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咸宁市(咸安区、赤壁市、嘉鱼县、通山县、崇阳县、通城县)

达州市(通川区、宣汉县、万源市、开江县、达川区、渠县、大竹县)

孝感市(汉川市、应城市、大悟县、云梦县、安陆市、孝昌县、孝南区)

南宁市(西乡塘区、兴宁区、青秀区、良庆区、江南区、隆安县、马山县、横州市、武鸣区、宾阳县、邕宁区、上林县)  阿拉善盟(阿拉善右旗、额济纳旗、阿拉善左旗)

韶关市(乳源瑶族自治县、浈江区、曲江区、翁源县、新丰县、南雄市、乐昌市、仁化县、始兴县、武江区)

杭州市(桐庐县、滨江区、余杭区、富阳区、临安区、钱塘区、临平区、拱墅区、西湖区、淳安县、建德市、萧山区、上城区)

温州市(苍南县、平阳县、鹿城区、永嘉县、瓯海区、瑞安市、龙湾区、乐清市、龙港市、文成县、洞头区、泰顺县)

茂名市(茂南区、电白区、高州市、信宜市、化州市)  林芝市(察隅县、波密县、朗县、墨脱县、米林市、巴宜区、工布江达县)

景德镇市(浮梁县、珠山区、乐平市、昌江区)

阿坝藏族羌族自治州(黑水县、金川县、汶川县、阿坝县、茂县、理县、小金县、若尔盖县、红原县、九寨沟县、松潘县、壤塘县、马尔康市)

平顶山市(汝州市、石龙区、鲁山县、新华区、宝丰县、郏县、湛河区、叶县、舞钢市、卫东区)

锡林郭勒盟(阿巴嘎旗、正蓝旗、多伦县、锡林浩特市、二连浩特市、苏尼特左旗、正镶白旗、太仆寺旗、东乌珠穆沁旗、西乌珠穆沁旗、苏尼特右旗、镶黄旗)

和田地区(于田县、和田县、墨玉县、和田市、民丰县、策勒县、洛浦县、皮山县)

楚雄彝族自治州(武定县、姚安县、大姚县、元谋县、永仁县、双柏县、禄丰市、楚雄市、牟定县、南华县)

延安市(吴起县、延长县、黄陵县、甘泉县、延川县、宜川县、安塞区、志丹县、富县、宝塔区、黄龙县、洛川县、子长市)

岳阳市(岳阳楼区、平江县、湘阴县、君山区、汨罗市、岳阳县、临湘市、华容县、云溪区)

澳门特别行政区

内江市(东兴区、威远县、隆昌市、资中县、市中区)

福州市(永泰县、罗源县、连江县、福清市、台江区、平潭县、鼓楼区、晋安区、马尾区、仓山区、闽清县、长乐区、闽侯县)

绵阳市(江油市、盐亭县、游仙区、三台县、平武县、梓潼县、北川羌族自治县、涪城区、安州区)

郑州市(中原区、管城回族区、登封市、新密市、巩义市、上街区、金水区、中牟县、惠济区、二七区、荥阳市、新郑市)

巴中市(巴州区、平昌县、恩阳区、通江县、南江县)

抚顺市(顺城区、抚顺县、新宾满族自治县、望花区、清原满族自治县、东洲区、新抚区)

山南市(乃东区、错那市、桑日县、隆子县、琼结县、贡嘎县、曲松县、浪卡子县、扎囊县、措美县、洛扎县、加查县)

梧州市(万秀区、龙圩区、藤县、长洲区、岑溪市、蒙山县、苍梧县)

苏州市(常熟市、太仓市、姑苏区、虎丘区、吴中区、相城区、吴江区、昆山市、张家港市)

阿里地区(改则县、普兰县、噶尔县、革吉县、日土县、札达县、措勤县)

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鞍山市(海城市、铁东区、立山区、铁西区、千山区、岫岩满族自治县、台安县)

张掖市(甘州区、山丹县、临泽县、民乐县、肃南裕固族自治县、高台县)

恩施土家族苗族自治州(巴东县、建始县、利川市、宣恩县、来凤县、鹤峰县、咸丰县、恩施市)

迪庆藏族自治州(德钦县、香格里拉市、维西傈僳族自治县)  乐山市(夹江县、峨眉山市、峨边彝族自治县、井研县、五通桥区、沐川县、犍为县、市中区、沙湾区、马边彝族自治县、金口河区)

玉树藏族自治州(玉树市、杂多县、囊谦县、治多县、曲麻莱县、称多县)

朝阳市(凌源市、建平县、喀喇沁左翼蒙古族自治县、朝阳县、双塔区、龙城区、北票市)

河源市(东源县、龙川县、紫金县、连平县、和平县、源城区)玉林市(陆川县、容县、福绵区、兴业县、博白县、玉州区、北流市)

随州市(曾都区、随县、广水市)  平凉市(静宁县、华亭市、崇信县、崆峒区、灵台县、庄浪县、泾川县)

汕尾市(陆河县、陆丰市、海丰县、城区)

包头市(白云鄂博矿区、石拐区、九原区、固阳县、昆都仑区、达尔罕茂明安联合旗、东河区、土默特右旗、青山区)

上饶市(德兴市、信州区、玉山县、广丰区、余干县、广信区、万年县、婺源县、弋阳县、铅山县、鄱阳县、横峰县)东营市(垦利区、东营区、河口区、利津县、广饶县)

金华市(浦江县、东阳市、武义县、义乌市、婺城区、兰溪市、金东区、磐安县、永康市)

拉萨市(曲水县、尼木县、堆龙德庆区、墨竹工卡县、城关区、当雄县、达孜区、林周县)

湘潭市(湘乡市、岳塘区、湘潭县、雨湖区、韶山市)

黄山市(徽州区、黄山区、休宁县、祁门县、屯溪区、黟县、歙县)

防城港市(上思县、东兴市、防城区、港口区)

鄂州市(华容区、梁子湖区、鄂城区)

连云港市(灌云县、海州区、赣榆区、东海县、灌南县、连云区)

鹤壁市(淇滨区、山城区、浚县、淇县、鹤山区)

临沂市(平邑县、兰陵县、临沭县、兰山区、郯城县、莒南县、费县、沂南县、河东区、沂水县、蒙阴县、罗庄区)

常州市(钟楼区、武进区、新北区、金坛区、溧阳市、天宁区)

阳泉市(盂县、平定县、城区、郊区、矿区)

宜昌市(长阳土家族自治县、点军区、枝江市、宜都市、兴山县、夷陵区、远安县、伍家岗区、西陵区、秭归县、当阳市、猇亭区、五峰土家族自治县)

漳州市(龙海区、诏安县、芗城区、华安县、漳浦县、平和县、南靖县、云霄县、东山县、龙文区、长泰区)

济南市(平阴县、济阳区、槐荫区、钢城区、章丘区、市中区、商河县、天桥区、莱芜区、历城区、长清区、历下区)

金昌市(金川区、永昌县)

盐城市(建湖县、大丰区、盐都区、东台市、滨海县、阜宁县、射阳县、亭湖区、响水县)

　　随着期货公司一季报的陆续披露，行业发展的整体态势初现端倪。

　　4月25日，弘业期货发布了2025年一季报。截至目前，四家A股上市期货公司中，永安期货、南华期货均已发布一季报，仅剩下瑞达期货尚未披露。

　　从三家期货公司的一季度业绩来看，弘业期货的营收和净利润实现大幅增长，南华期货利润不变、营收有所下滑，永安期货则营收净利双降，业绩有所承压，显示出行业的竞争和分化加剧。

　　新规落地，期货公司营收波动加大

　　2024年11月，中国期货业协会发布《期货风险管理公司大宗商品风险管理业务管理规则》，明确对同一交易日内签署采购和销售合同等六大类贸易类业务采用净额法确认收入，自2025年正式落地实施。值得注意的是，该调整仅影响财务报表中营业收入及营业支出的列示口径，对业务的盈亏没有影响。

　　近日，三家在A股上市的期货公司公布一季报，营业收入波动果然显著加大。

　　4月25日，弘业期货发布了2025年一季报，公司营业收入为6.43亿元，同比上升259.1%；归母净利润自去年同期亏损1327万元成功扭亏，实现归母净利润120万元；扣非归母净利润自去年同期亏损1323万元成功扭亏，实现扣非归母净利润130万元。

　　报告显示，公司的营业总收入为6.43亿元，较上年同期增长259.09%。其中，其他业务收入显著增加，达到5.6亿元，主要得益于子公司弘业资本在大宗商品交易及风险管理业务方面的扩展。

　　南华期货发布的2025年第一季度报告显示，一季度营收5.34亿元，同比下降46.20%；归属于上市公司股东的净利润8573.83万元，同比增长0.13%。南华期货的营收大幅下滑，主要受上述新规影响，净利润则未受波及，实现微增。

　　作为期货行业曾经的“一哥”，永安期货一季度业绩有所承压。

　　4月23日，永安期货发布2025年一季报。报告显示，公司一季度营业收入为22.77亿元，同比下降47.51%；归母净利润为929.46万元，同比下降88.08%；扣非归母净利润为890.61万元，同比下降87.80%；基本每股收益0.01元。

　　永安期货也在一季报中明确指出，若按照前述管理规则要求，2024年一季度可比口径营业收入为27.48亿元，同比下降17.13%，营业收入较直观数据降幅明显收窄。

　　提到净利润同比下降原因，永安期货称报告期内子公司于2023年开展的部分存续场外衍生品业务受一季度市场重大行情波动不利影响，产生了部分亏损。

　　同日，永安期货发布了《关于董事长提议回购公司部分股份的提示性公告》，拟出资0.5亿-1亿元回购股份，后续用于注销，以减少注册资本。

　　行业分化加剧，头部效应显著

　　2024年，受交易所返还政策调整、行业竞争加剧及低利率环境影响，期货公司的经营跌宕起伏，压力有所增加。

　　去年1-12月，期货公司累计实现营业收入412.93亿元，同比增长2.97%；累计实现净利润94.71亿元，同比下滑4.1%，这是继2022年后行业连续第三年出现净利润下降。

　　截至目前，已近35家期货公司公布了2024年度的经营数据。在净利润超过1亿元的17家公司中，仅有8家公司实现了净利润同比增长，分别是瑞达期货、中信期货、国泰君安期货、南华期货、广发期货、申银万国期货、中粮期货和浙商期货，其他9家的净利润则同比下滑。

　　业内人士表示，随着期货行业竞争进一步白热化，头部期货公司凭借资本实力、品牌优势和综合服务能力，市场份额将持续扩大，强者恒强的格局进一步巩固。中小型期货公司若无法在差异化竞争中突围，可能面临更大的经营压力。

　　“若利率持续保持低位，传统经纪业务收入增长受限，期货公司需进一步优化收入结构，提升创新业务（如场外衍生品、风险管理、财富管理）的盈利能力。此外，交易所返还政策调整、手续费竞争加剧可能导致传统经纪业务利润进一步下滑，而创新业务的监管要求将更加严格，行业进入‘精耕细作’阶段。”有行业人士表示。

　　中国期货市场监控中心数据显示，2025年以来，我国期货市场资金总量进一步增长。截至2025年4月11日，期货市场资金总量约1.69万亿元，较2024年底增长3.9%。期货公司客户权益合计约1.60万亿元，较2024年底增长4%，其中，一般法人客户权益增幅约12.4%，占比增长1.5个百分点。

　　数据表明，近期美国所谓“对等关税”、全球金融市场遭受重大冲击的情况下，我国期货市场展现了较强的韧性。期货市场日益成为保障企业平稳经营的“必需品”和助力产业升级的“推动器”。

　　随着上市公司一季报陆续披露，机构调研风向标悄然转向。

　　4月以来，机构调研方向逐渐聚焦于业绩确定性较强的领域，科技与高端制造领域龙头频现调研榜单前列，500家机构扎堆调研立讯精密，富国基金朱少醒、财通基金沈犁、泉果基金赵诣等明星基金经理也现身调研会上。

　　券商中国记者梳理发现，受美国所谓“对等关税”问题影响，基金经理对上市公司的海外布局十分关切，机构投资者正通过密集调研勾勒出二季度投资布局的图景。

　　500家机构扎堆调研立讯精密

　　4月份，美国加征关税问题导致A股市场出现大幅波动，叠加上市公司年报、一季度预告陆续披露，市场上出现一波基金经理调研高潮，海外业务占比较高的科技与高端制造领域公司成为公募调研“关切对象”。

　　据Wind数据显示，多家科技型公司获公募基金、券商等机构密集调研。其中，立讯精密以500家机构调研量居首，海康威视、安克创新等20家公司跻身“机构调研榜”前列。12家公司获超200家机构密集调研，63家公司吸引超百家机构关注，行业集中度与热门赛道调研特征明显。

　　具体来看，立讯精密、海康威视、安克创新分别获500家、273家、262家机构扎堆调研。电气机械和器材制造业、新能源产业链企业同样受到机构关注，金盘科技、宏发股份分别获得261家、210家机构调研。

　　另外，券商中国记者注意到，朱少醒、沈犁、赵诣等明星基金经理现身调研立讯精密，市场分析认为，其作为消费电子与汽车电子双轮驱动的龙头，叠加AI硬件、汽车智能化等概念，吸引公私募、外资等多类机构密集参与。

　　嘉实基金王贵重、大成基金黄万青、中欧基金王健等基金经理调研海康威视，嘉实基金刘杰、鸿德基金王克玉、民生加银基金郑爱刚等调研华测检测。

　　硬科技、中小市值标的成调研重点

　　机构调研动向往往揭示市场资金偏好，总体来看，AI人工智能、电子、计算机、电气设备等硬科技板块是基金经理最关注的行业，以AI产业为例，近年业绩高增与产业趋势是核心驱动力。与此同时，消费与医药板块的龙头公司凭借长期逻辑，获得多位基金经理关注。

　　券商中国记者注意到，63家获超百家机构调研的公司中，科技与制造占比超六成，包括半导体设备的北方华创、光伏设备的晶盛机电、储能的派能科技等热门赛道公司。还有电子板块的沪电股份、思泉新材、深南电路及通信设备的锐捷网络均因AI算力需求、消费电子复苏等逻辑获得多家机构密集调研。

　　某公募基金经理透露，二季度将重点关注两大方向：一是年报及一季报业绩超预期的标的；二是产业趋势明确的领域，包括AI算力、新能源车、半导体设备及创新药等。

　　从调研主体看，4月份调研最勤奋的基金公司是博时基金，以161次调研总量居首，汇丰晋信基金、华夏基金紧随其后。从调研标的市值分布看，市值介于50亿-200亿元的中小盘股占比较高，可见当前市场风险偏好下，基金经理更加关注业绩弹性较强的细分领域龙头。

　　从板块分布看，创业板公司超过33%的调研占比成为机构首选，科创板则超过18%，主板合计占比超过48%。这一分布与市场结构性行情高度契合：创业板汇聚成长性赛道企业，科创板则因硬科技属性吸引长期资金布局。

　　美国所谓“对等关税”成调研高频词

　　在近期上市公司调研纪要内，券商中国记者梳理机构抛出的近百个问题发现，美国所谓“对等关税”的影响成为高频词。

　　立讯精密表示，按照常规贸易规则，所有硬件制造厂商都不会承担关税、物流、仓储等成本，这些不是硬件供应商需要考虑的。安克创新指出，加征关税主要影响成本端，但公司拥有良好的毛利率和较强的品牌粘性，与用户连接紧密，因此内部对未来的展望并未过度悲观。

　　沪电股份同样表示，2024年公司直接出口至美国的营业收入占比低于5%，公司产品主要出口至东南亚地区，按照过往的行业惯例公司出口产品并不承担关税。目前PCB行业的主要产地集中在亚洲地区，均在贸易争端牵涉范围内，公司主要竞争对手中仅TTM在美国本土有部分产能。在美国本土扩充PCB产能的难度极大，公司也没观测到有同行面向公司产品的主要应用领域在美国本土积极扩充产能的计划。

　　总体来看，4月的机构调研数据勾勒出投资新方向，硬科技赛道凭借技术壁垒与政策红利持续吸睛。

　　金鹰基金表示，可以关注当前市场3条投资主线，一是，面对贸易摩擦对盈利的下修、非美流动性收紧等不确定性因素，建议关注水电、运营商、银行、轨交、黄金等为代表的红利行业。另外，交易因素方面，2024年底推出的券商互换便利如果入市，建议关注4%以上的高股息资产。

　　二是，技术密集型和资源密集型领域，中国将需要通过自主可控和多元化进口降低风险。比如军工方向，美国所谓“对等关税”引发全球范围地缘政治的不确定性加大，各国安全诉求进一步提升，军贸逻辑或得到强化。叠加国内军工行业在经历一轮反腐后，导弹链、军贸等细分领域订单趋于恢复，或为2025年盈利增长提供了保障。

　　三是，内需政策对冲的服务消费、大众消费方向。关税引发我国出口和就业压力陡增，国内对冲政策需加码，关注7月增量政策。消费方面：目前财政刺激的思路仍集中于消费补贴、社会保障领域，补贴有望扩围、力度再度加码，关注商贸、啤酒、乳制品、餐饮、旅游、医美等服务消费，家电和汽车等补贴性的消费品。