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保定市(竞秀区、涞源县、安新县、易县、定兴县、涞水县、博野县、唐县、雄县、满城区、顺平县、安国市、阜平县、徐水区、高碑店市、望都县、高阳县、定州市、涿州市、蠡县、容城县、清苑区、曲阳县、莲池区)

自贡市(富顺县、贡井区、沿滩区、大安区、荣县、自流井区)

盘锦市(双台子区、大洼区、兴隆台区、盘山县)

商洛市(丹凤县、镇安县、山阳县、商南县、商州区、洛南县、柞水县)  茂名市(茂南区、高州市、化州市、信宜市、电白区)

双鸭山市(四方台区、集贤县、宝山区、尖山区、岭东区、友谊县、宝清县、饶河县)

宝鸡市(扶风县、陈仓区、眉县、陇县、渭滨区、岐山县、凤县、太白县、麟游县、千阳县、凤翔区、金台区)

荆门市(东宝区、掇刀区、沙洋县、京山市、钟祥市)

福州市(鼓楼区、永泰县、罗源县、马尾区、平潭县、闽侯县、长乐区、仓山区、台江区、连江县、晋安区、福清市、闽清县)  益阳市(安化县、南县、赫山区、沅江市、桃江县、资阳区)

焦作市(温县、沁阳市、博爱县、修武县、孟州市、武陟县、解放区、中站区、马村区、山阳区)

宿州市(泗县、灵璧县、埇桥区、萧县、砀山县)

长春市(德惠市、九台区、绿园区、朝阳区、二道区、宽城区、公主岭市、榆树市、南关区、农安县、双阳区)

衡水市(故城县、深州市、武强县、阜城县、冀州区、桃城区、武邑县、安平县、枣强县、饶阳县、景县)

六安市(霍邱县、裕安区、霍山县、金安区、舒城县、叶集区、金寨县)

临沧市(临翔区、云县、凤庆县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、镇康县、耿马傣族佤族自治县、沧源佤族自治县、永德县)

临夏回族自治州(康乐县、广河县、东乡族自治县、永靖县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、和政县、临夏县、临夏市)

酒泉市(肃北蒙古族自治县、金塔县、阿克塞哈萨克族自治县、玉门市、敦煌市、肃州区、瓜州县)

张家口市(宣化区、赤城县、沽源县、康保县、崇礼区、蔚县、阳原县、下花园区、尚义县、涿鹿县、怀来县、张北县、怀安县、桥西区、万全区、桥东区)

吕梁市(岚县、兴县、中阳县、柳林县、离石区、孝义市、文水县、临县、交城县、汾阳市、方山县、交口县、石楼县)

安阳市(安阳县、林州市、内黄县、龙安区、殷都区、文峰区、滑县、汤阴县、北关区)

台州市(黄岩区、椒江区、路桥区、温岭市、临海市、玉环市、仙居县、三门县、天台县)

吉安市(遂川县、吉州区、峡江县、永新县、吉安县、永丰县、泰和县、青原区、安福县、万安县、井冈山市、新干县、吉水县)

阿勒泰地区(富蕴县、阿勒泰市、青河县、福海县、哈巴河县、布尔津县、吉木乃县)

新余市(渝水区、分宜县)

大理白族自治州(鹤庆县、弥渡县、祥云县、永平县、洱源县、巍山彝族回族自治县、漾濞彝族自治县、宾川县、南涧彝族自治县、云龙县、剑川县、大理市)

眉山市(东坡区、仁寿县、丹棱县、洪雅县、青神县、彭山区)

定西市(通渭县、临洮县、安定区、漳县、陇西县、岷县、渭源县)

无锡市(梁溪区、新吴区、锡山区、宜兴市、江阴市、惠山区、滨湖区)

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澳门特别行政区

金昌市(金川区、永昌县)

梅州市(大埔县、兴宁市、梅江区、丰顺县、梅县区、蕉岭县、五华县、平远县)

大连市(普兰店区、甘井子区、庄河市、长海县、中山区、旅顺口区、金州区、西岗区、沙河口区、瓦房店市)  滨州市(阳信县、沾化区、滨城区、无棣县、惠民县、博兴县、邹平市)

甘南藏族自治州(碌曲县、卓尼县、夏河县、迭部县、临潭县、合作市、舟曲县、玛曲县)

丽江市(宁蒗彝族自治县、永胜县、华坪县、玉龙纳西族自治县、古城区)

抚顺市(东洲区、顺城区、清原满族自治县、抚顺县、新宾满族自治县、新抚区、望花区)南平市(建阳区、邵武市、顺昌县、光泽县、松溪县、政和县、建瓯市、武夷山市、延平区、浦城县)

三沙市(西沙区、南沙区)  吴忠市(利通区、红寺堡区、同心县、青铜峡市、盐池县)

咸阳市(渭城区、泾阳县、淳化县、武功县、礼泉县、三原县、乾县、杨陵区、秦都区、彬州市、旬邑县、永寿县、长武县、兴平市)

百色市(西林县、隆林各族自治县、田东县、凌云县、那坡县、靖西市、平果市、田阳区、田林县、右江区、乐业县、德保县)

昌吉回族自治州(呼图壁县、昌吉市、奇台县、玛纳斯县、阜康市、吉木萨尔县、木垒哈萨克自治县)黄山市(黄山区、徽州区、屯溪区、祁门县、黟县、歙县、休宁县)

运城市(夏县、永济市、临猗县、闻喜县、盐湖区、稷山县、芮城县、绛县、河津市、万荣县、平陆县、新绛县、垣曲县)

聊城市(临清市、冠县、茌平区、莘县、东阿县、阳谷县、东昌府区、高唐县)

河池市(都安瑶族自治县、南丹县、大化瑶族自治县、罗城仫佬族自治县、金城江区、天峨县、环江毛南族自治县、巴马瑶族自治县、东兰县、宜州区、凤山县)

通辽市(扎鲁特旗、霍林郭勒市、科尔沁区、科尔沁左翼后旗、开鲁县、库伦旗、奈曼旗、科尔沁左翼中旗)

巴音郭楞蒙古自治州(和静县、若羌县、且末县、尉犁县、轮台县、博湖县、和硕县、库尔勒市、焉耆回族自治县)

石家庄市(栾城区、裕华区、元氏县、行唐县、新乐市、晋州市、新华区、长安区、平山县、井陉县、赞皇县、井陉矿区、正定县、高邑县、无极县、桥西区、灵寿县、深泽县、藁城区、赵县、鹿泉区、辛集市)

钦州市(灵山县、钦北区、浦北县、钦南区)

鹤岗市(南山区、工农区、向阳区、绥滨县、东山区、兴山区、兴安区、萝北县)

本溪市(明山区、南芬区、溪湖区、本溪满族自治县、桓仁满族自治县、平山区)

镇江市(润州区、丹徒区、句容市、丹阳市、扬中市、京口区)

菏泽市(定陶区、牡丹区、巨野县、单县、曹县、鄄城县、郓城县、东明县、成武县)

沈阳市(铁西区、法库县、皇姑区、大东区、苏家屯区、浑南区、新民市、沈北新区、康平县、于洪区、辽中区、和平区、沈河区)

清远市(佛冈县、连山壮族瑶族自治县、连南瑶族自治县、英德市、连州市、阳山县、清新区、清城区)

洛阳市(嵩县、偃师区、孟津区、洛龙区、宜阳县、新安县、西工区、瀍河回族区、汝阳县、栾川县、老城区、涧西区、伊川县、洛宁县)

珠海市(金湾区、香洲区、斗门区)

松原市(乾安县、长岭县、宁江区、前郭尔罗斯蒙古族自治县、扶余市)

　　来源：证券之星

　　继2024年营利双降后，创维数字（000810.SZ）在2025年一季度业绩持续下滑，净利润更是同比暴跌超9成。

　　证券之星注意到，智能终端作为公司的支柱业务，受市场消费需求不足等因素影响，陷入量价齐跌困局。主业承压之下，公司扩产之举引发外界质疑。同时，公司海外布局受挫，此前收购的海外子公司收入缩水。目前，以AI眼镜为代表的产品线被视为是新的增长点，但该产品尚在培育期，尚未形成规模化收入，不具备扭转公司业绩颓势的能力。

　　01． 业绩颓势难止，逆势扩产惹争议

　　公开资料显示，创维数字成立于2002年，是国内较早从事机顶盒研发与销售的企业。经过多年发展，公司目前主营业务涵盖智能终端、专业显示及运营服务业务三大板块。

　　财报数据显示，公司最近一年及一期的业绩呈持续下滑态势。2024年年报显示，公司全年实现营收86.93亿元，同比下滑18.2%；归母净利润为2.51亿元，同比下滑58.34%，连续两年出现营利双降的情况。

　　创维数字业绩下滑颓势延续至2025年。一季报显示，公司实现营收17.99亿元，同比下滑21.24%；归母净利润为532.74万元，同比下滑94.98%。对于Q1业绩下滑的原因，公司对外表示主要系部分订单目前仍在积压导致无法确认营收，以及2024年受环境影响，宽带等产品毛利较低，对净利产生一定影响。

　　结合2024年年报来看，智能终端为公司的营收支柱，为公司贡献了超7成收入。据了解，该业务主要面向国内三大通信运营商和广电网络运营商、海外电信与综合运营商提供系统集成以及零售渠道销售，产品包括智能机顶盒、Wi-Fi路由器、XR（VR/MR/AR）解决方案等。

　　受产品客单价严重下滑、市场消费需求不足等因素影响，公司的智能终端产品的销量及收入均出现下滑。2024年，公司智能终端销售量为4951.39万台，同比下滑3.3%；实现营收65.58亿元，同比下滑16.59%。

　　同时，受价格战影响，创维数字的智能终端产品价格不断下探，结合收入及销售量计算，智能终端产品均价为132.45元/台，同比下滑13.8%。同时，公司机顶盒等智能终端的毛利率同比下滑4.22个百分点，为16.11%，拉低了公司整体毛利率水平。2024年公司销售毛利率为14.56%，同比下滑2.19个百分点，创近10年新低。

　　在智能终端收入下滑的背景下，创维数字坚持扩产的举动遭到外界质疑。3月24日，公司发布公告称，为进一步推进公司产能布局，公司拟斥资不超过9.32亿元继续投建惠州产业园二期项目。

　　该项目有两个地块分别建设：ZKC-063-21地块已于2024年度开工建设，总投资不超过5.82亿元；ZKC-064-03地块已经规划完毕拟将于2025年度开始建设，总投资不超过3.5亿元。

　　据了解，二期项目主要投向公司的智能终端业务，包括新建数字厂房及相关智慧园区、IT配套设施，购置先进的智能终端产品组装生产线、SMT生产线及信息系统等，旨在扩大公司数字智能机顶盒、网络通信连接设备及VR/MR/AR产品的生产能力。

　　但在业内人士看来，当前智能终端市场已呈现明显的供过于求态势。在行业竞争加剧、终端消费需求疲软的双重压力下，新增产能能否被完全消化存在较大不确定性。

　　02． 显示业务收入下降，海外市场表现疲软

　　除了支柱业务之外，创维数字的专业显示业务的表现亦不容乐观，其产品销量及收入下滑幅度均高于智能终端业务。

　　2024年，公司专业显示销量为1444.17万台，同比跌超7成。公司称主要是公司处置深圳创维光学科技有限公司，光学元器件产品销量减少导致。

　　同期，专业显示业务实现营收为17.15亿元，同比下降28.77%。其中，汽车电子车载显示总成业务、显示模组与IOT物联网业务分别实现营收12.27亿元、4.39亿元，同比变动幅度分别为26.39%、-59.99%。可见，显示模组与IOT物联网业务收入大跌拖累了该业务的整体表现，这主要是由于中小尺寸手机显示模组业务面临激烈的市场竞争所致。

　　分地区来看，创维数字海外业务的发展同样面临困境。

　　证券之星注意到，在海外市场上，公司一方面通过收购欧洲STRONG集团以及英国CALDERO公司的收购，步入全球高端B2B以及B2C的市场。另一方面，公司在南非拥有自建工厂，在土耳其、巴西、印度、泰国及墨西哥等地均有合作的加工厂。

　　尽管海外布局动作不断，但财报数据显示，公司海外市场表现并不理想。2024年，公司海外收入为36.07亿元，同比下滑16.91%。聚焦于公司收购的两家海外子公司，2024年，STRONG集团营收出现下滑，同比下滑2.35%，为8.73亿元；而CALDERO因经营策略调整正在办理注销清算，创维数字对原收购形成的商誉进行了全额计提。

　　随着收入持续下滑，公司现金流状况也受到影响。2024年，创维数字经营活动产生的现金流量净额为3.34亿元，同比减少29.8%，主要营业收入下降、销售回款减少所致。

　　03． 主业承压之际，新产品线难救场

　　证券之星注意到，在核心业务表现疲软的背景下，XR（VR/MR/AR）终端和AI眼镜产品被外界视为是创维数字突围的关键。

　　在XR业务上，公司主要聚焦海外B端定制化市场，以Pancake系列产品为主，为行业客户提供整套XR解决方案实现销售。

　　虽然公司并未在财报中披露XR产品的收入表现，但结合行业来看，XR的全球出货量正在下滑。据洛图科技（RUNTO）发布的数据显示，2024年全球XR设备出货量为731万台，同比下降10.3%。其中，中国XR设备市场在全渠道的销量为53.6万台，同比下降12.5%。在这一背景下，公司的XR业务的拓展将面临一定挑战。

　　在AI眼镜产品方面，今年4月，创维数字旗下创维XR发布首款全场景AI智能眼镜。由于该产品刚刚推出，市场接受度和行业应用仍在探索阶段，目前仍处于市场培育期，短期内难以对公司整体业绩形成实质性支撑。

　　行业人士指出，目前国内虽已有一些让人眼前一亮的AI眼镜产品，但还未出现巨头公司和知名产品，究其原因主要还是这个行业仍处于发展的初期阶段，AI眼镜的市场规模较小。当前，整个AI眼镜赛道的投资更偏向于主题投资，尚未进入能对上市公司产生显著的实质性业绩贡献阶段。

　　证券之星注意到，在主业承压、新产品尚未形成规模化收入的背景下，公司正在控制成本、缩减开支。2024年及2025年一季度财报显示，公司的经营费用呈下滑态势。上述报告期内，公司销售费用、管理费用及研发费用合计金额分别为11.47亿元、2.49亿元，分别同比下滑11.43%、12.01%。（本文首发证券之星，作者|李若菡）

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