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铁岭市(昌图县、调兵山市、西丰县、开原市、清河区、银州区、铁岭县)
银川市(金凤区、贺兰县、永宁县、西夏区、灵武市、兴庆区)
成都市(邛崃市、大邑县、成华区、郫都区、金牛区、崇州市、新都区、武侯区、新津区、龙泉驿区、青羊区、彭州市、蒲江县、简阳市、都江堰市、金堂县、锦江区、青白江区、双流区、温江区)
张家口市(尚义县、宣化区、桥西区、崇礼区、赤城县、下花园区、沽源县、张北县、怀来县、康保县、涿鹿县、怀安县、蔚县、阳原县、桥东区、万全区)
林芝市(墨脱县、米林市、工布江达县、波密县、朗县、巴宜区、察隅县)
荆州市(荆州区、洪湖市、沙市区、江陵县、石首市、监利市、松滋市、公安县)
本溪市(平山区、南芬区、溪湖区、桓仁满族自治县、本溪满族自治县、明山区)
绥化市(庆安县、北林区、青冈县、海伦市、肇东市、兰西县、明水县、望奎县、安达市、绥棱县)
来宾市(象州县、忻城县、兴宾区、合山市、武宣县、金秀瑶族自治县)
蚌埠市(禹会区、固镇县、怀远县、龙子湖区、五河县、蚌山区、淮上区)
苏州市(常熟市、相城区、太仓市、吴中区、张家港市、昆山市、吴江区、虎丘区、姑苏区)
娄底市(新化县、涟源市、冷水江市、娄星区、双峰县)
济南市(平阴县、天桥区、市中区、商河县、章丘区、长清区、济阳区、莱芜区、槐荫区、历下区、历城区、钢城区)
吉安市(永新县、新干县、吉州区、吉水县、青原区、永丰县、泰和县、安福县、万安县、峡江县、遂川县、吉安县、井冈山市)
黔西南布依族苗族自治州(册亨县、晴隆县、兴仁市、兴义市、贞丰县、望谟县、普安县、安龙县)
德阳市(广汉市、什邡市、旌阳区、罗江区、中江县、绵竹市)
河池市(罗城仫佬族自治县、宜州区、环江毛南族自治县、都安瑶族自治县、金城江区、凤山县、大化瑶族自治县、东兰县、巴马瑶族自治县、天峨县、南丹县)
常德市(石门县、临澧县、津市市、鼎城区、武陵区、澧县、桃源县、汉寿县、安乡县)
盐城市(盐都区、大丰区、建湖县、射阳县、东台市、亭湖区、阜宁县、响水县、滨海县)
贺州市(八步区、昭平县、富川瑶族自治县、钟山县、平桂区)
郴州市(汝城县、安仁县、资兴市、嘉禾县、苏仙区、宜章县、临武县、桂东县、永兴县、桂阳县、北湖区)
湖州市(德清县、长兴县、吴兴区、南浔区、安吉县)
马鞍山市(花山区、当涂县、雨山区、博望区、和县、含山县)
泰安市(宁阳县、东平县、泰山区、新泰市、肥城市、岱岳区)
白山市(长白朝鲜族自治县、临江市、抚松县、江源区、靖宇县、浑江区)
宁波市(北仑区、宁海县、余姚市、慈溪市、海曙区、象山县、江北区、奉化区、镇海区、鄞州区)
果洛藏族自治州(达日县、班玛县、玛多县、甘德县、玛沁县、久治县)
徐州市(新沂市、沛县、睢宁县、云龙区、邳州市、铜山区、贾汪区、鼓楼区、丰县、泉山区)
邯郸市(磁县、馆陶县、丛台区、武安市、永年区、鸡泽县、峰峰矿区、临漳县、成安县、曲周县、肥乡区、涉县、复兴区、邱县、大名县、广平县、邯山区、魏县)
三沙市(西沙区、南沙区)
嘉兴市(平湖市、嘉善县、秀洲区、海盐县、桐乡市、海宁市、南湖区)
海口市(美兰区、龙华区、秀英区、琼山区)
定西市(岷县、安定区、漳县、临洮县、通渭县、陇西县、渭源县)
韶关市(新丰县、仁化县、浈江区、翁源县、曲江区、南雄市、乐昌市、始兴县、乳源瑶族自治县、武江区)
茂名市(茂南区、信宜市、化州市、电白区、高州市)
黄冈市(英山县、蕲春县、麻城市、罗田县、团风县、黄州区、黄梅县、红安县、武穴市、浠水县)
营口市(站前区、鲅鱼圈区、大石桥市、盖州市、老边区、西市区)
吐鲁番市(高昌区、托克逊县、鄯善县)
渭南市(澄城县、大荔县、白水县、华州区、富平县、临渭区、蒲城县、合阳县、华阴市、韩城市、潼关县)
阜阳市(颍泉区、阜南县、界首市、太和县、颍上县、临泉县、颍州区、颍东区)
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锦州市(凌河区、黑山县、义县、北镇市、太和区、古塔区、凌海市)
玉林市(陆川县、容县、博白县、北流市、福绵区、兴业县、玉州区)
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朔州市(怀仁市、山阴县、应县、朔城区、右玉县、平鲁区)
莆田市(城厢区、荔城区、涵江区、秀屿区、仙游县)
信阳市(商城县、罗山县、息县、固始县、潢川县、淮滨县、浉河区、平桥区、新县、光山县)
长治市(黎城县、武乡县、潞城区、上党区、潞州区、沁县、沁源县、襄垣县、屯留区、壶关县、长子县、平顺县)
滁州市(来安县、琅琊区、凤阳县、全椒县、天长市、定远县、明光市、南谯区)
安庆市(宜秀区、迎江区、桐城市、岳西县、宿松县、望江县、怀宁县、太湖县、潜山市、大观区)
孝感市(大悟县、汉川市、孝昌县、孝南区、云梦县、应城市、安陆市)
临沂市(郯城县、平邑县、莒南县、沂水县、费县、沂南县、罗庄区、河东区、蒙阴县、兰山区、临沭县、兰陵县)
南平市(建阳区、武夷山市、邵武市、政和县、浦城县、建瓯市、延平区、顺昌县、光泽县、松溪县)
上海市(杨浦区、嘉定区、崇明区、长宁区、黄浦区、普陀区、宝山区、静安区、浦东新区、虹口区、徐汇区、松江区、金山区、闵行区、青浦区、奉贤区)
三门峡市(义马市、渑池县、卢氏县、湖滨区、灵宝市、陕州区)
襄阳市(樊城区、保康县、老河口市、南漳县、谷城县、枣阳市、宜城市、襄城区、襄州区)
固原市(原州区、隆德县、西吉县、彭阳县、泾源县)
宜春市(袁州区、上高县、铜鼓县、樟树市、丰城市、高安市、万载县、靖安县、宜丰县、奉新县)
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唐山市(路南区、迁安市、遵化市、曹妃甸区、古冶区、开平区、路北区、迁西县、滦南县、乐亭县、丰南区、玉田县、滦州市、丰润区)
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忻州市(河曲县、偏关县、五寨县、宁武县、繁峙县、保德县、五台县、原平市、代县、神池县、静乐县、定襄县、岢岚县、忻府区)
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达州市(达川区、渠县、万源市、宣汉县、通川区、开江县、大竹县)
绍兴市(上虞区、诸暨市、柯桥区、新昌县、嵊州市、越城区)
巴彦淖尔市(杭锦后旗、乌拉特后旗、乌拉特中旗、五原县、临河区、磴口县、乌拉特前旗)
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克孜勒苏柯尔克孜自治州(乌恰县、阿克陶县、阿合奇县、阿图什市)
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近期，仲景食品2025年一季度，披露了公司在开年首季的经营表现。报告期内，公司实现营业收入2.77亿元，同比微增1.06%。然而归母净利润同比减少4.81%，呈现“增收不增利”的阶段性特征。
成本端优化支撑毛利率提升，费用投入加大短期承压
一季度仲景食品营业成本同比下降1.50%至1.50亿元，得益于原材料采购策略调整及生产效率提升，毛利率同比提升1.41个百分点至45.91%，公司核心产品调味食品与香辛料的原材料占比较高，2024年以来通过建立战略采购联盟、优化库存管理，有效对冲了部分农产品价格波动风险，使得营业成本增速低于收入增速。
但在费用端，公司面临阶段性投入压力。销售费用同比增长11.96%至0.51亿元，费用率攀升至18.59%，主要用于线下渠道拓展与品牌推广——包括加大商超终端陈列投入、启动区域性促销活动，以及在餐饮渠道深化与连锁品牌的定制化合作。研发费用延续高增长态势，同比大幅增长27.64%至0.10亿元，财务费用因利息收入减少同比降幅达53.29%，进一步拖累净利率，成本端利好被费用增长部分抵消。
大健康战略能否破局
一季度公司在业务转型上迈出关键一步，首款即食滋补产品“仲景元气参”完成研发并进入市场储备阶段，标志着“风味+健康”战略落地。该产品定位药食同源概念，瞄准便捷化滋补场景，但大健康食品领域竞争激烈，且消费者对新品牌的认知建立需要时间，市场接受度存在不确定性。此外，南阳仲景食品产业园一期项目调味酱车间进入试生产，依托区域原料优势降低成本，但大规模产能投放可能导致短期折旧摊销增加，对利润形成进一步压力。
结语：短期承压下的战略清晰性
仲景食品2025年一季度的业绩表现，反映出传统食品企业在消费升级周期中的典型挑战——既要应对成本波动与费用投入的短期压力，又需推进战略转型以打开长期增长空间。从财务数据看，毛利率提升与现金流改善显示内部管理效能尚可，但净利润下滑暴露了费用管控与收入增长的不匹配；从业务布局看，大健康领域的尝试与产业园建设体现战略前瞻性，但新业务培育周期长、产能消化压力大的问题客观存在。对于投资者而言，需持续关注核心品类的市场份额变化、新业务落地进度及费用投放效率，这些因素将决定公司能否在传统业务与新兴领域间实现有效平衡，从而突破当前的增长瓶颈。
（注：本文系AI工具辅助创作完成，不构成投资建议。）
2024年，传音控股以2.01亿部手机出货量创下历史新高，成为首家年度出货量突破2亿部大关的中国手机厂商。这一数据在全球智能手机市场同比下滑3.2%（IDC数据）的背景下更显突出，其全球市占率攀升至14%，连续五年稳居全球第三。核心增长引擎仍来自非洲市场——智能机市占率超40%，功能机市场份额维持在78%以上。但市场版图已悄然生变：南亚市场贡献率从2020年的28%升至2024年的35%，巴基斯坦、孟加拉国智能机市占率分别突破40%和29.2%，成为新增长极。
技术突破与成本控制形成双重支撑：全年研发投入25.2亿元，占营收3.66%，重点布局多肤色影像算法、防汗液腐蚀结构等本地化创新。但硬件创新仍受制于价格带，智能机平均售价（ASP）仅85美元，较全球智能机ASP（385美元）差距显著。这种“高销量低溢价”模式，在非洲市场贡献227.19亿元营收（占总营收35.95%）、毛利64.95亿元的同时，也埋下盈利隐患——亚洲等新兴市场毛利率仅17.66%，较非洲市场低10.93个百分点。
增收不增利困局：成本激增与竞争白热化双重绞杀
尽管营收同比增长10.31%至687.15亿元，但扣非净利润同比下滑11.54%至45.41亿元，净利率从2020年的9.8%降至6.6%。利润侵蚀源自三重压力：
供应链成本剧增：4G芯片采购价同比上涨22%，DRAM内存涨幅达18%（TrendForce数据），叠加海运费用高位运行，直接拉低毛利率3.2个百分点至21.3%。
新兴市场货币贬值冲击：尼日利亚奈拉年度贬值35%、埃塞俄比亚比尔贬值28%，导致汇兑损失达8.2亿元，相当于净利润的14.8%。
竞争加剧下的价格战：小米在非洲季度出货量同比增长22%，realme增速达70%，迫使传音四季度非洲出货量同比仅增1%，市场份额从51%跌至49%。
库存压力与渠道投入激增加剧困境：存货金额攀升至153亿元，同比增长29%，库存周转天数延长至107天。为稳固市场地位，销售费用增长18.7%至66亿元，其中34亿元用于新增1.5万个零售网点，这种“以利润换市场”策略使期间费用率突破15%。
破局之路：高端突围与生态构建的生死时速
面对盈利瓶颈，传音控股开启战略转型：
中高端市场突破：推出售价400美元以上的TecnoPhantomX3系列，搭载联发科天玑9200芯片，在沙特、阿联酋等市场试水。2024年智能机ASP提升至85美元，但300美元以上机型占比仍不足3%。
AIoT生态布局：数码配件品牌oraimo在非洲品牌百强榜跃升至第81位，智能家居产品线扩展至32个SKU，但扩品类业务收入占比不足5%。移动互联服务月活用户达2.1亿，Boomplay音乐流媒体用户突破8000万，但互联网业务营收仅9.8亿元，占总收入1.4%。
财务策略显现两面性：全年分红34.21亿元，占净利润61.65%，股息率3.69%吸引长期资本。但高分红与研发投入增长形成资金博弈——2024年资本开支压缩至18亿元，同比减少12%，5G芯片研发进度落后主流厂商12-18个月。
行业分析师指出，传音面临三重生死考验：在非洲需抵御小米等厂商的“本土化复制”（雷军宣布2025年非洲门店扩张至500家）；在亚洲市场遭遇三星A系列低价机型的正面阻击；技术层面则需在2025年前实现5G机型占比突破15%，当前该比例不足5%。
新闻结尾
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