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昆明市(富民县、五华区、官渡区、禄劝彝族苗族自治县、西山区、宜良县、嵩明县、东川区、安宁市、寻甸回族彝族自治县、石林彝族自治县、盘龙区、呈贡区、晋宁区)

包头市(青山区、石拐区、白云鄂博矿区、达尔罕茂明安联合旗、土默特右旗、固阳县、东河区、昆都仑区、九原区)

西安市(雁塔区、未央区、鄠邑区、临潼区、长安区、新城区、碑林区、蓝田县、莲湖区、周至县、阎良区、灞桥区、高陵区)

乌海市(乌达区、海勃湾区、海南区)  大庆市(杜尔伯特蒙古族自治县、萨尔图区、肇源县、肇州县、龙凤区、大同区、红岗区、林甸县、让胡路区)

白城市(通榆县、洮北区、镇赉县、洮南市、大安市)

甘南藏族自治州(碌曲县、临潭县、迭部县、夏河县、卓尼县、合作市、玛曲县、舟曲县)

济宁市(嘉祥县、邹城市、微山县、汶上县、任城区、兖州区、鱼台县、泗水县、曲阜市、金乡县、梁山县)梧州市(藤县、苍梧县、万秀区、蒙山县、岑溪市、龙圩区、长洲区)

阳江市(江城区、阳东区、阳西县、阳春市)  北京市(大兴区、东城区、朝阳区、昌平区、密云区、石景山区、平谷区、丰台区、门头沟区、房山区、延庆区、顺义区、海淀区、西城区、通州区、怀柔区)

宜春市(丰城市、樟树市、上高县、宜丰县、高安市、奉新县、靖安县、万载县、铜鼓县、袁州区)

大连市(沙河口区、甘井子区、西岗区、旅顺口区、瓦房店市、长海县、中山区、金州区、普兰店区、庄河市)

咸宁市(通山县、咸安区、通城县、崇阳县、赤壁市、嘉鱼县)

鞍山市(岫岩满族自治县、海城市、铁东区、立山区、台安县、千山区、铁西区)

石河子市(五家渠市、昆玉市、白杨市、胡杨河市、北屯市、阿拉尔市、铁门关市、双河市、可克达拉市、新星市、图木舒克市)

遂宁市(大英县、蓬溪县、射洪市、安居区、船山区)

昌都市(八宿县、边坝县、贡觉县、察雅县、左贡县、类乌齐县、江达县、芒康县、卡若区、洛隆县、丁青县)

通化市(二道江区、集安市、柳河县、辉南县、梅河口市、通化县、东昌区)

临汾市(翼城县、安泽县、曲沃县、乡宁县、侯马市、霍州市、吉县、洪洞县、隰县、永和县、尧都区、襄汾县、古县、汾西县、大宁县、浮山县、蒲县)

福州市(闽清县、长乐区、马尾区、晋安区、连江县、仓山区、平潭县、闽侯县、罗源县、台江区、福清市、永泰县、鼓楼区)

吉林市(桦甸市、蛟河市、龙潭区、昌邑区、船营区、磐石市、丰满区、永吉县、舒兰市)

新疆维吾尔自治区

吴忠市(青铜峡市、红寺堡区、利通区、盐池县、同心县)

佳木斯市(汤原县、向阳区、桦川县、抚远市、桦南县、郊区、东风区、富锦市、前进区、同江市)

宜宾市(长宁县、江安县、珙县、叙州区、兴文县、高县、筠连县、翠屏区、屏山县、南溪区)

菏泽市(单县、成武县、曹县、定陶区、东明县、牡丹区、巨野县、鄄城县、郓城县)

盘锦市(双台子区、盘山县、兴隆台区、大洼区)

榆林市(榆阳区、子洲县、定边县、清涧县、神木市、绥德县、佳县、府谷县、靖边县、横山区、米脂县、吴堡县)

绵阳市(三台县、游仙区、平武县、涪城区、梓潼县、安州区、北川羌族自治县、盐亭县、江油市)

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海北藏族自治州(海晏县、门源回族自治县、祁连县、刚察县)

锡林郭勒盟(锡林浩特市、二连浩特市、正镶白旗、多伦县、阿巴嘎旗、苏尼特右旗、太仆寺旗、镶黄旗、苏尼特左旗、东乌珠穆沁旗、西乌珠穆沁旗、正蓝旗)

牡丹江市(西安区、东安区、穆棱市、绥芬河市、阳明区、东宁市、海林市、林口县、爱民区、宁安市)

茂名市(高州市、化州市、茂南区、信宜市、电白区)  晋城市(泽州县、城区、陵川县、高平市、阳城县、沁水县)

克拉玛依市(克拉玛依区、白碱滩区、乌尔禾区、独山子区)

邢台市(南宫市、信都区、隆尧县、南和区、沙河市、平乡县、新河县、巨鹿县、任泽区、襄都区、内丘县、临西县、宁晋县、清河县、柏乡县、临城县、广宗县、威县)

池州市(东至县、贵池区、石台县、青阳县)宣城市(宣州区、郎溪县、旌德县、泾县、广德市、宁国市、绩溪县)

南阳市(新野县、宛城区、内乡县、社旗县、唐河县、卧龙区、淅川县、西峡县、桐柏县、镇平县、南召县、邓州市、方城县)  天水市(武山县、清水县、甘谷县、麦积区、秦州区、秦安县、张家川回族自治县)

本溪市(平山区、明山区、溪湖区、本溪满族自治县、桓仁满族自治县、南芬区)

白银市(靖远县、白银区、平川区、会宁县、景泰县)

平凉市(崇信县、静宁县、庄浪县、崆峒区、华亭市、灵台县、泾川县)景德镇市(珠山区、乐平市、昌江区、浮梁县)

四平市(梨树县、双辽市、铁东区、伊通满族自治县、铁西区)

漳州市(南靖县、漳浦县、诏安县、云霄县、龙文区、华安县、芗城区、平和县、东山县、长泰区、龙海区)

岳阳市(岳阳县、平江县、湘阴县、君山区、汨罗市、临湘市、华容县、云溪区、岳阳楼区)

日照市(岚山区、莒县、东港区、五莲县)

广元市(昭化区、利州区、苍溪县、剑阁县、旺苍县、朝天区、青川县)

大同市(左云县、灵丘县、阳高县、云冈区、浑源县、天镇县、新荣区、广灵县、平城区、云州区)

晋中市(灵石县、榆次区、寿阳县、介休市、榆社县、平遥县、左权县、昔阳县、和顺县、祁县、太谷区)

怀化市(中方县、通道侗族自治县、辰溪县、麻阳苗族自治县、洪江市、鹤城区、靖州苗族侗族自治县、溆浦县、芷江侗族自治县、会同县、新晃侗族自治县、沅陵县)

汉中市(西乡县、勉县、佛坪县、留坝县、宁强县、洋县、城固县、镇巴县、南郑区、汉台区、略阳县)

重庆市(荣昌区、永川区、江津区、江北区、潼南区、巴南区、大渡口区、巫山县、奉节县、万州区、合川区、沙坪坝区、酉阳土家族苗族自治县、黔江区、城口县、垫江县、大足区、南川区、忠县、丰都县、綦江区、巫溪县、南岸区、北碚区、梁平区、九龙坡区、石柱土家族自治县、秀山土家族苗族自治县、武隆区、彭水苗族土家族自治县、涪陵区、璧山区、开州区、铜梁区、渝中区、云阳县、长寿区、渝北区)

太原市(尖草坪区、娄烦县、古交市、清徐县、晋源区、迎泽区、阳曲县、万柏林区、杏花岭区、小店区)

泰安市(新泰市、东平县、岱岳区、泰山区、宁阳县、肥城市)

德宏傣族景颇族自治州(陇川县、梁河县、瑞丽市、盈江县、芒市)

宜昌市(夷陵区、兴山县、五峰土家族自治县、枝江市、秭归县、猇亭区、点军区、长阳土家族自治县、当阳市、远安县、西陵区、宜都市、伍家岗区)

扬州市(广陵区、仪征市、宝应县、江都区、高邮市、邗江区)

吕梁市(岚县、兴县、孝义市、临县、石楼县、方山县、离石区、文水县、交口县、汾阳市、交城县、柳林县、中阳县)

　　在市场利率下行阶段，如何压降负债成本、防范利差损风险？越来越多的保险公司向分红险等浮动收益产品求解，在寿险业内掀起结构性转型的浪潮。中国证券报记者近日从业内调研了解到，去年以来，各家保险公司持续推进一场大刀阔斧的业务重构，比如在新发产品中，分红险逐渐走向舞台中央，占比大幅提升；同时，不少公司在培训、推广、销售方面推出“课表”“任务表”……向分红险转型已经从喊口号转向动真格。

　　保险公司在产品转型方面摩拳擦掌，已转化出切切实实的数字。记者日前从业内获悉的一份行业交流数据资料显示，2024年分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，增速较上年度由负转正。但多位业内人士告诉记者，分红险距离被市场广泛接受依然任重道远。“分红型产品不太好卖，难点在于确定的收益看起来少，不确定的收益虽然有可能高，但消费者对此存疑。”北京一位头部险企人士告诉记者。

　　消费者不买账，与此前结息水平难以达到演示水平有关。业内人士告诉记者，分红险分红主要源于利差益，与分红险账户的投资收益息息相关，特别是2023年投资收益低迷叠加监管部门“限高”，令很多产品的结息水平腰斩，分红实现率低于50%的产品不在少数。但业内人士也告诉记者，分红险中有平滑机制和特别储备的概念，投资收益好，一般留存至“储备池”的盈余就会增加，如果政策放松，保险公司后续有望提高结息水平，将盈余补发给客户。未来，行业需审慎确定分红水平，在有效管控负债成本的同时，保障产品竞争力。

　　●本报记者薛瑾

　　产品结构重塑进行时

　　分红险指保险公司将其实际经营成果产生的盈余按一定比例向保单持有人进行分配的人身保险产品，分为“保证收益”和“浮动收益”两部分，保险公司需将运营收益的较大部分（不低于70%）与保单持有者共享。

　　在低利率、资产荒压力下，为了减少利差损风险，2024年以来，保险公司在负债端加速推进向分红险等浮动收益产品转型。

　　记者近日从业内获悉的一份行业交流数据资料显示：2024年，人身险行业在产品预定利率持续下调、深化“报行合一”等政策驱动下加速转型，呈现规模增长与结构优化并行的态势。2024年，普通寿险原保险保费收入24070.23亿元，同比增长8.16%，占比60.24%，是行业增长的第一拉动力；分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，在经历数年的加速下滑后，首次实现保费正增长。

　　“近年来，市场利率快速下行。当前10年期国债收益率、30年期国债收益率均处于历史低位。”一位业内人士认为，在当前的低利率环境下，发展浮动收益型产品能够更好地帮助保险公司穿越周期、实现与客户长期共赢，有助于保险公司降低刚性负债成本、提升长期经营业绩稳健性。

　　保险行业的新“国十条”也提出，推进产品转型升级，支持浮动收益型保险发展。分红型产品就是浮动收益型保险产品的最主要形态。

　　“对寿险行业来说，超大体量的存量业务将面临利差损压力。传统保险产品的客户利益在客户投保时就确定并写入保险合同，在整个保单期间不受市场利率波动的影响。”泰康养老总精算师高悦解释称，过高的保底利率对投资收益刚性要求极高，也成为产生利差损风险的重要原因。站在寿险经营的视角，发展分红型产品，也有助于稳健经营，防范利差损风险。

　　高悦还认为，分红型产品保底利率较低，其资产配置策略相对灵活，可为追求长期收益配置更高比例的权益资产；同时，由于分红型产品的负债久期相对较短，可缓解保险公司资产负债久期匹配压力，更贴近保单持有人对长期稳定超额收益的关注。

　　此外，推进分红险转型，也有利于财务指标稳定。按照相关会计准则，传统险在利率下行过程中需增提大量准备金，大幅减少寿险公司报表利润。“额外的准备金计提并不真实反映公司在年度经营中的实际亏损，只是量化了公司未来30年-50年可能面临的利率风险。”高悦表示，普通型保险产品增提准备金给整个保险行业的利润和偿付能力造成了一定压力。相比之下，分红型产品受到短期利率下行的影响较小，使得寿险公司的利润指标和偿付能力指标可以保持更高的稳定性。

　　分红实现率有待提高

　　2025年的“开门红”让分红险重回主流的趋势愈发凸显，新上市的分红险数量越来越多，占产品货架的比例显著提升。不少险企还在此类产品销售培训等方面发力做功课，分红险无疑成为今年寿险市场最大看点之一。

　　“2025年公司将重点推动分红险转型，并规划了一系列组合拳。我们希望通过加强分红险的培训、推广、销售，有力改善未来业务结构，提高公司持续健康发展的能力。”新华保险总裁龚兴峰在该公司年度业绩会上表示，公司的目标是2025年分红险占整个业务盘子的比例不低于30%。中国平安管理层也表示，将持续强化分红险推动策略，规划分红产品上新，推动分红险占比继续提升；未来公司将主打分红险产品，预计这类产品占比将达到50%以上。

　　记者调研了解到，在不同渠道，保险公司推进分红险的策略和进度出现了一定的分化。“银代渠道主要销售中短期产品，个险渠道主要销售中长期产品。银代渠道会走得快一些，我们尽快部署产品；个险渠道会走得慢一点，因为其对代理人技能转型要求更高，培训准备环节更多。”一位上市险企人士告诉记者。

　　对外经济贸易大学保险学院教授王国军说，分红险转型是险企为了应对低利率环境和市场竞争的一种策略，目的是通过分红险的灵活性来降低风险，同时满足消费者对收益的期望。其难点在于保险公司需要保证分红险的收益，而分红险的收益依赖于险企的投资能力和资本市场的起落。

　　眼下，保险公司一年一度的分红险成绩单正在陆续披露。部分公司披露了分红险2024年分红实现率，不少产品分红实现率达到或超过100%。可以将分红实现率简单理解为实际分红水平与演示分红水平的比值。记者了解到，实际分红水平达到甚至超过演示分红水平的产品多为2024年推出的产品，这类产品已将投资收益率假设调低至3.5%，演示水平也随之降低。

　　而在2024年之前推出的产品中，分红实现率大多未达到100%，也就是实际结息水平未能达到合同里的演示水平。多位业内人士透露，因为现金分红对投资收益率的要求很高，前几年权益类资产的波动导致投资收益率不理想，2023年全行业投资收益低迷。为了确保长期利差损风险可控，去年监管部门对分红水平实行了限高，防范此类产品的潜在风险。限高令下，保险公司的分红实现率普遍降至50%上下，极少数达到100%。

　　即便没有限高，一些公司分红险产品2022年和2023年的分红实现率也因为投资失利而跌去一大截。一位大型保险公司人士向记者展示的一款分红型产品说明显示，2020年至2024年，现金红利实现率分别为182%、172%、6%、6%、60%。而对于2024年数据向好，该公司人士解释称，其得益于投资收益回暖。

　　特别储备“蓄水池”调节分红水平

　　除了投资收益率，分红水平还受一系列因素影响。“我们会根据上一年度分红业务的实际经营情况，遵循普遍接受的精算原理，结合可持续性、可支撑性原则，确定当年分红业务的可分配盈余。可分配盈余来自本公司实际的投资收益率、死亡率等相关营运经验与评估假设的差异产生的收益。”北京一家头部寿险公司相关负责人表示。此外，保险公司的历史包袱，即高利率保单的存量规模，也会间接影响保险公司当下的分红水平。

　　记者调研了解到，某年度实际红利减少，直接原因可能是保险公司经营业绩下降，也可能是保险公司进行了更多的分红保险特别储备计提。分红保险特别储备是分红险账户逐年累积的池子，其权益共同属于保单持有人和股东，用于平滑未来的分红水平。这意味着保险公司投资能力越稳定，这个池子的储量越大，未来达成账户预期收益的能力就越强。

　　而保险公司分红险账户均有平滑机制，简言之是行情好时存一笔钱，行情差时拿出来弥补分红，尽量让每年的分红相对稳定。

　　不过，监管部门也规定，分红保险特别储备的规模连续2年超过该账户准备金15%的，超出部分应作为当期可分配盈余予以释放。业内人士预计，未来若政策放松叠加投资回暖，保险公司后续可能会提高结息水平，将盈余补发给客户。

　　北京大学中国保险与社会保障研究中心专家委员会委员朱俊生认为，分红实现率的可持续性建立在公司长期稳定的投资能力基础之上。在当前的市场环境下，行业提升管理分红险的能力非常重要。怎样平滑账户的储备基金、怎样制定每年分红政策、怎样兼顾同业竞争与公司利益，对保险公司而言仍是挑战。同时，保险公司需要管理客户预期，既不能把客户胃口吊得太高，也不能过分打压预期。

　　向分红险转型，已不仅仅是产品形态的切换，更成为关乎行业生存的系统性重塑。被行业视为破局利差损密钥的分红险，有着比传统险更为复杂的条款和逻辑，需迎接代理人销售能力、消费者认知和接受度、保险公司自身投资实力和稳健经营能力等多重考验，跨越理想与现实的鸿沟。而对于消费者，买分红险就像是与保险公司做长期合伙人，应全面关注保险公司的投资收益率、综合风险评级、偿付能力等基本面，比起关注历史分红实现率，更需要回归到保险公司本身。