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朔州市(右玉县、应县、平鲁区、怀仁市、朔城区、山阴县)

汉中市(城固县、西乡县、镇巴县、洋县、略阳县、宁强县、佛坪县、南郑区、留坝县、汉台区、勉县)

六安市(舒城县、裕安区、霍山县、金寨县、金安区、霍邱县、叶集区)

石河子市(北屯市、可克达拉市、五家渠市、白杨市、铁门关市、昆玉市、图木舒克市、胡杨河市、新星市、阿拉尔市、双河市)  大连市(普兰店区、瓦房店市、中山区、金州区、旅顺口区、庄河市、沙河口区、甘井子区、长海县、西岗区)

南充市(仪陇县、高坪区、阆中市、南部县、嘉陵区、顺庆区、蓬安县、西充县、营山县)

台州市(路桥区、玉环市、温岭市、临海市、仙居县、椒江区、天台县、黄岩区、三门县)

黄南藏族自治州(河南蒙古族自治县、同仁市、尖扎县、泽库县)

绵阳市(盐亭县、游仙区、北川羌族自治县、平武县、涪城区、江油市、安州区、三台县、梓潼县)  葫芦岛市(南票区、绥中县、兴城市、连山区、建昌县、龙港区)

吉安市(峡江县、永丰县、泰和县、万安县、吉州区、吉安县、青原区、新干县、吉水县、安福县、遂川县、井冈山市、永新县)

周口市(太康县、商水县、沈丘县、扶沟县、鹿邑县、西华县、项城市、郸城县、川汇区、淮阳区)

聊城市(冠县、茌平区、阳谷县、东昌府区、东阿县、莘县、高唐县、临清市)

陇南市(宕昌县、成县、礼县、文县、康县、西和县、两当县、武都区、徽县)

滁州市(定远县、南谯区、琅琊区、天长市、全椒县、来安县、凤阳县、明光市)

商丘市(民权县、永城市、睢县、梁园区、夏邑县、柘城县、虞城县、睢阳区、宁陵县)

芜湖市(南陵县、繁昌区、镜湖区、弋江区、鸠江区、无为市、湾沚区)

南昌市(南昌县、新建区、西湖区、进贤县、红谷滩区、青山湖区、青云谱区、东湖区、安义县)

乌兰察布市(四子王旗、察哈尔右翼中旗、集宁区、察哈尔右翼后旗、卓资县、化德县、兴和县、商都县、察哈尔右翼前旗、丰镇市、凉城县)

滨州市(惠民县、阳信县、博兴县、沾化区、滨城区、邹平市、无棣县)

郴州市(安仁县、桂阳县、北湖区、资兴市、临武县、宜章县、永兴县、汝城县、苏仙区、嘉禾县、桂东县)

怒江傈僳族自治州(贡山独龙族怒族自治县、福贡县、泸水市、兰坪白族普米族自治县)

海西蒙古族藏族自治州(茫崖市、都兰县、德令哈市、格尔木市、天峻县、乌兰县)

许昌市(禹州市、鄢陵县、长葛市、建安区、襄城县、魏都区)

东莞市

汕尾市(陆丰市、海丰县、城区、陆河县)

德宏傣族景颇族自治州(梁河县、瑞丽市、盈江县、陇川县、芒市)

阿拉善盟(额济纳旗、阿拉善右旗、阿拉善左旗)

宝鸡市(岐山县、凤翔区、太白县、麟游县、陇县、扶风县、千阳县、陈仓区、渭滨区、金台区、凤县、眉县)

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萍乡市(上栗县、安源区、芦溪县、湘东区、莲花县)

厦门市(海沧区、思明区、集美区、同安区、湖里区、翔安区)

日喀则市(亚东县、定结县、康马县、白朗县、谢通门县、仁布县、拉孜县、吉隆县、萨嘎县、昂仁县、聂拉木县、岗巴县、定日县、桑珠孜区、仲巴县、江孜县、萨迦县、南木林县)

潍坊市(寿光市、高密市、潍城区、安丘市、临朐县、寒亭区、诸城市、昌乐县、坊子区、奎文区、昌邑市、青州市)  雅安市(宝兴县、汉源县、石棉县、荥经县、天全县、芦山县、雨城区、名山区)

绥化市(庆安县、海伦市、绥棱县、兰西县、明水县、肇东市、望奎县、安达市、青冈县、北林区)

贵阳市(乌当区、南明区、观山湖区、开阳县、花溪区、云岩区、息烽县、清镇市、修文县、白云区)

中山市双鸭山市(友谊县、岭东区、尖山区、四方台区、宝山区、饶河县、宝清县、集贤县)

恩施土家族苗族自治州(巴东县、宣恩县、利川市、恩施市、鹤峰县、建始县、来凤县、咸丰县)  迪庆藏族自治州(维西傈僳族自治县、香格里拉市、德钦县)

阜新市(新邱区、阜新蒙古族自治县、太平区、彰武县、细河区、清河门区、海州区)

南阳市(方城县、镇平县、卧龙区、邓州市、淅川县、南召县、西峡县、唐河县、内乡县、桐柏县、宛城区、社旗县、新野县)

镇江市(京口区、丹阳市、扬中市、句容市、丹徒区、润州区)河池市(南丹县、天峨县、金城江区、大化瑶族自治县、都安瑶族自治县、罗城仫佬族自治县、环江毛南族自治县、凤山县、宜州区、巴马瑶族自治县、东兰县)

阿坝藏族羌族自治州(小金县、茂县、汶川县、黑水县、马尔康市、红原县、壤塘县、理县、九寨沟县、阿坝县、松潘县、金川县、若尔盖县)

廊坊市(安次区、大城县、永清县、广阳区、大厂回族自治县、固安县、霸州市、三河市、香河县、文安县)

湛江市(赤坎区、麻章区、霞山区、坡头区、吴川市、雷州市、遂溪县、廉江市、徐闻县)

昌都市(江达县、丁青县、贡觉县、左贡县、八宿县、卡若区、边坝县、洛隆县、芒康县、类乌齐县、察雅县)

泸州市(合江县、龙马潭区、叙永县、泸县、古蔺县、江阳区、纳溪区)

保定市(雄县、博野县、容城县、定兴县、涿州市、阜平县、顺平县、高碑店市、安国市、清苑区、莲池区、竞秀区、唐县、蠡县、定州市、高阳县、满城区、徐水区、易县、曲阳县、涞水县、望都县、涞源县、安新县)

固原市(隆德县、西吉县、泾源县、彭阳县、原州区)

宜春市(上高县、袁州区、宜丰县、高安市、靖安县、铜鼓县、万载县、樟树市、奉新县、丰城市)

十堰市(郧西县、郧阳区、房县、丹江口市、竹山县、张湾区、茅箭区、竹溪县)

资阳市(安岳县、乐至县、雁江区)

江门市(蓬江区、恩平市、台山市、新会区、江海区、鹤山市、开平市)

莆田市(荔城区、秀屿区、城厢区、涵江区、仙游县)

泰安市(泰山区、东平县、宁阳县、肥城市、岱岳区、新泰市)

南通市(如东县、如皋市、通州区、启东市、海安市、海门区、崇川区)

海东市(民和回族土族自治县、平安区、循化撒拉族自治县、化隆回族自治县、互助土族自治县、乐都区)

盐城市(东台市、盐都区、建湖县、大丰区、响水县、射阳县、亭湖区、阜宁县、滨海县)

　　转自：金融界

　　近5年来，医药相关指数走出“A”字型净值曲线，而自2021年7月1日至今，与医药相关的指数普遍跌幅超过50%。但今年以来，恒生生物科技指数表现强劲，区间涨幅最高超40%，显著跑赢了恒生指数和沪深300指数。

　　创新药在本轮“困境反转”的底层逻辑是什么？广发基金投顾团队认为主要有估值低、市场热、有支撑三大原因。

　　首先是估值便宜。创新药是成长风格里的价格洼地，近10年PE分位数较低，多数公司市值低于合理估值阶段。虽然港股指数反弹行情较强，但从中信一级行业来看，医疗板块的反弹幅度不高，“9.24行情”以来整体涨幅不到20%，是成长行业中涨幅第二小的板块（仅次于新能源）。

　　当市场热点已经在别的行业（比如TMT）呆了比较久时，会有一定的止盈切换动力，此时的逻辑以“高低切”为主；而医药行业作为成长主题里的价格洼地之一，很可能成为“高低切”的买入标的，获得资金的流入。

　　其次是市场热，风险偏好上了一个台阶。被低估的成长型行业，能在基本面不强势的情况下吸引资金流入，背后有一个重要的必要条件就是市场风险偏好有所提升。没有这个前提的话，很难在没有业绩验证时，吸引到真金白银的青睐。从“9.24行情”以来，市场成交量一直维持在万亿水平以上，小盘成长风格明显跑赢大盘价值，偏好成长风格的市场氛围也给了低估板块一个“出头的机会”。

　　相应地，如果市场交投活跃度下降、风险偏好下降，那么基本面不够硬的成长类行业和公司，也可能面临较明显的回撤，收益和风险是一体两面的。

　　第三，基本面有希望，创新药是“真”创新。相比于当前基本面仍处于困境中且短期内行业基本面反转难度较大的板块，创新药能接住近期“困境反转”的资金量，还是因为行业基本面有支撑。

　　从产业发展前景来看，创新药主要是和仿制药进行区别，强调的是化学结构新颖（创新）或新的治疗用途（创造），创新药企近似技术创新型企业，属于医药界的“新质生产力”。

　　创新药的研发生产具有流程复杂、成功率低、研发周期长、投入大的特点，有较高的门槛，且风险较大，但只要一旦研发成功、打开市场，又有巨大的马太效应，市场认可度也会非常高。例如某创新药龙头在2011年-2021年走出了10年15倍的极致行情，海外某知名药企，凭借GLP-1类减肥药上的研究，成为股价年化收益30%+的欧洲企业。正是因为存在这种过往的成功案例，尽管创新药风险巨大，但还是有资本愿意为其未来的“星辰大海”投资。

　　从政策支撑来看，3月27日，《进一步优化药品集采政策的方案（征求意见稿）》传出，对于集采品种的范围和报量、报价规则进行了一定程度优化，当日港股创新药便应声大涨。国家近期一系列利好政策的出台，持续推动创新药行业发展，助力产业升级，市场对行业发展的预期也越来越乐观。

　　从业绩来看，截至4月16日，已有50家创新药公司披露2024年年报，有一半以上的药企实现净利润正增；在2023年亏损的19家公司中，有12家亏损收窄，另外4家实现扭亏为盈。在这样的背景下，创新药行业更多了几分实际的业绩支撑。

　　此外，创新药受关税影响极小甚至受益。近期主导市场波动的外部消息，可能就是特朗普的关税政策了。但对于创新药来说，或许存在优势。美国对药品领域征收关税，实际上对于创新药实质影响微乎其微，因为大部分创新药企业都是通过BD授权出海，这种模式属于服务贸易领域，不属于关税的范畴。（BD：licenseout（许可输出）交易，创新药企进行药物早期研发，然后将项目授权给海外药企做后期临床研发和上市销售，以此获得首付款、里程碑付款和销售分成）。国内市场方面，在进口创新药可能涨价的背景下，进一步加速国产替代，利于国产创新药放量，国产创新药市占率也会稳步提升。

　　总的来说，广发基金投顾团队表示，创新药有比较大的希望迎来困境反转的时刻，但其潜在风险也值得注意，例如公司研发失败的基本面风险，药品研发成功但估值提前炒到过高造成泡沫的炒作风险，以及市场风险偏好下降，资金撤出典型的成长板块的资金面风险等。如果投资者觉得把握热点的投资机会有一定难度，可以考虑通过基金投顾组合来参与。广发基金投顾建立了全面的市场评估体系，包括基本面分析、技术面分析和市场情绪等多维度的评估指标，追求为投资者把握市场走向、筛选适合自己的基金，并在必要时及时调整，致力于提供“从投到顾”的全方位服务。

　　风险提示：广发基金本着勤勉尽责、诚实守信、投资者利益优先的原则开展基金投顾业务，但并不保证各投顾组合一定盈利，也不保证最低收益。投资者参与基金投顾业务，存在本金亏损的风险。基金投资组合策略的风险特征与单只基金产品的风险特征存在差异。基金投顾业务项下各投资组合策略的业绩仅代表过往业绩，不预示未来的业绩表现，为其他投资者创造的收益也不构成业务表现的保证。因基金投资顾问业务尚处于试点阶段，存在因基金投顾机构的试点资格被取消不能继续提供服务的风险。投资前请认真阅读投顾协议、策略说明书等法律文件，充分了解投顾业务详情及风险特征，选择适合自身的组合策略，投资须谨慎