦区、嘉定区、静安区、虹口区、杨浦区、浦东新区)

仙桃市(天门市、神农架林区、潜江市)

金华市(婺城区、兰溪市、东阳市、磐安县、金东区、义乌市、永康市、武义县、浦江县)

营口市(盖州市、老边区、大石桥市、站前区、西市区、鲅鱼圈区)

周口市(鹿邑县、沈丘县、太康县、西华县、项城市、商水县、淮阳区、川汇区、郸城县、扶沟县)

呼和浩特市(赛罕区、土默特左旗、武川县、回民区、新城区、和林格尔县、清水河县、托克托县、玉泉区)

大理白族自治州(洱源县、弥渡县、剑川县、大理市、南涧彝族自治县、漾濞彝族自治县、巍山彝族回族自治县、鹤庆县、永平县、祥云县、宾川县、云龙县)

眉山市(彭山区、青神县、仁寿县、洪雅县、丹棱县、东坡区)

嘉兴市(南湖区、嘉善县、平湖市、桐乡市、秀洲区、海宁市、海盐县)

吉林市(船营区、永吉县、舒兰市、龙潭区、丰满区、桦甸市、昌邑区、磐石市、蛟河市)

葫芦岛市(绥中县、南票区、龙港区、连山区、建昌县、兴城市)

大连市(中山区、金州区、庄河市、长海县、西岗区、普兰店区、沙河口区、旅顺口区、甘井子区、瓦房店市)

甘南藏族自治州(玛曲县、临潭县、夏河县、合作市、卓尼县、迭部县、碌曲县、舟曲县)

黔西南布依族苗族自治州(安龙县、贞丰县、册亨县、兴义市、普安县、兴仁市、望谟县、晴隆县)

德州市(宁津县、乐陵市、庆云县、陵城区、临邑县、平原县、禹城市、齐河县、夏津县、武城县、德城区)

西安市(蓝田县、灞桥区、周至县、未央区、莲湖区、雁塔区、高陵区、临潼区、阎良区、长安区、新城区、鄠邑区、碑林区)

朝阳市(龙城区、喀喇沁左翼蒙古族自治县、凌源市、建平县、双塔区、北票市、朝阳县)

阿里地区(改则县、札达县、噶尔县、革吉县、普兰县、日土县、措勤县)

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汕头市(澄海区、南澳县、潮南区、潮阳区、龙湖区、金平区、濠江区)

拉萨市(堆龙德庆区、当雄县、达孜区、墨竹工卡县、尼木县、林周县、城关区、曲水县)

乌海市(海勃湾区、乌达区、海南区)

银川市(贺兰县、灵武市、兴庆区、永宁县、金凤区、西夏区)  桂林市(临桂区、永福县、恭城瑶族自治县、雁山区、平乐县、灵川县、兴安县、龙胜各族自治县、秀峰区、阳朔县、灌阳县、叠彩区、象山区、七星区、全州县、荔浦市、资源县)

忻州市(保德县、繁峙县、代县、神池县、静乐县、偏关县、五寨县、原平市、岢岚县、定襄县、忻府区、河曲县、五台县、宁武县)

海口市(秀英区、美兰区、琼山区、龙华区)

白银市(平川区、白银区、会宁县、靖远县、景泰县)赤峰市(红山区、元宝山区、宁城县、林西县、克什克腾旗、喀喇沁旗、阿鲁科尔沁旗、巴林右旗、翁牛特旗、松山区、巴林左旗、敖汉旗)

伊犁哈萨克自治州(霍城县、新源县、尼勒克县、特克斯县、巩留县、伊宁市、察布查尔锡伯自治县、霍尔果斯市、奎屯市、伊宁县、昭苏县)  新余市(渝水区、分宜县)

杭州市(西湖区、滨江区、上城区、临平区、富阳区、临安区、拱墅区、钱塘区、淳安县、建德市、余杭区、萧山区、桐庐县)

巴彦淖尔市(乌拉特中旗、乌拉特后旗、五原县、杭锦后旗、乌拉特前旗、磴口县、临河区)

成都市(郫都区、锦江区、蒲江县、金堂县、新都区、温江区、简阳市、邛崃市、龙泉驿区、双流区、青羊区、彭州市、青白江区、新津区、都江堰市、崇州市、大邑县、成华区、金牛区、武侯区)大兴安岭地区(塔河县、漠河市、呼玛县)

苏州市(虎丘区、吴中区、张家港市、太仓市、吴江区、昆山市、相城区、常熟市、姑苏区)

盐城市(建湖县、大丰区、阜宁县、滨海县、射阳县、亭湖区、响水县、东台市、盐都区)

晋城市(阳城县、泽州县、沁水县、城区、高平市、陵川县)

咸阳市(淳化县、武功县、永寿县、泾阳县、兴平市、长武县、三原县、旬邑县、礼泉县、乾县、秦都区、彬州市、渭城区、杨陵区)

随州市(曾都区、随县、广水市)

邯郸市(峰峰矿区、武安市、复兴区、曲周县、广平县、丛台区、魏县、成安县、大名县、馆陶县、临漳县、永年区、邱县、邯山区、涉县、肥乡区、鸡泽县、磁县)

阜阳市(颍东区、太和县、颍州区、界首市、颍泉区、阜南县、临泉县、颍上县)

塔城地区(塔城市、额敏县、托里县、和布克赛尔蒙古自治县、沙湾市、乌苏市、裕民县)

临夏回族自治州(临夏市、康乐县、和政县、永靖县、东乡族自治县、临夏县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、广河县)

定西市(临洮县、通渭县、岷县、渭源县、漳县、安定区、陇西县)

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果洛藏族自治州(玛多县、甘德县、班玛县、达日县、久治县、玛沁县)

淮安市(淮安区、金湖县、淮阴区、涟水县、洪泽区、清江浦区、盱眙县)

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　　在市场利率下行阶段，如何压降负债成本、防范利差损风险？越来越多的保险公司向分红险等浮动收益产品求解，在寿险业内掀起结构性转型的浪潮。中国证券报记者近日从业内调研了解到，去年以来，各家保险公司持续推进一场大刀阔斧的业务重构，比如在新发产品中，分红险逐渐走向舞台中央，占比大幅提升；同时，不少公司在培训、推广、销售方面推出“课表”“任务表”……向分红险转型已经从喊口号转向动真格。

　　保险公司在产品转型方面摩拳擦掌，已转化出切切实实的数字。记者日前从业内获悉的一份行业交流数据资料显示，2024年分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，增速较上年度由负转正。但多位业内人士告诉记者，分红险距离被市场广泛接受依然任重道远。“分红型产品不太好卖，难点在于确定的收益看起来少，不确定的收益虽然有可能高，但消费者对此存疑。”北京一位头部险企人士告诉记者。

　　消费者不买账，与此前结息水平难以达到演示水平有关。业内人士告诉记者，分红险分红主要源于利差益，与分红险账户的投资收益息息相关，特别是2023年投资收益低迷叠加监管部门“限高”，令很多产品的结息水平腰斩，分红实现率低于50%的产品不在少数。但业内人士也告诉记者，分红险中有平滑机制和特别储备的概念，投资收益好，一般留存至“储备池”的盈余就会增加，如果政策放松，保险公司后续有望提高结息水平，将盈余补发给客户。未来，行业需审慎确定分红水平，在有效管控负债成本的同时，保障产品竞争力。

　　●本报记者薛瑾

　　产品结构重塑进行时

　　分红险指保险公司将其实际经营成果产生的盈余按一定比例向保单持有人进行分配的人身保险产品，分为“保证收益”和“浮动收益”两部分，保险公司需将运营收益的较大部分（不低于70%）与保单持有者共享。

　　在低利率、资产荒压力下，为了减少利差损风险，2024年以来，保险公司在负债端加速推进向分红险等浮动收益产品转型。

　　记者近日从业内获悉的一份行业交流数据资料显示：2024年，人身险行业在产品预定利率持续下调、深化“报行合一”等政策驱动下加速转型，呈现规模增长与结构优化并行的态势。2024年，普通寿险原保险保费收入24070.23亿元，同比增长8.16%，占比60.24%，是行业增长的第一拉动力；分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，在经历数年的加速下滑后，首次实现保费正增长。

　　“近年来，市场利率快速下行。当前10年期国债收益率、30年期国债收益率均处于历史低位。”一位业内人士认为，在当前的低利率环境下，发展浮动收益型产品能够更好地帮助保险公司穿越周期、实现与客户长期共赢，有助于保险公司降低刚性负债成本、提升长期经营业绩稳健性。

　　保险行业的新“国十条”也提出，推进产品转型升级，支持浮动收益型保险发展。分红型产品就是浮动收益型保险产品的最主要形态。

　　“对寿险行业来说，超大体量的存量业务将面临利差损压力。传统保险产品的客户利益在客户投保时就确定并写入保险合同，在整个保单期间不受市场利率波动的影响。”泰康养老总精算师高悦解释称，过高的保底利率对投资收益刚性要求极高，也成为产生利差损风险的重要原因。站在寿险经营的视角，发展分红型产品，也有助于稳健经营，防范利差损风险。

　　高悦还认为，分红型产品保底利率较低，其资产配置策略相对灵活，可为追求长期收益配置更高比例的权益资产；同时，由于分红型产品的负债久期相对较短，可缓解保险公司资产负债久期匹配压力，更贴近保单持有人对长期稳定超额收益的关注。

　　此外，推进分红险转型，也有利于财务指标稳定。按照相关会计准则，传统险在利率下行过程中需增提大量准备金，大幅减少寿险公司报表利润。“额外的准备金计提并不真实反映公司在年度经营中的实际亏损，只是量化了公司未来30年-50年可能面临的利率风险。”高悦表示，普通型保险产品增提准备金给整个保险行业的利润和偿付能力造成了一定压力。相比之下，分红型产品受到短期利率下行的影响较小，使得寿险公司的利润指标和偿付能力指标可以保持更高的稳定性。

　　分红实现率有待提高

　　2025年的“开门红”让分红险重回主流的趋势愈发凸显，新上市的分红险数量越来越多，占产品货架的比例显著提升。不少险企还在此类产品销售培训等方面发力做功课，分红险无疑成为今年寿险市场最大看点之一。

　　“2025年公司将重点推动分红险转型，并规划了一系列组合拳。我们希望通过加强分红险的培训、推广、销售，有力改善未来业务结构，提高公司持续健康发展的能力。”新华保险总裁龚兴峰在该公司年度业绩会上表示，公司的目标是2025年分红险占整个业务盘子的比例不低于30%。中国平安管理层也表示，将持续强化分红险推动策略，规划分红产品上新，推动分红险占比继续提升；未来公司将主打分红险产品，预计这类产品占比将达到50%以上。

　　记者调研了解到，在不同渠道，保险公司推进分红险的策略和进度出现了一定的分化。“银代渠道主要销售中短期产品，个险渠道主要销售中长期产品。银代渠道会走得快一些，我们尽快部署产品；个险渠道会走得慢一点，因为其对代理人技能转型要求更高，培训准备环节更多。”一位上市险企人士告诉记者。

　　对外经济贸易大学保险学院教授王国军说，分红险转型是险企为了应对低利率环境和市场竞争的一种策略，目的是通过分红险的灵活性来降低风险，同时满足消费者对收益的期望。其难点在于保险公司需要保证分红险的收益，而分红险的收益依赖于险企的投资能力和资本市场的起落。

　　眼下，保险公司一年一度的分红险成绩单正在陆续披露。部分公司披露了分红险2024年分红实现率，不少产品分红实现率达到或超过100%。可以将分红实现率简单理解为实际分红水平与演示分红水平的比值。记者了解到，实际分红水平达到甚至超过演示分红水平的产品多为2024年推出的产品，这类产品已将投资收益率假设调低至3.5%，演示水平也随之降低。

　　而在2024年之前推出的产品中，分红实现率大多未达到100%，也就是实际结息水平未能达到合同里的演示水平。多位业内人士透露，因为现金分红对投资收益率的要求很高，前几年权益类资产的波动导致投资收益率不理想，2023年全行业投资收益低迷。为了确保长期利差损风险可控，去年监管部门对分红水平实行了限高，防范此类产品的潜在风险。限高令下，保险公司的分红实现率普遍降至50%上下，极少数达到100%。

　　即便没有限高，一些公司分红险产品2022年和2023年的分红实现率也因为投资失利而跌去一大截。一位大型保险公司人士向记者展示的一款分红型产品说明显示，2020年至2024年，现金红利实现率分别为182%、172%、6%、6%、60%。而对于2024年数据向好，该公司人士解释称，其得益于投资收益回暖。

　　特别储备“蓄水池”调节分红水平

　　除了投资收益率，分红水平还受一系列因素影响。“我们会根据上一年度分红业务的实际经营情况，遵循普遍接受的精算原理，结合可持续性、可支撑性原则，确定当年分红业务的可分配盈余。可分配盈余来自本公司实际的投资收益率、死亡率等相关营运经验与评估假设的差异产生的收益。”北京一家头部寿险公司相关负责人表示。此外，保险公司的历史包袱，即高利率保单的存量规模，也会间接影响保险公司当下的分红水平。

　　记者调研了解到，某年度实际红利减少，直接原因可能是保险公司经营业绩下降，也可能是保险公司进行了更多的分红保险特别储备计提。分红保险特别储备是分红险账户逐年累积的池子，其权益共同属于保单持有人和股东，用于平滑未来的分红水平。这意味着保险公司投资能力越稳定，这个池子的储量越大，未来达成账户预期收益的能力就越强。

　　而保险公司分红险账户均有平滑机制，简言之是行情好时存一笔钱，行情差时拿出来弥补分红，尽量让每年的分红相对稳定。

　　不过，监管部门也规定，分红保险特别储备的规模连续2年超过该账户准备金15%的，超出部分应作为当期可分配盈余予以释放。业内人士预计，未来若政策放松叠加投资回暖，保险公司后续可能会提高结息水平，将盈余补发给客户。

　　北京大学中国保险与社会保障研究中心专家委员会委员朱俊生认为，分红实现率的可持续性建立在公司长期稳定的投资能力基础之上。在当前的市场环境下，行业提升管理分红险的能力非常重要。怎样平滑账户的储备基金、怎样制定每年分红政策、怎样兼顾同业竞争与公司利益，对保险公司而言仍是挑战。同时，保险公司需要管理客户预期，既不能把客户胃口吊得太高，也不能过分打压预期。

　　向分红险转型，已不仅仅是产品形态的切换，更成为关乎行业生存的系统性重塑。被行业视为破局利差损密钥的分红险，有着比传统险更为复杂的条款和逻辑，需迎接代理人销售能力、消费者认知和接受度、保险公司自身投资实力和稳健经营能力等多重考验，跨越理想与现实的鸿沟。而对于消费者，买分红险就像是与保险公司做长期合伙人，应全面关注保险公司的投资收益率、综合风险评级、偿付能力等基本面，比起关注历史分红实现率，更需要回归到保险公司本身。