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铜仁市(德江县、碧江区、印江土家族苗族自治县、玉屏侗族自治县、江口县、石阡县、思南县、万山区、松桃苗族自治县、沿河土家族自治县)

安庆市(宿松县、怀宁县、大观区、宜秀区、桐城市、迎江区、潜山市、望江县、太湖县、岳西县)

固原市(西吉县、隆德县、泾源县、原州区、彭阳县)

鹰潭市(月湖区、余江区、贵溪市)  濮阳市(南乐县、濮阳县、清丰县、华龙区、台前县、范县)

甘南藏族自治州(临潭县、玛曲县、舟曲县、卓尼县、合作市、迭部县、碌曲县、夏河县)

雅安市(石棉县、天全县、宝兴县、名山区、芦山县、汉源县、荥经县、雨城区)

本溪市(桓仁满族自治县、平山区、溪湖区、明山区、本溪满族自治县、南芬区)

庆阳市(合水县、正宁县、镇原县、华池县、庆城县、西峰区、宁县、环县)  湘西土家族苗族自治州(花垣县、永顺县、泸溪县、古丈县、保靖县、吉首市、龙山县、凤凰县)

武汉市(硚口区、江岸区、江夏区、黄陂区、汉南区、武昌区、洪山区、蔡甸区、东西湖区、江汉区、青山区、新洲区、汉阳区)

临沧市(沧源佤族自治县、永德县、耿马傣族佤族自治县、凤庆县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、临翔区、云县、镇康县)

驻马店市(遂平县、正阳县、泌阳县、平舆县、西平县、驿城区、确山县、汝南县、新蔡县、上蔡县)

达州市(达川区、万源市、大竹县、渠县、开江县、宣汉县、通川区)

厦门市(集美区、思明区、湖里区、海沧区、同安区、翔安区)

辽阳市(文圣区、宏伟区、弓长岭区、辽阳县、白塔区、灯塔市、太子河区)

中卫市(中宁县、沙坡头区、海原县)

东莞市

宁夏回族自治区

通化市(集安市、柳河县、东昌区、二道江区、梅河口市、辉南县、通化县)

岳阳市(临湘市、君山区、华容县、汨罗市、湘阴县、平江县、云溪区、岳阳县、岳阳楼区)

毕节市(织金县、威宁彝族回族苗族自治县、七星关区、纳雍县、金沙县、赫章县、黔西市、大方县)

香港特别行政区

临夏回族自治州(和政县、东乡族自治县、康乐县、临夏市、临夏县、永靖县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、广河县)

内蒙古自治区

芜湖市(弋江区、南陵县、无为市、繁昌区、湾沚区、鸠江区、镜湖区)

淮安市(淮阴区、盱眙县、淮安区、清江浦区、涟水县、洪泽区、金湖县)

自贡市(贡井区、自流井区、富顺县、荣县、大安区、沿滩区)

长春市(榆树市、双阳区、农安县、德惠市、二道区、南关区、宽城区、公主岭市、朝阳区、绿园区、九台区)

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阳泉市(盂县、郊区、矿区、城区、平定县)

吕梁市(交城县、汾阳市、中阳县、岚县、交口县、孝义市、临县、方山县、离石区、兴县、柳林县、石楼县、文水县)

北海市(铁山港区、银海区、合浦县、海城区)

大连市(甘井子区、普兰店区、中山区、金州区、长海县、庄河市、瓦房店市、旅顺口区、沙河口区、西岗区)  孝感市(孝南区、汉川市、安陆市、云梦县、大悟县、孝昌县、应城市)

海北藏族自治州(刚察县、祁连县、海晏县、门源回族自治县)

怒江傈僳族自治州(福贡县、泸水市、贡山独龙族怒族自治县、兰坪白族普米族自治县)

宜春市(靖安县、铜鼓县、袁州区、万载县、上高县、宜丰县、丰城市、高安市、樟树市、奉新县)临汾市(蒲县、大宁县、翼城县、隰县、洪洞县、襄汾县、汾西县、侯马市、乡宁县、吉县、安泽县、曲沃县、永和县、浮山县、古县、尧都区、霍州市)

曲靖市(富源县、宣威市、罗平县、沾益区、陆良县、麒麟区、马龙区、师宗县、会泽县)  清远市(连山壮族瑶族自治县、连州市、连南瑶族自治县、英德市、清新区、佛冈县、清城区、阳山县)

韶关市(乳源瑶族自治县、南雄市、翁源县、武江区、新丰县、乐昌市、浈江区、仁化县、曲江区、始兴县)

郑州市(登封市、中牟县、金水区、新郑市、惠济区、管城回族区、上街区、中原区、二七区、巩义市、新密市、荥阳市)

西安市(灞桥区、莲湖区、雁塔区、长安区、碑林区、周至县、高陵区、阎良区、新城区、蓝田县、鄠邑区、临潼区、未央区)衡阳市(雁峰区、衡阳县、祁东县、南岳区、衡南县、珠晖区、石鼓区、蒸湘区、耒阳市、衡山县、常宁市、衡东县)

朔州市(右玉县、平鲁区、应县、怀仁市、朔城区、山阴县)

莆田市(秀屿区、仙游县、荔城区、城厢区、涵江区)

徐州市(贾汪区、新沂市、铜山区、泉山区、睢宁县、云龙区、鼓楼区、丰县、邳州市、沛县)

广西壮族自治区

辽源市(东丰县、龙山区、西安区、东辽县)

新乡市(辉县市、新乡县、卫辉市、获嘉县、封丘县、凤泉区、长垣市、延津县、卫滨区、牧野区、原阳县、红旗区)

佛山市(顺德区、南海区、三水区、禅城区、高明区)

澳门特别行政区

南京市(高淳区、玄武区、六合区、秦淮区、溧水区、建邺区、浦口区、栖霞区、雨花台区、鼓楼区、江宁区)

保山市(昌宁县、施甸县、隆阳区、腾冲市、龙陵县)

运城市(万荣县、稷山县、夏县、绛县、永济市、垣曲县、闻喜县、河津市、新绛县、盐湖区、平陆县、芮城县、临猗县)

巴中市(恩阳区、平昌县、南江县、通江县、巴州区)

南阳市(邓州市、镇平县、淅川县、西峡县、社旗县、卧龙区、桐柏县、方城县、内乡县、宛城区、新野县、唐河县、南召县)

漯河市(舞阳县、召陵区、郾城区、临颍县、源汇区)

防城港市(港口区、东兴市、防城区、上思县)

铁岭市(开原市、银州区、调兵山市、清河区、西丰县、昌图县、铁岭县)

4月18日，康华生物（维权）(300841)发布2024年年报，公司全年实现营业收入14.32亿元，扣非净利润4.57亿元。作为A股代表性创新型疫苗企业，康华生物的重组六价诺如病毒疫苗成功实现对外授权(license-out)，并有望成为继人二倍体细胞狂犬病疫苗之后公司下一个“王牌产品”。

2024年，受疫苗降价、人口出生率下降等因素影响，疫苗企业业绩面临回调压力。2024年前三季度，A股14家疫苗上市公司中有10家“营利双降”，近期已披露2024年年报的疫苗企业中，主营HPV疫苗、流感疫苗的多家上市公司营收和净利润均大幅下滑。

在此背景下，康华生物业绩基本维持稳定，公司持续推进创新研发，实现技术出海，并在行业调整期进一步深化品牌和渠道建设，以疫苗产品核心竞争优势为出发点，不断提高市场覆盖率并促进渠道下沉。

当前，新型疫苗不断升级迭代，针对未满足需求的重磅疫苗陆续上市，在国产疫苗加速“出海”，创新疫苗国产替代趋势持续演进的背景下，康华生物将聚焦重点研发项目，促进研发成果落地，推动公司未来实现可持续增长。

六价诺如病毒疫苗“出海”商业化进程提速

2024年是康华生物成立20周年，经过长期技术积累的康华生物也在创新型疫苗领域实现重大突破，不仅实现技术出海，也为公司经营开启了新的增长点。

2024年1月，康华生物与国际疫苗企业hillevax签署独家许可协议，授权HilleVax在除中国(含港澳台)以外地区对重组六价诺如病毒疫苗及其衍生物进行开发、生产与商业化，交易金额包括首付款1500万美元，最高2.555亿美元的开发里程碑和销售里程碑款项，以及实际年净销售额个位数百分比的特许权使用费，创下中国疫苗License-out金额之最。

诺如病毒是全球急性胃肠炎的主要病原体，每年导致近7亿人感染、20万人死亡，但至今尚无疫苗上市，传统研发路径因病毒变异快、体外培养难而屡屡受挫。康华生物通过收集流调信息，和公共卫生专家、流行病学专家集中探讨，最终选定了六种诺如病毒主要流行基因型，开发重组六价诺如病毒疫苗，由此也成为在研价次最高的多价诺如病毒疫苗之一。

针对未满足需求的创新疫苗产品，也意味着良好的商业前景。诺如病毒感染性腹泻在全世界范围内均有流行，在国内，据中国国家疾控中心信息，每年10月到次年3月是我国诺如病毒感染高发季节，是导致急性胃肠炎的最常见病原体之一，国内多地也曾发生群体感染事件。据FrostSullivan的数据，随着中国诺如病毒疫苗管线研发进度和临床进度的推进，预计最早2026年将有相关产品获批上市；2026-2031年，中国诺如病毒疫苗市场规模可由15.3亿元增长至229.3亿元，年复合增长率达71.85%。

康华生物年报披露，公司重组六价诺如病毒疫苗在2024年12月取得国内临床试验许可，此外，ACYW135群脑膜炎球菌结合疫苗、人用狂犬病疫苗(人二倍体细胞)固定化生物反应器培养工艺计划在2025年申报临床试验。

对于康华生物而言，无论是为公司持续贡献业绩的人用狂犬病疫苗，还是加速迈向商业化的重组六价诺如病毒疫苗，都是“含金量”极高的大单品，尽管在医药控费等因素影响下疫苗市场存在一定起伏，但随着人口老龄化、公众接种意识提高，相关品种疫苗仍有着很大的渗透空间，这也为康华生物未来持续增长奠定坚实基础。

长期主义凸显增长潜力“耐心资本”增持

疫苗行业呈现研发周期长、资金投入大且生产及质控要求高的特点，使疫苗行业具有较高壁垒，呈现寡头垄断格局。这也决定了疫苗企业唯有坚持长期主义，持续投入研发创新和开拓市场才能获得可持续回报。

长期以来，默沙东、葛兰素史克、辉瑞等国际领先疫苗企业占据全球疫苗市场的大部分份额，如13价肺炎球菌多糖结合疫苗、HPV疫苗等重磅产品上市十余年后，销售额依然位居前列。对于中国本土疫苗企业而言，未来增长空间一方面在于国产替代，以高质量本土产品替代进口疫苗，与此同时，面向发达国家和发展中国家市场的“出海”，也将为本土疫苗企业开拓新空间。

在国产替代方面，2021年出台的《“十四五”国家药品安全及促进高质量发展规划》提出，支持疫苗领域创新发展，推动关键核心技术攻关，促推解决产业创新发展的“卡脖子”问题，部分本土疫苗企业在这方面已有成功案例。值得注意的是，中国人均疫苗发展公共支出相对较低，随着国民健康意识提高，相关研究指出，中国疫苗行业相较发达国家仍有2-8倍增长空间。

在国产疫苗“出海”方面，除向发展中国家输出疫苗外，如康华生物的重组六价诺如病毒疫苗成功实现了向发达国家的技术输出，堪称近年来创新疫苗出海的典型案例。

正是着眼于疫苗市场的广阔市场空间，康华生物已布局mRNA疫苗平台、重组蛋白VLP疫苗平台、多糖蛋白结合疫苗平台、减毒活疫苗平台、灭活疫苗平台、新型疫苗佐剂平台等多个创新疫苗平台，循序渐进推进相关管线的研发和商业化。未来，包括新疫苗品种的推出，以及疫苗产品迭代，都将成为创新疫苗企业的新增长点。

事实上，着眼康华生物的良好发展前景，2024年下半年以来已有多家“耐心资本”加持康华。

年报显示，截止2024年12月31日，相较于上一报告期，新进的流通股东中，四川国资“四川发展证券投资基金管理有限公司-川发精选3号私募证券投资基金”本期持有807.9万股，占流通股比例6.7%。增持的股东中，社保基金422组合本期较上期自持股份增持38.08%至197.04万股。一季报显示，截止2025年3月31日，新进的流通股东中，北向资金本期持有182.7万股，占流通股比例1.52%。

4月18日，康华生物在发布年报及一季报的同时，发布公告称拟将回购账户中的300万股用途由“用于实施员工持股计划或股权激励”，变更为“用于注销并相应减少注册资本”。股份注销通常被视为公司对自身价值的高度认可，有助于提升每股收益(EPS)和股东权益回报率(ROE)，亦显示了康华生物对自身长期价值的信心。