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长沙市(雨花区、宁乡市、长沙县、望城区、芙蓉区、开福区、岳麓区、天心区、浏阳市)

淮安市(清江浦区、盱眙县、淮阴区、淮安区、涟水县、金湖县、洪泽区)

营口市(鲅鱼圈区、大石桥市、西市区、盖州市、老边区、站前区)

镇江市(句容市、京口区、丹徒区、扬中市、润州区、丹阳市)  武汉市(黄陂区、青山区、汉南区、江岸区、硚口区、江夏区、东西湖区、武昌区、新洲区、江汉区、汉阳区、蔡甸区、洪山区)

惠州市(惠东县、惠阳区、博罗县、惠城区、龙门县)

大同市(云冈区、广灵县、浑源县、新荣区、左云县、天镇县、云州区、平城区、灵丘县、阳高县)

伊犁哈萨克自治州(特克斯县、昭苏县、伊宁县、巩留县、伊宁市、霍尔果斯市、奎屯市、霍城县、察布查尔锡伯自治县、尼勒克县、新源县)黔东南苗族侗族自治州(镇远县、黄平县、施秉县、岑巩县、丹寨县、天柱县、台江县、锦屏县、从江县、榕江县、剑河县、麻江县、雷山县、凯里市、三穗县、黎平县)

五指山市(保亭黎族苗族自治县、临高县、定安县、陵水黎族自治县、东方市、白沙黎族自治县、万宁市、琼海市、乐东黎族自治县、昌江黎族自治县、琼中黎族苗族自治县、屯昌县、澄迈县、文昌市)  玉林市(玉州区、陆川县、北流市、博白县、容县、福绵区、兴业县)

宿州市(萧县、泗县、灵璧县、埇桥区、砀山县)

济源市

巴音郭楞蒙古自治州(若羌县、尉犁县、焉耆回族自治县、轮台县、和静县、库尔勒市、且末县、博湖县、和硕县)

遵义市(凤冈县、湄潭县、播州区、务川仡佬族苗族自治县、红花岗区、正安县、汇川区、仁怀市、赤水市、绥阳县、习水县、余庆县、桐梓县、道真仡佬族苗族自治县)

益阳市(安化县、桃江县、赫山区、沅江市、南县、资阳区)

固原市(隆德县、彭阳县、泾源县、西吉县、原州区)

贵阳市(修文县、清镇市、息烽县、南明区、云岩区、乌当区、花溪区、开阳县、观山湖区、白云区)

内江市(市中区、东兴区、资中县、威远县、隆昌市)

苏州市(昆山市、吴江区、吴中区、张家港市、姑苏区、太仓市、虎丘区、常熟市、相城区)

安顺市(紫云苗族布依族自治县、西秀区、镇宁布依族苗族自治县、普定县、平坝区、关岭布依族苗族自治县)

沧州市(黄骅市、运河区、盐山县、海兴县、任丘市、孟村回族自治县、青县、肃宁县、河间市、沧县、新华区、南皮县、东光县、献县、泊头市、吴桥县)

福州市(闽侯县、永泰县、马尾区、闽清县、长乐区、连江县、晋安区、鼓楼区、福清市、平潭县、仓山区、罗源县、台江区)

肇庆市(怀集县、广宁县、德庆县、封开县、四会市、高要区、鼎湖区、端州区)

铁岭市(西丰县、铁岭县、银州区、调兵山市、开原市、昌图县、清河区)

陇南市(西和县、两当县、徽县、武都区、成县、礼县、宕昌县、文县、康县)

鄂尔多斯市(乌审旗、鄂托克旗、东胜区、鄂托克前旗、伊金霍洛旗、康巴什区、达拉特旗、准格尔旗、杭锦旗)

六安市(霍邱县、金寨县、叶集区、金安区、裕安区、舒城县、霍山县)

咸宁市(嘉鱼县、咸安区、通城县、通山县、赤壁市、崇阳县)

延安市(宜川县、甘泉县、富县、延川县、子长市、延长县、洛川县、志丹县、吴起县、安塞区、黄陵县、宝塔区、黄龙县)

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漯河市(召陵区、郾城区、舞阳县、源汇区、临颍县)

迪庆藏族自治州(德钦县、维西傈僳族自治县、香格里拉市)

来宾市(金秀瑶族自治县、兴宾区、象州县、武宣县、合山市、忻城县)

滁州市(明光市、天长市、全椒县、南谯区、琅琊区、定远县、凤阳县、来安县)  楚雄彝族自治州(禄丰市、姚安县、武定县、元谋县、牟定县、大姚县、双柏县、楚雄市、永仁县、南华县)

贵港市(港北区、桂平市、平南县、港南区、覃塘区)

深圳市(坪山区、盐田区、龙华区、罗湖区、宝安区、龙岗区、福田区、南山区、光明区)

攀枝花市(盐边县、米易县、东区、仁和区、西区)金昌市(金川区、永昌县)

九江市(共青城市、濂溪区、永修县、柴桑区、湖口县、庐山市、彭泽县、修水县、瑞昌市、武宁县、都昌县、浔阳区、德安县)  茂名市(化州市、信宜市、高州市、电白区、茂南区)

兴安盟(科尔沁右翼前旗、突泉县、乌兰浩特市、阿尔山市、扎赉特旗、科尔沁右翼中旗)

池州市(青阳县、东至县、石台县、贵池区)

甘南藏族自治州(临潭县、玛曲县、碌曲县、迭部县、夏河县、舟曲县、合作市、卓尼县)阿拉善盟(阿拉善右旗、阿拉善左旗、额济纳旗)

南阳市(宛城区、唐河县、桐柏县、新野县、邓州市、卧龙区、西峡县、镇平县、方城县、内乡县、淅川县、社旗县、南召县)

重庆市(云阳县、渝中区、大渡口区、北碚区、酉阳土家族苗族自治县、九龙坡区、巫山县、涪陵区、渝北区、綦江区、南川区、长寿区、奉节县、开州区、城口县、石柱土家族自治县、彭水苗族土家族自治县、巴南区、忠县、巫溪县、沙坪坝区、秀山土家族苗族自治县、武隆区、江北区、大足区、江津区、潼南区、丰都县、铜梁区、荣昌区、南岸区、垫江县、璧山区、万州区、合川区、永川区、黔江区、梁平区)

玉树藏族自治州(囊谦县、曲麻莱县、玉树市、称多县、杂多县、治多县)

毕节市(金沙县、大方县、织金县、七星关区、威宁彝族回族苗族自治县、黔西市、赫章县、纳雍县)

焦作市(博爱县、马村区、孟州市、修武县、沁阳市、温县、武陟县、解放区、中站区、山阳区)

榆林市(佳县、定边县、子洲县、榆阳区、绥德县、清涧县、府谷县、吴堡县、横山区、米脂县、神木市、靖边县)

阿勒泰地区(哈巴河县、阿勒泰市、青河县、富蕴县、吉木乃县、布尔津县、福海县)

阿克苏地区(新和县、阿克苏市、阿瓦提县、沙雅县、乌什县、拜城县、温宿县、柯坪县、库车市)

株洲市(芦淞区、荷塘区、炎陵县、天元区、醴陵市、茶陵县、攸县、渌口区、石峰区)

遂宁市(射洪市、安居区、蓬溪县、船山区、大英县)

昌吉回族自治州(木垒哈萨克自治县、昌吉市、玛纳斯县、吉木萨尔县、阜康市、呼图壁县、奇台县)

恩施土家族苗族自治州(宣恩县、巴东县、利川市、建始县、咸丰县、来凤县、鹤峰县、恩施市)

鹤岗市(工农区、兴安区、南山区、萝北县、向阳区、绥滨县、兴山区、东山区)

忻州市(岢岚县、神池县、繁峙县、定襄县、静乐县、五台县、原平市、忻府区、保德县、偏关县、代县、宁武县、五寨县、河曲县)

桂林市(七星区、临桂区、秀峰区、平乐县、叠彩区、兴安县、阳朔县、灵川县、恭城瑶族自治县、永福县、资源县、雁山区、灌阳县、龙胜各族自治县、荔浦市、全州县、象山区)

黄冈市(英山县、黄州区、黄梅县、团风县、蕲春县、麻城市、红安县、浠水县、武穴市、罗田县)

　　关于特朗普是否会（尝试）解雇鲍威尔，这个问题现在已经摆在了明面上。但说实话，我真没太搞懂他的动机。

　　我们先把“特朗普到底有没有权力罢免鲍威尔”这个核心法律问题暂时放一边。4月1日，TracyAlloway和我一起发布了一期播客节目，邀请到哥伦比亚大学的LevMenand作为嘉宾，那期节目的标题是《未受华尔街关注的美联储的独立性风险正在上升》。现在嘛，可以确定地说，华尔街确实开始关注这个问题了！当时节目的基本观点是，如果特朗普罢免联邦贸易委员会（以及其他类似机构）中民主党委员的尝试得到法律容许，那么理论上，美联储主席以及其他理事的职位也处在类似的不稳定状态中。

　　我们先来说经济层面。很明显，特朗普想让鲍威尔下台，而且是越快越好。他在自己的TruthSocial账号上已经明确表达过这一点。上周五，白宫首席经济智囊凯文·哈塞特也证实，特朗普确实有意撤掉鲍威尔。不过，特朗普是否真的会动手（撇开法律问题不谈）还不确定。据记者ColbySmith、JonathanSwan和MaggieHaberman的报道，特朗普的顾问团队已经在一定程度上说服了他：如果他真的解雇鲍威尔，可能会引发金融市场更大的恐慌。所以眼下来看，他还没有下这个决心。

　　这里值得指出的一点是，金融市场的剧烈波动往往会让实体经济付出真金白银。举个相对微观的例子：上周，汽车租赁初创公司Turo宣布裁员15%，原因是IPO窗口彻底关闭了。股市下跌最终会带来裁员，这就是现实。

　　好吧，我们暂且不谈金融市场的动荡。总统当然希望利率更低——从各方面来看这都说得通。利率降低会让车贷和房贷利率、企业融资成本更低，哪位总统不想要这样的经济环境？

　　但我们设想一下：如果特朗普真的解雇鲍威尔，换上一位听命于他、上任就大幅降息的人——这对特朗普到底能起到什么作用？

　　恐怕现在对特朗普（当然对所有参与美国经济的人也是如此）最令人不安的图表之一是：自“解放日”以来，美国股市出现明显的避险抛盘，而长期国债收益率节节攀升。

　　上面这张图大家可能已经看过很多次了，但关于“10年期收益率”，还是值得提醒一下。这个数据大体上是反映市场对未来10年美联储将如何调整隔夜利率以实现2%通胀目标的预期。

　　记住，美联储的政策利率主要影响的是短期借贷成本。所谓“长期”其实是无数个“短期”叠加而成。市场当前的信号是，假如其他因素不变，在“解放日”之后，联邦基金利率未来10年会升到比之前预期更高的水平。

　　当然，私营部门的借贷成本通常是以美国国债收益率曲线上的不同期限点位作为基准。我们以房贷为例，它是普通美国人与利率之间最直接的连接方式之一。房贷利率通常是在10年期美债收益率基础上再加一个利差，所以自“解放日”以来，随着10年期收益率上涨，房贷利率也随之上升。其他金融工具则可能挂钩曲线上的不同期限。

　　这里的关键点在于：即便美联储现在选择激进降息，也无法保证那些真正影响实体经济的利率就会同步下降。因此，即便采取行动，在短期内也未必能对实体经济产生实质性拉动。

　　就理论而言，美联储确实有一套可以“机械性”压低所有利率的工具，即所谓的“收益率曲线控制”。美联储可以直接进入市场，依靠其几乎无上限的资产负债表，宣布买入所有收益率高于3%的美债。这么做的确可以让市场利率压下来。

　　但问题是，现在市场“集体智慧”给出的信号是：为了兑现美联储在通胀方面的承诺，3%的利率还远远不够，至少要平均达到4.3822%。所以，如果美联储真的这么做，市场将会解读为它放弃了控制通胀的承诺，从而导致美元显著贬值。

　　这背后的逻辑其实很简单。当前，美联储对持有美元的人做出的“承诺”是：你用美元购买的商品和服务每年最多只涨价2%。这听起来很抽象，但值得停下来仔细想一想。人们总说美元不再“锚定”任何东西，其实并不准确。美元现在“锚定”的是一篮子商品。长期以来，由于美国政策制定者做得相当不错，这一篮子商品的价格每年只略微上涨。一些人甚至觉得2%的通胀已经太高，但不管怎样，这就是当前美元持有者与联储之间的“隐性契约”。如果美联储突然在实际行动中（哪怕是间接地）承认，这一篮子商品未来每年的涨价幅度将高于2%，那么美元将会显著贬值。

　　学者BrunoHöfig、IderleyColombini和LeonardoPaesMüller曾写道，从历史演变来看，美国货币政策的框架已从“金本位”演变成他们所说的“价格指数本位”。过去，美元可以兑换黄金；现在，它“兑换”的是由CPI或PCE这类价格指数所衡量的一篮子商品与服务。

　　你可能会说，这其实也没什么新鲜的。毕竟过去几年我们已经看到，美联储在实现通胀目标方面严重偏离了轨道。难道央行不是早就“违约”了吗？

　　换个比喻来解释也许更直观。我个人特别讨厌那种约饭迟到的人，真的会让我抓狂。但迟到的原因其实有很多种。如果是因为地铁坏了，那我也不能怪他们。如果是地铁坐错了方向，那我可能会觉得这人有点不靠谱，但也不至于立刻翻脸。不过，如果他迟到的原因只是因为“觉得守时不重要”，那就说明他根本不尊重你，而你可能也不想再当他朋友了。

　　2022年，美元对一篮子商品和服务的购买力大幅下滑，但对一篮子其他货币却显著升值。市场给出的判断是——要么地铁坏了，要么美联储搭错了车。那是一个非常混乱的时期，美联储低估了供应链受冲击的规模和财政扩张的影响。但说到底，全球几乎所有央行都犯了同样的错，所以你知道，不会因为这事就“跟美联储分手”。况且，美联储非常重视沟通，甚至可以说有点“话痨”。你能实时知道他们在想什么，美联储并没有“已读不回”。

　　但如果今天只是因为“总统想要”就随意压低利率，从而让通胀重新抬头，那就是另一回事了。这相当于对全球美元持有者发出了一个信息：美联储并不把“准时赴约”当回事。

　　周一和MartinWolf一起录播客时提到一个观点：即便是在1971年之前，美国其实也不算是真正意义上的金本位。我认为这个说法是对的。美国实行的，更像是一种“承诺以黄金兑换美元”的本位制度。中间还有一个重要的环节，那就是建立在法治、规范基础上的承诺——你拿着美元来，美国政府会兑现它，给你黄金。今天的“价格指数本位”其实也是一样。并没有哪条法律写明“美元每年最多只能贬值2%”，但持有美元的人相信美联储是一个严肃、守诺的机构。如果美联储变成一个对总统唯命是从的机构，那这一信任基础将遭到根本性破坏。

　　“特朗普2.0政府”的种种作为其实是对政治规范和制度架构的系统性挑战。在遣返移民等问题上，美国正在面临宪政结构和三权分立理念的严重危机。这或许会对美国体制造成长期伤害，但在短期内，政府的确能“赢”一把：特朗普想让一些人离开美国，他们就真的被送走了。

　　但要是换成美联储这样的机构，连这种“短期胜利”都很难看到，经济变好根本无从谈起。