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防城港市(防城区、上思县、港口区、东兴市)

阜阳市(颍上县、太和县、界首市、临泉县、颍州区、颍泉区、颍东区、阜南县)

汉中市(城固县、南郑区、西乡县、略阳县、镇巴县、留坝县、佛坪县、汉台区、勉县、洋县、宁强县)

青岛市(李沧区、即墨区、胶州市、城阳区、崂山区、黄岛区、莱西市、市南区、平度市、市北区)  盘锦市(双台子区、兴隆台区、大洼区、盘山县)

咸阳市(三原县、永寿县、秦都区、彬州市、杨陵区、淳化县、乾县、长武县、渭城区、武功县、旬邑县、兴平市、礼泉县、泾阳县)

萍乡市(芦溪县、上栗县、安源区、莲花县、湘东区)

牡丹江市(绥芬河市、西安区、东安区、穆棱市、海林市、林口县、宁安市、阳明区、爱民区、东宁市)

大理白族自治州(永平县、剑川县、云龙县、鹤庆县、大理市、洱源县、南涧彝族自治县、巍山彝族回族自治县、宾川县、祥云县、漾濞彝族自治县、弥渡县)  眉山市(彭山区、丹棱县、仁寿县、洪雅县、东坡区、青神县)

新乡市(获嘉县、长垣市、新乡县、封丘县、原阳县、牧野区、凤泉区、辉县市、红旗区、卫辉市、卫滨区、延津县)

长治市(沁源县、长子县、潞州区、武乡县、襄垣县、潞城区、黎城县、沁县、屯留区、平顺县、上党区、壶关县)

西安市(灞桥区、高陵区、临潼区、碑林区、鄠邑区、蓝田县、未央区、新城区、长安区、周至县、莲湖区、阎良区、雁塔区)

德州市(庆云县、平原县、德城区、武城县、禹城市、夏津县、乐陵市、齐河县、临邑县、陵城区、宁津县)

焦作市(山阳区、孟州市、中站区、马村区、解放区、温县、沁阳市、博爱县、修武县、武陟县)

惠州市(惠东县、龙门县、惠城区、博罗县、惠阳区)

甘孜藏族自治州(白玉县、新龙县、炉霍县、巴塘县、色达县、康定市、九龙县、丹巴县、乡城县、稻城县、道孚县、理塘县、得荣县、德格县、泸定县、甘孜县、石渠县、雅江县)

泸州市(合江县、龙马潭区、泸县、古蔺县、江阳区、纳溪区、叙永县)

恩施土家族苗族自治州(恩施市、咸丰县、宣恩县、巴东县、建始县、鹤峰县、利川市、来凤县)

郴州市(宜章县、安仁县、汝城县、永兴县、临武县、北湖区、嘉禾县、苏仙区、资兴市、桂东县、桂阳县)

厦门市(同安区、翔安区、湖里区、思明区、集美区、海沧区)

济源市

烟台市(莱山区、栖霞市、蓬莱区、福山区、牟平区、招远市、莱州市、芝罘区、莱阳市、龙口市、海阳市)

昆明市(嵩明县、禄劝彝族苗族自治县、富民县、宜良县、西山区、晋宁区、五华区、寻甸回族彝族自治县、安宁市、石林彝族自治县、盘龙区、官渡区、呈贡区、东川区)

河池市(大化瑶族自治县、宜州区、天峨县、南丹县、巴马瑶族自治县、金城江区、都安瑶族自治县、东兰县、凤山县、环江毛南族自治县、罗城仫佬族自治县)

宿州市(泗县、埇桥区、灵璧县、萧县、砀山县)

云浮市(云城区、郁南县、新兴县、罗定市、云安区)

雅安市(宝兴县、名山区、汉源县、雨城区、石棉县、芦山县、荥经县、天全县)

宝鸡市(陈仓区、陇县、麟游县、眉县、岐山县、渭滨区、千阳县、凤县、金台区、太白县、凤翔区、扶风县)

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文山壮族苗族自治州(麻栗坡县、富宁县、广南县、马关县、砚山县、丘北县、文山市、西畴县)

石嘴山市(惠农区、大武口区、平罗县)

宜春市(樟树市、丰城市、铜鼓县、万载县、袁州区、靖安县、宜丰县、上高县、高安市、奉新县)

成都市(锦江区、青羊区、蒲江县、青白江区、邛崃市、金堂县、简阳市、龙泉驿区、金牛区、大邑县、新津区、温江区、崇州市、郫都区、双流区、都江堰市、成华区、新都区、武侯区、彭州市)  海南藏族自治州(共和县、兴海县、同德县、贵德县、贵南县)

鹤岗市(绥滨县、兴安区、东山区、南山区、兴山区、工农区、向阳区、萝北县)

酒泉市(敦煌市、金塔县、玉门市、瓜州县、肃北蒙古族自治县、阿克塞哈萨克族自治县、肃州区)

东莞市渭南市(华州区、临渭区、澄城县、华阴市、韩城市、合阳县、蒲城县、富平县、大荔县、白水县、潼关县)

大庆市(肇州县、龙凤区、红岗区、大同区、让胡路区、杜尔伯特蒙古族自治县、林甸县、肇源县、萨尔图区)  孝感市(孝昌县、安陆市、云梦县、应城市、孝南区、大悟县、汉川市)

鹰潭市(月湖区、余江区、贵溪市)

本溪市(溪湖区、本溪满族自治县、明山区、平山区、南芬区、桓仁满族自治县)

秦皇岛市(抚宁区、北戴河区、山海关区、海港区、昌黎县、青龙满族自治县、卢龙县)黄山市(徽州区、黄山区、歙县、休宁县、祁门县、屯溪区、黟县)

铁岭市(铁岭县、昌图县、调兵山市、开原市、清河区、西丰县、银州区)

福州市(闽侯县、罗源县、福清市、马尾区、鼓楼区、长乐区、闽清县、永泰县、平潭县、台江区、连江县、仓山区、晋安区)

廊坊市(广阳区、文安县、大厂回族自治县、香河县、大城县、霸州市、三河市、永清县、安次区、固安县)

合肥市(瑶海区、庐阳区、庐江县、肥西县、长丰县、肥东县、巢湖市、包河区、蜀山区)

运城市(绛县、盐湖区、垣曲县、新绛县、河津市、稷山县、万荣县、闻喜县、芮城县、永济市、夏县、临猗县、平陆县)

保山市(昌宁县、施甸县、腾冲市、龙陵县、隆阳区)

朝阳市(龙城区、双塔区、喀喇沁左翼蒙古族自治县、凌源市、朝阳县、建平县、北票市)

十堰市(张湾区、房县、茅箭区、郧西县、丹江口市、郧阳区、竹山县、竹溪县)

山南市(贡嘎县、措美县、曲松县、桑日县、乃东区、浪卡子县、隆子县、琼结县、错那市、加查县、洛扎县、扎囊县)

三门峡市(义马市、渑池县、湖滨区、陕州区、灵宝市、卢氏县)

六安市(舒城县、金寨县、叶集区、裕安区、霍邱县、金安区、霍山县)

滨州市(惠民县、滨城区、邹平市、博兴县、无棣县、阳信县、沾化区)

北海市(铁山港区、银海区、海城区、合浦县)

贺州市(富川瑶族自治县、昭平县、钟山县、八步区、平桂区)

内蒙古自治区

松原市(长岭县、前郭尔罗斯蒙古族自治县、扶余市、宁江区、乾安县)

在电子、AI消费快速发展、风电光伏新能源景气度提升以及行业供需关系平衡的共同作用下，玻纤行业开始底部回升，提价从2025年年初再次启动，玻纤上市公司有望迎来经营业绩的底部回升。

王东岳/文

2025年初以来，玻纤行业淡季不淡，出现结构性紧张。近期，中国巨石（600176.SH）、泰山玻纤等多家玻纤企业发布调价通知，对电子纱、电子布产品价格进行恢复性提价，开启2025年首轮提价行情。

这是2024年3月底以来的延续。自那时起，玻纤行业在2024年经历了三轮提价，行业逐步走出低谷。多家券商分析指出，2025年，消费电子国补政策叠加AI端侧发力，预计将带动电子级玻纤需求的持续向好。同时，考虑到2025年下游风电景气度提升、汽车轻量化需求向好、化债推进建筑行业需求改善，预计2025年玻纤下游需求有望回暖，对全年行业价格和盈利改善形成支撑。

需求回升电子玻纤开启新一轮涨价

时隔4个月，玻纤行业再度开启新一轮提价行情，电子级玻纤延续2024年趋势，继续提价。

3月1日，包括中国巨石、泰山玻纤、建滔集团（0148.HK）等在内的多家玻纤企业宣布，对各类玻纤电子纱（G系列）提价800元/吨，对各类电子布提价0.3元/米。截至3月27日，电子纱G75主流报价在8800元至9200元/吨不等，同比增长约19.8%至22.22%；7628电子布报价在3.8元/米至4.4元/米不等，同比增长15.15%-22.8%。

电子玻纤主要用于电子制造业，和铜箔、合成树脂共同构成覆铜板（CCL），是印制电路板（PCB）的重要组成部分。作为电子信息技术产业的核心基础组件，PCB在全球电子元件细分产业中产值占比最大，下游覆盖消费电子、汽车电子、通信、计算机等高端领域。

2021-2023年，受全球消费电子需求疲软拖累，智能终端产品出货量持续下行，PCB产出面积、产出值双双出现下滑。

统计数据显示，全球智能手机出货量由2021年的13.55亿部降至2023年的11.7亿部，降幅达13.65%。其中，中国智能手机出货量由3.33亿部降至2.71亿部，降幅达18.62%；2023年，全球台式机和笔记本电脑的出货量总计由2021年的3.41亿台降至2.47亿台，降幅27.57%；平板电脑出货量由1.69亿台降至1.29亿台，降幅23.67%。

在此背景下，2023年，全球PCB产出面积同比下降4.7%，产值同比下滑近15%，降至695.17亿美元，创近十年来最大降幅。其中，中国PCB产值降至337.94亿美元，同比下降22.41%。电子级玻纤需求随之缩减，电子布价格连续三年处于底部区间。

根据卓创资讯数据，2023年，中国玻纤电子纱总产量约为78.8万吨，同比下降约2.2%。2021-2023年，电子纱价格由1.7万元/吨高点降至7200元/吨，电子布价格由8.4元/米降至3.2元/米。

2024年7月以来，伴随一系列消费品以旧换新政策的出台，电脑、手机、家电等电子消费市场逐步回暖，带动市场需求稳步增长。

根据国家统计局数据，2024年，国内手机出货量达到2.87亿部，同比增长3.60%。同期，中国微型计算机设备产量同比增长2.7%，移动通信手持机产量同比增长7.8%，家用电器和音像器材同比增长12.3%，PCB需求也开始稳步回升。

2025年1月5日，国家发展改革委、财政部印发相关通知，提出对个人消费者购买手机、平板、智能手表手环等3类数码产品，单件销售价格不超过6000元的，按产品销售价格的15%给予补贴，以旧换新政策“加码”延续。

根据IDC预测，2025年，预计全球智能手机出货量将保持温和增长，同比增长2%至12.6亿部；全球PC出货量同比增长4%至2.74亿台。Prismark预计，未来全球和中国大陆的PCB产值将以5.4%和4.1%的复合增速增长，预计至年将分别达到904.13亿美元和461.8亿美元。

国投证券分析指出，2025年，AI领域发展迅速，电子行业景气度持续向好，或带动电子布需求放量，同时以旧换新政策实施有望带动消费电子需求增长，推动高端电子纱/电子布需求提升。

开源证券认为，考虑到近期的消费电子国补和AI端侧放量的产业趋势，消费电子行业有望迎来一轮新的复苏，进而带动电子级玻纤的需求上行。

产能投放进入阶段性尾声

除电子玻纤外，玻纤的主要应用领域还包括基建和建筑材料、交通运输、能源环保等产业。2022年下半年起，受行业新增产能供给持续投放和下游需求疲软影响，玻纤粗纱产品价格也出现了持续下行。

根据开源证券统计，2020-2022年，国内玻纤产能进入集中投放期，行业整体产能由441万吨提升至736万吨；其中，2021年，国内新增玻纤产能82万吨，较2020年总产量提升16.08%；2022年，国内继续新增玻纤产能119万吨，较2021年再度提升45.12%。2024年，国内玻纤产能进一步升至854万吨。

产能的集中投放加剧了产品价格下跌。卓创资讯数据显示，2022年6月起，全国2400tex无碱缠绕直接纱报价由6450元/吨高位降至最低的3760元/吨，并持续在低位运行。

受产品价格下滑影响，2023年，玻纤行业主要上市公司业绩开始出现不同程度下滑。根据数据统计，2023年，玻纤行业实现营业总收入496.1亿元，同比下滑，归母净利润合计56.8亿元，同比下滑51.5%。其中，中国巨石全年实现营业收入148.76亿元，同比下滑26.33%，实现归母净利润30.44亿元，同比下滑53.94%；长海股份和山东玻纤归母净利润分别同比下滑63.77%和80.34%。

2024年3月，玻纤行业达成涨价共识，先后在3月、6月、11月进行了三轮提价。其中，2024年3月，多家头部玻纤企业对公司直接纱涨价200-400元/吨，丝饼纱涨价300-600元/吨。2024年6月，中国巨石、泰山玻纤和重庆国际复材对风电纱类和短切纱类产品进行涨价，三家企业涨幅均为10%。2024年11月，玻纤行业开启对风电纱、热塑、热固等多类产品价格的第三轮提价。根据中国巨石披露，公司对风电纱产品涨价15%-20%，对热塑短切产品涨价10%-15%，短切毡涨价300元/吨；此后，泰山玻纤、国际复材、山东玻纤、四川威玻、长海股份等玻纤厂家陆续发布调价函，调价幅度为10%-20%。

在经历了三轮调价后，上市玻纤公司业绩降幅逐渐收窄。根据中国巨石披露，2024年，公司实现营业收入158.56亿元，同比增长6.59%，实现归母净利润22.45亿元，同比下滑19.7%。分季度看，第一至第三季度，公司归母净利润增速分别为-61.97%、-46.5%和-6.38%，下滑幅度逐步收窄。第四季度，公司实现归母净利润9.12亿元，同比大幅增长146.04%，业绩增速大幅转正；同时，公司过去四个季度毛利率分别为20.13%、22.57%、28.18%和28.58%，逐季提升。此外，根据长海股份披露，2024年前三季度，公司单季归母净利润增速分别为-37.56%、-44.82%和3.83%，单季度毛利率分别为21.55%、23.93%和24.45%，同样呈现出逐步回升趋势。

中国巨石表示，2024年，全行业已经对部分玻璃纤维纱产品实施多轮小幅度恢复性提价，行业整体回暖迹象明显，2024年行业实际主营业务利润已经基本实现阶段性筑底。在历经过去两年多的市场低谷之后，对于当前玻璃纤维及制品整体产品价格的触底回弹，需要更强的心理预期支撑。

据卓创资讯，截至3月27日，国内2400tex缠绕直接纱均价约为3600元至3800元/吨，环比增长0.24%，同比增长24.67%。

国投证券分析指出，2025年，玻纤下游各细分领域需求边际改善，2024年末提价落地更多在2025年体现，对全年行业价格和盈利改善形成支撑，玻纤龙头企业业绩修复值得期待，2025年有望迎来底部向上行情。

申万宏源证券认为，伴随行业产能投放进入尾声，粗纱供给增速将逐步回落。根据申万宏源测算，2025-2026年，国内预计新增点火产能78万吨，实际的产能冲击或将温和有限。同时，考虑到近两年由于行业盈利水平下滑，企业冷修意愿明显加强。

卓创资讯统计数据显示，截至2025年2月末，国内约有16条产线处于停工状态，合计产能75.8万吨，占行业总产能的，其中有8条合计29.5万吨产能为基本永久停产。

申万宏源证券表示，伴随部分窑炉陆续进入冷修周期，尤其是规模较小的窑炉生产成本压力加大，未来或有更多产线逐步进入冷修，一方面有助于缓解供给端的压力，另一方面有助于行业成本的进一步下降。根据申万宏源测算，截至2025年2月末，在产的玻纤产线中约有36条于2018年之前投产（窑炉产龄大于7年），合计产能约184万吨，占在产产能的22.9%。

新产业培育新动能

根据中国巨石披露，近年来随着无机连续纤维行业新动能新优势塑造和新应用新赛道培育，光伏、储能、低空经济、智慧物流、海洋开发、绿色建材等新市场不断成长，为行业后续发展提供了新的成长空间。

在需求端上，家电、风电、汽车等玻璃纤维传统大宗消费市场均保持稳中有增的态势，尤其是风电和新能源汽车的快速发展为玻纤在能源环保领域的应用提供了广阔空间。在风电、汽车、家电等主要市场需求稳步增长的带动下，预计各类玻纤增强塑料制品产量仍保持较快增速。

风电叶片是风力发电机中最基础和关键部件，对风力机组的发电效率、运行安全起着至关重要的作用。玻纤由于具有良好的强度和抗疲劳性能，可以提高叶片的抗风能力，增加叶片寿命，减轻叶片重量，成为风电叶片中的主要增强材料之一。

根据开源证券统计，在风电机组成本构成中，叶片成本约占风电机组成本的22%。而在风电叶片成本构成中，其原材料的占比接近80%，且近六成以上为纤维材料，包括增强玻璃纤维（约占28%）和基体树脂（约占36%）。

申万宏源证券表示，2022年以来，海风项目受制于多种因素装机较弱，2024年下半年风电项目核准、招标节奏有所改善，按照通常招标领先装机4-6个季度测算，2025年风电装机有望表现强势。

数据显示，2024年，中国风电新增装机为79.82GW（吉瓦)，同比增长约5.16%。根据金风科技披露，2024年前三季度风电新增119GW招标量，同比增长93%。

国投证券认为，目前，风电行业逐步进入大型化趋势，风电叶片长度将持续加长，对风电叶片的刚度和重量提出了更高要求，有望带动中高端高模量玻纤的需求释放。2024年，中国风电招标量近翻倍增长，2025年为“十四五”最后一年，预计2025年新增风电装机将维持快速增长态势。同时，根据国家“3060碳达峰碳中和”目标，预计“十五五”期间风电并网装机容量仍将维持增长态势，风电纱长期需求空间广阔。

根据国投证券测算，2025-2026年，中国风电新增装机规模约111.75gW、120.69GW。按照1GW风电叶片约需1万吨玻纤预计，2025-2026年年中国风电纱需求分别为111.75万吨和120.69万吨。2024年风电新增招标规模高增将为2025年风电纱需求创造增量。

同时，由于玻璃纤维增强聚氨酯复合材料边框，拥有轻质高强、抗PID（潜在电势诱导衰减）、耐老化、腐蚀和盐雾、耐高低温、高背压承载能力等性能，不仅可以延长光伏组件的使用寿命，也可为光伏组件制造商降本增效，正在逐步替代传统的金属边框材料。

数据显示，2024年上半年，中国约有10GW光伏装机量应用玻纤增强辅材，按照1GW装机对应玻纤用量约4000吨，新增近4万吨玻纤增强辅材需求。国投证券表示，目前，玻纤应用光伏支架的渗透率仍较低，随着下游复合材料厂商效率提升、行业推广力度加大及组件厂商对光伏边框复合材料接受程度提升，玻纤在光伏行业需求或将在小基数基础上维持较高增速，预计2024-2026年中国分别有20GW、30GW、40GW光伏边框应用玻纤，对应玻纤需求量分别约8万吨、12万吨和16万吨。

根据国投证券测算，2025-2026年，新能源领域对玻纤的需求分别为139.03万吨、151.97万吨，新能源领域对玻纤的需求增速为34.85%和9.31%。

此外，新能源汽车渗透率提升，轻量化和智能化均为玻纤需求增长带来强有力支撑。根据国家统计局数据，2016-2024年，中国汽车产量由2819.3万辆增长至3155.93万辆，其中新能源汽车产量由45.5万辆增加至1316.8万辆。

国投证券表示，与传统燃油车相比，新能源汽车因其电子化程度高，在电池、电机和电控三大核心系统中均增加了对PCB的需求，对电子布的需求显著增加。根据国投证券统计，新能源汽车单车PCB用量约为传统燃油车的4-5倍，汽车PCB有望成为PCB下游应用增长最快的领域之一，驱动电子布需求快速增长。