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怒江傈僳族自治州(兰坪白族普米族自治县、贡山独龙族怒族自治县、泸水市、福贡县)

焦作市(解放区、沁阳市、博爱县、武陟县、修武县、马村区、温县、中站区、山阳区、孟州市)

普洱市(澜沧拉祜族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、景东彝族自治县、墨江哈尼族自治县、思茅区、孟连傣族拉祜族佤族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、江城哈尼族彝族自治县、景谷傣族彝族自治县、西盟佤族自治县)

黄山市(歙县、徽州区、黟县、屯溪区、祁门县、休宁县、黄山区)  汉中市(略阳县、宁强县、洋县、城固县、留坝县、汉台区、佛坪县、勉县、镇巴县、西乡县、南郑区)

永州市(零陵区、道县、冷水滩区、宁远县、双牌县、江永县、东安县、新田县、蓝山县、江华瑶族自治县、祁阳市)

三明市(建宁县、沙县区、清流县、泰宁县、宁化县、将乐县、尤溪县、明溪县、永安市、三元区、大田县)

南宁市(隆安县、江南区、武鸣区、上林县、横州市、良庆区、西乡塘区、宾阳县、青秀区、马山县、兴宁区、邕宁区)

随州市(广水市、随县、曾都区)  莆田市(荔城区、城厢区、涵江区、秀屿区、仙游县)

开封市(杞县、尉氏县、龙亭区、祥符区、禹王台区、顺河回族区、兰考县、通许县、鼓楼区)

肇庆市(鼎湖区、怀集县、端州区、广宁县、四会市、封开县、德庆县、高要区)

益阳市(资阳区、赫山区、桃江县、南县、安化县、沅江市)

黄石市(西塞山区、下陆区、阳新县、大冶市、黄石港区、铁山区)

吉林市(丰满区、永吉县、蛟河市、桦甸市、磐石市、舒兰市、龙潭区、昌邑区、船营区)

毕节市(纳雍县、织金县、大方县、威宁彝族回族苗族自治县、金沙县、黔西市、七星关区、赫章县)

本溪市(明山区、平山区、本溪满族自治县、南芬区、溪湖区、桓仁满族自治县)

双鸭山市(宝清县、岭东区、饶河县、宝山区、集贤县、尖山区、友谊县、四方台区)

锡林郭勒盟(正镶白旗、锡林浩特市、多伦县、太仆寺旗、镶黄旗、阿巴嘎旗、二连浩特市、苏尼特右旗、东乌珠穆沁旗、正蓝旗、苏尼特左旗、西乌珠穆沁旗)

内蒙古自治区

南平市(顺昌县、建阳区、邵武市、建瓯市、光泽县、延平区、武夷山市、浦城县、松溪县、政和县)

福州市(马尾区、罗源县、仓山区、台江区、连江县、闽清县、晋安区、平潭县、福清市、永泰县、鼓楼区、长乐区、闽侯县)

德宏傣族景颇族自治州(芒市、陇川县、瑞丽市、盈江县、梁河县)

淮北市(相山区、杜集区、濉溪县、烈山区)

哈密市(伊州区、伊吾县、巴里坤哈萨克自治县)

庆阳市(华池县、西峰区、正宁县、环县、庆城县、宁县、镇原县、合水县)

佳木斯市(前进区、汤原县、郊区、桦川县、桦南县、抚远市、向阳区、东风区、富锦市、同江市)

济宁市(金乡县、泗水县、梁山县、兖州区、曲阜市、嘉祥县、微山县、邹城市、汶上县、鱼台县、任城区)

佛山市(顺德区、高明区、南海区、禅城区、三水区)

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黑河市(北安市、孙吴县、爱辉区、五大连池市、嫩江市、逊克县)

南昌市(红谷滩区、西湖区、南昌县、新建区、进贤县、安义县、青山湖区、东湖区、青云谱区)

内江市(资中县、隆昌市、东兴区、威远县、市中区)

遵义市(正安县、赤水市、湄潭县、凤冈县、习水县、务川仡佬族苗族自治县、道真仡佬族苗族自治县、绥阳县、桐梓县、播州区、汇川区、余庆县、红花岗区、仁怀市)  江门市(开平市、新会区、鹤山市、恩平市、台山市、蓬江区、江海区)

湘西土家族苗族自治州(保靖县、永顺县、泸溪县、古丈县、凤凰县、吉首市、龙山县、花垣县)

张掖市(临泽县、高台县、山丹县、甘州区、肃南裕固族自治县、民乐县)

邯郸市(永年区、鸡泽县、复兴区、磁县、邱县、邯山区、武安市、魏县、肥乡区、丛台区、馆陶县、涉县、曲周县、成安县、峰峰矿区、广平县、大名县、临漳县)广西壮族自治区

昌都市(江达县、边坝县、左贡县、八宿县、类乌齐县、芒康县、丁青县、贡觉县、洛隆县、察雅县、卡若区)  娄底市(娄星区、双峰县、新化县、涟源市、冷水江市)

绥化市(肇东市、明水县、青冈县、海伦市、望奎县、绥棱县、北林区、庆安县、安达市、兰西县)

威海市(乳山市、环翠区、荣成市、文登区)

阿勒泰地区(青河县、福海县、阿勒泰市、哈巴河县、布尔津县、吉木乃县、富蕴县)商丘市(虞城县、宁陵县、永城市、睢县、民权县、夏邑县、梁园区、睢阳区、柘城县)

驻马店市(正阳县、上蔡县、汝南县、遂平县、平舆县、泌阳县、新蔡县、驿城区、西平县、确山县)

眉山市(青神县、东坡区、仁寿县、洪雅县、丹棱县、彭山区)

平凉市(庄浪县、静宁县、泾川县、崆峒区、灵台县、崇信县、华亭市)

烟台市(龙口市、莱山区、福山区、芝罘区、栖霞市、海阳市、招远市、莱阳市、蓬莱区、牟平区、莱州市)

巴中市(通江县、巴州区、平昌县、南江县、恩阳区)

鞍山市(立山区、台安县、千山区、铁东区、海城市、岫岩满族自治县、铁西区)

昌吉回族自治州(昌吉市、木垒哈萨克自治县、阜康市、吉木萨尔县、呼图壁县、玛纳斯县、奇台县)

广元市(昭化区、苍溪县、旺苍县、剑阁县、青川县、利州区、朝天区)

达州市(达川区、通川区、渠县、开江县、宣汉县、大竹县、万源市)

郴州市(永兴县、汝城县、资兴市、临武县、苏仙区、安仁县、桂东县、北湖区、宜章县、嘉禾县、桂阳县)

抚顺市(新抚区、东洲区、顺城区、望花区、抚顺县、新宾满族自治县、清原满族自治县)

伊犁哈萨克自治州(新源县、奎屯市、霍尔果斯市、昭苏县、察布查尔锡伯自治县、伊宁市、尼勒克县、霍城县、巩留县、伊宁县、特克斯县)

甘南藏族自治州(舟曲县、碌曲县、迭部县、临潭县、夏河县、玛曲县、卓尼县、合作市)

邢台市(南和区、威县、新河县、广宗县、沙河市、襄都区、隆尧县、柏乡县、宁晋县、临西县、信都区、内丘县、清河县、临城县、任泽区、平乡县、巨鹿县、南宫市)

南京市(秦淮区、玄武区、高淳区、溧水区、浦口区、江宁区、鼓楼区、建邺区、六合区、栖霞区、雨花台区)

平顶山市(卫东区、新华区、鲁山县、宝丰县、湛河区、汝州市、叶县、石龙区、舞钢市、郏县)

　　转自：中国经营报

　　本报记者党鹏成都报道

　　近日，“供应链第一股”怡亚通（002183.SZ）发布2024年财报。该公司营收和归母净利润双降的同时，引人关注的是，曾贡献近三分之一营收的白酒业务已然被“隐藏”。

　　作为业外资本，怡亚通曾凭借茅台、五粮液等名酒代理创下近百亿元销售额。“我们现在的主要精力是集中在大科技、新能源和大消费板块，白酒业务板块经营是正常的。”怡亚通证券部解释说。

　　此外，受行业调整影响的还有在2023年从港股退市的“酒类流通第一股”银基集团（00886.HK）。岩石股份（维权）（600696.SH）也因巨额亏损以及实控人被调查，近日发布公告称面临退市风险。

　　“业外资本进入白酒行业后，难以支撑业绩的原因及短板在于白酒行业有独特的生产工艺、品牌文化和消费习惯，新进入者难以快速建立品牌认知和忠诚度。”大消费行业专家杨怀玉认为，同时白酒销售渠道复杂，需要长期积累和维护，业外资本缺乏成熟的渠道网络；业外资本普遍缺乏深厚的品牌积淀，难以获得消费者认可，市场份额有限；对白酒行业规律和消费者需求理解也不深，运营策略容易出现偏差。

　　怡亚通白酒流通“困局”

　　财报显示，2024财年，怡亚通实现营收776.16亿元，同比减17.8%；归母净利润为1.06亿元，同比减少24.92%；扣非归母净利润为9197万元，同比增长14.92%。

　　《中国经营报》记者注意到，在其财报中未披露酒类营收相关情况。年报中仅能从子公司深圳市怡亚通深度供应链管理有限公司的业绩中窥见一斑——实现营收5.52亿元，净利润仅为181.74万元，同比下滑32.8%。

　　怡亚通是在2013年通过名酒分销切入白酒赛道。2018年，怡亚通酒饮业务收入就高达97亿元。尤其是在酱酒热背景下，怡亚通不再满足于做分销商，转而向白酒行业上游延伸，推出自有品牌和定制酒业务。公开资料显示，怡亚通先后与钓鱼台、国台、习酒等酒企合作开发的“珍品壹号”“国台黑金十年”等产品，2019—2021年贡献超12亿元品牌运营收入。

　　2021年，怡亚通以高价收购茅台镇大唐酒业，推出自有酱酒品牌“大唐秘造”，试图构建从上游生产到下游销售的全产业链。但是怡亚通仅入主大唐酒业一年时间，就在2023年宣布退出。在其财报中，12家“秘造酒业”公司及大唐酒业被怡亚通转让处置，均被列为“不再纳入合并范围的子公司”。

　　酱酒品牌未做起来，怡亚通又转而投身清香型白酒。天眼查显示，2023年6月，怡亚通子公司与山西金久盛合资成立山西怡亚通秘造供应链有限公司；随后在7月18日，又与山西华樽云放酒业（汾阳王酒业关联公司）共同成立四川怡华酒业有限公司。在上述两家企业中，怡亚通都是持股51%。但是截至目前，并未见怡亚通在清香领域发力。

　　财报数据显示，2020—2023年，怡亚通白酒业务整体营收从63.71亿元降至33.02亿元。此外，在2023年报告期内，怡亚通酒饮品牌运营/自有品牌的营收为5.88亿元，同比下降25.23%。而2023年，怡亚通整体营收规模为944.22亿元。

　　“怡亚通在白酒行业受阻的原因在于从传统流通转向品牌运营，需要全新的运营模式和团队。怡亚通虽具备流通优势，但在白酒领域，渠道资源有限，难以快速拓展市场。同时自有品牌推广效果不佳，品牌知名度和美誉度较低，消费者认可度不高。”杨怀玉认为，怡亚通的流通竞争力未能赋能白酒的原因在于，现有渠道资源与白酒目标市场不匹配，需要重新建立渠道网络。同时品牌建设与渠道拓展未能有效协同，导致市场推广效果不佳。

　　白酒行业专家蔡学飞认为，流通酒企在中国做市场非常辛苦，一方面酒企牢牢掌握着品牌与产品资源，强势管控着产品的市场定价权；另一方面各级渠道商牢牢掌握着市场分销资源，销售商的产品溢价并不高，并且流通酒企终端建设投资大、周期长、难于管理，且流通酒企在产业链中议价能力有限，在目前厂家渠道下沉与直营化大趋势下，整体盈利能力不足。此时无论是清香还是酱香，挣的都是厂家与行业趋势的钱，一旦消费趋势改变，流通酒企经营必然受限。

　　即使如此，深圳怡亚通酒业品牌市场总经理赵琰在今年春糖会上公开表示：“解决矛盾的关键在于打破单点博弈，构建‘共创共享’的生态型平台。”赵琰强调，怡亚通酒业依托怡亚通集团26年供应链基础设施积淀，正通过“FBS模式”（F：酒厂资产/B：品牌资产/S：终端资产）实现产业链价值重构。

　　业外资本遇跨界难题

　　在2020年前后，白酒行业备受资本关注，尤其是在酱香型白酒细分赛道，一度吹响了“集结号”。如今，随着白酒行业整体进入深度调整期，社会库存高企。截至2024年第三季度末，A股白酒上市公司存货总额超1300亿元，同比增长超10%，已披露年报的酒企存货仍有上涨趋势。

　　由此，一些进入白酒行业的业外资本，开始“裸泳”在沙滩上，最先倒下的就是银基集团。该公司此前经销五粮液酒系列、国窖1573、贵州茅台酒产品、汾酒55°系列等。但是因为持续亏损，在2023年11月退市。

　　此外，4月12日，岩石股份发布退市风险警示公告，预计2024年营收2.6亿—2.9亿元，扣非后营收2.5亿—2.8亿元，净利润-1.8亿—-2.5亿元。其困境根源在于控股股东海银系爆雷：实际控制人韩啸因非法集资被刑拘，3.74亿元关联资金违规占用未归还，导致64.8%股权被司法冻结。

　　蔡学飞认为，白酒是一项长周期的事业，而且是劳动与资本密集型产业，而业外资本大多抱有短期财务目的来介入，缺乏在产品线布局、渠道建设以及市场布局方面的耐心与市场长期积累的运营能力，往往导致事倍功半。此轮白酒调整新周期，其实恰恰是一个挤泡沫的过程，这又让许多业外资本逐渐退出了白酒行业。

　　蔡学飞举例说，承德露露、永辉超市包括锅圈实业集团等资本优势雄厚，也都有一定的网络与渠道资源，相对来说自身主导产品与白酒消费存在互补性，目标消费人群也比较一致，这些都给它们进军白酒行业提供了条件与信心。但是目前白酒处于行业调整周期，市场本身内卷严重，业外资本也不具备白酒成功运营经验，比如宋河酒业想借助锅圈实业集团重回巅峰，可能需要长期坚守，并且在数字化、酒庄、电商直播等赛道做出相应的模式创新，才有可能弯道超车，而这些恰恰是业外资本不具备的，短板明显。

　　记者注意到，去年年底，在河南食品界发展迅速的锅圈实业集团，作为托管方介入宋河酒业重整。“目前债务重组已经基本完成，债权人和企业正在分工配合，推进正常经营。”宋河酒业招商运营中心总经理李金智表示，基于此，今年糖酒会上宋河酒业才得以全新亮相，并开启筑牢河南市场的战略。但是，对于宋河酒业高达100亿元的债务，并不是那么轻松就能化解。

　　在杨怀玉看来，业外资本在白酒行业面临的挑战与机遇，主要有以下几点：一是行业集中度提高，中小酒企生存困难，资本投入风险加大；二是消费者需求多样化，对产品品质和品牌文化要求更高，企业需不断创新；三是行业监管加强，对产品质量、安全生产等方面要求更严格，企业合规成本增加；四是行业洗牌加速，为有实力的资本提供并购整合机会，实现快速扩张；五是高端白酒市场潜力巨大，满足消费者对高品质生活的追求，提升盈利能力；六是随着中国文化的全球传播，白酒国际化市场空间广阔，为资本提供新的增长点。

4月21日，近期黄金市场走势波澜壮阔，在周线录得巨阳线后，上周再度以大阳线收官。其中，上周四的行情尤为惊心动魄，亚欧盘期间金价持续走弱，然而美盘时段却上演惊天逆转，短短数小时内强势拉升40余美金，最终周线虽略带上影线，但周四的强势收盘，无疑彰显了多头的强劲实力。从技术分析视角来看，黄金多头格局已然稳固。

　　回顾近期行情，黄金价格暴涨态势令人瞩目，单日涨幅超100美元的极端行情竟已出现3次。追根溯源，关税问题引发的避险情绪持续升温，成为推动黄金多头疯狂上行的核心动力。可以说，若关税争端进一步升级，或相关国家采取反制措施，黄金价格大概率将延续涨势；反之，一旦关税局势缓和，甚至开启谈判，黄金则会面临下行压力。

　　聚焦周末市场消息，特朗普政府释放出与中国政府和谈的信号。若此消息属实，无疑将对黄金市场构成重大利空。与此同时，俄乌短暂停火也在一定程度上抑制了黄金多头的上行动能。不过，市场风云突变，特朗普威胁美联储降息未果后，扬言要解雇美联储主席鲍威尔，这一消息如同一颗重磅炸弹，其对全球金融市场的冲击力远超关税问题。关税摩擦、俄乌和谈、巴以冲突等事件尚未平息，特朗普针对鲍威尔的言论又引发市场新一轮担忧。

　　特朗普此番威胁降息并考虑解雇鲍威尔的举动，严重威胁到美联储的独立性。一旦鲍威尔真的遭到解雇，其引发的连锁反应将比关税问题更为恐怖——美元信用体系将面临彻底崩塌，包括黄金在内的所有以美元计价的商品价格都将面临重新估值。作为全球金融秩序的核心支柱，美联储自二战后便承担着全球央行的角色，且始终保持政治独立性。一旦这一独立性被动摇，全球金融市场必将陷入灾难。

　　受此影响，上周末特朗普政府试图缓和关税的利空消息被市场选择性忽视。上周五，黄金在探底3284区域后迅速回升，日线收出长下影小阴线，周线依旧保持大阳线格局。鲍威尔可能被解雇的言论令市场恐慌情绪蔓延，今日早盘黄金直接高开高走。

　　从盘面走势分析，黄金短期上行趋势依然明显。白盘强弱分界线位于3355-3360区域，若价格运行于该区间上方，多头力量将持续占据主导；一旦跌破，则预示着行情转弱。今日关键分水岭在3330-3325区域，而上周五低点更是成为中期多空争夺的关键点位。上方阻力重重，重点关注3400-3405以及3425-3430两大阻力区间，短期3375-3380区域也需密切留意。

　　至于操作上：在当前消息面主导市场的背景下，交易策略需紧密跟随消息变化。在白盘强弱分水岭3360-3355下破之前，建议以逢低买入为主，逐步向阻力位目标推进。在该分水岭未被跌破，或者金价尚未冲击3400大关之时，做空操作需保持高度谨慎。一旦满足上述两个条件中的任意一个，可考虑布局空单，目标依次看向日内分水岭3330，以及3300、3280-3285区域。