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迪庆藏族自治州(维西傈僳族自治县、德钦县、香格里拉市)

香港特别行政区

厦门市(海沧区、集美区、翔安区、湖里区、思明区、同安区)

自贡市(自流井区、贡井区、沿滩区、富顺县、荣县、大安区)  宜昌市(宜都市、猇亭区、秭归县、五峰土家族自治县、远安县、伍家岗区、长阳土家族自治县、兴山县、枝江市、当阳市、夷陵区、西陵区、点军区)

十堰市(丹江口市、郧西县、张湾区、郧阳区、房县、竹山县、茅箭区、竹溪县)

昆明市(宜良县、呈贡区、嵩明县、安宁市、官渡区、五华区、富民县、禄劝彝族苗族自治县、西山区、寻甸回族彝族自治县、盘龙区、晋宁区、东川区、石林彝族自治县)

盐城市(建湖县、射阳县、滨海县、亭湖区、盐都区、响水县、大丰区、东台市、阜宁县)

呼伦贝尔市(新巴尔虎左旗、新巴尔虎右旗、扎赉诺尔区、牙克石市、额尔古纳市、阿荣旗、鄂温克族自治旗、鄂伦春自治旗、根河市、扎兰屯市、满洲里市、莫力达瓦达斡尔族自治旗、陈巴尔虎旗、海拉尔区)  绵阳市(北川羌族自治县、涪城区、安州区、江油市、盐亭县、梓潼县、三台县、平武县、游仙区)

五指山市(临高县、乐东黎族自治县、保亭黎族苗族自治县、琼海市、琼中黎族苗族自治县、昌江黎族自治县、定安县、文昌市、澄迈县、屯昌县、东方市、白沙黎族自治县、陵水黎族自治县、万宁市)

福州市(长乐区、平潭县、晋安区、闽清县、连江县、鼓楼区、永泰县、仓山区、闽侯县、罗源县、台江区、马尾区、福清市)

石嘴山市(平罗县、大武口区、惠农区)

黔南布依族苗族自治州(平塘县、都匀市、长顺县、三都水族自治县、福泉市、瓮安县、贵定县、荔波县、龙里县、独山县、罗甸县、惠水县)

永州市(冷水滩区、道县、江华瑶族自治县、新田县、祁阳市、江永县、蓝山县、零陵区、双牌县、宁远县、东安县)

重庆市(开州区、荣昌区、武隆区、南岸区、巴南区、垫江县、城口县、丰都县、忠县、渝中区、铜梁区、黔江区、巫山县、大渡口区、大足区、酉阳土家族苗族自治县、北碚区、沙坪坝区、永川区、九龙坡区、长寿区、涪陵区、綦江区、合川区、江津区、南川区、石柱土家族自治县、潼南区、秀山土家族苗族自治县、渝北区、云阳县、万州区、璧山区、江北区、奉节县、巫溪县、梁平区、彭水苗族土家族自治县)

达州市(开江县、宣汉县、万源市、渠县、达川区、通川区、大竹县)

宿迁市(宿城区、泗阳县、宿豫区、沭阳县、泗洪县)

长治市(上党区、屯留区、长子县、黎城县、潞州区、武乡县、潞城区、沁县、壶关县、平顺县、沁源县、襄垣县)

内江市(资中县、威远县、隆昌市、东兴区、市中区)

白银市(平川区、景泰县、白银区、靖远县、会宁县)

贵港市(桂平市、港南区、港北区、覃塘区、平南县)

潍坊市(高密市、临朐县、潍城区、奎文区、寒亭区、昌乐县、坊子区、青州市、诸城市、昌邑市、安丘市、寿光市)

滁州市(全椒县、凤阳县、来安县、南谯区、定远县、琅琊区、天长市、明光市)

随州市(曾都区、随县、广水市)

昌吉回族自治州(呼图壁县、昌吉市、阜康市、木垒哈萨克自治县、吉木萨尔县、奇台县、玛纳斯县)

衢州市(开化县、江山市、衢江区、柯城区、常山县、龙游县)

黑河市(北安市、五大连池市、爱辉区、嫩江市、逊克县、孙吴县)

南宁市(宾阳县、横州市、上林县、良庆区、兴宁区、隆安县、马山县、江南区、青秀区、西乡塘区、邕宁区、武鸣区)

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襄阳市(樊城区、襄州区、宜城市、南漳县、老河口市、襄城区、保康县、枣阳市、谷城县)

雅安市(天全县、名山区、石棉县、宝兴县、雨城区、汉源县、荥经县、芦山县)

哈尔滨市(五常市、道里区、尚志市、香坊区、平房区、南岗区、依兰县、阿城区、宾县、道外区、延寿县、呼兰区、木兰县、通河县、方正县、双城区、巴彦县、松北区)

苏州市(相城区、昆山市、张家港市、吴江区、常熟市、太仓市、虎丘区、吴中区、姑苏区)  邯郸市(武安市、广平县、磁县、大名县、馆陶县、丛台区、邱县、肥乡区、永年区、曲周县、鸡泽县、成安县、峰峰矿区、临漳县、魏县、复兴区、涉县、邯山区)

商丘市(宁陵县、柘城县、永城市、睢县、民权县、梁园区、虞城县、夏邑县、睢阳区)

汉中市(宁强县、镇巴县、南郑区、佛坪县、略阳县、城固县、汉台区、留坝县、洋县、勉县、西乡县)

黔东南苗族侗族自治州(施秉县、镇远县、麻江县、凯里市、从江县、榕江县、黄平县、台江县、丹寨县、剑河县、黎平县、雷山县、天柱县、锦屏县、岑巩县、三穗县)淮安市(淮安区、淮阴区、清江浦区、金湖县、盱眙县、涟水县、洪泽区)

上海市(青浦区、崇明区、普陀区、徐汇区、松江区、虹口区、长宁区、静安区、闵行区、浦东新区、杨浦区、宝山区、金山区、嘉定区、奉贤区、黄浦区)  林芝市(墨脱县、巴宜区、朗县、察隅县、波密县、米林市、工布江达县)

江门市(台山市、恩平市、鹤山市、开平市、蓬江区、江海区、新会区)

楚雄彝族自治州(武定县、双柏县、大姚县、禄丰市、元谋县、牟定县、姚安县、南华县、楚雄市、永仁县)

三门峡市(渑池县、湖滨区、灵宝市、陕州区、卢氏县、义马市)遂宁市(大英县、安居区、船山区、蓬溪县、射洪市)

蚌埠市(固镇县、蚌山区、禹会区、怀远县、龙子湖区、五河县、淮上区)

泰安市(肥城市、泰山区、新泰市、岱岳区、宁阳县、东平县)

汕头市(濠江区、潮阳区、潮南区、金平区、澄海区、龙湖区、南澳县)

湘潭市(岳塘区、韶山市、雨湖区、湘乡市、湘潭县)

南京市(鼓楼区、建邺区、浦口区、高淳区、玄武区、雨花台区、秦淮区、六合区、江宁区、溧水区、栖霞区)

保定市(定州市、蠡县、高碑店市、涞源县、莲池区、雄县、高阳县、曲阳县、望都县、安新县、安国市、唐县、满城区、阜平县、涞水县、涿州市、徐水区、竞秀区、易县、博野县、容城县、定兴县、清苑区、顺平县)

玉树藏族自治州(杂多县、治多县、曲麻莱县、囊谦县、称多县、玉树市)

抚顺市(顺城区、新宾满族自治县、望花区、抚顺县、清原满族自治县、东洲区、新抚区)

文山壮族苗族自治州(马关县、砚山县、富宁县、广南县、麻栗坡县、西畴县、文山市、丘北县)

合肥市(肥东县、包河区、庐阳区、蜀山区、庐江县、瑶海区、巢湖市、长丰县、肥西县)

广西壮族自治区

鞍山市(海城市、铁西区、立山区、岫岩满族自治县、铁东区、千山区、台安县)

三亚市(天涯区、海棠区、崖州区、吉阳区)

和田地区(皮山县、洛浦县、和田县、策勒县、墨玉县、于田县、和田市、民丰县)

盘锦市(兴隆台区、双台子区、盘山县、大洼区)

新疆维吾尔自治区

　　证券时报记者吴琦

　　在中国反制美国所谓“对等关税”的背景下，国内模拟芯片公司的动向备受市场关注。

　　近期，A股模拟芯片概念股走出了独立反弹行情，成为表现亮眼的细分赛道之一。比如，信号链佼佼者思瑞浦涨幅翻倍，国内模拟芯片设计龙头圣邦股份、隔离芯片提供者纳芯微等涨幅也超过了50%。

　　由于产品种类多，下游应用广泛，模拟芯片行业曾被不少基金经理认为是长坡厚雪的优质赛道。作为国内少有的自给率较低的行业，模拟芯片龙头公司也成为不少知名科技投资基金经理的“座上宾”。不过，过去几年受全球半导体行业景气周期下行的影响，模拟芯片行业面临着严峻挑战，相关公司股价的表现也跌宕起伏。在此背景下，多数基金经理仍然选择坚定持有，如今随着行业完成“深蹲起跳”也守得云开见月明。

　　关税反制举措催化模拟芯片逆袭

　　模拟芯片是用于处理模拟信号的芯片，在电子设备管理领域具备电能变换、分配、检测以及信号的放大、转换等功能，包括电源管理芯片和信号链芯片，广泛应用于消费电子、汽车等工业领域。

　　近期，中国反制美国关税的“原产地认定”新规（以流片地为准），直接推高了美系厂商成本，并催化模拟芯片板块走强，成为半导体行业中表现最强的细分赛道。

　　中欧基金科技组研究员朱啸宇对证券时报记者分析，这一政策调整，对国产模拟芯片企业的市场机会产生了多重结构性影响，主要体现在市场份额与盈利能力方面。当前，中国模拟芯片国产化率约为20%，而全球前十大模拟芯片厂商中半数为美国企业。上述政策实施后，美系厂商成本上升幅度或达125%，导致价格竞争力被大幅削弱。此前，一些国际龙头企业在国内市场通过价格战的方式抢占市场，在反制关税政策落地后，国产模拟芯片企业有望进一步开拓市场，并在一定程度上修复盈利能力。

　　“近年来，国内模拟芯片企业发展迅速，多系列产品已经可以完全对标海外竞品，但近两年仍无法回避海外厂商的价格战压力。”平安科技创新混合基金基金经理翟森对证券时报记者表示，目前海外主要竞争对手的流片产地大部分来自美国本土，海外进口产品在遭遇较大的成本上升后，竞争力显著下降，这将显著缓解国产厂商面临的价格竞争压力，推动国内模拟厂商的市占率上升。

　　博时上证科创板芯片ETF基金经理李庆阳也认为，模拟芯片作为广泛应用于汽车、消费电子等工业领域的基础元器件，需求刚性较强，新规可能导致美系厂商在华销售成本增加，价格竞争力将大幅削弱。

　　他进一步表示，国内市场主要受到以下几点影响：一是直接替代市场空缺。在中低端市场，国内企业在电源管理、信号链等成熟领域已具备竞争力，可快速填补美企因成本压力而退出的市场份额。在高端市场，部分依赖进口的高性能模拟芯片可能因美系产品的价格劣势，倒逼国内终端厂商尝试国产方案，推动本土企业完成技术迭代；二是供应链重构。新规迫使跨国企业重新布局供应链，模拟芯片采用成熟制程较多，而国内企业在这方面已具备一定的工艺能力，这将吸引海外设计公司转向中国流片以规避关税，中国本土模拟芯片企业可借此深度参与全球分工；三是驱动技术升级。模拟芯片性能高度依赖于工艺适配性，新规将推动设计与制造环节深度协同，倒逼国产企业在工艺与设计上加强协同优化。

　　朱啸宇预计，随着关税政策持续催化，2025~2027年国产替代率将以年均5~8个百分点的速度提升，头部企业有望在工业控制、新能源汽车等增量市场实现弯道超车。

　　一波三折后重回长期增长通道

　　长坡厚雪的赛道，经历往往是一波三折，模拟芯片行业也不例外。

　　过去几年，受全球半导体行业景气周期下行的较大影响，模拟芯片行业也面临着严峻挑战，基本面明显下滑，不少公司的股价可谓跌宕起伏。

　　在此背景下，选择坚定持有模拟芯片相关个股的基金经理，旗下产品的业绩也难免承压。比如，重仓持有圣邦股份的百亿级基金，在2022年净值跌幅一度高达40%，另外重仓该股的多只基金业绩跌幅都在30%以上。到了2024年，以智能手机为代表的消费电子需求触底回暖，工业等领域的需求也进一步恢复，汽车电子等新兴领域则迎来爆发，驱动着模拟芯片行业的经营业绩重回增长。经此调整，选择坚守的一众基金也在2024年和今年实现了正收益。

　　叠加近期的政策催化以及国产化率的逐步提升，模拟芯片行业的回暖趋势更加明显，重回长期增长通道可期。

　　“目前，原厂、渠道、终端库存仅1~2个月，为近年来的较低水平。”翟森表示，模拟芯片行业后续有望在人工智能（AI）等高端产品线的需求拉动下率先出现拐点。此外，非行业性因素带来供应链的干扰性因素，也有可能造成全行业紧急补库存的需求，从而进一步带动行业回暖。

　　“模拟芯片板块确实展现出进入长期增长通道的潜力，需密切关注技术突破的节奏与国际竞争的压力。”李庆阳认为，行业长期增长的驱动要素有几点：一是低自给率的增长潜力。在关税壁垒和原产地认定规则下，国内企业在细分领域已实现了技术对标国际大厂，有望通过“技术突破+成本优势+政策倾斜”加速提升占有率。预计2025年国内市场规模超过3000亿元，自给率提升带来的营收改善或将较为可观；二是库存周期触底与需求复苏。行业库存调整接近尾声，预计国际大厂2025年可能恢复增长。国内部分相关企业一季度营收同比增速较好，显示订单有较为显著的增长，下游需求也有所回暖；三是新兴市场与技术壁垒突破。国内厂商在汽车电子、AI终端、能源管理等高壁垒领域加速渗透，叠加AI终端如智能锁、可穿戴设备等需求爆发，形成增量市场。

　　“模拟芯片国产化率较低，库存周期回升确实为行业长期增长奠定基础，但需结合替代空间、技术突破、市场需求等多维度因素综合判断。”朱啸宇表示，国际巨头仍占据主导地位，但国产替代空间广阔，替代趋势确定。在技术突破方面，国产模拟厂商的技术研发持续投入，在多个细分领域实现了突破，例如国产厂商的车规级ADC芯片打破国际垄断，国内企业合作开发的BCD工艺车规级芯片已导入国际新能源汽车供应链。在不久的将来，可以看到国产厂商取得更多的技术进步，追上甚至赶超国际领先水平。从市场需求的角度来看，汽车电子领域单车模拟芯片用量超600颗，国产新能源汽车快速发展，空间广阔，预计汽车电子领域的需求在2024~2030年的复合增长率将超过20%。此外，工业控制领域触底反弹，进入弱复苏状态；消费电子领域持续复苏，AI端侧落地，硬件新形态百花齐放，叠加3C国补，市场需求持续提高。

　　朱啸宇认为，当前模拟芯片行业呈现结构性复苏态势，国产化率提升趋势确定，且市场需求也持续提升。随着国产厂商在技术方面快速追赶，国产模拟芯片进入了长期发展通道。

　　汇添富基金表示，芯片行业一直是大国竞争的重点领域。从关税争端的长期逻辑来看，保证供应链安全自主可控的重要性再次提升，这将成为市场的一个长线投资逻辑。前期因DeepSeek带来中国科技资产重估叙事而大涨的芯片行业，有望再度回归投资主线。

　　从“替代”走向“引领”需加强四大核心能力

　　科技股投资具备较高的门槛和风险，对基金经理的专业实力、选股能力、行业经验等要求极高。另外，科技股波动较大，对基金经理长期持有的耐心要求更高。

　　国内模拟芯片行业面临着海外巨头的竞争，要想从“替代”走向“引领”，仍有很多路要走。不过，这恰恰也是投资者偏好的科技股成长阶段，未来的投资或有巨大上涨空间。

　　“国产模拟芯片从‘替代’走向‘引领’，需要突破技术、生态、产业链等多重壁垒。技术上，要突破高精度与高可靠性设计；供应链上，模拟芯片依赖于工艺与设计的深度耦合。”翟森认为，国内模拟芯片企业要在竞争激烈的市场中突围，需聚焦高增长、高附加值、国产替代潜力大的细分方向。

　　朱啸宇分析，当前行业呈现“短期盈利承压、长期渗透率提升”的格局。短期估值反映了市场对国产替代的乐观预期，而2024年毛利率承压则是价格竞争（如部分国际厂商降价抢占市场份额）及库存去化压力的结果。他认为，毛利率承压的制约因素已经随着我国对美加征关税而削弱，而长期国产替代趋势确定且空间广阔，板块整体趋势向好。

　　李庆阳认为，未来一段时间，市场需求与国产替代将加速驱动增长。首先，是下游需求的爆发，比如新能源汽车、AIoT、工业自动化等领域的快速增长将成为核心驱动力。他观察到，全球半导体销售额连续多月同比增长，中国半导体市场的销售额也在改善。其次，是国产替代窗口开启，在政策支持及技术突破的推动下有望加速，预计未来3年国产化率的提升空间较大。

　　李庆阳表示，国产模拟芯片企业从“替代”到“引领”，需要几个方面的核心能力：一是技术突破与高端产品研发能力。比如，突破认证壁垒、高精度工艺开发等。二是产业链协同与生态构建能力。需与本土晶圆厂深度合作保障产能，与下游应用生态绑定。三是差异化竞争与国际化布局。聚焦细分市场，并参与行业标准制定。四是人才与管理能力。包括研发团队建设，以及敏捷供应链管理等。

　　同时，李庆阳提示，模拟芯片行业存在国际巨头降价竞争、技术迭代周期变长、产能过剩等风险。朱啸宇也指出，当前国产模拟芯片企业仍面临产品覆盖度不足（国际龙头企业的产品型号超过8万种）、车规级芯片认证周期长（平均2~3年）等挑战。翟森则表示，如果海外巨头降价竞争，短期存在挤压风险。在价格敏感市场比如中低端消费电子等领域，国产厂商利润率可能会被压缩。此外，国内企业在成本控制能力方面，仍存在一定差距。