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十堰市(郧西县、茅箭区、丹江口市、竹山县、郧阳区、竹溪县、张湾区、房县)

金昌市(金川区、永昌县)  吉林市(昌邑区、舒兰市、蛟河市、永吉县、磐石市、桦甸市、船营区、丰满区、龙潭区)

张家界市(桑植县、武陵源区、永定区、慈利县)

廊坊市(安次区、霸州市、文安县、三河市、大厂回族自治县、大城县、香河县、固安县、永清县、广阳区)

毕节市(七星关区、大方县、赫章县、威宁彝族回族苗族自治县、纳雍县、织金县、金沙县、黔西市)乐山市(马边彝族自治县、金口河区、沙湾区、市中区、犍为县、峨边彝族自治县、五通桥区、夹江县、井研县、沐川县、峨眉山市)

张掖市(民乐县、甘州区、高台县、山丹县、肃南裕固族自治县、临泽县)  黔南布依族苗族自治州(平塘县、罗甸县、都匀市、龙里县、三都水族自治县、长顺县、独山县、荔波县、福泉市、贵定县、惠水县、瓮安县)

襄阳市(南漳县、老河口市、枣阳市、襄州区、谷城县、樊城区、保康县、襄城区、宜城市)

吉安市(新干县、万安县、泰和县、峡江县、青原区、吉水县、井冈山市、遂川县、永新县、永丰县、吉安县、安福县、吉州区)

松原市(前郭尔罗斯蒙古族自治县、长岭县、宁江区、乾安县、扶余市)

重庆市(沙坪坝区、万州区、渝北区、九龙坡区、巫溪县、长寿区、巴南区、铜梁区、城口县、涪陵区、黔江区、江北区、云阳县、彭水苗族土家族自治县、永川区、巫山县、大渡口区、綦江区、南岸区、大足区、酉阳土家族苗族自治县、丰都县、渝中区、开州区、忠县、梁平区、璧山区、南川区、武隆区、垫江县、潼南区、北碚区、荣昌区、石柱土家族自治县、奉节县、秀山土家族苗族自治县、江津区、合川区)

佳木斯市(桦川县、富锦市、向阳区、郊区、同江市、抚远市、桦南县、东风区、汤原县、前进区)

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泰安市(肥城市、宁阳县、东平县、新泰市、岱岳区、泰山区)

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安阳市(汤阴县、文峰区、滑县、林州市、北关区、殷都区、内黄县、安阳县、龙安区)

沈阳市(皇姑区、于洪区、苏家屯区、法库县、新民市、和平区、大东区、沈北新区、辽中区、铁西区、浑南区、沈河区、康平县)

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丹东市(东港市、振安区、凤城市、宽甸满族自治县、元宝区、振兴区)  商丘市(宁陵县、民权县、梁园区、夏邑县、永城市、睢阳区、睢县、柘城县、虞城县)

嘉兴市(海宁市、秀洲区、平湖市、南湖区、桐乡市、海盐县、嘉善县)

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阿拉善盟(额济纳旗、阿拉善左旗、阿拉善右旗)鞍山市(铁西区、立山区、台安县、海城市、铁东区、千山区、岫岩满族自治县)

商洛市(镇安县、山阳县、商南县、洛南县、丹凤县、柞水县、商州区)  随州市(曾都区、广水市、随县)

潍坊市(高密市、坊子区、奎文区、昌乐县、临朐县、潍城区、安丘市、青州市、寒亭区、诸城市、昌邑市、寿光市)

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九江市(武宁县、共青城市、柴桑区、彭泽县、瑞昌市、浔阳区、湖口县、庐山市、永修县、修水县、都昌县、德安县、濂溪区)盘锦市(大洼区、兴隆台区、盘山县、双台子区)

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龙岩市(漳平市、武平县、长汀县、永定区、新罗区、连城县、上杭县)

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防城港市(东兴市、上思县、防城区、港口区)

三门峡市(义马市、渑池县、卢氏县、湖滨区、灵宝市、陕州区)

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临夏回族自治州(康乐县、临夏县、临夏市、永靖县、和政县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、广河县、东乡族自治县)

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聊城市(莘县、茌平区、高唐县、阳谷县、东昌府区、临清市、东阿县、冠县)

朝阳市(北票市、建平县、双塔区、龙城区、凌源市、喀喇沁左翼蒙古族自治县、朝阳县)

“超充并不一定普遍适用，巧克力换电更适合大众市场”。

日赚1.5亿元，营收止跌回升，宁德时代一季度交出一份亮眼成绩单后，在业绩说明会上回应兆瓦超充了。

这背后显示出宁德时代入局换电的决心，都说换电成本高，但在宁德时代看来超充站花钱也不少。

所以接下来在国内，宁德时代会积极扩大换电网络，今年联手中石化等要建1000座换电站。

在海外，宁德时代继续提速出海，欧洲持续向好，落子中东和澳洲，并且回应了外界最关心的话题，关税。

营收止跌，净利润历史第二高

宁德时代一季度率先交卷，终结连续五个季度收入下滑，2025年第一季度总营收847亿元，同比增长6.18%。

利润方面依然延续增长趋势，毛利水平同环比提升。

第一季度毛利为206.75亿元，同比增长11.5%，环比增长33.5%。公司综合毛利率为24.4%，同比微增1.1个百分点，环比提升9.4%。

当然，环比实现增长，还要结合去年第四季度水平来看，2024Q4的毛利率5年内第二次跌破20%，降到了15%。

这主要是由于质保金会计政策变更，宁德时代将质保金从“销售费用”重新分类到“营业成本”，导致营业成本增加，因此影响了毛利率的计算。

管理层在业绩会上透露，这部分金额占收入的3.8%。如果调回质保金会计变更影响，去年第四季度的毛利率实际为26.5%。

再看直接代表盈利水平的净利润，宁德时代的第一季度归母净利润为139.63亿元，同比大涨32.85%，创下单季利润历史第二高，仅次于上一季度的147亿元，大致相当于每天净赚1.5亿。

扣除非经常性损益后的净利润仍有118.29亿，同比增长27.92%。

相比毛利，净利润的增长幅度明显更高，主要原因出自财务费用。

财报显示，公司财务费用从去年一季度的3.13亿元，大幅下降831.10%至今年同期的-22.88亿元（相当于净收益），一定程度上带来更多利润。

宁德时代将其解释为，所持外币货币性项目受汇率变动影响。

简单点说，就是由于汇率变动，公司的外币资产（例如存款）可以兑换更多人民币，纯纯“净赚”。

而除财务费用之外，宁德时代对其他费用的把控仍保持相对稳定。

特别在研发层面，一季度研发费用为48.14亿元，同比虽增长10.92%，不过拉长时间线来看，最近十一个季度，基本都维持在40-50亿元左右。

整体看这份业绩，尽管处于淡季，宁德时代仍在今年首季实现全面增长，扭转了去年因单价下滑带来的“不增收”局势。

这主要由公司主要业务——电池出货支撑，今年一季度，宁德时代的电池销量增长超三成，单季出货超过120GWh。

“万亿宁王”仍然是行业龙头，在稳住动力电池基本盘的同时，还在寻求新的增长曲线。

从宁德时代过去的财报中，其实已经能看到一个新的趋势，其2024年的出货结构中，几乎每卖出五块电池，就有一块来自储能业务，宁德时代趁势而上，开始大力推进换电了。

宁德时代大举推换电，回应兆瓦超充

宁德时代的业绩说明会有两大主题：

换电和出海。

首先来看换电，这是宁德时代当下最受关注，也是争议颇多的业务。万亿宁王的长期目标是建设1万座换电站，最近再次明确，今年计划先建设1000站，一季度已收获四个合作伙伴：

中石化，蔚来以及滴滴。

中石化此前就与宁德时代合作过储能等业务，最近关系进一步深化，双方今年将联合建设至少500座换电站。

然后是蔚来，宁德时代与其在一季度达成了业务和资本两个层面的合作。

业务上，蔚来子品牌萤火虫后续会利用宁德时代的换电站，双方换电网络「双网并行」。

资本层面，宁德时代计划投资蔚来能源不超过25亿元，巩固合作关系。

此外，近日还有报道称宁德时代寻求收购蔚来能源的控股股权，宁德时代对此没有明确回应，网传消息则显示蔚来创始人李斌本人回应了“卖换电站”：

不信谣，不传谣。

双方合作的换电路线长期以来都饱受争议，特别是在“1秒充2公里”的兆瓦闪充技术发布后，争议达到了顶峰。

引起争议的原因有很多，比如外界普遍认为部署换电站成本比较高，但在宁德时代看来，其实超充的成本也不低。

宁德时代认为超充需要兆瓦级充电桩才能实现，而建设这类充电站需要配备储能电柜，额外成本高，建设周期长，并不一定普遍适用。换电方案反而能够大幅降低车主购车的首购成本。

除了蔚来，宁德时代今年还会和多家主机厂合作推出换电车型。

不仅是日常的家用车，商业运营的网约车今后也有望采用换电。宁德时代和滴滴成立了合资公司时代小桔，会共同拓展换电市场。百度Apollo无人车也在规划通过换电补能，推动无人驾驶迈向7*24小时运营。

换电是宁德时代储能业务的纵向延伸，与此同时宁德时代还在横向上加速国际化，主要在资本布局和海外业务两大方面。

宁德时代披露已在4月10日接受了港交所聆讯，这距离其递交上市申请过去还不到两个月，推进港股上市比较顺利。

然后是海外业务，据宁德时代透露，其在欧洲市场经营情况还不错，动力电池的市场份额已从三年前的17%提升至2024年的38%，翻了一番还多，目前排名第一。尤其是在德国的工厂，已经开始盈利。

此外，中东和澳洲等地区的储能市场也正在快速发展，AI竞争火热对电力需求比较旺盛，也带动了储能需求，宁德时代在这两个地方接连拿到大项目。

那造成全球激荡的关税，会影响宁德时代的业绩吗？

宁德时代透露，目前美国出货量占总体比重还比较小，而且其提前预判，去年就做了预案，所以其认为关税对业绩影响较小。

结合一季度业绩和未来发展规划，换电已成为宁德时代新的投入重点，而另一边超充技术进一步发展，充电速度已经追上了燃油车，行业来到了新的十字路口，新的路线之争开始了。

只不过这一次，十字路口排在头两位的都是绿牌，都是中国玩家。

换电和超充，你更看好谁呢？