胯下接电话的人妻|找到你的个性化风格,打造专属于你的时尚天

400电话：123456（点击咨询）

胯下接电话的人妻|找到你的个性化风格,打造专属于你的时尚天各观看免费《今日汇总》

胯下接电话的人妻|找到你的个性化风格,打造专属于你的时尚天各热线观看免费2025已更新（2025已更新）

胯下接电话的人妻|找到你的个性化风格,打造专属于你的时尚天观看免费电话：(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

胯下接电话的人妻|找到你的个性化风格,打造专属于你的时尚天观看免费热线(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

胯下接电话的人妻|找到你的个性化风格,打造专属于你的时尚天各区点热线观看免费《今日发布》

胯下接电话的人妻|找到你的个性化风格,打造专属于你的时尚天电话

7天观看免费人工电话为您、胯下接电话的人妻|找到你的个性化风格,打造专属于你的时尚天团队在调度中心的统筹调配下，线下专业及各地区人员团队等专属，整个报修流程规范有序，后期同步跟踪查询公开透明。

所有团队均经过专业培训、持证上岗，所用产品配件均为原厂直供，

胯下接电话的人妻|找到你的个性化风格,打造专属于你的时尚天各观看免费《今日汇总》2025已更新(今日/推荐)

胯下接电话的人妻|找到你的个性化风格,打造专属于你的时尚天电话区域：

南宁市(马山县、青秀区、良庆区、邕宁区、隆安县、武鸣区、兴宁区、上林县、宾阳县、江南区、横州市、西乡塘区)

庆阳市(庆城县、宁县、华池县、环县、正宁县、镇原县、西峰区、合水县)

白山市(靖宇县、浑江区、江源区、抚松县、临江市、长白朝鲜族自治县)

宜昌市(点军区、远安县、兴山县、五峰土家族自治县、当阳市、枝江市、猇亭区、夷陵区、秭归县、长阳土家族自治县、宜都市、伍家岗区、西陵区)  肇庆市(端州区、鼎湖区、高要区、怀集县、德庆县、四会市、封开县、广宁县)

延边朝鲜族自治州(延吉市、汪清县、珲春市、安图县、图们市、敦化市、龙井市、和龙市)

秦皇岛市(抚宁区、青龙满族自治县、卢龙县、昌黎县、海港区、山海关区、北戴河区)

天津市(静海区、河北区、和平区、红桥区、津南区、河东区、东丽区、宁河区、蓟州区、宝坻区、河西区、西青区、南开区、滨海新区、北辰区、武清区)

枣庄市(市中区、薛城区、滕州市、台儿庄区、山亭区、峄城区)  呼和浩特市(和林格尔县、武川县、托克托县、土默特左旗、玉泉区、赛罕区、回民区、清水河县、新城区)

晋城市(阳城县、陵川县、泽州县、高平市、沁水县、城区)

钦州市(浦北县、灵山县、钦南区、钦北区)

白城市(大安市、洮南市、通榆县、洮北区、镇赉县)

石家庄市(新乐市、元氏县、辛集市、行唐县、晋州市、桥西区、栾城区、井陉县、裕华区、井陉矿区、藁城区、灵寿县、高邑县、赞皇县、长安区、平山县、鹿泉区、新华区、深泽县、赵县、正定县、无极县)

阿拉善盟(额济纳旗、阿拉善右旗、阿拉善左旗)

海口市(秀英区、美兰区、龙华区、琼山区)

吴忠市(红寺堡区、青铜峡市、利通区、同心县、盐池县)

龙岩市(武平县、永定区、上杭县、连城县、新罗区、漳平市、长汀县)

九江市(柴桑区、湖口县、武宁县、共青城市、修水县、德安县、都昌县、永修县、濂溪区、浔阳区、庐山市、瑞昌市、彭泽县)

巴音郭楞蒙古自治州(和静县、库尔勒市、博湖县、轮台县、尉犁县、焉耆回族自治县、若羌县、且末县、和硕县)

西藏自治区

七台河市(勃利县、新兴区、茄子河区、桃山区)

佳木斯市(富锦市、桦川县、同江市、汤原县、抚远市、郊区、前进区、向阳区、东风区、桦南县)

贵港市(覃塘区、平南县、港北区、桂平市、港南区)

湖州市(德清县、安吉县、南浔区、长兴县、吴兴区)

淮安市(涟水县、淮安区、金湖县、淮阴区、盱眙县、清江浦区、洪泽区)

黄山市(黟县、徽州区、歙县、祁门县、屯溪区、休宁县、黄山区)

锦州市(黑山县、义县、凌河区、北镇市、凌海市、古塔区、太和区)

哈密市(巴里坤哈萨克自治县、伊州区、伊吾县)

400电话：123456（点击咨询）

胯下接电话的人妻|找到你的个性化风格,打造专属于你的时尚天各观看免费《今日汇总》《今日发布》

胯下接电话的人妻|找到你的个性化风格,打造专属于你的时尚天各观看免费《今日汇总》（2025已更新）

胯下接电话的人妻|找到你的个性化风格,打造专属于你的时尚天观看免费电话：(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

胯下接电话的人妻|找到你的个性化风格,打造专属于你的时尚天观看免费热线(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

胯下接电话的人妻|找到你的个性化风格,打造专属于你的时尚天各观看免费《今日汇总》【2025已更新列表】

胯下接电话的人妻|找到你的个性化风格,打造专属于你的时尚天电话

7天观看免费人工电话为您、胯下接电话的人妻|找到你的个性化风格,打造专属于你的时尚天团队在调度中心的统筹调配下，线下专业及各地区人员团队等专属，整个报修流程规范有序，后期同步跟踪查询公开透明。

所有团队均经过专业培训、持证上岗，所用产品配件均为原厂直供，

胯下接电话的人妻|找到你的个性化风格,打造专属于你的时尚天中心2025已更新(今日/推荐)

胯下接电话的人妻|找到你的个性化风格,打造专属于你的时尚天电话区域：

和田地区(策勒县、于田县、和田县、皮山县、民丰县、洛浦县、和田市、墨玉县)

成都市(金牛区、新津区、崇州市、青羊区、简阳市、蒲江县、新都区、大邑县、双流区、成华区、龙泉驿区、武侯区、邛崃市、温江区、郫都区、金堂县、彭州市、锦江区、都江堰市、青白江区)

楚雄彝族自治州(禄丰市、永仁县、姚安县、南华县、牟定县、楚雄市、双柏县、武定县、元谋县、大姚县)

承德市(鹰手营子矿区、宽城满族自治县、丰宁满族自治县、隆化县、平泉市、围场满族蒙古族自治县、滦平县、双滦区、双桥区、兴隆县、承德县)  临沂市(兰陵县、罗庄区、沂水县、兰山区、费县、蒙阴县、临沭县、平邑县、郯城县、莒南县、沂南县、河东区)

新余市(分宜县、渝水区)

鹤岗市(东山区、南山区、兴安区、绥滨县、向阳区、萝北县、兴山区、工农区)

吉林市(龙潭区、船营区、桦甸市、磐石市、丰满区、永吉县、蛟河市、舒兰市、昌邑区)怒江傈僳族自治州(泸水市、兰坪白族普米族自治县、贡山独龙族怒族自治县、福贡县)

渭南市(蒲城县、白水县、富平县、澄城县、华阴市、临渭区、潼关县、华州区、合阳县、大荔县、韩城市)  三明市(永安市、清流县、宁化县、沙县区、尤溪县、泰宁县、建宁县、将乐县、三元区、大田县、明溪县)

淮南市(田家庵区、谢家集区、八公山区、凤台县、大通区、寿县、潘集区)

淄博市(高青县、淄川区、博山区、张店区、临淄区、周村区、沂源县、桓台县)

福州市(福清市、马尾区、台江区、连江县、晋安区、鼓楼区、仓山区、平潭县、罗源县、永泰县、长乐区、闽侯县、闽清县)十堰市(郧阳区、房县、郧西县、竹山县、竹溪县、丹江口市、张湾区、茅箭区)

绵阳市(平武县、梓潼县、江油市、三台县、安州区、涪城区、北川羌族自治县、游仙区、盐亭县)

绥化市(安达市、青冈县、北林区、庆安县、肇东市、绥棱县、兰西县、望奎县、明水县、海伦市)

忻州市(偏关县、定襄县、五寨县、保德县、河曲县、宁武县、原平市、静乐县、忻府区、五台县、岢岚县、神池县、代县、繁峙县)

贵阳市(云岩区、息烽县、白云区、乌当区、修文县、南明区、开阳县、观山湖区、花溪区、清镇市)

白银市(平川区、会宁县、白银区、景泰县、靖远县)

泰州市(姜堰区、海陵区、高港区、兴化市、泰兴市、靖江市)

平凉市(灵台县、崆峒区、静宁县、崇信县、泾川县、庄浪县、华亭市)

潍坊市(安丘市、坊子区、诸城市、高密市、昌乐县、寒亭区、奎文区、青州市、临朐县、寿光市、潍城区、昌邑市)

东莞市

日照市(岚山区、莒县、五莲县、东港区)

朝阳市(龙城区、双塔区、建平县、北票市、凌源市、朝阳县、喀喇沁左翼蒙古族自治县)

泉州市(洛江区、鲤城区、安溪县、金门县、德化县、丰泽区、晋江市、石狮市、南安市、惠安县、永春县、泉港区)

泸州市(龙马潭区、合江县、古蔺县、叙永县、纳溪区、泸县、江阳区)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿合奇县、阿图什市、乌恰县、阿克陶县)

青岛市(李沧区、城阳区、市南区、胶州市、平度市、莱西市、崂山区、黄岛区、即墨区、市北区)

澳门特别行政区

@港股研究社原创

作者丨南鹞

2024年美的集团、顺丰控股纷纷二次上市融资的举动，拉开了一个新的序幕。

继晶澳科技、宁德时代、纳芯微、紫光股份、蓝思科技等知名A股上市公司先后宣布赴港计划后，日前于2022年在A股上市的全球PCB专用设备供应商——大族数控也宣布拟发行H股股票并在香港联合交易所主板上市。

据统计，今年截至3月下旬国内已有21家A股公司宣布赴港双重上市计划，其中半导体、新能源、高端制造是重点领域。

在众多头部企业的引领下，“A+H”上市的阵营正在持续壮大。

而从更深层次的层面来说，这高度符合当前国产自主化、高端化以及全球化的大逻辑。为此，我们基于高质量企业正在顺势加速主动贴合外面的世界的大背景，尝试去分解大族数控的经营质量。

众所周知，2022年开始消费电子市场出现了需求疲软、下游客户库存去化周期延长等困境，整个行业及细分产业增速均显著放缓。其中PCB市场规模更是在2023年出现阶段性的大回调。‌

期间，大族数控作为典型的PCB设备供应商受产业周期影响很明显。

资料显示，公司主营印制电路板即“PCB”专用设备的研发、生产和销售，产品主要涵盖压合、钻孔、曝光、成型、检测等PCB生产关键工序，拥有业内最广泛的产品线。

2022年、2023年两年期间其营收、净利双双大降，分别从2021年的40.81亿元、6.99亿元逐年降至2023年的16.34亿元、1.36亿元，直至2024年才成功控制下滑态势并强势修复。

日前大族数控在宣布赴港计划的同时，也公布其复苏势头十分强劲且持续的最新年报及季报。

2024年全年公司营收同比激增104.56%至33.43亿元，重新逼近2021年40.81亿元的历史高点；同时增速也远高于同期全球PCB产业产值5.8%的整体增长率。

盈利修复则更突出，全年实现归母净利润3.01亿元，并以122.20%的增速跑赢营收增速。

对于业绩增长的原因，大族数控解释称主要受益于技术迭代+消费复苏驱动电子终端产业营收快速增长，带动全球PCB产业市场规模上升及下游客户资本支出增加，从而拉动公司PCB专用加工设备订单的增长。全年其主要产品产销两旺，专用设备产销量分别增超79.53%、116.83%。

而更值得投资者青睐的是，进入2025年后公司修复以及增长态势依旧很强劲。最新季报显示，2025Q1大族数控持续保持高速增长态势，报告期内营收、归母净利润分别在2024年修复的基础上同比增长27.89%、83.60%。

事实上，从成长性维度出发，与产业周期同频，大族数控的增长还在后头。

大族数控的爆发式增长，本质上是踩中了全球PCB产业技术升级与需求结构变化的双重红利，尤其是AI技术刺激制造端产品迭代周期的加速。

在产业链层面上，PCB一直被誉为“电子产品之母”，其在电子产业中的重要性不言而喻。同样地，AI产业链作为典型的电子产业，其发展也离不开先进PCB的支撑。

由此可以预见，随着AI算力、高速传输、汽车电动智能化等成为热门的电子产业进化方向，又有阿里、腾讯、英伟达等科技龙头纷纷宣布“AllinAI”，并真金白银地大笔投入AI产业，PCB赛道接下来必然将以更高的技术附加值迎来新一轮产业周期成长。

按照产业链收入传导逻辑，当产业开启技术、产品迭代新周期，设备厂商往往都是最先实现商业兑现的。

因为更高的技术附加值以及产品质量，意味着PCB厂商需要投入更好的专用加工设备优化其产线，才能收割这一轮技术先发红利。为此，PCB厂商不得不持续加码投资高多层板及高多层HDI板、大尺寸IC封装基板、类载板等生产设备。

事实上，市占率领先的大族数控已经在率先享受AI驱动PCB产业升级带来的部分红利。

这一点初步可以透过大族数控2024年至今的业绩增速以及产品表现窥探到。

数据显示，2024年全球电子终端市场中，AI服务器及数据存储贡献了最大的产值增长，全年增速高达45.5%，规模超千亿美元。

期间，需经多次压合、微小孔加工等复杂工艺制成的高多层板及高多层HDI板用量暴增，驱动大族数据的钻孔类设备全年以超六成的收入占比同比激增156.79%，稳住核心增长极地位。

相对来说，收入贡献占比次之的曝光类、检测类设备收入增速相对较慢，分别为79.91%、38.76%，但也可以看出公司在关键工序设备上的全面突破。

值得一提的是，为了适应更高的技术要求，去年大族数控推出了如十二轴自动化机械钻孔机、四光束CO2激光钻孔机等多种创新型产品，并已获得部分客户认可，达到批量市场推广水平

工艺层面，公司在压合工序环节推出了层压系统，获得了汽车电子、AI服务器电源等领域知名客户的订单，厚铜PCB压合技术提升；在钻孔工序方面，其开发的新型CCD六轴独立机械钻孔机搭载3D背钻及钻测一体技术已获得行业多家高多层板龙头企业的认可及正式订单；在曝光工序方面，新推的高解析激光直接成像设备加速了对传统曝光技术的替代。

无疑，在以AI技术为新驱动的当下，国产制造业的高端化趋势已是不可逆，大族数控在其中也是全力顺应主流发展方向。甚至这或是国产大族数控们进一步赶超海外巨头的稀有机遇。

当然这需要整个产业链共同完成，既需要上游设备玩家优化出更高性能的设备产线、中游PCB厂商保质保量地供应高阶PCB产品，也需要国产终端品牌愿意尝试采用，形成真正的良性循环，整个国产自主化市场才能打得开。

回顾中国半导体产业的资本演进轨迹，长期以来行业发展主线聚焦于技术自主突破与国产替代进程，资本市场布局也主要集中在A股市场。

这种战略选择既源于本土产业链培育的现实需求，也与早期国内资本市场结构特征紧密相关。

然而随着国内企业自主技术积淀的深化，并基于国内市场对孵化AI高端产业高度支持的大环境，不少具备国际竞争力的制造龙头开始将目光投向更具全球化视野的港股市场似乎也在情理之中。

这种资本路径的切换，本质上折射出中国高端制造业的双重蜕变：

一方面，美的集团、顺丰控股等先行企业的实践证明，当本土企业在核心技术、市场份额、管理体系等维度达到国际一流水平时，港股市场的多元资本供给、成熟定价机制和全球投资者基础，能够为其打开更广阔的成长空间；

另一方面，这意味着中国高端制造的全球化大船正在筹备全方位扬帆起航，通过港股平台对接全球资本，既是实力的印证，更是全球化战略的主动布局。

具体到PCB设备领域，这种资本升级逻辑具有更强的产业适配性。作为典型的技术-资本双密集型行业，港股市场特有的"全流通"机制、便捷的再融资渠道和国际投资者认可度，将为玩家在先进封装设备、全球化产能布局等领域提供更强动力。

正如大族数控此次在宣布赴港上市计划时所表示的，意在深入推进全球化战略进程，加速境外资本平台建设，提升公司在国际市场的综合竞争力，包括融资能力以及品牌全球影响力。

而全球产业的高速增长则是公司此次加码全球化的催化因素之一。

据Prismark预测，2023-2028年全球PCB市场将以5.4%的复合增长率迈向千亿美元规模，驱动因素包括AI算力基础设施及智能终端的需求爆发，以及汽车电动化、智能化带来的车用PCB需求激增。

同时，大族数控也在出海路上尝到甜头。2024年，大族数控海外营收增超3倍有余，营收占比提升至10％以上。这种增长既源自供应链"China+N"策略下的产能转移，也源于公司深度绑定臻鼎、欣兴等国际龙头的全球化客户布局。

赴港上市成为大族数控加速推动“高端化＋全球化”双战略的关键一步。

站在全球电子产业链重构的历史节点，大族数控的港股征程不仅是企业个体的资本选择，也是又一个层面的中国高端制造业从"国产替代"走向"全球竞争"的缩影。

随着更多像大族数控这样的"隐形冠军"登陆国际资本市场，中国制造业的全球化叙事正在从产品输出、技术输出，迈向资本与品牌的全方位出海。

这种演进轨迹，既需要企业在技术研发上保持"十年磨一剑"的定力，也离不开资本市场体系的协同进化，而最终的产业价值，必将在全球产业链的深度融合中得到重估与升华。