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漯河市(召陵区、临颍县、郾城区、舞阳县、源汇区)
佳木斯市(富锦市、桦川县、桦南县、汤原县、前进区、向阳区、同江市、东风区、抚远市、郊区)
嘉峪关市
常州市(新北区、金坛区、天宁区、溧阳市、钟楼区、武进区)
张掖市(高台县、山丹县、临泽县、甘州区、民乐县、肃南裕固族自治县)
呼和浩特市(土默特左旗、清水河县、新城区、托克托县、回民区、和林格尔县、赛罕区、武川县、玉泉区)
怀化市(会同县、沅陵县、芷江侗族自治县、辰溪县、通道侗族自治县、靖州苗族侗族自治县、溆浦县、麻阳苗族自治县、中方县、鹤城区、新晃侗族自治县、洪江市)
兴安盟(科尔沁右翼中旗、扎赉特旗、乌兰浩特市、科尔沁右翼前旗、阿尔山市、突泉县)
固原市(西吉县、原州区、隆德县、彭阳县、泾源县)
蚌埠市(淮上区、五河县、龙子湖区、蚌山区、怀远县、禹会区、固镇县)
青岛市(市北区、城阳区、莱西市、市南区、胶州市、李沧区、黄岛区、平度市、崂山区、即墨区)
怒江傈僳族自治州(福贡县、泸水市、贡山独龙族怒族自治县、兰坪白族普米族自治县)
日照市(五莲县、东港区、岚山区、莒县)
三沙市(南沙区、西沙区)
荆门市(沙洋县、京山市、钟祥市、掇刀区、东宝区)
七台河市(新兴区、勃利县、茄子河区、桃山区)
襄阳市(樊城区、枣阳市、南漳县、保康县、襄州区、老河口市、襄城区、谷城县、宜城市)
黑河市(北安市、孙吴县、爱辉区、五大连池市、逊克县、嫩江市)
岳阳市(湘阴县、华容县、岳阳楼区、岳阳县、汨罗市、临湘市、云溪区、君山区、平江县)
龙岩市(武平县、长汀县、漳平市、永定区、新罗区、连城县、上杭县)
乐山市(马边彝族自治县、沙湾区、沐川县、夹江县、峨眉山市、峨边彝族自治县、井研县、五通桥区、犍为县、市中区、金口河区)
枣庄市(山亭区、薛城区、台儿庄区、峄城区、滕州市、市中区)
吕梁市(临县、岚县、汾阳市、兴县、孝义市、交城县、文水县、石楼县、中阳县、方山县、柳林县、交口县、离石区)
苏州市(昆山市、虎丘区、相城区、张家港市、吴江区、常熟市、吴中区、太仓市、姑苏区)
周口市(川汇区、淮阳区、太康县、郸城县、项城市、沈丘县、扶沟县、西华县、鹿邑县、商水县)
驻马店市(新蔡县、汝南县、泌阳县、确山县、驿城区、上蔡县、西平县、遂平县、正阳县、平舆县)
楚雄彝族自治州(大姚县、武定县、姚安县、双柏县、南华县、元谋县、牟定县、禄丰市、永仁县、楚雄市)
孝感市(云梦县、汉川市、应城市、孝昌县、安陆市、大悟县、孝南区)
鹰潭市(余江区、贵溪市、月湖区)
攀枝花市(西区、盐边县、米易县、东区、仁和区)
百色市(田林县、那坡县、平果市、田阳区、右江区、乐业县、隆林各族自治县、靖西市、西林县、德保县、凌云县、田东县)
益阳市(赫山区、安化县、南县、沅江市、资阳区、桃江县)
白银市(靖远县、景泰县、白银区、平川区、会宁县)
莆田市(荔城区、城厢区、仙游县、涵江区、秀屿区)
衢州市(江山市、柯城区、开化县、龙游县、衢江区、常山县)
眉山市(洪雅县、东坡区、彭山区、青神县、丹棱县、仁寿县)
宿州市(埇桥区、灵璧县、泗县、砀山县、萧县)
黄南藏族自治州(同仁市、河南蒙古族自治县、泽库县、尖扎县)
梅州市(梅江区、梅县区、大埔县、丰顺县、平远县、蕉岭县、五华县、兴宁市)
茂名市(茂南区、电白区、信宜市、高州市、化州市)
铜仁市(沿河土家族自治县、思南县、江口县、玉屏侗族自治县、德江县、印江土家族苗族自治县、万山区、碧江区、石阡县、松桃苗族自治县)
濮阳市(台前县、清丰县、濮阳县、华龙区、范县、南乐县)
永州市(江华瑶族自治县、双牌县、宁远县、蓝山县、道县、东安县、江永县、零陵区、冷水滩区、祁阳市、新田县)
秦皇岛市(卢龙县、海港区、青龙满族自治县、北戴河区、昌黎县、抚宁区、山海关区)
忻州市(五台县、代县、岢岚县、神池县、宁武县、偏关县、静乐县、五寨县、忻府区、繁峙县、保德县、原平市、定襄县、河曲县)
克孜勒苏柯尔克孜自治州(乌恰县、阿克陶县、阿合奇县、阿图什市)
哈尔滨市(阿城区、方正县、道外区、通河县、呼兰区、巴彦县、延寿县、五常市、平房区、南岗区、松北区、香坊区、依兰县、木兰县、双城区、尚志市、道里区、宾县)
芜湖市(镜湖区、鸠江区、南陵县、弋江区、湾沚区、无为市、繁昌区)
林芝市(墨脱县、察隅县、巴宜区、工布江达县、米林市、波密县、朗县)
商洛市(山阳县、商州区、丹凤县、镇安县、商南县、洛南县、柞水县)
锡林郭勒盟(阿巴嘎旗、苏尼特左旗、镶黄旗、西乌珠穆沁旗、正镶白旗、东乌珠穆沁旗、锡林浩特市、正蓝旗、多伦县、二连浩特市、太仆寺旗、苏尼特右旗)
泰安市(肥城市、岱岳区、泰山区、新泰市、宁阳县、东平县)
扬州市(高邮市、广陵区、邗江区、宝应县、仪征市、江都区)
天水市(秦州区、秦安县、甘谷县、张家川回族自治县、麦积区、武山县、清水县)
大连市(旅顺口区、长海县、普兰店区、庄河市、甘井子区、金州区、西岗区、中山区、沙河口区、瓦房店市)
儋州市
汉中市(南郑区、宁强县、城固县、留坝县、勉县、略阳县、西乡县、镇巴县、佛坪县、汉台区、洋县)
拉萨市(尼木县、墨竹工卡县、当雄县、林周县、城关区、堆龙德庆区、达孜区、曲水县)
五指山市(东方市、定安县、昌江黎族自治县、屯昌县、陵水黎族自治县、琼中黎族苗族自治县、乐东黎族自治县、临高县、文昌市、万宁市、澄迈县、琼海市、白沙黎族自治县、保亭黎族苗族自治县)
果洛藏族自治州(班玛县、达日县、玛沁县、玛多县、甘德县、久治县)
广安市(前锋区、华蓥市、岳池县、广安区、邻水县、武胜县)
阳泉市(盂县、平定县、矿区、城区、郊区)
通辽市(奈曼旗、扎鲁特旗、科尔沁左翼后旗、开鲁县、科尔沁左翼中旗、科尔沁区、库伦旗、霍林郭勒市)
赣州市(赣县区、信丰县、会昌县、章贡区、定南县、南康区、崇义县、上犹县、兴国县、寻乌县、大余县、龙南市、瑞金市、全南县、安远县、宁都县、于都县、石城县)
衡阳市(石鼓区、珠晖区、祁东县、耒阳市、常宁市、雁峰区、蒸湘区、衡阳县、衡山县、衡东县、南岳区、衡南县)
遂宁市(蓬溪县、射洪市、安居区、船山区、大英县)
中卫市(海原县、中宁县、沙坡头区)
威海市(文登区、乳山市、环翠区、荣成市)
呼伦贝尔市(陈巴尔虎旗、新巴尔虎右旗、新巴尔虎左旗、鄂温克族自治旗、满洲里市、鄂伦春自治旗、牙克石市、海拉尔区、莫力达瓦达斡尔族自治旗、阿荣旗、扎兰屯市、根河市、扎赉诺尔区、额尔古纳市)
连云港市(灌云县、东海县、连云区、灌南县、海州区、赣榆区)
柳州市(柳城县、城中区、柳北区、柳江区、融安县、鱼峰区、三江侗族自治县、融水苗族自治县、鹿寨县、柳南区)
乌鲁木齐市(天山区、新市区、米东区、达坂城区、头屯河区、水磨沟区、乌鲁木齐县、沙依巴克区)
宜春市(袁州区、铜鼓县、奉新县、樟树市、上高县、高安市、丰城市、靖安县、宜丰县、万载县)
潮州市(潮安区、湘桥区、饶平县)
鄂州市(鄂城区、华容区、梁子湖区)
保定市(唐县、定州市、望都县、安国市、清苑区、雄县、莲池区、涞水县、高碑店市、顺平县、博野县、满城区、涿州市、定兴县、易县、蠡县、竞秀区、阜平县、安新县、涞源县、高阳县、曲阳县、徐水区、容城县)
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@港股研究社原创
作者丨南鹞
2024年美的集团、顺丰控股纷纷二次上市融资的举动，拉开了一个新的序幕。
继晶澳科技、宁德时代、纳芯微、紫光股份、蓝思科技等知名A股上市公司先后宣布赴港计划后，日前于2022年在A股上市的全球PCB专用设备供应商——大族数控也宣布拟发行H股股票并在香港联合交易所主板上市。
据统计，今年截至3月下旬国内已有21家A股公司宣布赴港双重上市计划，其中半导体、新能源、高端制造是重点领域。
在众多头部企业的引领下，“A+H”上市的阵营正在持续壮大。
而从更深层次的层面来说，这高度符合当前国产自主化、高端化以及全球化的大逻辑。为此，我们基于高质量企业正在顺势加速主动贴合外面的世界的大背景，尝试去分解大族数控的经营质量。
众所周知，2022年开始消费电子市场出现了需求疲软、下游客户库存去化周期延长等困境，整个行业及细分产业增速均显著放缓。其中PCB市场规模更是在2023年出现阶段性的大回调。
期间，大族数控作为典型的PCB设备供应商受产业周期影响很明显。
资料显示，公司主营印制电路板即“PCB”专用设备的研发、生产和销售，产品主要涵盖压合、钻孔、曝光、成型、检测等PCB生产关键工序，拥有业内最广泛的产品线。
2022年、2023年两年期间其营收、净利双双大降，分别从2021年的40.81亿元、6.99亿元逐年降至2023年的16.34亿元、1.36亿元，直至2024年才成功控制下滑态势并强势修复。
日前大族数控在宣布赴港计划的同时，也公布其复苏势头十分强劲且持续的最新年报及季报。
2024年全年公司营收同比激增104.56%至33.43亿元，重新逼近2021年40.81亿元的历史高点；同时增速也远高于同期全球PCB产业产值5.8%的整体增长率。
盈利修复则更突出，全年实现归母净利润3.01亿元，并以122.20%的增速跑赢营收增速。
对于业绩增长的原因，大族数控解释称主要受益于技术迭代+消费复苏驱动电子终端产业营收快速增长，带动全球PCB产业市场规模上升及下游客户资本支出增加，从而拉动公司PCB专用加工设备订单的增长。全年其主要产品产销两旺，专用设备产销量分别增超79.53%、116.83%。
而更值得投资者青睐的是，进入2025年后公司修复以及增长态势依旧很强劲。最新季报显示，2025Q1大族数控持续保持高速增长态势，报告期内营收、归母净利润分别在2024年修复的基础上同比增长27.89%、83.60%。
事实上，从成长性维度出发，与产业周期同频，大族数控的增长还在后头。
大族数控的爆发式增长，本质上是踩中了全球PCB产业技术升级与需求结构变化的双重红利，尤其是AI技术刺激制造端产品迭代周期的加速。
在产业链层面上，PCB一直被誉为“电子产品之母”，其在电子产业中的重要性不言而喻。同样地，AI产业链作为典型的电子产业，其发展也离不开先进PCB的支撑。
由此可以预见，随着AI算力、高速传输、汽车电动智能化等成为热门的电子产业进化方向，又有阿里、腾讯、英伟达等科技龙头纷纷宣布“AllinAI”，并真金白银地大笔投入AI产业，PCB赛道接下来必然将以更高的技术附加值迎来新一轮产业周期成长。
按照产业链收入传导逻辑，当产业开启技术、产品迭代新周期，设备厂商往往都是最先实现商业兑现的。
因为更高的技术附加值以及产品质量，意味着PCB厂商需要投入更好的专用加工设备优化其产线，才能收割这一轮技术先发红利。为此，PCB厂商不得不持续加码投资高多层板及高多层HDI板、大尺寸IC封装基板、类载板等生产设备。
事实上，市占率领先的大族数控已经在率先享受AI驱动PCB产业升级带来的部分红利。
这一点初步可以透过大族数控2024年至今的业绩增速以及产品表现窥探到。
数据显示，2024年全球电子终端市场中，AI服务器及数据存储贡献了最大的产值增长，全年增速高达45.5%，规模超千亿美元。
期间，需经多次压合、微小孔加工等复杂工艺制成的高多层板及高多层HDI板用量暴增，驱动大族数据的钻孔类设备全年以超六成的收入占比同比激增156.79%，稳住核心增长极地位。
相对来说，收入贡献占比次之的曝光类、检测类设备收入增速相对较慢，分别为79.91%、38.76%，但也可以看出公司在关键工序设备上的全面突破。
值得一提的是，为了适应更高的技术要求，去年大族数控推出了如十二轴自动化机械钻孔机、四光束CO2激光钻孔机等多种创新型产品，并已获得部分客户认可，达到批量市场推广水平
工艺层面，公司在压合工序环节推出了层压系统，获得了汽车电子、AI服务器电源等领域知名客户的订单，厚铜PCB压合技术提升；在钻孔工序方面，其开发的新型CCD六轴独立机械钻孔机搭载3D背钻及钻测一体技术已获得行业多家高多层板龙头企业的认可及正式订单；在曝光工序方面，新推的高解析激光直接成像设备加速了对传统曝光技术的替代。
无疑，在以AI技术为新驱动的当下，国产制造业的高端化趋势已是不可逆，大族数控在其中也是全力顺应主流发展方向。甚至这或是国产大族数控们进一步赶超海外巨头的稀有机遇。
当然这需要整个产业链共同完成，既需要上游设备玩家优化出更高性能的设备产线、中游PCB厂商保质保量地供应高阶PCB产品，也需要国产终端品牌愿意尝试采用，形成真正的良性循环，整个国产自主化市场才能打得开。
回顾中国半导体产业的资本演进轨迹，长期以来行业发展主线聚焦于技术自主突破与国产替代进程，资本市场布局也主要集中在A股市场。
这种战略选择既源于本土产业链培育的现实需求，也与早期国内资本市场结构特征紧密相关。
然而随着国内企业自主技术积淀的深化，并基于国内市场对孵化AI高端产业高度支持的大环境，不少具备国际竞争力的制造龙头开始将目光投向更具全球化视野的港股市场似乎也在情理之中。
这种资本路径的切换，本质上折射出中国高端制造业的双重蜕变：
一方面，美的集团、顺丰控股等先行企业的实践证明，当本土企业在核心技术、市场份额、管理体系等维度达到国际一流水平时，港股市场的多元资本供给、成熟定价机制和全球投资者基础，能够为其打开更广阔的成长空间；
另一方面，这意味着中国高端制造的全球化大船正在筹备全方位扬帆起航，通过港股平台对接全球资本，既是实力的印证，更是全球化战略的主动布局。
具体到PCB设备领域，这种资本升级逻辑具有更强的产业适配性。作为典型的技术-资本双密集型行业，港股市场特有的"全流通"机制、便捷的再融资渠道和国际投资者认可度，将为玩家在先进封装设备、全球化产能布局等领域提供更强动力。
正如大族数控此次在宣布赴港上市计划时所表示的，意在深入推进全球化战略进程，加速境外资本平台建设，提升公司在国际市场的综合竞争力，包括融资能力以及品牌全球影响力。
而全球产业的高速增长则是公司此次加码全球化的催化因素之一。
据Prismark预测，2023-2028年全球PCB市场将以5.4%的复合增长率迈向千亿美元规模，驱动因素包括AI算力基础设施及智能终端的需求爆发，以及汽车电动化、智能化带来的车用PCB需求激增。
同时，大族数控也在出海路上尝到甜头。2024年，大族数控海外营收增超3倍有余，营收占比提升至10％以上。这种增长既源自供应链"China+N"策略下的产能转移，也源于公司深度绑定臻鼎、欣兴等国际龙头的全球化客户布局。
赴港上市成为大族数控加速推动“高端化＋全球化”双战略的关键一步。
站在全球电子产业链重构的历史节点，大族数控的港股征程不仅是企业个体的资本选择，也是又一个层面的中国高端制造业从"国产替代"走向"全球竞争"的缩影。
随着更多像大族数控这样的"隐形冠军"登陆国际资本市场，中国制造业的全球化叙事正在从产品输出、技术输出，迈向资本与品牌的全方位出海。
这种演进轨迹，既需要企业在技术研发上保持"十年磨一剑"的定力，也离不开资本市场体系的协同进化，而最终的产业价值，必将在全球产业链的深度融合中得到重估与升华。
新闻结尾
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