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六盘水市(水城区、盘州市、六枝特区、钟山区)

蚌埠市(固镇县、龙子湖区、五河县、禹会区、淮上区、蚌山区、怀远县)

呼和浩特市(赛罕区、和林格尔县、玉泉区、托克托县、清水河县、回民区、新城区、武川县、土默特左旗)

上海市(普陀区、宝山区、长宁区、黄浦区、嘉定区、金山区、松江区、浦东新区、奉贤区、崇明区、虹口区、杨浦区、静安区、青浦区、徐汇区、闵行区)  吉林市(永吉县、舒兰市、蛟河市、昌邑区、船营区、磐石市、丰满区、桦甸市、龙潭区)

哈尔滨市(南岗区、平房区、双城区、五常市、通河县、阿城区、延寿县、道外区、松北区、木兰县、呼兰区、方正县、道里区、依兰县、宾县、香坊区、巴彦县、尚志市)

林芝市(波密县、巴宜区、朗县、察隅县、米林市、墨脱县、工布江达县)

南通市(通州区、启东市、崇川区、如东县、海安市、如皋市、海门区)张家口市(下花园区、桥东区、崇礼区、怀来县、尚义县、赤城县、万全区、怀安县、康保县、沽源县、桥西区、宣化区、蔚县、张北县、涿鹿县、阳原县)

陇南市(徽县、武都区、康县、礼县、西和县、两当县、文县、成县、宕昌县)  黄南藏族自治州(尖扎县、河南蒙古族自治县、同仁市、泽库县)

张掖市(临泽县、甘州区、肃南裕固族自治县、民乐县、高台县、山丹县)

宜宾市(筠连县、南溪区、兴文县、翠屏区、屏山县、江安县、高县、长宁县、叙州区、珙县)

青岛市(即墨区、市南区、黄岛区、胶州市、李沧区、莱西市、城阳区、市北区、崂山区、平度市)

三亚市(海棠区、崖州区、吉阳区、天涯区)

玉树藏族自治州(囊谦县、称多县、曲麻莱县、杂多县、治多县、玉树市)

儋州市

黄石市(阳新县、西塞山区、铁山区、黄石港区、大冶市、下陆区)

宜昌市(兴山县、长阳土家族自治县、远安县、猇亭区、五峰土家族自治县、西陵区、秭归县、伍家岗区、枝江市、夷陵区、当阳市、点军区、宜都市)

普洱市(江城哈尼族彝族自治县、墨江哈尼族自治县、澜沧拉祜族自治县、西盟佤族自治县、思茅区、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、景谷傣族彝族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、景东彝族自治县)

庆阳市(庆城县、环县、华池县、合水县、宁县、西峰区、正宁县、镇原县)

张家界市(慈利县、桑植县、武陵源区、永定区)

怒江傈僳族自治州(兰坪白族普米族自治县、泸水市、福贡县、贡山独龙族怒族自治县)

齐齐哈尔市(富拉尔基区、泰来县、依安县、建华区、梅里斯达斡尔族区、铁锋区、克东县、龙沙区、龙江县、碾子山区、克山县、讷河市、昂昂溪区、甘南县、富裕县、拜泉县)

凉山彝族自治州(盐源县、喜德县、雷波县、木里藏族自治县、德昌县、越西县、会东县、宁南县、普格县、布拖县、美姑县、金阳县、昭觉县、会理市、甘洛县、冕宁县、西昌市)

随州市(曾都区、广水市、随县)

赤峰市(巴林右旗、元宝山区、翁牛特旗、宁城县、巴林左旗、阿鲁科尔沁旗、喀喇沁旗、松山区、敖汉旗、克什克腾旗、林西县、红山区)

德宏傣族景颇族自治州(芒市、陇川县、盈江县、瑞丽市、梁河县)

内蒙古自治区

西安市(莲湖区、未央区、鄠邑区、长安区、碑林区、高陵区、蓝田县、新城区、阎良区、临潼区、周至县、灞桥区、雁塔区)

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咸宁市(崇阳县、咸安区、嘉鱼县、通城县、通山县、赤壁市)

梧州市(苍梧县、蒙山县、长洲区、万秀区、藤县、龙圩区、岑溪市)

洛阳市(涧西区、栾川县、汝阳县、西工区、嵩县、洛龙区、新安县、伊川县、孟津区、老城区、瀍河回族区、宜阳县、偃师区、洛宁县)

沧州市(任丘市、黄骅市、孟村回族自治县、东光县、运河区、盐山县、沧县、新华区、南皮县、泊头市、海兴县、献县、肃宁县、青县、河间市、吴桥县)  恩施土家族苗族自治州(宣恩县、巴东县、来凤县、鹤峰县、利川市、恩施市、建始县、咸丰县)

吐鲁番市(托克逊县、鄯善县、高昌区)

眉山市(仁寿县、彭山区、丹棱县、洪雅县、东坡区、青神县)

曲靖市(富源县、会泽县、麒麟区、沾益区、马龙区、罗平县、宣威市、师宗县、陆良县)新乡市(获嘉县、封丘县、长垣市、新乡县、卫滨区、凤泉区、延津县、原阳县、辉县市、卫辉市、牧野区、红旗区)

赣州市(会昌县、崇义县、南康区、定南县、上犹县、大余县、龙南市、全南县、章贡区、石城县、安远县、信丰县、瑞金市、兴国县、宁都县、赣县区、寻乌县、于都县)  邢台市(南和区、平乡县、威县、襄都区、宁晋县、南宫市、柏乡县、临西县、巨鹿县、沙河市、任泽区、清河县、广宗县、临城县、信都区、新河县、隆尧县、内丘县)

西双版纳傣族自治州(勐腊县、景洪市、勐海县)

合肥市(包河区、瑶海区、肥东县、长丰县、庐阳区、蜀山区、巢湖市、肥西县、庐江县)

揭阳市(揭东区、普宁市、榕城区、揭西县、惠来县)广安市(前锋区、广安区、武胜县、华蓥市、邻水县、岳池县)

菏泽市(成武县、牡丹区、定陶区、鄄城县、曹县、巨野县、单县、郓城县、东明县)

杭州市(钱塘区、富阳区、临安区、淳安县、临平区、滨江区、拱墅区、余杭区、上城区、西湖区、萧山区、桐庐县、建德市)

景德镇市(昌江区、乐平市、珠山区、浮梁县)

茂名市(化州市、信宜市、高州市、电白区、茂南区)

枣庄市(滕州市、薛城区、台儿庄区、峄城区、山亭区、市中区)

长治市(上党区、平顺县、沁县、沁源县、潞州区、壶关县、屯留区、武乡县、长子县、潞城区、黎城县、襄垣县)

玉溪市(新平彝族傣族自治县、华宁县、元江哈尼族彝族傣族自治县、峨山彝族自治县、江川区、通海县、红塔区、澄江市、易门县)

四平市(铁西区、双辽市、伊通满族自治县、梨树县、铁东区)

鞍山市(岫岩满族自治县、铁东区、海城市、千山区、台安县、立山区、铁西区)

百色市(靖西市、田林县、凌云县、隆林各族自治县、德保县、田东县、西林县、那坡县、乐业县、右江区、平果市、田阳区)

萍乡市(上栗县、湘东区、芦溪县、安源区、莲花县)

太原市(阳曲县、小店区、清徐县、杏花岭区、古交市、迎泽区、晋源区、娄烦县、万柏林区、尖草坪区)

淮安市(金湖县、清江浦区、淮阴区、洪泽区、涟水县、盱眙县、淮安区)

商洛市(丹凤县、商州区、山阳县、洛南县、商南县、柞水县、镇安县)

河源市(龙川县、和平县、紫金县、东源县、连平县、源城区)

贺州市(钟山县、昭平县、富川瑶族自治县、平桂区、八步区)

　　转自：中国经营报

　　本报记者党鹏成都报道

　　近日，“供应链第一股”怡亚通（002183.SZ）发布2024年财报。该公司营收和归母净利润双降的同时，引人关注的是，曾贡献近三分之一营收的白酒业务已然被“隐藏”。

　　作为业外资本，怡亚通曾凭借茅台、五粮液等名酒代理创下近百亿元销售额。“我们现在的主要精力是集中在大科技、新能源和大消费板块，白酒业务板块经营是正常的。”怡亚通证券部解释说。

　　此外，受行业调整影响的还有在2023年从港股退市的“酒类流通第一股”银基集团（00886.HK）。岩石股份（维权）（600696.SH）也因巨额亏损以及实控人被调查，近日发布公告称面临退市风险。

　　“业外资本进入白酒行业后，难以支撑业绩的原因及短板在于白酒行业有独特的生产工艺、品牌文化和消费习惯，新进入者难以快速建立品牌认知和忠诚度。”大消费行业专家杨怀玉认为，同时白酒销售渠道复杂，需要长期积累和维护，业外资本缺乏成熟的渠道网络；业外资本普遍缺乏深厚的品牌积淀，难以获得消费者认可，市场份额有限；对白酒行业规律和消费者需求理解也不深，运营策略容易出现偏差。

　　怡亚通白酒流通“困局”

　　财报显示，2024财年，怡亚通实现营收776.16亿元，同比减17.8%；归母净利润为1.06亿元，同比减少24.92%；扣非归母净利润为9197万元，同比增长14.92%。

　　《中国经营报》记者注意到，在其财报中未披露酒类营收相关情况。年报中仅能从子公司深圳市怡亚通深度供应链管理有限公司的业绩中窥见一斑——实现营收5.52亿元，净利润仅为181.74万元，同比下滑32.8%。

　　怡亚通是在2013年通过名酒分销切入白酒赛道。2018年，怡亚通酒饮业务收入就高达97亿元。尤其是在酱酒热背景下，怡亚通不再满足于做分销商，转而向白酒行业上游延伸，推出自有品牌和定制酒业务。公开资料显示，怡亚通先后与钓鱼台、国台、习酒等酒企合作开发的“珍品壹号”“国台黑金十年”等产品，2019—2021年贡献超12亿元品牌运营收入。

　　2021年，怡亚通以高价收购茅台镇大唐酒业，推出自有酱酒品牌“大唐秘造”，试图构建从上游生产到下游销售的全产业链。但是怡亚通仅入主大唐酒业一年时间，就在2023年宣布退出。在其财报中，12家“秘造酒业”公司及大唐酒业被怡亚通转让处置，均被列为“不再纳入合并范围的子公司”。

　　酱酒品牌未做起来，怡亚通又转而投身清香型白酒。天眼查显示，2023年6月，怡亚通子公司与山西金久盛合资成立山西怡亚通秘造供应链有限公司；随后在7月18日，又与山西华樽云放酒业（汾阳王酒业关联公司）共同成立四川怡华酒业有限公司。在上述两家企业中，怡亚通都是持股51%。但是截至目前，并未见怡亚通在清香领域发力。

　　财报数据显示，2020—2023年，怡亚通白酒业务整体营收从63.71亿元降至33.02亿元。此外，在2023年报告期内，怡亚通酒饮品牌运营/自有品牌的营收为5.88亿元，同比下降25.23%。而2023年，怡亚通整体营收规模为944.22亿元。

　　“怡亚通在白酒行业受阻的原因在于从传统流通转向品牌运营，需要全新的运营模式和团队。怡亚通虽具备流通优势，但在白酒领域，渠道资源有限，难以快速拓展市场。同时自有品牌推广效果不佳，品牌知名度和美誉度较低，消费者认可度不高。”杨怀玉认为，怡亚通的流通竞争力未能赋能白酒的原因在于，现有渠道资源与白酒目标市场不匹配，需要重新建立渠道网络。同时品牌建设与渠道拓展未能有效协同，导致市场推广效果不佳。

　　白酒行业专家蔡学飞认为，流通酒企在中国做市场非常辛苦，一方面酒企牢牢掌握着品牌与产品资源，强势管控着产品的市场定价权；另一方面各级渠道商牢牢掌握着市场分销资源，销售商的产品溢价并不高，并且流通酒企终端建设投资大、周期长、难于管理，且流通酒企在产业链中议价能力有限，在目前厂家渠道下沉与直营化大趋势下，整体盈利能力不足。此时无论是清香还是酱香，挣的都是厂家与行业趋势的钱，一旦消费趋势改变，流通酒企经营必然受限。

　　即使如此，深圳怡亚通酒业品牌市场总经理赵琰在今年春糖会上公开表示：“解决矛盾的关键在于打破单点博弈，构建‘共创共享’的生态型平台。”赵琰强调，怡亚通酒业依托怡亚通集团26年供应链基础设施积淀，正通过“FBS模式”（F：酒厂资产/B：品牌资产/S：终端资产）实现产业链价值重构。

　　业外资本遇跨界难题

　　在2020年前后，白酒行业备受资本关注，尤其是在酱香型白酒细分赛道，一度吹响了“集结号”。如今，随着白酒行业整体进入深度调整期，社会库存高企。截至2024年第三季度末，A股白酒上市公司存货总额超1300亿元，同比增长超10%，已披露年报的酒企存货仍有上涨趋势。

　　由此，一些进入白酒行业的业外资本，开始“裸泳”在沙滩上，最先倒下的就是银基集团。该公司此前经销五粮液酒系列、国窖1573、贵州茅台酒产品、汾酒55°系列等。但是因为持续亏损，在2023年11月退市。

　　此外，4月12日，岩石股份发布退市风险警示公告，预计2024年营收2.6亿—2.9亿元，扣非后营收2.5亿—2.8亿元，净利润-1.8亿—-2.5亿元。其困境根源在于控股股东海银系爆雷：实际控制人韩啸因非法集资被刑拘，3.74亿元关联资金违规占用未归还，导致64.8%股权被司法冻结。

　　蔡学飞认为，白酒是一项长周期的事业，而且是劳动与资本密集型产业，而业外资本大多抱有短期财务目的来介入，缺乏在产品线布局、渠道建设以及市场布局方面的耐心与市场长期积累的运营能力，往往导致事倍功半。此轮白酒调整新周期，其实恰恰是一个挤泡沫的过程，这又让许多业外资本逐渐退出了白酒行业。

　　蔡学飞举例说，承德露露、永辉超市包括锅圈实业集团等资本优势雄厚，也都有一定的网络与渠道资源，相对来说自身主导产品与白酒消费存在互补性，目标消费人群也比较一致，这些都给它们进军白酒行业提供了条件与信心。但是目前白酒处于行业调整周期，市场本身内卷严重，业外资本也不具备白酒成功运营经验，比如宋河酒业想借助锅圈实业集团重回巅峰，可能需要长期坚守，并且在数字化、酒庄、电商直播等赛道做出相应的模式创新，才有可能弯道超车，而这些恰恰是业外资本不具备的，短板明显。

　　记者注意到，去年年底，在河南食品界发展迅速的锅圈实业集团，作为托管方介入宋河酒业重整。“目前债务重组已经基本完成，债权人和企业正在分工配合，推进正常经营。”宋河酒业招商运营中心总经理李金智表示，基于此，今年糖酒会上宋河酒业才得以全新亮相，并开启筑牢河南市场的战略。但是，对于宋河酒业高达100亿元的债务，并不是那么轻松就能化解。

　　在杨怀玉看来，业外资本在白酒行业面临的挑战与机遇，主要有以下几点：一是行业集中度提高，中小酒企生存困难，资本投入风险加大；二是消费者需求多样化，对产品品质和品牌文化要求更高，企业需不断创新；三是行业监管加强，对产品质量、安全生产等方面要求更严格，企业合规成本增加；四是行业洗牌加速，为有实力的资本提供并购整合机会，实现快速扩张；五是高端白酒市场潜力巨大，满足消费者对高品质生活的追求，提升盈利能力；六是随着中国文化的全球传播，白酒国际化市场空间广阔，为资本提供新的增长点。

4月21日，近期黄金市场走势波澜壮阔，在周线录得巨阳线后，上周再度以大阳线收官。其中，上周四的行情尤为惊心动魄，亚欧盘期间金价持续走弱，然而美盘时段却上演惊天逆转，短短数小时内强势拉升40余美金，最终周线虽略带上影线，但周四的强势收盘，无疑彰显了多头的强劲实力。从技术分析视角来看，黄金多头格局已然稳固。

　　回顾近期行情，黄金价格暴涨态势令人瞩目，单日涨幅超100美元的极端行情竟已出现3次。追根溯源，关税问题引发的避险情绪持续升温，成为推动黄金多头疯狂上行的核心动力。可以说，若关税争端进一步升级，或相关国家采取反制措施，黄金价格大概率将延续涨势；反之，一旦关税局势缓和，甚至开启谈判，黄金则会面临下行压力。

　　聚焦周末市场消息，特朗普政府释放出与中国政府和谈的信号。若此消息属实，无疑将对黄金市场构成重大利空。与此同时，俄乌短暂停火也在一定程度上抑制了黄金多头的上行动能。不过，市场风云突变，特朗普威胁美联储降息未果后，扬言要解雇美联储主席鲍威尔，这一消息如同一颗重磅炸弹，其对全球金融市场的冲击力远超关税问题。关税摩擦、俄乌和谈、巴以冲突等事件尚未平息，特朗普针对鲍威尔的言论又引发市场新一轮担忧。

　　特朗普此番威胁降息并考虑解雇鲍威尔的举动，严重威胁到美联储的独立性。一旦鲍威尔真的遭到解雇，其引发的连锁反应将比关税问题更为恐怖——美元信用体系将面临彻底崩塌，包括黄金在内的所有以美元计价的商品价格都将面临重新估值。作为全球金融秩序的核心支柱，美联储自二战后便承担着全球央行的角色，且始终保持政治独立性。一旦这一独立性被动摇，全球金融市场必将陷入灾难。

　　受此影响，上周末特朗普政府试图缓和关税的利空消息被市场选择性忽视。上周五，黄金在探底3284区域后迅速回升，日线收出长下影小阴线，周线依旧保持大阳线格局。鲍威尔可能被解雇的言论令市场恐慌情绪蔓延，今日早盘黄金直接高开高走。

　　从盘面走势分析，黄金短期上行趋势依然明显。白盘强弱分界线位于3355-3360区域，若价格运行于该区间上方，多头力量将持续占据主导；一旦跌破，则预示着行情转弱。今日关键分水岭在3330-3325区域，而上周五低点更是成为中期多空争夺的关键点位。上方阻力重重，重点关注3400-3405以及3425-3430两大阻力区间，短期3375-3380区域也需密切留意。

　　至于操作上：在当前消息面主导市场的背景下，交易策略需紧密跟随消息变化。在白盘强弱分水岭3360-3355下破之前，建议以逢低买入为主，逐步向阻力位目标推进。在该分水岭未被跌破，或者金价尚未冲击3400大关之时，做空操作需保持高度谨慎。一旦满足上述两个条件中的任意一个，可考虑布局空单，目标依次看向日内分水岭3330，以及3300、3280-3285区域。