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全国服务区域:
随州市(随县、广水市、曾都区)
大兴安岭地区(漠河市、呼玛县、塔河县)
临沧市(永德县、云县、耿马傣族佤族自治县、沧源佤族自治县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、镇康县、临翔区、凤庆县)
焦作市(孟州市、博爱县、沁阳市、武陟县、解放区、温县、马村区、中站区、修武县、山阳区)
郴州市(桂阳县、资兴市、嘉禾县、苏仙区、永兴县、宜章县、临武县、汝城县、安仁县、桂东县、北湖区)
潮州市(湘桥区、饶平县、潮安区)
玉溪市(江川区、峨山彝族自治县、新平彝族傣族自治县、华宁县、澄江市、易门县、红塔区、元江哈尼族彝族傣族自治县、通海县)
德宏傣族景颇族自治州(芒市、盈江县、梁河县、陇川县、瑞丽市)
双鸭山市(集贤县、尖山区、友谊县、饶河县、宝清县、四方台区、岭东区、宝山区)
庆阳市(华池县、庆城县、环县、合水县、西峰区、正宁县、镇原县、宁县)
十堰市(丹江口市、竹山县、竹溪县、张湾区、郧西县、郧阳区、房县、茅箭区)
青岛市(莱西市、市北区、黄岛区、胶州市、平度市、即墨区、李沧区、市南区、崂山区、城阳区)
宣城市(广德市、泾县、宣州区、绩溪县、宁国市、郎溪县、旌德县)
西宁市(城北区、湟源县、城东区、湟中区、城西区、大通回族土族自治县、城中区)
德州市(临邑县、武城县、禹城市、乐陵市、德城区、齐河县、平原县、夏津县、陵城区、宁津县、庆云县)
益阳市(资阳区、沅江市、桃江县、赫山区、安化县、南县)
黔南布依族苗族自治州(三都水族自治县、瓮安县、独山县、惠水县、都匀市、荔波县、福泉市、平塘县、贵定县、罗甸县、长顺县、龙里县)
盘锦市(双台子区、兴隆台区、大洼区、盘山县)
南通市(海安市、海门区、如皋市、启东市、崇川区、如东县、通州区)
东莞市
呼伦贝尔市(新巴尔虎右旗、满洲里市、牙克石市、莫力达瓦达斡尔族自治旗、扎兰屯市、海拉尔区、鄂温克族自治旗、鄂伦春自治旗、新巴尔虎左旗、扎赉诺尔区、额尔古纳市、根河市、陈巴尔虎旗、阿荣旗)
莆田市(涵江区、仙游县、荔城区、秀屿区、城厢区)
鞍山市(立山区、千山区、岫岩满族自治县、铁东区、台安县、铁西区、海城市)
孝感市(云梦县、汉川市、孝南区、应城市、大悟县、安陆市、孝昌县)
济南市(平阴县、市中区、历下区、章丘区、长清区、商河县、槐荫区、天桥区、钢城区、历城区、济阳区、莱芜区)
济源市
银川市(金凤区、兴庆区、贺兰县、灵武市、永宁县、西夏区)
那曲市(比如县、班戈县、尼玛县、巴青县、申扎县、嘉黎县、色尼区、安多县、索县、双湖县、聂荣县)
武威市(天祝藏族自治县、凉州区、古浪县、民勤县)
张家界市(武陵源区、永定区、慈利县、桑植县)
河源市(龙川县、紫金县、连平县、东源县、源城区、和平县)
舟山市(嵊泗县、岱山县、定海区、普陀区)
扬州市(江都区、仪征市、宝应县、高邮市、广陵区、邗江区)
香港特别行政区
防城港市(东兴市、防城区、上思县、港口区)
达州市(万源市、大竹县、开江县、达川区、通川区、宣汉县、渠县)
大庆市(杜尔伯特蒙古族自治县、龙凤区、让胡路区、肇州县、林甸县、大同区、肇源县、萨尔图区、红岗区)
上海市(崇明区、静安区、闵行区、长宁区、虹口区、嘉定区、浦东新区、青浦区、金山区、普陀区、松江区、黄浦区、宝山区、奉贤区、徐汇区、杨浦区)
阳泉市(矿区、城区、盂县、平定县、郊区)
烟台市(栖霞市、福山区、莱州市、莱山区、龙口市、牟平区、芝罘区、海阳市、莱阳市、招远市、蓬莱区)
忻州市(岢岚县、五台县、宁武县、忻府区、原平市、繁峙县、定襄县、五寨县、神池县、保德县、静乐县、偏关县、代县、河曲县)
金华市(义乌市、浦江县、磐安县、东阳市、婺城区、兰溪市、金东区、永康市、武义县)
黔西南布依族苗族自治州(册亨县、望谟县、普安县、贞丰县、兴义市、晴隆县、兴仁市、安龙县)
深圳市(坪山区、龙华区、福田区、宝安区、罗湖区、龙岗区、盐田区、南山区、光明区)
湖州市(长兴县、吴兴区、德清县、南浔区、安吉县)
阿勒泰地区(青河县、哈巴河县、布尔津县、富蕴县、吉木乃县、阿勒泰市、福海县)
廊坊市(广阳区、大厂回族自治县、霸州市、安次区、三河市、固安县、文安县、大城县、香河县、永清县)
红河哈尼族彝族自治州(金平苗族瑶族傣族自治县、石屏县、个旧市、元阳县、绿春县、屏边苗族自治县、蒙自市、弥勒市、开远市、河口瑶族自治县、建水县、泸西县、红河县)
赤峰市(翁牛特旗、林西县、喀喇沁旗、宁城县、巴林右旗、克什克腾旗、红山区、巴林左旗、松山区、阿鲁科尔沁旗、元宝山区、敖汉旗)
无锡市(宜兴市、锡山区、梁溪区、江阴市、新吴区、滨湖区、惠山区)
张掖市(民乐县、高台县、山丹县、肃南裕固族自治县、甘州区、临泽县)
通化市(辉南县、柳河县、二道江区、梅河口市、通化县、东昌区、集安市)
安庆市(大观区、桐城市、望江县、怀宁县、宜秀区、宿松县、迎江区、岳西县、太湖县、潜山市)
澳门特别行政区
阿拉善盟(额济纳旗、阿拉善右旗、阿拉善左旗)
资阳市(雁江区、乐至县、安岳县)
新乡市(长垣市、卫辉市、获嘉县、新乡县、延津县、辉县市、凤泉区、封丘县、卫滨区、红旗区、原阳县、牧野区)
龙岩市(上杭县、永定区、武平县、长汀县、连城县、新罗区、漳平市)
韶关市(曲江区、翁源县、始兴县、武江区、乳源瑶族自治县、乐昌市、浈江区、南雄市、仁化县、新丰县)
日喀则市(白朗县、亚东县、萨迦县、定结县、南木林县、岗巴县、吉隆县、仲巴县、江孜县、桑珠孜区、萨嘎县、拉孜县、聂拉木县、谢通门县、仁布县、康马县、定日县、昂仁县)
普洱市(西盟佤族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、景东彝族自治县、江城哈尼族彝族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、墨江哈尼族自治县、澜沧拉祜族自治县、思茅区、宁洱哈尼族彝族自治县、景谷傣族彝族自治县)
山南市(错那市、曲松县、乃东区、琼结县、扎囊县、桑日县、洛扎县、加查县、浪卡子县、贡嘎县、措美县、隆子县)
佳木斯市(向阳区、郊区、东风区、富锦市、桦南县、前进区、桦川县、抚远市、汤原县、同江市)
江门市(开平市、台山市、恩平市、鹤山市、新会区、蓬江区、江海区)
凉山彝族自治州(德昌县、甘洛县、越西县、布拖县、昭觉县、会理市、喜德县、金阳县、盐源县、西昌市、普格县、雷波县、宁南县、冕宁县、会东县、美姑县、木里藏族自治县)
阿里地区(札达县、噶尔县、改则县、普兰县、措勤县、日土县、革吉县)
哈尔滨市(双城区、巴彦县、道外区、通河县、呼兰区、南岗区、延寿县、松北区、道里区、宾县、木兰县、依兰县、平房区、方正县、香坊区、阿城区、五常市、尚志市)
通辽市(霍林郭勒市、科尔沁左翼中旗、科尔沁左翼后旗、奈曼旗、库伦旗、科尔沁区、扎鲁特旗、开鲁县)
北京市(延庆区、门头沟区、通州区、房山区、朝阳区、密云区、怀柔区、丰台区、西城区、东城区、顺义区、海淀区、石景山区、平谷区、昌平区、大兴区)
淮南市(潘集区、凤台县、田家庵区、大通区、寿县、谢家集区、八公山区)
唐山市(古冶区、乐亭县、滦州市、丰南区、路北区、迁西县、路南区、开平区、滦南县、迁安市、丰润区、遵化市、玉田县、曹妃甸区)
中山市
嘉兴市(南湖区、海宁市、桐乡市、秀洲区、平湖市、海盐县、嘉善县)
乌兰察布市(四子王旗、集宁区、凉城县、察哈尔右翼中旗、兴和县、卓资县、商都县、察哈尔右翼前旗、化德县、丰镇市、察哈尔右翼后旗)
延边朝鲜族自治州(延吉市、汪清县、敦化市、珲春市、和龙市、图们市、安图县、龙井市)
梧州市(万秀区、龙圩区、苍梧县、藤县、蒙山县、岑溪市、长洲区)
三亚市(海棠区、吉阳区、崖州区、天涯区)
广安市(广安区、岳池县、华蓥市、武胜县、前锋区、邻水县)
榆林市(定边县、神木市、横山区、靖边县、佳县、府谷县、绥德县、子洲县、米脂县、榆阳区、清涧县、吴堡县)
宿州市(砀山县、灵璧县、泗县、萧县、埇桥区)
南充市(南部县、阆中市、营山县、高坪区、西充县、顺庆区、嘉陵区、蓬安县、仪陇县)
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海北藏族自治州(祁连县、刚察县、门源回族自治县、海晏县)
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清远市(阳山县、连州市、连南瑶族自治县、清城区、清新区、连山壮族瑶族自治县、佛冈县、英德市)
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铜川市(耀州区、宜君县、王益区、印台区)
常德市(鼎城区、石门县、桃源县、津市市、汉寿县、安乡县、临澧县、澧县、武陵区)
克拉玛依市(克拉玛依区、白碱滩区、独山子区、乌尔禾区)
本溪市(南芬区、溪湖区、平山区、桓仁满族自治县、本溪满族自治县、明山区)
就在前几天,3月份的金融数据发布了。
本期《股债怎么配》就详细为大家基于数据解析下最新的基本面情况;同时,也清晰明了地分析一下债市目前处于什么阶段,帮大家划下未来市场关注的重点。
本次数据表现如何?
近期公布了两个核心数据:1)3月金融数据;2)3月出口数据。
我们认为,主要有以下几个重点:
-信贷:新增人民币贷款36400亿元,Wind市场预期29250亿元,超预期乐观;
-社融:社会融资规模58879亿元,wind47300亿元,超预期乐观;
-货币:M2同比7.0%,与前值和市场预期持平;M1同比1.6%,前值0.1%,显著好转;
-出口:3月出口同比增长12.4%,环比增长46%,明显好于季节性增长;出口金额也处于历史同期的最高位,3月出口表现偏强。
站在咱们稳健投资者(债基、理财投资者)的角度来说,如果基本面数据偏弱,那么市场避险需求会增加、央行降息概率会增加,这些可能对于债券类资产都有比较强的支撑。
而从3月份数据看,很多维度的基本面数据都有超预期表现,因此,实际上从数据层面是对债市相对不利的。
数据公布后,债市并没有明显回调,这是为什么?
虽说这次公布的基本面数据对债市不利,但4月14日-4月16日债市表现并不弱,这是为什么呢?
这就涉及到,数据的结构拆分问题。
金融数据并不能只看总量趋势,更应该关注各个细项的表现,通过细项我们或许可以感知到更加微观的趋势。
现在,我们再从四个角度来拆分一下数据细节:社融、信贷、M1(狭义货币)、出口。
1.社融
社融即各经济主体融资水平。社融规模扩大说明资金需求旺盛,通常是经济增长的积极信号。
从下图中可以看到,在社融分项里面,占比最高的是政府债券一项。而剔除了政府债券和企业票据融资之后,可能才更能体现出私人部门的融资需求。
资料来源:Wind,财通证券研究所
因此,结合数据来看,私人部门的融资需求相比去年同期实际上是有所下滑的。
也就是说,社融增量的部分主要由政府发债和银行票据贡献,而票据利率并没有明显回升,私人部门融资需求的改善,没有特别强的持续性。
2.信贷
3月,企业贷款需求同比多增5000亿,这个数据看上去还是比较乐观的,但这里面有4600亿都来自于企业短贷。
之所以企业短贷会在上月增长,这里面其实也存在一定的特殊原因:
3月债市调整后,市场收益率整体上行,这就使得企业通过发行债券融资的成本暂时增加了。因此,为了提升融资的性价比,企业短期贷款成为了企业着重考虑的融资工具。
总结来说,就是一部分原本应该出现在‘社融’部分的增量,暂时转移到了‘信贷’项目中,这就使得信贷数据增长很明显。从这个角度来讲,并不能简单地说企业整体融资需求在持续增加。
而再来看看居民信贷。
中长期贷款同比多增531亿元,主要和春节后二手房成交改善有关。不过,短贷同比少增,可能反映了大家对于收入预期还是偏弱的情况。
3.M1(狭义货币)
去年年末以来,发行了很多政府债,这部分资金有一些已经投入使用,财政资金转换成了企业、居民的存款,这对于M1增速是有一定的支撑。
而在剔除这部分资金以外的货币活跃度,还是有待观察的。
4.出口
3月份出口数据整体比较亮眼,但这其实与“抢出口”效应息息相关:
大家都知道4月初特朗普政策可能会对出口造成比较严重的冲击,于是很多企业可能会趁政策出台之前,将相应商品尽快生产出来并加速卖出国外。
那么,在关税政策逐步落地的当下,未来出口数据是否还能持续保持超预期呢?
虽说关税仍存在不确定性,也依然存在豁免、缓和的可能性,但在当前出口环境之下,4月整体环境可能面临比3月更大的挑战。
最新数据对我们未来投资策略有何影响?
从整体来说,虽然3月金融和出口数据亮眼,但确实存在诸多不确定因素。
而当前私人部门融资需求不高,这说明了债市的‘供给端’有限,站在“供小于求”的角度来看,债市的实际表现还是有支撑的,这对于咱们债基和理财投资者是有利的。
那么,后续债市会怎么走呢?我们认为有几个核心关注点:
近期债市需关注的重点
1. 重点基本面数据:比如4月30日公布的PMI数据,需要关注是否出现明显下行;
2. 政治局会议:4月下旬即将召开政治局会议,如果有超预期的财政政策,那么出于为财政部保驾护航、降低举债成本的目的,可能会带来市场对于“央行会择机降准降息”的期待。
考虑到这些要素,债券类资产仍有一些支撑性因素,对于已经持有债基的投资者朋友,我们认为这类短期市场波动,大家也不必过度恐慌。
从债券投资的结构上来看,由于4月3日和4月7日,债市受到特朗普关税政策冲击出现快速上涨,目前10年国债的收益率(1.655%)比7天期限的成本利率DR007(1.7%左右)还要更低,长端性价比短期之内不是很高。
从券种角度来讲,信用债还是处于票息大于融资成本的正carry状态,是一个比较值得关注方向。
当然,久期、券种这些要素对于普通投资者来说可能还是有点复杂了,如果大家不希望每天都苦恼要做什么选择,其实也可以考虑关注‘广发债券宝’这个组合。
注:本基金投顾组合策略的风险等级为R2,适合稳健偏谨慎型、稳健型、稳健偏进取型、进取型客户,请投资者选择符合自身风险承受能力、投资目标的产品。市场有风险,投资需谨慎。广发基金将依照诚实守信、谨慎勤勉、投资者利益优先的原则提供基金投顾服务,但不保证各投顾组合一定盈利,也不保证最低收益,不对客户投资收益状况或本金不受损失做出任何承诺,投资风险由客户自行承担。基金投顾服务的过往业绩并不预示其未来业绩表现,为其他客户创造的收益并不构成业绩表现的保证
广发基金投顾团队会结合最新的资产性价比情况,帮你搭配好各个债券资产的占比,力求跟上债券市场的整体行情,为你带来更好的持有体验。
(文章来源:广发基金投顾)
风险提示:广发基金本着勤勉尽责、诚实守信、投资者利益优先的原则开展基金投顾业务,但并不保证各投顾组合一定盈利,也不保证最低收益。投资者参与基金投顾业务,存在本金亏损的风险。基金投资组合策略的风险特征与单只基金产品的风险特征存在差异。基金投顾业务项下各投资组合策略的业绩仅代表过往业绩,不预示未来的业绩表现,为其他投资者创造的收益也不构成业务表现的保证。因基金投资顾问业务尚处于试点阶段,存在因基金投顾机构的试点资格被取消不能继续提供服务的风险。投资前请认真阅读投顾协议、策略说明书等法律文件,充分了解投顾业务详情及风险特征,选择适合自身的组合策略,投资须谨慎
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新闻结尾
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