晋朝那些事儿：揭示隐藏的情感与欲望的精彩瞬间！

更新时间：2025-04-25 21:50:50　浏览次数： 984

晋朝那些事儿：揭示隐藏的情感与欲望的精彩瞬间！各观看《今日汇总》

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全国服务区域：

开封市(鼓楼区、兰考县、龙亭区、禹王台区、通许县、顺河回族区、杞县、尉氏县、祥符区)

吉林市(丰满区、永吉县、舒兰市、龙潭区、蛟河市、船营区、桦甸市、昌邑区、磐石市)

新乡市(长垣市、获嘉县、卫滨区、延津县、凤泉区、原阳县、封丘县、红旗区、辉县市、卫辉市、牧野区、新乡县)

日喀则市(定日县、白朗县、聂拉木县、南木林县、仲巴县、亚东县、昂仁县、萨迦县、萨嘎县、谢通门县、康马县、吉隆县、仁布县、岗巴县、江孜县、拉孜县、定结县、桑珠孜区)

梧州市(岑溪市、龙圩区、长洲区、苍梧县、蒙山县、藤县、万秀区)

齐齐哈尔市(龙沙区、讷河市、依安县、富拉尔基区、梅里斯达斡尔族区、昂昂溪区、拜泉县、铁锋区、克东县、龙江县、甘南县、富裕县、泰来县、碾子山区、建华区、克山县)

连云港市(海州区、连云区、赣榆区、东海县、灌南县、灌云县)

吉安市(新干县、遂川县、青原区、吉水县、峡江县、吉安县、万安县、泰和县、永新县、吉州区、安福县、永丰县、井冈山市)

青岛市(平度市、市南区、市北区、城阳区、崂山区、黄岛区、李沧区、即墨区、莱西市、胶州市)

北海市(合浦县、海城区、铁山港区、银海区)

呼伦贝尔市(阿荣旗、扎兰屯市、陈巴尔虎旗、额尔古纳市、海拉尔区、满洲里市、新巴尔虎左旗、新巴尔虎右旗、鄂温克族自治旗、鄂伦春自治旗、莫力达瓦达斡尔族自治旗、扎赉诺尔区、牙克石市、根河市)

西双版纳傣族自治州(勐腊县、景洪市、勐海县)

昆明市(盘龙区、呈贡区、官渡区、宜良县、富民县、嵩明县、安宁市、东川区、晋宁区、禄劝彝族苗族自治县、西山区、五华区、石林彝族自治县、寻甸回族彝族自治县)

池州市(石台县、青阳县、东至县、贵池区)

防城港市(防城区、东兴市、上思县、港口区)

杭州市(钱塘区、建德市、上城区、余杭区、临安区、桐庐县、滨江区、富阳区、淳安县、萧山区、临平区、拱墅区、西湖区)

宁夏回族自治区

重庆市(璧山区、永川区、渝中区、万州区、长寿区、南川区、垫江县、潼南区、武隆区、巫山县、九龙坡区、荣昌区、大渡口区、合川区、沙坪坝区、丰都县、奉节县、城口县、秀山土家族苗族自治县、巫溪县、彭水苗族土家族自治县、江北区、梁平区、北碚区、铜梁区、巴南区、南岸区、酉阳土家族苗族自治县、大足区、江津区、云阳县、涪陵区、黔江区、綦江区、渝北区、开州区、石柱土家族自治县、忠县)

贵港市(港北区、港南区、平南县、覃塘区、桂平市)

大庆市(肇州县、让胡路区、杜尔伯特蒙古族自治县、萨尔图区、红岗区、林甸县、大同区、肇源县、龙凤区)

秦皇岛市(山海关区、抚宁区、青龙满族自治县、北戴河区、昌黎县、卢龙县、海港区)

长春市(德惠市、双阳区、公主岭市、农安县、九台区、二道区、宽城区、绿园区、南关区、朝阳区、榆树市)

东营市(垦利区、利津县、东营区、河口区、广饶县)

武威市(天祝藏族自治县、古浪县、凉州区、民勤县)

宝鸡市(渭滨区、麟游县、凤翔区、太白县、眉县、千阳县、凤县、金台区、陈仓区、岐山县、陇县、扶风县)

六盘水市(水城区、钟山区、六枝特区、盘州市)

松原市(前郭尔罗斯蒙古族自治县、扶余市、长岭县、乾安县、宁江区)

拉萨市(城关区、堆龙德庆区、当雄县、尼木县、曲水县、达孜区、墨竹工卡县、林周县)

南宁市(兴宁区、武鸣区、江南区、邕宁区、良庆区、横州市、青秀区、西乡塘区、隆安县、马山县、宾阳县、上林县)

安阳市(北关区、殷都区、林州市、龙安区、文峰区、安阳县、滑县、内黄县、汤阴县)

鄂尔多斯市(乌审旗、东胜区、杭锦旗、鄂托克前旗、鄂托克旗、伊金霍洛旗、达拉特旗、准格尔旗、康巴什区)

海西蒙古族藏族自治州(格尔木市、德令哈市、天峻县、乌兰县、茫崖市、都兰县)

亳州市(利辛县、涡阳县、谯城区、蒙城县)

襄阳市(宜城市、枣阳市、襄城区、谷城县、保康县、襄州区、南漳县、樊城区、老河口市)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿合奇县、阿克陶县、乌恰县、阿图什市)

岳阳市(岳阳楼区、君山区、湘阴县、临湘市、华容县、岳阳县、汨罗市、云溪区、平江县)

石河子市(五家渠市、可克达拉市、胡杨河市、白杨市、新星市、双河市、北屯市、阿拉尔市、图木舒克市、昆玉市、铁门关市)

枣庄市(市中区、滕州市、峄城区、薛城区、台儿庄区、山亭区)

克拉玛依市(独山子区、乌尔禾区、白碱滩区、克拉玛依区)

通辽市(扎鲁特旗、科尔沁左翼后旗、霍林郭勒市、开鲁县、库伦旗、奈曼旗、科尔沁区、科尔沁左翼中旗)

温州市(瓯海区、龙港市、永嘉县、鹿城区、龙湾区、洞头区、平阳县、泰顺县、文成县、苍南县、乐清市、瑞安市)

文山壮族苗族自治州(文山市、西畴县、富宁县、广南县、砚山县、马关县、麻栗坡县、丘北县)

黔东南苗族侗族自治州(剑河县、黎平县、雷山县、施秉县、三穗县、锦屏县、从江县、台江县、黄平县、天柱县、麻江县、岑巩县、榕江县、丹寨县、镇远县、凯里市)

乌兰察布市(卓资县、察哈尔右翼前旗、丰镇市、化德县、凉城县、察哈尔右翼后旗、察哈尔右翼中旗、四子王旗、商都县、集宁区、兴和县)

三沙市(西沙区、南沙区)

临汾市(侯马市、霍州市、蒲县、大宁县、古县、洪洞县、汾西县、翼城县、永和县、尧都区、曲沃县、安泽县、乡宁县、隰县、吉县、浮山县、襄汾县)

聊城市(东昌府区、茌平区、临清市、高唐县、阳谷县、莘县、东阿县、冠县)

肇庆市(广宁县、德庆县、封开县、鼎湖区、四会市、端州区、怀集县、高要区)

陇南市(成县、文县、武都区、徽县、西和县、礼县、两当县、宕昌县、康县)

七台河市(桃山区、茄子河区、新兴区、勃利县)

廊坊市(霸州市、安次区、文安县、香河县、三河市、大城县、永清县、广阳区、大厂回族自治县、固安县)

甘南藏族自治州(舟曲县、碌曲县、合作市、卓尼县、夏河县、玛曲县、临潭县、迭部县)

南平市(延平区、光泽县、武夷山市、建阳区、顺昌县、邵武市、浦城县、政和县、建瓯市、松溪县)

桂林市(雁山区、灵川县、七星区、资源县、兴安县、龙胜各族自治县、恭城瑶族自治县、象山区、全州县、阳朔县、永福县、临桂区、灌阳县、荔浦市、平乐县、秀峰区、叠彩区)

揭阳市(普宁市、揭东区、揭西县、榕城区、惠来县)

镇江市(扬中市、京口区、丹阳市、润州区、丹徒区、句容市)

南京市(栖霞区、溧水区、高淳区、建邺区、鼓楼区、六合区、浦口区、雨花台区、江宁区、玄武区、秦淮区)

惠州市(惠东县、龙门县、惠城区、博罗县、惠阳区)

阜新市(新邱区、海州区、太平区、清河门区、阜新蒙古族自治县、细河区、彰武县)

济源市

怀化市(通道侗族自治县、靖州苗族侗族自治县、中方县、沅陵县、麻阳苗族自治县、洪江市、溆浦县、辰溪县、会同县、鹤城区、新晃侗族自治县、芷江侗族自治县)

牡丹江市(绥芬河市、爱民区、阳明区、林口县、西安区、穆棱市、宁安市、海林市、东宁市、东安区)

衡水市(武邑县、饶阳县、冀州区、枣强县、阜城县、深州市、武强县、桃城区、故城县、景县、安平县)

丽水市(缙云县、遂昌县、云和县、莲都区、松阳县、龙泉市、庆元县、景宁畲族自治县、青田县)

铜川市(王益区、宜君县、耀州区、印台区)

抚州市(东乡区、金溪县、南城县、南丰县、临川区、乐安县、宜黄县、黎川县、崇仁县、广昌县、资溪县)

绍兴市(诸暨市、上虞区、嵊州市、越城区、新昌县、柯桥区)

乌海市(海勃湾区、乌达区、海南区)

鸡西市(梨树区、恒山区、城子河区、鸡东县、密山市、虎林市、鸡冠区、滴道区、麻山区)

黑河市(北安市、五大连池市、孙吴县、爱辉区、逊克县、嫩江市)

衡阳市(南岳区、衡山县、衡南县、石鼓区、衡阳县、衡东县、蒸湘区、常宁市、雁峰区、珠晖区、耒阳市、祁东县)

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内蒙古自治区

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昌吉回族自治州(奇台县、昌吉市、呼图壁县、吉木萨尔县、玛纳斯县、阜康市、木垒哈萨克自治县)

上海市(宝山区、杨浦区、静安区、崇明区、黄浦区、长宁区、青浦区、虹口区、松江区、奉贤区、闵行区、嘉定区、徐汇区、浦东新区、普陀区、金山区)

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马鞍山市(花山区、当涂县、雨山区、博望区、含山县、和县)

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广州市(南沙区、天河区、黄埔区、花都区、荔湾区、番禺区、增城区、白云区、海珠区、越秀区、从化区)

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沈阳市(铁西区、法库县、沈北新区、沈河区、和平区、浑南区、辽中区、于洪区、康平县、皇姑区、新民市、苏家屯区、大东区)

洛阳市(西工区、伊川县、洛龙区、孟津区、老城区、汝阳县、栾川县、瀍河回族区、嵩县、宜阳县、偃师区、涧西区、新安县、洛宁县)

佳木斯市(汤原县、桦川县、郊区、抚远市、前进区、向阳区、同江市、桦南县、富锦市、东风区)

榆林市(靖边县、府谷县、清涧县、定边县、榆阳区、米脂县、横山区、佳县、绥德县、吴堡县、子洲县、神木市)

新余市(渝水区、分宜县)

黄冈市(黄梅县、浠水县、麻城市、英山县、武穴市、团风县、蕲春县、红安县、罗田县、黄州区)

泰安市(新泰市、肥城市、岱岳区、泰山区、宁阳县、东平县)

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伊犁哈萨克自治州(霍尔果斯市、特克斯县、新源县、尼勒克县、昭苏县、察布查尔锡伯自治县、奎屯市、巩留县、伊宁市、霍城县、伊宁县)

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菏泽市(曹县、成武县、定陶区、单县、东明县、牡丹区、鄄城县、巨野县、郓城县)

玉树藏族自治州(治多县、曲麻莱县、囊谦县、杂多县、称多县、玉树市)

　　来源：紫金天风期货研究所

　　【20250418】【铝专题】铝的预期与兑现（3-4月）

　　小结

预期方面，我们预计当前铝成本端随着氧化铝价格的逐步筑底，其成本的下行空间较小，电解铝的平均成本将在16000-17000元/吨的区间内震荡。利润方面，由于当前关税的冲击，我们下调了全球范围内的铝消费预期，我们预计铝过剩量将由之前预计的13万吨扩大至62万吨，2025年铝的利润中枢或将进一步下移。

短期内的兑现方面，当前铝成本的下移已然初步兑现，氧化铝当前虽然仍处于过剩的态势，但我们认为其下行空间较为有限，铝成本进一步下行的可能性较低；利润层面，当前电解铝利润扔处于较高的位置，但边际的供应利润（进口、废铝）已然开始逐步走弱。

展望未来，我们预计未来铝的交易将会逐步集中在利润端的变化，同时随着关税冲击的逐步发酵，我们预计铝价将会进一步的承压。

　　成本：下行空间较小

　　电解铝其余成本（动力煤、预焙阳极）在2024年整体保持稳定运行，进入由于其过剩的情形，2025年我们预计这两板块的成本仍将保持稳定运行。

　　因此我们认为，随着氧化铝的价格逐步回落至3000元/吨以下，我们预计2025年的电解铝成本运行中枢将逐步回落至16000-17000元/吨之间。

数据来源：爱泽咨询、SMM、紫金天风期货风云

　　利润：焦灼

　　铝元素供应的构成

　　其一，与铜不太相似的是，铝在实际终端应用的层面多以合金的形式存在，在估算实际需求的时候，我们均以铝合金的需求作为推测的目标；

　　其二，由于铝元素加工环节的产能处于极为过剩的情形，因此不是供应环节的关键因素，因此我们对于铝供应的分析将集中在铝元素的供应环节，即原铝+废铝的总供应量。

　　因此，我们认为，当前沪铝价格所表达的并非铝锭而是全口径铝元素供给的价格。

数据来源：紫金天风期货研究所

　　铝利润的定义

　　随着供给侧改革的深入以及铝消费需求的扩张，从元素平衡的角度来看，我们发现当前国内的电解铝产能基本无法满足国内铝材以及铝元素的消耗，全市场元素的平衡仍需要进口铝锭以及废铝的供应补充。

　　同时，这样的市场供需结构带来了铝利润运行的两个十分重要的特征：

　　1．除极个别供应扰动时期，国内铝厂处于全体盈利的态势（现金利润）；

　　2．铝利润边际变化的锚由电解铝厂转向进口铝锭以及废铝的供应。

数据来源：SMM、紫金天风期货研究所

　　宏观视角的预期

　　从宏观经济增长的角度来看我们认为铝消费将呈现出以下特征：

　　居民消费相关的铝消费会较2024年增速有所扩大；

　　建筑板块的跌幅会有所收敛；

　　与铝需求强相关的制造业投资与出口需求增速会有所放缓；

　　整体铝消费增速会有所放缓。

　　需求：增张预计进一步回落

　　结合宏观与基本面分析，相比于2025年二季报的需求模型，我们对于当前的需求做出以下调整：

　　1、我们整体下调了与出口强相关的铝需求板块的增长预期，如我们将包装、耐用品板块等板块的需求增长预期由6%下调至4%；2、同时鉴于与海外制造业投资收到政治不确定性的放缓，我们将铝材出口的出口增速由0%下调至-5%；3、同时我们依旧维持了对于新能源板块的需求增量预期；4、鉴于目前房地产板块经济的筑底以及基建板块的启动我们维持着房地产板块跌幅收敛的预期。

　　总体而言，相比于二季报中的需求，我们将国内总体需求预期下调至0.87%。

数据来源：紫金天风期货研究所

　　全球平衡：收敛

　　海外方面，相比于二季报，我们下调了对于海外需求增长的预期，我们东南亚的需求增速下调至0%，将印度的需求增速由10%下调至8%，将日韩的需求增速下调至-1%，总体而言，我们预计2025年全年的需求增速约为1.86%，依旧处于疫情以后偏高的水平，若后续出现其他宏观方面的扰动，我们或将进一步下调海外的需求预期；

　　平衡方面，从全球平衡的角度来看，我们预计2025年铝全球过剩量或将较2024年增加25万吨至62万吨，我们预计2025年电解铝利润的重心或将较2024年有所下浮。

数据来源：CRU、紫金天风期货研究所

　　短期的情况

　　供给

　　云南电解铝春季将不会减产

　　目前云南地区逐步进入旱季，金沙江、澜沧江流域降水逐步开始减少，但受益于前期丰沛的降水，当地储水较为充足；

　　减产方面，南方电网称云南地区电力储备充足，可保证旱季云南电解铝厂生产。

数据来源：紫金天风期货风云

　　电解铝产量处于高位废铝边际供应弹性仍存

　　电解铝产量方面，上周电解铝产量为83.8万吨/周，较上周增加0.3万吨；

　　废铝方面，当前废铝边际供应同比变化仍然与精废价差边际变化相符，并未出现明显的边际供应弹性僵化的问题。

数据来源：SMM、紫金天风期货风云

　　海外：需求走弱

　　海外

数据来源：紫金天风期货风云

　　短期需求变化：下游&库存

　　铝下游开工回缩

　　下游开工方面，除去由于其自身特性出现了季节性的回升，其余板块的开工率均出现了较为明显的下滑；

　　分版块来看，各板块中与出口相关性最强的铝箔、铝板带板块的开工率下行最为明显。

数据来源：SMM、紫金天风期货风云

　　库存：反向替代主导下的去库

　　绝对库存位置方面，由于铝产业链就地转化率的提升，当前的库存处于偏低的位置，并不能将偏低的库存直接理解为需求很好；

　　库存的边际变化方面，节后的出库增加更多的与精废价差大幅回落后电解铝对于废铝的反向替代有关。

　　利润：较为畸形

　　利润：畸形

　　铝元素各类供应利润整体仍存在着横向的分配不均的情况，其中原铝的供应利润整体较其他的板块的更为坚挺，收到氧化铝价格下跌至2800-2900元/吨以及动力煤价格等成本端价格下跌的影响，当前铝的利润在价格下跌后仍维持在高位，进口利润方面，由于海外的恐慌性下跌铝锭进口利润有所修复，但当前依旧重新进入下行通道，精废价差在节后依旧进入明显的下行空间。

　　下游利润方面，当前铝材出口利润、ADC12合金的供应利润已经进入下行通道，我们认为当前关税冲击对于铝产业链的冲击已然在下游兑现，但影响至电解铝价格方面仍需要一定的时间。

数据来源：SMM、紫金天风期货风云

　　未来的展望

　　展望

　　从未来的各项指标展望来看，需求端我们预计当前总体上的需求将会逐步走弱；

　　从出口层面来看，随着关税冲击对于出口的影响开始逐步发酵，我们预计未来一段时间内出口对于有色金属需求的压制将开始逐步的兑现；

　　从内需层面来看，当前3月社会融资数据显示当前来自企业已经居民部门端的融资额度较弱，后续内需的内生动力不足，同时随着市场走出旺季，我们预计若无较强的刺激政策，短期内的铝需求将会逐步走弱。

　　展望（汽车）

数据来源：紫金天风期货风云

　　展望（国内工业生产）

数据来源：紫金天风期货风云

　　前瞻性指标：弱化