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荆门市(钟祥市、京山市、掇刀区、东宝区、沙洋县)

巴彦淖尔市(乌拉特后旗、乌拉特中旗、乌拉特前旗、杭锦后旗、磴口县、临河区、五原县)

怒江傈僳族自治州(贡山独龙族怒族自治县、兰坪白族普米族自治县、泸水市、福贡县)

临汾市(乡宁县、尧都区、隰县、大宁县、永和县、安泽县、吉县、汾西县、洪洞县、襄汾县、霍州市、翼城县、侯马市、曲沃县、古县、蒲县、浮山县)  嘉兴市(嘉善县、秀洲区、海盐县、海宁市、平湖市、桐乡市、南湖区)

潍坊市(昌邑市、昌乐县、诸城市、潍城区、坊子区、奎文区、青州市、高密市、寒亭区、安丘市、临朐县、寿光市)

安庆市(怀宁县、望江县、桐城市、大观区、潜山市、太湖县、宜秀区、迎江区、岳西县、宿松县)

鄂州市(鄂城区、梁子湖区、华容区)

果洛藏族自治州(达日县、玛沁县、班玛县、久治县、玛多县、甘德县)  石嘴山市(惠农区、大武口区、平罗县)

佛山市(禅城区、高明区、顺德区、南海区、三水区)

杭州市(临平区、建德市、上城区、临安区、钱塘区、余杭区、萧山区、富阳区、滨江区、西湖区、淳安县、桐庐县、拱墅区)

枣庄市(台儿庄区、峄城区、市中区、薛城区、滕州市、山亭区)

宜春市(宜丰县、万载县、靖安县、奉新县、袁州区、上高县、铜鼓县、丰城市、高安市、樟树市)

临沂市(费县、兰陵县、莒南县、平邑县、沂南县、罗庄区、郯城县、兰山区、沂水县、河东区、临沭县、蒙阴县)

三亚市(崖州区、天涯区、海棠区、吉阳区)

徐州市(贾汪区、泉山区、丰县、睢宁县、铜山区、鼓楼区、新沂市、邳州市、沛县、云龙区)

舟山市(定海区、嵊泗县、普陀区、岱山县)

普洱市(景谷傣族彝族自治县、墨江哈尼族自治县、澜沧拉祜族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、江城哈尼族彝族自治县、景东彝族自治县、思茅区、西盟佤族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县)

云浮市(云城区、罗定市、郁南县、云安区、新兴县)

大兴安岭地区(呼玛县、塔河县、漠河市)

唐山市(滦州市、曹妃甸区、玉田县、丰南区、路北区、开平区、滦南县、迁西县、丰润区、迁安市、乐亭县、路南区、遵化市、古冶区)

延安市(黄龙县、吴起县、志丹县、洛川县、子长市、宝塔区、富县、宜川县、延长县、甘泉县、黄陵县、安塞区、延川县)

郴州市(桂东县、北湖区、永兴县、临武县、苏仙区、汝城县、桂阳县、嘉禾县、资兴市、安仁县、宜章县)

六安市(叶集区、霍邱县、舒城县、霍山县、金安区、金寨县、裕安区)

抚州市(资溪县、乐安县、崇仁县、南丰县、东乡区、宜黄县、金溪县、临川区、广昌县、南城县、黎川县)

安阳市(殷都区、内黄县、文峰区、安阳县、北关区、龙安区、林州市、汤阴县、滑县)

十堰市(张湾区、丹江口市、房县、竹溪县、郧西县、郧阳区、茅箭区、竹山县)

石家庄市(井陉县、新华区、栾城区、井陉矿区、灵寿县、桥西区、高邑县、新乐市、无极县、长安区、藁城区、赵县、行唐县、赞皇县、晋州市、元氏县、裕华区、平山县、辛集市、深泽县、正定县、鹿泉区)

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南昌市(新建区、进贤县、东湖区、红谷滩区、西湖区、安义县、南昌县、青山湖区、青云谱区)

双鸭山市(四方台区、宝清县、友谊县、岭东区、集贤县、尖山区、宝山区、饶河县)

龙岩市(永定区、新罗区、长汀县、漳平市、上杭县、武平县、连城县)

商洛市(洛南县、商州区、柞水县、山阳县、镇安县、商南县、丹凤县)  达州市(开江县、通川区、渠县、宣汉县、大竹县、达川区、万源市)

安顺市(紫云苗族布依族自治县、平坝区、关岭布依族苗族自治县、普定县、镇宁布依族苗族自治县、西秀区)

阿坝藏族羌族自治州(九寨沟县、松潘县、小金县、金川县、阿坝县、理县、马尔康市、红原县、茂县、壤塘县、若尔盖县、黑水县、汶川县)

汉中市(留坝县、宁强县、略阳县、镇巴县、佛坪县、汉台区、南郑区、城固县、西乡县、洋县、勉县)长春市(宽城区、九台区、双阳区、二道区、德惠市、南关区、公主岭市、绿园区、榆树市、朝阳区、农安县)

太原市(万柏林区、杏花岭区、小店区、古交市、迎泽区、娄烦县、尖草坪区、晋源区、阳曲县、清徐县)  苏州市(太仓市、虎丘区、姑苏区、相城区、吴中区、张家港市、吴江区、昆山市、常熟市)

重庆市(巫山县、万州区、彭水苗族土家族自治县、渝北区、合川区、巴南区、南川区、南岸区、江津区、石柱土家族自治县、北碚区、丰都县、荣昌区、九龙坡区、城口县、大足区、酉阳土家族苗族自治县、忠县、潼南区、奉节县、涪陵区、沙坪坝区、渝中区、铜梁区、云阳县、秀山土家族苗族自治县、大渡口区、巫溪县、黔江区、永川区、江北区、垫江县、长寿区、璧山区、武隆区、开州区、綦江区、梁平区)

日喀则市(康马县、拉孜县、萨嘎县、定日县、萨迦县、定结县、昂仁县、仲巴县、白朗县、吉隆县、桑珠孜区、岗巴县、聂拉木县、亚东县、江孜县、南木林县、仁布县、谢通门县)

东莞市通辽市(开鲁县、奈曼旗、科尔沁左翼中旗、科尔沁左翼后旗、库伦旗、扎鲁特旗、霍林郭勒市、科尔沁区)

仙桃市(神农架林区、天门市、潜江市)

兰州市(西固区、七里河区、榆中县、红古区、城关区、安宁区、永登县、皋兰县)

邢台市(南和区、新河县、襄都区、任泽区、临城县、平乡县、广宗县、威县、沙河市、南宫市、巨鹿县、临西县、内丘县、信都区、宁晋县、清河县、隆尧县、柏乡县)

黄山市(祁门县、黄山区、歙县、休宁县、黟县、徽州区、屯溪区)

常德市(桃源县、安乡县、津市市、武陵区、澧县、汉寿县、鼎城区、临澧县、石门县)

大庆市(肇州县、杜尔伯特蒙古族自治县、龙凤区、红岗区、林甸县、萨尔图区、肇源县、让胡路区、大同区)

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济宁市(汶上县、鱼台县、金乡县、兖州区、微山县、任城区、曲阜市、邹城市、泗水县、梁山县、嘉祥县)

德阳市(绵竹市、旌阳区、什邡市、中江县、广汉市、罗江区)

迪庆藏族自治州(德钦县、维西傈僳族自治县、香格里拉市)

儋州市

资阳市(乐至县、安岳县、雁江区)

朔州市(平鲁区、应县、怀仁市、右玉县、朔城区、山阴县)

阿克苏地区(沙雅县、柯坪县、拜城县、新和县、温宿县、阿克苏市、乌什县、阿瓦提县、库车市)

蚌埠市(蚌山区、固镇县、淮上区、五河县、禹会区、龙子湖区、怀远县)

包头市(东河区、达尔罕茂明安联合旗、土默特右旗、九原区、青山区、石拐区、固阳县、昆都仑区、白云鄂博矿区)

　　来源：证券之星

　　继2024年营利双降后，创维数字（000810.SZ）在2025年一季度业绩持续下滑，净利润更是同比暴跌超9成。

　　证券之星注意到，智能终端作为公司的支柱业务，受市场消费需求不足等因素影响，陷入量价齐跌困局。主业承压之下，公司扩产之举引发外界质疑。同时，公司海外布局受挫，此前收购的海外子公司收入缩水。目前，以AI眼镜为代表的产品线被视为是新的增长点，但该产品尚在培育期，尚未形成规模化收入，不具备扭转公司业绩颓势的能力。

　　01． 业绩颓势难止，逆势扩产惹争议

　　公开资料显示，创维数字成立于2002年，是国内较早从事机顶盒研发与销售的企业。经过多年发展，公司目前主营业务涵盖智能终端、专业显示及运营服务业务三大板块。

　　财报数据显示，公司最近一年及一期的业绩呈持续下滑态势。2024年年报显示，公司全年实现营收86.93亿元，同比下滑18.2%；归母净利润为2.51亿元，同比下滑58.34%，连续两年出现营利双降的情况。

　　创维数字业绩下滑颓势延续至2025年。一季报显示，公司实现营收17.99亿元，同比下滑21.24%；归母净利润为532.74万元，同比下滑94.98%。对于Q1业绩下滑的原因，公司对外表示主要系部分订单目前仍在积压导致无法确认营收，以及2024年受环境影响，宽带等产品毛利较低，对净利产生一定影响。

　　结合2024年年报来看，智能终端为公司的营收支柱，为公司贡献了超7成收入。据了解，该业务主要面向国内三大通信运营商和广电网络运营商、海外电信与综合运营商提供系统集成以及零售渠道销售，产品包括智能机顶盒、Wi-Fi路由器、XR（VR/MR/AR）解决方案等。

　　受产品客单价严重下滑、市场消费需求不足等因素影响，公司的智能终端产品的销量及收入均出现下滑。2024年，公司智能终端销售量为4951.39万台，同比下滑3.3%；实现营收65.58亿元，同比下滑16.59%。

　　同时，受价格战影响，创维数字的智能终端产品价格不断下探，结合收入及销售量计算，智能终端产品均价为132.45元/台，同比下滑13.8%。同时，公司机顶盒等智能终端的毛利率同比下滑4.22个百分点，为16.11%，拉低了公司整体毛利率水平。2024年公司销售毛利率为14.56%，同比下滑2.19个百分点，创近10年新低。

　　在智能终端收入下滑的背景下，创维数字坚持扩产的举动遭到外界质疑。3月24日，公司发布公告称，为进一步推进公司产能布局，公司拟斥资不超过9.32亿元继续投建惠州产业园二期项目。

　　该项目有两个地块分别建设：ZKC-063-21地块已于2024年度开工建设，总投资不超过5.82亿元；ZKC-064-03地块已经规划完毕拟将于2025年度开始建设，总投资不超过3.5亿元。

　　据了解，二期项目主要投向公司的智能终端业务，包括新建数字厂房及相关智慧园区、IT配套设施，购置先进的智能终端产品组装生产线、SMT生产线及信息系统等，旨在扩大公司数字智能机顶盒、网络通信连接设备及VR/MR/AR产品的生产能力。

　　但在业内人士看来，当前智能终端市场已呈现明显的供过于求态势。在行业竞争加剧、终端消费需求疲软的双重压力下，新增产能能否被完全消化存在较大不确定性。

　　02． 显示业务收入下降，海外市场表现疲软

　　除了支柱业务之外，创维数字的专业显示业务的表现亦不容乐观，其产品销量及收入下滑幅度均高于智能终端业务。

　　2024年，公司专业显示销量为1444.17万台，同比跌超7成。公司称主要是公司处置深圳创维光学科技有限公司，光学元器件产品销量减少导致。

　　同期，专业显示业务实现营收为17.15亿元，同比下降28.77%。其中，汽车电子车载显示总成业务、显示模组与IOT物联网业务分别实现营收12.27亿元、4.39亿元，同比变动幅度分别为26.39%、-59.99%。可见，显示模组与IOT物联网业务收入大跌拖累了该业务的整体表现，这主要是由于中小尺寸手机显示模组业务面临激烈的市场竞争所致。

　　分地区来看，创维数字海外业务的发展同样面临困境。

　　证券之星注意到，在海外市场上，公司一方面通过收购欧洲STRONG集团以及英国CALDERO公司的收购，步入全球高端B2B以及B2C的市场。另一方面，公司在南非拥有自建工厂，在土耳其、巴西、印度、泰国及墨西哥等地均有合作的加工厂。

　　尽管海外布局动作不断，但财报数据显示，公司海外市场表现并不理想。2024年，公司海外收入为36.07亿元，同比下滑16.91%。聚焦于公司收购的两家海外子公司，2024年，STRONG集团营收出现下滑，同比下滑2.35%，为8.73亿元；而CALDERO因经营策略调整正在办理注销清算，创维数字对原收购形成的商誉进行了全额计提。

　　随着收入持续下滑，公司现金流状况也受到影响。2024年，创维数字经营活动产生的现金流量净额为3.34亿元，同比减少29.8%，主要营业收入下降、销售回款减少所致。

　　03． 主业承压之际，新产品线难救场

　　证券之星注意到，在核心业务表现疲软的背景下，XR（VR/MR/AR）终端和AI眼镜产品被外界视为是创维数字突围的关键。

　　在XR业务上，公司主要聚焦海外B端定制化市场，以Pancake系列产品为主，为行业客户提供整套XR解决方案实现销售。

　　虽然公司并未在财报中披露XR产品的收入表现，但结合行业来看，XR的全球出货量正在下滑。据洛图科技（RUNTO）发布的数据显示，2024年全球XR设备出货量为731万台，同比下降10.3%。其中，中国XR设备市场在全渠道的销量为53.6万台，同比下降12.5%。在这一背景下，公司的XR业务的拓展将面临一定挑战。

　　在AI眼镜产品方面，今年4月，创维数字旗下创维XR发布首款全场景AI智能眼镜。由于该产品刚刚推出，市场接受度和行业应用仍在探索阶段，目前仍处于市场培育期，短期内难以对公司整体业绩形成实质性支撑。

　　行业人士指出，目前国内虽已有一些让人眼前一亮的AI眼镜产品，但还未出现巨头公司和知名产品，究其原因主要还是这个行业仍处于发展的初期阶段，AI眼镜的市场规模较小。当前，整个AI眼镜赛道的投资更偏向于主题投资，尚未进入能对上市公司产生显著的实质性业绩贡献阶段。

　　证券之星注意到，在主业承压、新产品尚未形成规模化收入的背景下，公司正在控制成本、缩减开支。2024年及2025年一季度财报显示，公司的经营费用呈下滑态势。上述报告期内，公司销售费用、管理费用及研发费用合计金额分别为11.47亿元、2.49亿元，分别同比下滑11.43%、12.01%。（本文首发证券之星，作者|李若菡）

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