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　　4月25日消息，港股汽车股活跃，截至发稿，蔚来涨超5%，零跑汽车涨超3%，吉利汽车。理想汽车等多股涨超1%。

　　消息面上，昨日晚间消息，美方高级官员透露，特朗普政府正考虑多种方案。第一种方案，对中国商品征收的关税税率可能降至大约50%-65%。第二种方案则被称为“分级方案”，美方将把进口自中国的商品分为所谓“对美国国家安全不构成威胁”和所谓“对美国国家利益具有战略意义”的商品。美媒称，在“分级方案”里，美方将对前一类商品征收35%的关税，对第二类商品的关税税率至少为100%。白宫新闻秘书莱维特称，特朗普在对华关税问题上的立场“没有软化”。 

　　个股方面，上海车展正在举办中，蔚来汽车首次携NIO蔚来、ONVO乐道、firefly萤火虫三大品牌11款车型、12项全栈技术亮相，年内规划上市9款新车。零跑汽车携全系热销车型登陆上海车展，旗下新车B01进行首秀。

　　中信证券：“国家队”未曾减持ETF传言与实际完全不符

　　盘前，一份研报突然刷屏！

　　今天早上，中信证券发布研报称，2023年10月以来，中央汇金通过增持ETF有效稳定资本市场预期、提振投资者信心。根据公募基金2023年第四季度—2025第一季度披露的持有人数据，汇金持有的ETF份额未曾出现环比净减少的情况，诸如“汇金通常在市场阶段性上涨后卖出”等传言与实际情况完全不符。

　　最近两个交易日，市场走势较弱。中信证券认为，2025年4月以来，汇金持有的ETF获明显的资金净流入，且结构上更加均衡。A股也是中国贸易战中提振信心的关键环节，应充分相信国家维护资本市场稳定的决心。

　　“国家队”未减持ETF

　　中信证券直言，“国家队”未曾减持ETF。

　　2025年4月以来，汇金积极增持ETF有效稳定资本市场预期、提振投资者信心。但同时市场有传言称汇金通常在市场阶段性上涨后卖出（如2024年第四季度）、近期的增持行为将对未来行情构成减持压力，基于事实数据，此类揣测与实际情况完全不符。由于季报并不披露基金前10大持有人的信息，中信统计了2023年第四季度—2025第一季度公募基金季报披露的“单一投资者持有份额比例达到或超过20%”的申赎情况（中央汇金2023年10月公告买入ETF，2023年年报开始进入ETF前十大持有人），汇金持有的ETF份额从未出现过环比净减少的情况，实际上，2025第一季度汇金持有的4只沪深300ETF份额分别增加3.63、5.02、1.57、1.17亿份，合计净流入约45亿元。

　　另外，2024年2月以来，汇金公司增持范围不断扩容。2024年2月中央汇金公司公告扩大交易型开放式指数基金（ETF）增持范围以来，汇金增持方向逐渐多元化，均衡成长/价值、大盘/小盘风格。

　　根据公募ETF基金2024年中报与2024年年报前十大股东统计，汇金公司在2024年末合计持有股票型ETF的规模为10439亿元，较2024年中的5839亿元提升4600亿元；结构上看，汇金公司主要持有沪深300、上证50、中证1000、中证500等宽基ETF，2024年末300ETF、上证50ETF、中证1000ETF、中证500ETF分别合计持有6893亿元、1111亿元、902亿元、748亿元，较年中分别增加3191亿元、408亿元、258亿元、381亿元。

　　此外，科创50ETF获得明显增配，2024年末持有规模为187亿元，较2024年中提升104亿元，其中57亿元来自于增持。

　　通过份额申赎、成交量、净主动买入水平等方式跟踪测算，2025年4月以来，汇金持有的ETF获明显的资金净流入，且结构上更加均衡。

　　根据ETF基金日度公布的份额数据，4月7日至21日，汇金持有的沪深300ETF、上证50ETF、中证500ETF、中证1000ETF、创业板ETF、科创50ETF分别累计净流入1342、197、177、355、51、30亿元，合计净流入2152亿元。同时由于ETF的成交水平通常较为稳定，我们通过统计一揽子ETF相对日均水平超额的成交量、净主动买入量跟踪ETF资金异动情况，2024年1月至2月初、6月末至7月均出现了ETF资金明显阶段性异动的情况。2025年4月7日—4月21日，我们测算沪深300ETF、上证50ETF、中证500ETF、中证1000ETF、创业板ETF、科创50ETF超额成交水平（较2025年以来日均水平）分别为1358、238、169、257、183、53亿元，合计2258亿元；通过净主动买入量相对总成交量的比例判定资金异动情况，测算沪深300ETF、上证50ETF、中证500ETF、中证1000ETF、创业板ETF、科创50ETF超额主动买入额分别为751、107、83、289、19、25亿元，合计1269亿元。

　　A股是关键环节

　　4月18日，国务院总理李强主持召开国务院常务会议，会议再次强调“要持续稳定股市”，并将“持续稳定股市”置于“持续推动房地产市场平稳健康发展”之前。A股也是贸易战当中的关键环节，应充分相信国家维护资本市场稳定的决心。

　　在产业资本方向，天风证券4月23日发布的数据显示，产业资本由净减持转为净增持。本期产业资本净增持68.14亿元，其中银行、电子、纺织服饰行业净增持规模领先，而传媒、农林牧渔、食品饮料行业出现小幅净减持。这是自2024年10月以来首次出现净增持情况，显示市场信心有所恢复。

　　在货币环境上，华西证券认为，昨天MLF的超额续作或是央行进一步落实适度宽松的序曲。前期受到汇率压力、长端利率过快下行等因素的制约，“宽货币”的执行进程相对停滞，目前随着汇率约束松绑，央行在国内目标或也由债市防风险转为经济稳增长，其余“宽货币”举措有望陆续落地。考虑到5月为政府债供给大月，净融资规模或达1.5万亿元，降准依旧可期。

　　排版：王璐璐

　　2025年4月23日，A股上市公司铖昌科技（001270）停牌一天，并于4月24日起被正式实施退市风险警示，股票简称变更为“*ST铖昌”。这一变动标志着铖昌科技正面临前所未有的经营挑战和市场压力。

　　根据铖昌科技发布的公告，公司因2024年度净利润为负值，且扣除与主营业务无关的业务收入和不具备商业实质的收入后的营业收入低于3亿元，触发了《深圳证券交易所股票上市规则》中关于退市风险警示的相关规定。具体来看，铖昌科技2024年度实现营业收入2.12亿元，同比下降26.38%；归母净利润为-3111.79万元，同比下降幅度巨大；扣除非经常性损益后的净利润更是亏损4361.40万元。

　　铖昌科技的主营业务为微波毫米波模拟相控阵T/R芯片的研发、生产、销售和技术服务。然而，2024年度公司业绩的急剧下滑，反映出公司在经营过程中面临的诸多挑战。

　　一方面，公司产品主要应用于各领域型号装备中，由于装备生产周期长，公司受下游需求及采购计划下达时间等因素的影响较大。报告期内，下游用户项目计划调整、相关项目审批周期延长导致交付验收延迟，严重影响了公司的收入确认和利润实现。

　　另一方面，公司持续加大研发投入，以保持技术领先和市场竞争力。然而，研发投入规模较大，对公司的收入规模及净利润造成了一定影响。此外，应收账款信用减值损失的增加也是导致公司净利润大幅下滑的重要原因之一。

　　面对退市风险警示，铖昌科技表示将积极采取措施应对当前的经营困境。公司将继续加大研发投入，提升产品质量和技术水平，以满足市场需求。同时，公司将加强与客户的沟通和合作，加快产品交付和验收进度，确保收入确认和利润实现。

　　此外，铖昌科技还将加强内部管理和风险控制，优化应收账款管理和信用政策，降低坏账风险。公司还将积极拓展新的业务领域和市场机会，以寻求新的利润增长点。

　　注：本文结合AI生成，文中观点不构成投资建议，仅供参考。市场有风险，投资需谨慎。