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博尔塔拉蒙古自治州(博乐市、阿拉山口市、温泉县、精河县)

佛山市(三水区、禅城区、南海区、顺德区、高明区)

开封市(杞县、顺河回族区、祥符区、兰考县、通许县、鼓楼区、龙亭区、尉氏县、禹王台区)

北京市(通州区、朝阳区、平谷区、丰台区、房山区、东城区、石景山区、门头沟区、大兴区、延庆区、海淀区、昌平区、西城区、密云区、怀柔区、顺义区)  孝感市(应城市、孝昌县、大悟县、孝南区、安陆市、云梦县、汉川市)

和田地区(和田县、洛浦县、和田市、于田县、皮山县、民丰县、墨玉县、策勒县)

宁波市(慈溪市、鄞州区、海曙区、余姚市、象山县、江北区、北仑区、奉化区、宁海县、镇海区)

滨州市(沾化区、惠民县、无棣县、滨城区、博兴县、邹平市、阳信县)

保山市(昌宁县、腾冲市、龙陵县、施甸县、隆阳区)  河池市(大化瑶族自治县、金城江区、南丹县、凤山县、环江毛南族自治县、天峨县、宜州区、东兰县、都安瑶族自治县、巴马瑶族自治县、罗城仫佬族自治县)

淮安市(涟水县、盱眙县、清江浦区、淮安区、淮阴区、金湖县、洪泽区)

恩施土家族苗族自治州(利川市、巴东县、鹤峰县、恩施市、宣恩县、建始县、咸丰县、来凤县)

青岛市(胶州市、市北区、即墨区、崂山区、市南区、李沧区、莱西市、黄岛区、城阳区、平度市)

漳州市(芗城区、东山县、龙文区、云霄县、华安县、长泰区、南靖县、龙海区、诏安县、平和县、漳浦县)

楚雄彝族自治州(双柏县、禄丰市、大姚县、元谋县、武定县、姚安县、永仁县、楚雄市、南华县、牟定县)

贺州市(富川瑶族自治县、钟山县、八步区、平桂区、昭平县)

商丘市(永城市、梁园区、夏邑县、宁陵县、睢县、民权县、虞城县、睢阳区、柘城县)

平顶山市(宝丰县、舞钢市、汝州市、叶县、湛河区、新华区、石龙区、卫东区、鲁山县、郏县)

安康市(汉滨区、紫阳县、石泉县、岚皋县、宁陕县、白河县、镇坪县、汉阴县、平利县、旬阳市)

梅州市(平远县、梅县区、丰顺县、五华县、梅江区、大埔县、兴宁市、蕉岭县)

六安市(裕安区、霍山县、金寨县、霍邱县、舒城县、金安区、叶集区)

安顺市(镇宁布依族苗族自治县、普定县、平坝区、西秀区、关岭布依族苗族自治县、紫云苗族布依族自治县)

湘潭市(韶山市、湘潭县、雨湖区、湘乡市、岳塘区)

黄石市(西塞山区、大冶市、阳新县、黄石港区、铁山区、下陆区)

绍兴市(嵊州市、诸暨市、上虞区、越城区、柯桥区、新昌县)

邯郸市(丛台区、大名县、邱县、成安县、峰峰矿区、鸡泽县、曲周县、馆陶县、邯山区、广平县、永年区、涉县、魏县、磁县、临漳县、武安市、肥乡区、复兴区)

汕头市(潮阳区、澄海区、金平区、潮南区、南澳县、濠江区、龙湖区)

资阳市(雁江区、安岳县、乐至县)

黄山市(黟县、歙县、徽州区、黄山区、祁门县、屯溪区、休宁县)

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黔南布依族苗族自治州(惠水县、都匀市、三都水族自治县、独山县、平塘县、福泉市、龙里县、荔波县、贵定县、瓮安县、罗甸县、长顺县)

牡丹江市(爱民区、穆棱市、林口县、绥芬河市、东宁市、东安区、西安区、宁安市、海林市、阳明区)

黄冈市(罗田县、麻城市、团风县、浠水县、黄梅县、红安县、黄州区、武穴市、英山县、蕲春县)

莆田市(涵江区、荔城区、城厢区、仙游县、秀屿区)  宁夏回族自治区

海口市(美兰区、琼山区、秀英区、龙华区)

南平市(延平区、光泽县、浦城县、顺昌县、武夷山市、建瓯市、邵武市、政和县、松溪县、建阳区)

石嘴山市(大武口区、惠农区、平罗县)石河子市(图木舒克市、新星市、北屯市、白杨市、五家渠市、阿拉尔市、胡杨河市、铁门关市、双河市、可克达拉市、昆玉市)

福州市(永泰县、长乐区、马尾区、罗源县、福清市、闽侯县、鼓楼区、平潭县、仓山区、台江区、连江县、晋安区、闽清县)  宝鸡市(扶风县、渭滨区、麟游县、陈仓区、凤县、千阳县、太白县、凤翔区、岐山县、眉县、陇县、金台区)

巴音郭楞蒙古自治州(尉犁县、和静县、库尔勒市、且末县、轮台县、焉耆回族自治县、和硕县、若羌县、博湖县)

宣城市(泾县、广德市、绩溪县、宣州区、旌德县、宁国市、郎溪县)

广元市(朝天区、旺苍县、昭化区、苍溪县、青川县、利州区、剑阁县)黄南藏族自治州(尖扎县、同仁市、泽库县、河南蒙古族自治县)

大理白族自治州(宾川县、漾濞彝族自治县、南涧彝族自治县、祥云县、剑川县、永平县、巍山彝族回族自治县、洱源县、弥渡县、鹤庆县、云龙县、大理市)

邢台市(宁晋县、临城县、沙河市、清河县、南和区、临西县、任泽区、威县、平乡县、巨鹿县、内丘县、隆尧县、广宗县、襄都区、新河县、柏乡县、南宫市、信都区)

苏州市(张家港市、姑苏区、常熟市、吴江区、太仓市、相城区、昆山市、虎丘区、吴中区)

荆州市(荆州区、石首市、沙市区、江陵县、监利市、松滋市、洪湖市、公安县)

亳州市(蒙城县、涡阳县、利辛县、谯城区)

阿里地区(普兰县、噶尔县、日土县、革吉县、札达县、措勤县、改则县)

茂名市(化州市、信宜市、茂南区、电白区、高州市)

合肥市(蜀山区、长丰县、肥东县、瑶海区、包河区、庐江县、庐阳区、巢湖市、肥西县)

荆门市(东宝区、钟祥市、京山市、沙洋县、掇刀区)

嘉兴市(南湖区、秀洲区、嘉善县、海宁市、桐乡市、海盐县、平湖市)

衡水市(安平县、武邑县、武强县、桃城区、故城县、阜城县、饶阳县、枣强县、冀州区、深州市、景县)

呼伦贝尔市(鄂伦春自治旗、满洲里市、额尔古纳市、海拉尔区、阿荣旗、扎赉诺尔区、鄂温克族自治旗、新巴尔虎右旗、莫力达瓦达斡尔族自治旗、牙克石市、新巴尔虎左旗、根河市、扎兰屯市、陈巴尔虎旗)

常州市(钟楼区、天宁区、武进区、新北区、溧阳市、金坛区)

宜昌市(宜都市、枝江市、兴山县、长阳土家族自治县、猇亭区、秭归县、西陵区、远安县、当阳市、伍家岗区、五峰土家族自治县、夷陵区、点军区)

临沂市(罗庄区、沂水县、沂南县、郯城县、平邑县、莒南县、费县、兰山区、兰陵县、蒙阴县、河东区、临沭县)

廊坊市(霸州市、固安县、永清县、文安县、广阳区、安次区、大城县、三河市、香河县、大厂回族自治县)

　　转自：港湾商业观察

　　《港湾商业观察》王璐

　　有着“酒类流通第一股”的华致酒行（300755.SZ）交出了2016年以来的最差业绩。

　　华致酒行近期公布的2024年年报显示，公司实现营收94.64亿，同比下滑6.49%；归母净利润4445万，同比下滑81.11%；扣非净利润2517万，同比下滑85.97%。

　　不仅如此，2024年华致酒行净资产收益率（加权）1.23%，上年同期为6.32%；毛利率为9%，上年同期为10.75%；归属于上市公司股东的净资产为31.56亿元，同比下滑16.94%。

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　　多核心指标普遍下滑

　　华致酒行表示，酒类行业面临周期性调整，主销名酒市场价格呈下降趋势，公司毛利率因此降低，收入也略有下滑，同时公司基于谨慎性原则对部分存货计提了存货跌价准备，导致净利润同比减少。

　　具体到收入构成来看，无论是主业酒类，还是分产品，或是分地区，华致酒行近乎都清一色下滑。

　　2024年，华致酒行白酒和葡萄酒营收分别为87.60、4.20亿元，分别同比下降6.77%、13.68%。白酒方面，2024年销量和均价分别同比下降2.05%、4.81%。换言之，最重要的产品、销量和均价，都没有正增长。

　　实际上，华致酒行业绩的大败多少在市场预期之内。

　　公司此前就预计，2024年第四季度归母净利润为-1.30--1.16亿元，去年同期为0.04亿元；扣非归母净利润预计为-1.28--1.21亿元，去年同期为0.03亿元。对于当时的亏损，华鑫证券曾指出，1，行业整体需求疲软，五粮液等名酒批价下行，公司毛利率下降；2，公司基于谨慎性原则对部分存货进行存货跌价准备，净利润同比减少。

　　据悉，截至2024年末华致酒行的存货跌价准备为6083.73万元，同比增长超过110%。

　　当然，看得出来，华致酒行2024也在缩减成本：销售费用同比下滑21.81%，管理费用同比下滑14.40%。

　　华致酒行在年报中表示，酒水行业进入新一轮产业调整期，头部效应进一步凸显。上游供应商方面，受宏观经济形势影响，我国酒水市场总体规模增长速度有所放缓，具有较强品牌力的头部企业体现出更刚性的市场需求。伴随酒类消费从政务消费向商务消费、大众消费的持续转型，消费者的消费意识趋于理性，对品牌和品质的要求不断提升。白酒品牌分化日趋明显，市场份额持续向茅台、五粮液、汾酒等头部企业集中，消费者对品牌的忠诚度亦持续提升。葡萄酒行业品牌化发展的趋势也日益明显。

　　下游销售渠道方面，由于消费者对酒类即时性和保真性消费要求较高，包括连锁门店、烟酒店、卖场、社区便利店等在内的线下门店仍为主流购酒渠道。此外，随着互联网时代数字化营销的持续发展，消费者在追求产品质量之余，对配送效率、用户体验、便捷程度也提出了更高的要求。酒类流通行业面临新的挑战，优胜劣汰的发展变化凸显，竞争格局呈现集中化态势，品牌连锁业态的优势愈加明显。

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　　需求承压下，业绩创多年来新低

　　在年报发布后，华鑫证券研报认为，2024年白酒行业需求整体承压，名酒产品价格下行，精品酒所在次高端价位带商务场景仍未恢复，对公司利润端影响较大。

　　不过，华鑫证券也表示，2024年公司与奔富深化合作并获得多款红酒产品独家代理权，扩充品类覆盖更多价位段，推动销量增长。2024年四季度以来，公司主动调整变革内部架构与战略方向，以“去库存、促动销、稳价格、调结构、强团队、优模式”为行动方针，提升公司核心竞争力；同时梳理未来业务重心，做好名酒保真的渠道品牌和供应链服务平台两大工作，将名酒产品纳入体系管理，做好门店与消费者服务。

　　华鑫证券给出的盈利预测是，公司供应链服务平台的搭建有利于稳固核心竞争力，同时三大渠道业态满足多元消费需求与环境。短期行业需求整体承压，公司作为渠道商利润调整较多，预计公司2025-2027年EPS分别为0.26/0.42/0.60元，当前股价对应PE分别为61/37/26倍，维持“买入”投资评级。

　　事实上，拉长时间来看，华致酒行2024年业绩创下多年来新低。

　　2016年-2023年，华致酒行从未出现过营收净利润双降的情况，公司营收增速分别为38.45%、10.18%、13.06%、37.38%、32.20%、50.97%、16.73%和16.22%，归母净利润增速分别为351.58%、79.38%、10.94%、42.06%、16.82%、81.03%、-45.77%和-35.78%。

　　上述年份，公司毛利率分别为17.24%、20.30%、21.36%、21.39%、19.07%、20.96%、14.03%和10.75%。

　　有白酒观察人士认为，我国白酒行业历来受消费等大环境影响较大，而渠道销售方也直接受到影响，同时在“卖方”销售渠道上，无论线上还是线下，竞争都非常激烈，华致酒行因而业绩波动剧烈。

　　华致酒行年报中指出，据ParkStreet的数据显示，美国酒类流通第一巨头SGWS市占超30%，前三巨头SGWS、RNDC和BBBG市占达55%，相比之下，我国酒类流通行业集中度仍有很大的提升空间。

　　外界还关注到，华致酒行的存货自2021年至今，普遍保持在30亿左右。2020年-2024年，存货分别为18.92亿、30.48亿、34.29亿、33.55亿和32.59亿。

　　华致酒行财务总监胡亮锋在业绩说明会上表示，“目前公司存货结构已趋于合理，未来将进一步加强库存管理，提升存货周转率。”（港湾财经出品）