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驻马店市(平舆县、驿城区、西平县、正阳县、遂平县、汝南县、确山县、上蔡县、新蔡县、泌阳县)

咸宁市(崇阳县、嘉鱼县、赤壁市、咸安区、通山县、通城县)

白银市(平川区、靖远县、会宁县、景泰县、白银区)

沧州市(盐山县、海兴县、肃宁县、任丘市、沧县、孟村回族自治县、泊头市、青县、南皮县、运河区、东光县、吴桥县、河间市、黄骅市、献县、新华区)  扬州市(高邮市、广陵区、仪征市、江都区、宝应县、邗江区)

张家口市(蔚县、崇礼区、涿鹿县、赤城县、宣化区、尚义县、沽源县、下花园区、桥东区、怀安县、怀来县、康保县、桥西区、万全区、阳原县、张北县)

安康市(汉滨区、汉阴县、紫阳县、岚皋县、平利县、石泉县、白河县、宁陕县、旬阳市、镇坪县)

呼伦贝尔市(新巴尔虎右旗、鄂温克族自治旗、海拉尔区、扎赉诺尔区、陈巴尔虎旗、根河市、阿荣旗、鄂伦春自治旗、额尔古纳市、新巴尔虎左旗、满洲里市、牙克石市、扎兰屯市、莫力达瓦达斡尔族自治旗)

曲靖市(富源县、陆良县、会泽县、师宗县、马龙区、宣威市、沾益区、罗平县、麒麟区)  迪庆藏族自治州(香格里拉市、德钦县、维西傈僳族自治县)

攀枝花市(东区、盐边县、米易县、西区、仁和区)

铜陵市(枞阳县、郊区、义安区、铜官区)

徐州市(邳州市、丰县、云龙区、贾汪区、睢宁县、铜山区、泉山区、沛县、鼓楼区、新沂市)

安庆市(迎江区、岳西县、潜山市、怀宁县、大观区、望江县、宿松县、桐城市、太湖县、宜秀区)

石嘴山市(惠农区、大武口区、平罗县)

三亚市(天涯区、吉阳区、崖州区、海棠区)

伊春市(丰林县、嘉荫县、汤旺县、大箐山县、金林区、乌翠区、伊美区、铁力市、友好区、南岔县)

玉溪市(易门县、江川区、通海县、峨山彝族自治县、澄江市、华宁县、新平彝族傣族自治县、元江哈尼族彝族傣族自治县、红塔区)

河源市(紫金县、源城区、连平县、龙川县、东源县、和平县)

西双版纳傣族自治州(勐腊县、景洪市、勐海县)

绥化市(绥棱县、安达市、望奎县、北林区、明水县、兰西县、庆安县、肇东市、青冈县、海伦市)

鹤壁市(淇县、鹤山区、山城区、浚县、淇滨区)

玉树藏族自治州(治多县、曲麻莱县、杂多县、囊谦县、玉树市、称多县)

九江市(都昌县、濂溪区、瑞昌市、湖口县、浔阳区、共青城市、修水县、彭泽县、永修县、庐山市、柴桑区、武宁县、德安县)

天津市(北辰区、蓟州区、红桥区、河西区、河北区、宝坻区、武清区、津南区、静海区、西青区、南开区、滨海新区、和平区、宁河区、东丽区、河东区)

运城市(绛县、夏县、垣曲县、永济市、万荣县、河津市、新绛县、平陆县、芮城县、闻喜县、稷山县、盐湖区、临猗县)

日照市(岚山区、五莲县、东港区、莒县)

昭通市(巧家县、大关县、镇雄县、绥江县、威信县、永善县、鲁甸县、昭阳区、水富市、盐津县、彝良县)

台州市(路桥区、天台县、仙居县、临海市、三门县、温岭市、椒江区、玉环市、黄岩区)

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遵义市(务川仡佬族苗族自治县、红花岗区、凤冈县、播州区、桐梓县、汇川区、道真仡佬族苗族自治县、余庆县、习水县、赤水市、正安县、湄潭县、绥阳县、仁怀市)

钦州市(钦北区、钦南区、灵山县、浦北县)

漯河市(临颍县、郾城区、源汇区、舞阳县、召陵区)

凉山彝族自治州(美姑县、金阳县、昭觉县、越西县、德昌县、宁南县、西昌市、冕宁县、甘洛县、会理市、普格县、盐源县、喜德县、会东县、布拖县、木里藏族自治县、雷波县)  阿坝藏族羌族自治州(松潘县、黑水县、九寨沟县、理县、壤塘县、小金县、金川县、若尔盖县、马尔康市、红原县、汶川县、阿坝县、茂县)

达州市(开江县、大竹县、渠县、宣汉县、万源市、通川区、达川区)

乌海市(海勃湾区、海南区、乌达区)

资阳市(乐至县、安岳县、雁江区)苏州市(虎丘区、昆山市、吴江区、常熟市、姑苏区、吴中区、相城区、张家港市、太仓市)

泸州市(泸县、合江县、古蔺县、江阳区、龙马潭区、叙永县、纳溪区)  抚顺市(抚顺县、新抚区、顺城区、望花区、新宾满族自治县、清原满族自治县、东洲区)

博尔塔拉蒙古自治州(阿拉山口市、博乐市、温泉县、精河县)

昆明市(富民县、官渡区、禄劝彝族苗族自治县、安宁市、东川区、寻甸回族彝族自治县、晋宁区、盘龙区、嵩明县、宜良县、石林彝族自治县、呈贡区、西山区、五华区)

儋州市辽阳市(白塔区、辽阳县、灯塔市、文圣区、太子河区、宏伟区、弓长岭区)

成都市(蒲江县、锦江区、金牛区、崇州市、青白江区、青羊区、成华区、双流区、都江堰市、郫都区、彭州市、金堂县、武侯区、龙泉驿区、邛崃市、新都区、大邑县、新津区、温江区、简阳市)

丽江市(玉龙纳西族自治县、古城区、华坪县、宁蒗彝族自治县、永胜县)

克拉玛依市(白碱滩区、乌尔禾区、独山子区、克拉玛依区)

大兴安岭地区(漠河市、塔河县、呼玛县)

和田地区(民丰县、和田县、和田市、洛浦县、于田县、皮山县、墨玉县、策勒县)

延安市(子长市、富县、黄陵县、宜川县、志丹县、宝塔区、黄龙县、延长县、吴起县、延川县、安塞区、洛川县、甘泉县)

上海市(虹口区、徐汇区、长宁区、杨浦区、嘉定区、宝山区、松江区、奉贤区、静安区、普陀区、崇明区、黄浦区、青浦区、浦东新区、金山区、闵行区)

惠州市(龙门县、惠阳区、博罗县、惠东县、惠城区)

昌吉回族自治州(呼图壁县、昌吉市、阜康市、木垒哈萨克自治县、吉木萨尔县、玛纳斯县、奇台县)

玉林市(北流市、陆川县、博白县、容县、福绵区、玉州区、兴业县)

眉山市(仁寿县、丹棱县、青神县、东坡区、彭山区、洪雅县)

安阳市(北关区、龙安区、内黄县、安阳县、汤阴县、林州市、滑县、殷都区、文峰区)

锡林郭勒盟(二连浩特市、正镶白旗、东乌珠穆沁旗、锡林浩特市、多伦县、阿巴嘎旗、镶黄旗、太仆寺旗、苏尼特左旗、正蓝旗、苏尼特右旗、西乌珠穆沁旗)

延边朝鲜族自治州(敦化市、珲春市、延吉市、龙井市、安图县、汪清县、图们市、和龙市)

襄阳市(保康县、老河口市、宜城市、樊城区、南漳县、枣阳市、襄城区、谷城县、襄州区)

内江市(隆昌市、威远县、资中县、东兴区、市中区)

　　在市场利率下行阶段，如何压降负债成本、防范利差损风险？越来越多的保险公司向分红险等浮动收益产品求解，在寿险业内掀起结构性转型的浪潮。中国证券报记者近日从业内调研了解到，去年以来，各家保险公司持续推进一场大刀阔斧的业务重构，比如在新发产品中，分红险逐渐走向舞台中央，占比大幅提升；同时，不少公司在培训、推广、销售方面推出“课表”“任务表”……向分红险转型已经从喊口号转向动真格。

　　保险公司在产品转型方面摩拳擦掌，已转化出切切实实的数字。记者日前从业内获悉的一份行业交流数据资料显示，2024年分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，增速较上年度由负转正。但多位业内人士告诉记者，分红险距离被市场广泛接受依然任重道远。“分红型产品不太好卖，难点在于确定的收益看起来少，不确定的收益虽然有可能高，但消费者对此存疑。”北京一位头部险企人士告诉记者。

　　消费者不买账，与此前结息水平难以达到演示水平有关。业内人士告诉记者，分红险分红主要源于利差益，与分红险账户的投资收益息息相关，特别是2023年投资收益低迷叠加监管部门“限高”，令很多产品的结息水平腰斩，分红实现率低于50%的产品不在少数。但业内人士也告诉记者，分红险中有平滑机制和特别储备的概念，投资收益好，一般留存至“储备池”的盈余就会增加，如果政策放松，保险公司后续有望提高结息水平，将盈余补发给客户。未来，行业需审慎确定分红水平，在有效管控负债成本的同时，保障产品竞争力。

　　●本报记者薛瑾

　　产品结构重塑进行时

　　分红险指保险公司将其实际经营成果产生的盈余按一定比例向保单持有人进行分配的人身保险产品，分为“保证收益”和“浮动收益”两部分，保险公司需将运营收益的较大部分（不低于70%）与保单持有者共享。

　　在低利率、资产荒压力下，为了减少利差损风险，2024年以来，保险公司在负债端加速推进向分红险等浮动收益产品转型。

　　记者近日从业内获悉的一份行业交流数据资料显示：2024年，人身险行业在产品预定利率持续下调、深化“报行合一”等政策驱动下加速转型，呈现规模增长与结构优化并行的态势。2024年，普通寿险原保险保费收入24070.23亿元，同比增长8.16%，占比60.24%，是行业增长的第一拉动力；分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，在经历数年的加速下滑后，首次实现保费正增长。

　　“近年来，市场利率快速下行。当前10年期国债收益率、30年期国债收益率均处于历史低位。”一位业内人士认为，在当前的低利率环境下，发展浮动收益型产品能够更好地帮助保险公司穿越周期、实现与客户长期共赢，有助于保险公司降低刚性负债成本、提升长期经营业绩稳健性。

　　保险行业的新“国十条”也提出，推进产品转型升级，支持浮动收益型保险发展。分红型产品就是浮动收益型保险产品的最主要形态。

　　“对寿险行业来说，超大体量的存量业务将面临利差损压力。传统保险产品的客户利益在客户投保时就确定并写入保险合同，在整个保单期间不受市场利率波动的影响。”泰康养老总精算师高悦解释称，过高的保底利率对投资收益刚性要求极高，也成为产生利差损风险的重要原因。站在寿险经营的视角，发展分红型产品，也有助于稳健经营，防范利差损风险。

　　高悦还认为，分红型产品保底利率较低，其资产配置策略相对灵活，可为追求长期收益配置更高比例的权益资产；同时，由于分红型产品的负债久期相对较短，可缓解保险公司资产负债久期匹配压力，更贴近保单持有人对长期稳定超额收益的关注。

　　此外，推进分红险转型，也有利于财务指标稳定。按照相关会计准则，传统险在利率下行过程中需增提大量准备金，大幅减少寿险公司报表利润。“额外的准备金计提并不真实反映公司在年度经营中的实际亏损，只是量化了公司未来30年-50年可能面临的利率风险。”高悦表示，普通型保险产品增提准备金给整个保险行业的利润和偿付能力造成了一定压力。相比之下，分红型产品受到短期利率下行的影响较小，使得寿险公司的利润指标和偿付能力指标可以保持更高的稳定性。

　　分红实现率有待提高

　　2025年的“开门红”让分红险重回主流的趋势愈发凸显，新上市的分红险数量越来越多，占产品货架的比例显著提升。不少险企还在此类产品销售培训等方面发力做功课，分红险无疑成为今年寿险市场最大看点之一。

　　“2025年公司将重点推动分红险转型，并规划了一系列组合拳。我们希望通过加强分红险的培训、推广、销售，有力改善未来业务结构，提高公司持续健康发展的能力。”新华保险总裁龚兴峰在该公司年度业绩会上表示，公司的目标是2025年分红险占整个业务盘子的比例不低于30%。中国平安管理层也表示，将持续强化分红险推动策略，规划分红产品上新，推动分红险占比继续提升；未来公司将主打分红险产品，预计这类产品占比将达到50%以上。

　　记者调研了解到，在不同渠道，保险公司推进分红险的策略和进度出现了一定的分化。“银代渠道主要销售中短期产品，个险渠道主要销售中长期产品。银代渠道会走得快一些，我们尽快部署产品；个险渠道会走得慢一点，因为其对代理人技能转型要求更高，培训准备环节更多。”一位上市险企人士告诉记者。

　　对外经济贸易大学保险学院教授王国军说，分红险转型是险企为了应对低利率环境和市场竞争的一种策略，目的是通过分红险的灵活性来降低风险，同时满足消费者对收益的期望。其难点在于保险公司需要保证分红险的收益，而分红险的收益依赖于险企的投资能力和资本市场的起落。

　　眼下，保险公司一年一度的分红险成绩单正在陆续披露。部分公司披露了分红险2024年分红实现率，不少产品分红实现率达到或超过100%。可以将分红实现率简单理解为实际分红水平与演示分红水平的比值。记者了解到，实际分红水平达到甚至超过演示分红水平的产品多为2024年推出的产品，这类产品已将投资收益率假设调低至3.5%，演示水平也随之降低。

　　而在2024年之前推出的产品中，分红实现率大多未达到100%，也就是实际结息水平未能达到合同里的演示水平。多位业内人士透露，因为现金分红对投资收益率的要求很高，前几年权益类资产的波动导致投资收益率不理想，2023年全行业投资收益低迷。为了确保长期利差损风险可控，去年监管部门对分红水平实行了限高，防范此类产品的潜在风险。限高令下，保险公司的分红实现率普遍降至50%上下，极少数达到100%。

　　即便没有限高，一些公司分红险产品2022年和2023年的分红实现率也因为投资失利而跌去一大截。一位大型保险公司人士向记者展示的一款分红型产品说明显示，2020年至2024年，现金红利实现率分别为182%、172%、6%、6%、60%。而对于2024年数据向好，该公司人士解释称，其得益于投资收益回暖。

　　特别储备“蓄水池”调节分红水平

　　除了投资收益率，分红水平还受一系列因素影响。“我们会根据上一年度分红业务的实际经营情况，遵循普遍接受的精算原理，结合可持续性、可支撑性原则，确定当年分红业务的可分配盈余。可分配盈余来自本公司实际的投资收益率、死亡率等相关营运经验与评估假设的差异产生的收益。”北京一家头部寿险公司相关负责人表示。此外，保险公司的历史包袱，即高利率保单的存量规模，也会间接影响保险公司当下的分红水平。

　　记者调研了解到，某年度实际红利减少，直接原因可能是保险公司经营业绩下降，也可能是保险公司进行了更多的分红保险特别储备计提。分红保险特别储备是分红险账户逐年累积的池子，其权益共同属于保单持有人和股东，用于平滑未来的分红水平。这意味着保险公司投资能力越稳定，这个池子的储量越大，未来达成账户预期收益的能力就越强。

　　而保险公司分红险账户均有平滑机制，简言之是行情好时存一笔钱，行情差时拿出来弥补分红，尽量让每年的分红相对稳定。

　　不过，监管部门也规定，分红保险特别储备的规模连续2年超过该账户准备金15%的，超出部分应作为当期可分配盈余予以释放。业内人士预计，未来若政策放松叠加投资回暖，保险公司后续可能会提高结息水平，将盈余补发给客户。

　　北京大学中国保险与社会保障研究中心专家委员会委员朱俊生认为，分红实现率的可持续性建立在公司长期稳定的投资能力基础之上。在当前的市场环境下，行业提升管理分红险的能力非常重要。怎样平滑账户的储备基金、怎样制定每年分红政策、怎样兼顾同业竞争与公司利益，对保险公司而言仍是挑战。同时，保险公司需要管理客户预期，既不能把客户胃口吊得太高，也不能过分打压预期。

　　向分红险转型，已不仅仅是产品形态的切换，更成为关乎行业生存的系统性重塑。被行业视为破局利差损密钥的分红险，有着比传统险更为复杂的条款和逻辑，需迎接代理人销售能力、消费者认知和接受度、保险公司自身投资实力和稳健经营能力等多重考验，跨越理想与现实的鸿沟。而对于消费者，买分红险就像是与保险公司做长期合伙人，应全面关注保险公司的投资收益率、综合风险评级、偿付能力等基本面，比起关注历史分红实现率，更需要回归到保险公司本身。