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安阳市(内黄县、北关区、文峰区、安阳县、汤阴县、龙安区、滑县、殷都区、林州市)

威海市(文登区、乳山市、环翠区、荣成市)

百色市(隆林各族自治县、平果市、田东县、靖西市、德保县、那坡县、田林县、西林县、凌云县、右江区、田阳区、乐业县)

赤峰市(喀喇沁旗、元宝山区、翁牛特旗、阿鲁科尔沁旗、林西县、松山区、克什克腾旗、巴林右旗、巴林左旗、红山区、宁城县、敖汉旗)  黔东南苗族侗族自治州(岑巩县、黄平县、三穗县、丹寨县、剑河县、榕江县、台江县、雷山县、从江县、施秉县、麻江县、镇远县、锦屏县、凯里市、黎平县、天柱县)

邵阳市(隆回县、邵阳县、绥宁县、武冈市、北塔区、洞口县、新邵县、邵东市、城步苗族自治县、新宁县、大祥区、双清区)

鹰潭市(贵溪市、月湖区、余江区)

张家界市(永定区、慈利县、武陵源区、桑植县)

北京市(海淀区、朝阳区、延庆区、平谷区、大兴区、顺义区、密云区、怀柔区、丰台区、石景山区、昌平区、房山区、西城区、通州区、东城区、门头沟区)  三明市(泰宁县、明溪县、将乐县、大田县、三元区、永安市、宁化县、清流县、建宁县、沙县区、尤溪县)

宁波市(海曙区、宁海县、奉化区、慈溪市、鄞州区、江北区、象山县、余姚市、北仑区、镇海区)

河池市(天峨县、都安瑶族自治县、环江毛南族自治县、宜州区、罗城仫佬族自治县、南丹县、金城江区、大化瑶族自治县、凤山县、巴马瑶族自治县、东兰县)

七台河市(新兴区、茄子河区、勃利县、桃山区)

济南市(历城区、长清区、商河县、莱芜区、济阳区、钢城区、槐荫区、天桥区、市中区、历下区、平阴县、章丘区)

吉林市(昌邑区、磐石市、船营区、桦甸市、丰满区、永吉县、蛟河市、舒兰市、龙潭区)

辽源市(东丰县、东辽县、龙山区、西安区)

濮阳市(濮阳县、清丰县、范县、华龙区、台前县、南乐县)

广元市(剑阁县、旺苍县、利州区、朝天区、苍溪县、青川县、昭化区)

张掖市(肃南裕固族自治县、甘州区、临泽县、民乐县、高台县、山丹县)

昌吉回族自治州(木垒哈萨克自治县、阜康市、玛纳斯县、呼图壁县、吉木萨尔县、奇台县、昌吉市)

楚雄彝族自治州(元谋县、禄丰市、南华县、牟定县、武定县、永仁县、姚安县、楚雄市、大姚县、双柏县)

双鸭山市(集贤县、尖山区、岭东区、饶河县、宝山区、友谊县、四方台区、宝清县)

临沧市(临翔区、镇康县、耿马傣族佤族自治县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、凤庆县、沧源佤族自治县、永德县、云县)

许昌市(鄢陵县、襄城县、长葛市、禹州市、魏都区、建安区)

滨州市(惠民县、邹平市、滨城区、沾化区、博兴县、无棣县、阳信县)

黄冈市(罗田县、英山县、黄州区、武穴市、团风县、浠水县、麻城市、黄梅县、蕲春县、红安县)

德宏傣族景颇族自治州(瑞丽市、陇川县、梁河县、芒市、盈江县)

惠州市(博罗县、惠城区、惠阳区、龙门县、惠东县)

石家庄市(新乐市、裕华区、栾城区、鹿泉区、藁城区、长安区、赵县、井陉矿区、新华区、井陉县、高邑县、无极县、晋州市、行唐县、赞皇县、平山县、元氏县、桥西区、辛集市、深泽县、灵寿县、正定县)

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大理白族自治州(弥渡县、巍山彝族回族自治县、云龙县、永平县、宾川县、大理市、漾濞彝族自治县、洱源县、南涧彝族自治县、剑川县、祥云县、鹤庆县)

盐城市(建湖县、阜宁县、东台市、亭湖区、滨海县、射阳县、响水县、盐都区、大丰区)

佛山市(三水区、南海区、顺德区、高明区、禅城区)

成都市(龙泉驿区、崇州市、简阳市、金堂县、彭州市、新津区、青白江区、双流区、都江堰市、大邑县、金牛区、邛崃市、成华区、武侯区、锦江区、郫都区、蒲江县、青羊区、新都区、温江区)  西安市(长安区、蓝田县、新城区、鄠邑区、莲湖区、未央区、雁塔区、周至县、阎良区、高陵区、碑林区、临潼区、灞桥区)

昆明市(五华区、东川区、石林彝族自治县、呈贡区、富民县、官渡区、西山区、安宁市、盘龙区、寻甸回族彝族自治县、禄劝彝族苗族自治县、晋宁区、嵩明县、宜良县)

三沙市(西沙区、南沙区)

海口市(秀英区、龙华区、琼山区、美兰区)常德市(鼎城区、临澧县、安乡县、桃源县、津市市、武陵区、汉寿县、澧县、石门县)

景德镇市(珠山区、浮梁县、乐平市、昌江区)  包头市(土默特右旗、昆都仑区、九原区、固阳县、白云鄂博矿区、石拐区、东河区、青山区、达尔罕茂明安联合旗)

铜陵市(枞阳县、义安区、郊区、铜官区)

防城港市(防城区、上思县、东兴市、港口区)

仙桃市(神农架林区、潜江市、天门市)朝阳市(双塔区、龙城区、朝阳县、凌源市、北票市、建平县、喀喇沁左翼蒙古族自治县)

武汉市(蔡甸区、新洲区、硚口区、江汉区、武昌区、洪山区、汉阳区、汉南区、江岸区、黄陂区、东西湖区、江夏区、青山区)

福州市(罗源县、福清市、平潭县、连江县、长乐区、鼓楼区、晋安区、台江区、闽清县、仓山区、永泰县、马尾区、闽侯县)

阿坝藏族羌族自治州(壤塘县、九寨沟县、黑水县、若尔盖县、金川县、松潘县、汶川县、茂县、马尔康市、阿坝县、理县、小金县、红原县)

襄阳市(枣阳市、宜城市、保康县、谷城县、樊城区、南漳县、老河口市、襄城区、襄州区)

临沂市(平邑县、莒南县、罗庄区、兰陵县、郯城县、费县、沂水县、蒙阴县、沂南县、临沭县、河东区、兰山区)

上海市(普陀区、松江区、奉贤区、崇明区、长宁区、徐汇区、静安区、嘉定区、金山区、杨浦区、虹口区、宝山区、闵行区、浦东新区、黄浦区、青浦区)

连云港市(海州区、灌云县、灌南县、东海县、连云区、赣榆区)

本溪市(明山区、平山区、本溪满族自治县、南芬区、桓仁满族自治县、溪湖区)

定西市(临洮县、陇西县、安定区、渭源县、通渭县、漳县、岷县)

漯河市(舞阳县、召陵区、郾城区、源汇区、临颍县)

孝感市(云梦县、安陆市、孝南区、孝昌县、应城市、汉川市、大悟县)

鸡西市(鸡东县、鸡冠区、密山市、滴道区、虎林市、城子河区、梨树区、麻山区、恒山区)

喀什地区(疏附县、疏勒县、巴楚县、莎车县、塔什库尔干塔吉克自治县、叶城县、喀什市、英吉沙县、岳普湖县、麦盖提县、伽师县、泽普县)

河源市(源城区、和平县、东源县、紫金县、连平县、龙川县)

广西壮族自治区

铁岭市(昌图县、西丰县、银州区、开原市、调兵山市、清河区、铁岭县)

　　出品：新浪财经上市公司研究院

　　作者：君

　　2025年4月14日晚，金逸影视发布2024年财务报表，营收减少25.88%至10.12亿元，归母净利润-9035.42万元，继2023年艰难扭亏后再陷亏损。尽管近4年来每年的经营性现金流均保持数亿元流入规模，金逸影视仍面临严峻的流动性风险。

　　2024年末，金逸影视短期借款暴涨四成，资产负债率高达97.41%，归母净资产不足1亿，较年初“腰斩”，已逼近财务类退市红线。此外，金逸影视IPO时曾被武汉市国资委点名财务造假，鉴于近年来监管“长牙带刺”之势，不排除对公司开展调查的风险。

　　5年亏了13亿

　　金逸影视成立于2004年3月，2017年10月正式在深交所敲钟上市。公司是国内具有先发优势及发展潜力的影视传媒集团，主营业务涵盖院线发行、电影放映及相关衍生业务、影视制作投资，所属行业为电影行业。

　　近几年，行业的产能出清以及上下游较大的调整，对影视公司经营生产带来极大的压力，院线的竞争日益激烈。

　　根据国家广播电视总局的数据，2024年内地电影市场总票房425.02亿，同比下降22.6%；观影人次10.1亿，同比下降22.3%；上映新片497部，较2023年减少11部。其中，过亿片72部，较2023年增加2部，但票房5亿以上的影片数量仅16部，较2023年减少13部。

　　2024年，金逸影视由于行业复苏不及预期及较高的固定成本业绩由盈转亏，全年实现营业收入10.12亿元，较上年同期减少25.88%；归母净利润从上年同期的盈利0.13亿元降至亏损0.9亿元；扣非净利润-2.7亿元，亏损规模同比翻了4倍。

　　2020年至2024年，金逸影视5年累计亏损超13亿元，截至年末的未弥补亏损高达10.34亿元，约是实收资本的3倍。

　　从经营情况来看，截至2024年末，金逸影视旗下共拥有417家已开业影院，银幕2658块，同比2023年末减少6家、27块。其中直营影院160家，同比2023年末减少12家；直营影院票房9.36亿元，同比2023年下降28.28%。

　　为缓解成本压力，金逸影视2024年全力推进租金减免工作，优化影城的能耗使用、空调水电、放映维修、消防维保，保洁清理等重点费用成本。同时，金逸影视进行了新一轮的裁员。截至2024年末，金逸影视员工总数2199人，同比减少278人；员工薪酬1.74亿元，同比下降3.46%。

　　值得一提的是，金逸影视2024年领取薪酬员工总人数（包括报告期内离职的职工）高达4309人，几乎是年末在职员工数量的两倍，员工流失率可见一斑。

　　即便如此，上述节流措施的效果远未达预期。2024年，金逸影视的营业成本依旧居高不下，综合毛利率仅为14.19%，同比下降10个百分点；其中电影放映业务的毛利率更是低至个位数，从2023年的16.66%下降至2.78%。

　　费用管理方面，2024年，金逸影视销售费用、管理费用、财务费用（统称期间费用）合计3.68亿元，占营业收入比例高达36.36%，同比上升6.72个百分点；同期，横店影视的期间费用率仅为8.93%，远低于金逸影视。

　　目前，我国电影院线银幕总数已跃居世界第一位，增速放缓成为了中国票房市场进入新阶段的主要特征之一。院线数量急剧扩张，市场超出饱和；房租、人工等运营成本大幅上涨致使票房增速回落，单屏产出下滑。简而言之，未来几年，院线市场增量难求，而竞争焦点将聚集在存量市场中。

　　随着失去人口红利爆发带来的利润增长，非票业务正在成为国内院线共同瞄准的目标。但就目前已取得的成绩来看，金逸影视已显著掉队。

　　2024年，金逸影视的电影放映收入依旧占到了总营收的84.66%。与此同时，非票业务（卖品及广告业务）实现收入1.37亿元，同比减少16.24%，仅贡献了总收入的13.54%，与Cinemark、Regal和AMC的非票营收占比30%以上的均值相去甚远。而若要再看整个北美电影市场，票房收入实际上只占三成左右，更多的则在于衍生品等非票收入。

　　早在2018年，万达电影的非票业务部分已经占到了34.35%，领跑国内院线，与北美发达市场35%左右的平均水平基本持平。2024年上半年，万达电影卖品、广告及游戏发行业务的收入占比为26.76%，约是金逸影视的两倍。

　　现金流是否真实？

　　2021年至2024年，金逸影视累计实现净利润-8.14亿元，经营性现金流量累计流入13.06亿元，可见净利润与现金流显著“倒挂”。

　　造成这种现象的主要原因，系金逸影视历年购买商品、接受劳务支付的现金均远低于销售商品、提供劳务支付的现金。

　　以2024年为例，金逸影视全年采购总额高达10.37亿元，当期购买商品、接受劳务支付的现金却仅为4.88亿元，约是采购总额的二分之一。

　　但令人疑惑的是，金逸影视并未扩大赊购规模。截至2024年末，金逸影视的应付账款期末余额1.68亿元，同比减少18.22%。与之相对的，预付款项期末余额1.32亿元，同比翻了2倍；其中，1年以内的预付款项1.07亿元，同比翻了6倍，占总额比例从34.44%上升至80.84%。

　　也就是说，金逸影视2024年预先向供应商支付了巨额货款，但反映到财务数据上，公司实际支付的现金却在减少。

　　业内人士指出，按规定，企业的预付款业务必须以有效合法的供应合同为基础，而实际工作中有的企业的预付款业务根本无对应的合同，而是利用预付款这一“中转站”往来搭桥，为他人进行非法结算，将所得回扣或佣金据为己有；或利用该项业务转移资金，隐匿收入、私设“小金库”或私分。

　　例如“专网通信骗局”中，上市公司以预付货款名义将资金转移至未披露关联方，再通过虚假客户回流资金，形成“预付款流出-销售款回流”的闭环资金操作，虚增营收规模达数百亿元。

　　值得一提的是，金逸影视各期财报中，均对前五大客户、供应商作了匿名化披露。客户和供应商名称被隐去之后，隐性关联交易、财务造假等行为也更加隐蔽，信息不对称以及由此带来的风险随之增大，“三公”（公开、公平和公正）原则遭到侵蚀。而对于大多数中小投资者，资本市场公开披露几乎是其获取信息的唯一途径。因此，监管部门须对金逸影视现金流的真实性保持关注。

　　深交所曾因金逸影视利息收入偏低，对公司货币资金的真实性提出过质疑。2022年至2024年，金逸影视货币资金期末余额分别为4.15亿元、6.39亿元、4.56亿元，确认利息收入357.90万元、1038.24万元、973.67万元，波动幅度较大。

　　并且，自2021年起，金逸影视每年的经营性现金流均保持数亿元的流入规模，应该不差钱才对。但2024年末，金逸影视的货币资金、短期借款分别为4.56亿元、4.11亿元，有“存贷双高”之嫌，更为其货币资金真实性蒙上阴影。

　　更何况，金逸影视早在IPO期间就因信披“瑕疵”被公开质疑过涉嫌财务造假。

　　2014年4月22日，金逸影视递交的首份招股书将武汉市国资委列为该公司2011年度团体票第五大客户，消费金额96.5万元。官方信息显示武汉市国资委机关行政编制是75名。按照金逸影视招股书提及的平均票价30元计算，武汉市国资委每人一年大概看了427场电影，花费上万元。

　　对此，武汉市国资委于当年11月26日严正声明，称金逸影视招股书反映的武汉市国资委消费情况严重失实。27日晚间，武汉市国资委在Weibo发布的声明称，事件持续发酵给武汉市国资委造成极其严重的负面影响，“已请求证监会调查处理广州金逸影视传媒信息披露严重失实行为。”

　　2014年11月28日，证监会新闻发言人张晓军表示，证监会今天将就金逸影视上会事宜发布公告和补充公告，其中补充公告中称，鉴于尚有相关事项落实，取消主板发审委对金逸影视今日发行申报文件的审核。

　　此事曝光后，金逸影视IPO按下了暂停键，一直到3年后的2017年方才重启。据证监会网站披露，2017年9月5日，主板发审委会议上，金逸影视（首发）获通过。同年10月16日，金逸影视正式登陆资本市场。

　　在新一版招股书中，金逸影视解释称，公司2011年统计在武汉市国资委名下的团体票销售收入全部来自自然人李智。经对李智身份的进一步核查，李智并非武汉市国资委及下属单位员工或相关人员，其所购的团体票通过自建分销渠道进行销售赚取差价，并非代表武汉市国资委购买。金逸影视坦言，“存在工作疏误”，但坚决否认涉嫌财务造假。

　　除了现金流异常外，金逸影视的流动性风险已极为严峻。

　　截至2024年末，金逸影视资产负债率高达97.41%，较年初上升1.51个百分点，在一众院线公司中“遥遥领先”；幸福蓝海、横店影视的资产负债率分别为75.07%、71.18%，显著偏低。同时，金逸影视的流动比率、速动比率分别为0.73、0.72，均跌破理论安全值。

　　根据《深圳证券交易所股票上市规则》（2024年修订）第9.3.1条第（二）项，若上市公司最近一个会计年度经审计的期末净资产为负值，深交所对其股票交易实施退市风险警示。截至2024年末，金逸影视归母净资产仅剩0.75亿元，同比年初“腰斩”，财务类退市风险较高。

　　若金逸影视2025年仍无法扭转业绩颓势和财务困局，或将走上退市的不归路。