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安顺市(西秀区、镇宁布依族苗族自治县、紫云苗族布依族自治县、关岭布依族苗族自治县、普定县、平坝区)

晋城市(陵川县、阳城县、高平市、泽州县、城区、沁水县)

咸阳市(秦都区、彬州市、渭城区、长武县、礼泉县、永寿县、泾阳县、乾县、淳化县、旬邑县、武功县、杨陵区、三原县、兴平市)

天水市(麦积区、武山县、秦州区、张家川回族自治县、清水县、秦安县、甘谷县)  崇左市(扶绥县、凭祥市、宁明县、龙州县、天等县、大新县、江州区)

宜昌市(当阳市、西陵区、猇亭区、兴山县、秭归县、五峰土家族自治县、宜都市、长阳土家族自治县、伍家岗区、点军区、枝江市、夷陵区、远安县)

通化市(集安市、通化县、二道江区、东昌区、柳河县、辉南县、梅河口市)

阜新市(新邱区、太平区、细河区、阜新蒙古族自治县、清河门区、海州区、彰武县)

六安市(金安区、裕安区、舒城县、叶集区、霍山县、金寨县、霍邱县)  汉中市(勉县、镇巴县、佛坪县、西乡县、汉台区、洋县、南郑区、城固县、留坝县、略阳县、宁强县)

资阳市(雁江区、安岳县、乐至县)

临沂市(郯城县、河东区、沂南县、沂水县、罗庄区、费县、莒南县、兰山区、临沭县、蒙阴县、平邑县、兰陵县)

克拉玛依市(独山子区、乌尔禾区、白碱滩区、克拉玛依区)

定西市(渭源县、临洮县、漳县、岷县、安定区、通渭县、陇西县)

保定市(徐水区、容城县、顺平县、安新县、满城区、涞源县、定州市、涿州市、高阳县、曲阳县、高碑店市、莲池区、望都县、唐县、清苑区、雄县、易县、安国市、涞水县、阜平县、博野县、竞秀区、定兴县、蠡县)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(乌恰县、阿克陶县、阿图什市、阿合奇县)

黑河市(五大连池市、逊克县、爱辉区、孙吴县、嫩江市、北安市)

宿迁市(宿豫区、沭阳县、泗洪县、宿城区、泗阳县)

烟台市(栖霞市、芝罘区、招远市、莱山区、龙口市、莱州市、福山区、蓬莱区、牟平区、海阳市、莱阳市)

甘南藏族自治州(合作市、舟曲县、玛曲县、夏河县、临潭县、迭部县、碌曲县、卓尼县)

牡丹江市(东安区、西安区、爱民区、阳明区、东宁市、海林市、绥芬河市、林口县、穆棱市、宁安市)

松原市(乾安县、宁江区、前郭尔罗斯蒙古族自治县、扶余市、长岭县)

石家庄市(晋州市、赵县、灵寿县、高邑县、藁城区、辛集市、新华区、行唐县、桥西区、新乐市、元氏县、井陉县、裕华区、井陉矿区、无极县、深泽县、正定县、栾城区、长安区、鹿泉区、平山县、赞皇县)

宜春市(樟树市、丰城市、靖安县、袁州区、万载县、上高县、高安市、奉新县、铜鼓县、宜丰县)

拉萨市(尼木县、达孜区、当雄县、城关区、堆龙德庆区、曲水县、墨竹工卡县、林周县)

珠海市(金湾区、香洲区、斗门区)

海南藏族自治州(共和县、同德县、贵德县、兴海县、贵南县)

防城港市(防城区、东兴市、港口区、上思县)

成都市(青羊区、新都区、简阳市、郫都区、蒲江县、金牛区、锦江区、新津区、大邑县、青白江区、龙泉驿区、都江堰市、温江区、成华区、武侯区、双流区、彭州市、崇州市、邛崃市、金堂县)

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来宾市(合山市、金秀瑶族自治县、象州县、兴宾区、武宣县、忻城县)

河池市(天峨县、凤山县、罗城仫佬族自治县、宜州区、大化瑶族自治县、都安瑶族自治县、巴马瑶族自治县、南丹县、金城江区、东兰县、环江毛南族自治县)

贺州市(富川瑶族自治县、钟山县、八步区、平桂区、昭平县)

仙桃市(天门市、潜江市、神农架林区)  红河哈尼族彝族自治州(屏边苗族自治县、蒙自市、河口瑶族自治县、石屏县、弥勒市、绿春县、建水县、红河县、泸西县、个旧市、元阳县、开远市、金平苗族瑶族傣族自治县)

乌兰察布市(察哈尔右翼中旗、丰镇市、察哈尔右翼前旗、商都县、集宁区、察哈尔右翼后旗、化德县、卓资县、兴和县、凉城县、四子王旗)

延安市(宝塔区、安塞区、富县、延川县、黄陵县、洛川县、宜川县、延长县、吴起县、黄龙县、甘泉县、志丹县、子长市)

长治市(黎城县、长子县、沁县、襄垣县、武乡县、壶关县、沁源县、上党区、潞州区、屯留区、潞城区、平顺县)上饶市(玉山县、鄱阳县、横峰县、德兴市、余干县、婺源县、万年县、信州区、广丰区、铅山县、弋阳县、广信区)

怒江傈僳族自治州(泸水市、贡山独龙族怒族自治县、兰坪白族普米族自治县、福贡县)  承德市(双桥区、承德县、隆化县、双滦区、丰宁满族自治县、鹰手营子矿区、宽城满族自治县、围场满族蒙古族自治县、兴隆县、滦平县、平泉市)

鹤壁市(淇滨区、浚县、鹤山区、山城区、淇县)

佛山市(顺德区、禅城区、三水区、南海区、高明区)

海东市(循化撒拉族自治县、乐都区、民和回族土族自治县、平安区、化隆回族自治县、互助土族自治县)威海市(环翠区、文登区、乳山市、荣成市)

吴忠市(青铜峡市、红寺堡区、同心县、利通区、盐池县)

鹰潭市(余江区、月湖区、贵溪市)

莆田市(城厢区、仙游县、荔城区、涵江区、秀屿区)

酒泉市(瓜州县、肃北蒙古族自治县、金塔县、阿克塞哈萨克族自治县、肃州区、敦煌市、玉门市)

张掖市(甘州区、民乐县、山丹县、肃南裕固族自治县、高台县、临泽县)

宿州市(泗县、砀山县、埇桥区、萧县、灵璧县)

邢台市(巨鹿县、威县、信都区、宁晋县、南和区、隆尧县、临西县、广宗县、柏乡县、清河县、襄都区、南宫市、平乡县、临城县、新河县、内丘县、任泽区、沙河市)

黔东南苗族侗族自治州(岑巩县、雷山县、剑河县、从江县、天柱县、麻江县、榕江县、锦屏县、台江县、凯里市、黄平县、施秉县、三穗县、镇远县、黎平县、丹寨县)

徐州市(丰县、泉山区、新沂市、贾汪区、睢宁县、云龙区、沛县、鼓楼区、铜山区、邳州市)

杭州市(上城区、余杭区、建德市、钱塘区、淳安县、桐庐县、富阳区、滨江区、西湖区、临安区、临平区、萧山区、拱墅区)

博尔塔拉蒙古自治州(温泉县、博乐市、精河县、阿拉山口市)

玉林市(容县、玉州区、北流市、陆川县、福绵区、博白县、兴业县)

郴州市(临武县、宜章县、桂阳县、汝城县、桂东县、北湖区、安仁县、嘉禾县、永兴县、资兴市、苏仙区)

西双版纳傣族自治州(勐海县、景洪市、勐腊县)

临夏回族自治州(积石山保安族东乡族撒拉族自治县、临夏市、广河县、临夏县、东乡族自治县、康乐县、和政县、永靖县)

益阳市(桃江县、安化县、南县、资阳区、沅江市、赫山区)

　　关于特朗普是否会（尝试）解雇鲍威尔，这个问题现在已经摆在了明面上。但说实话，我真没太搞懂他的动机。

　　我们先把“特朗普到底有没有权力罢免鲍威尔”这个核心法律问题暂时放一边。4月1日，TracyAlloway和我一起发布了一期播客节目，邀请到哥伦比亚大学的LevMenand作为嘉宾，那期节目的标题是《未受华尔街关注的美联储的独立性风险正在上升》。现在嘛，可以确定地说，华尔街确实开始关注这个问题了！当时节目的基本观点是，如果特朗普罢免联邦贸易委员会（以及其他类似机构）中民主党委员的尝试得到法律容许，那么理论上，美联储主席以及其他理事的职位也处在类似的不稳定状态中。

　　我们先来说经济层面。很明显，特朗普想让鲍威尔下台，而且是越快越好。他在自己的TruthSocial账号上已经明确表达过这一点。上周五，白宫首席经济智囊凯文·哈塞特也证实，特朗普确实有意撤掉鲍威尔。不过，特朗普是否真的会动手（撇开法律问题不谈）还不确定。据记者ColbySmith、JonathanSwan和MaggieHaberman的报道，特朗普的顾问团队已经在一定程度上说服了他：如果他真的解雇鲍威尔，可能会引发金融市场更大的恐慌。所以眼下来看，他还没有下这个决心。

　　这里值得指出的一点是，金融市场的剧烈波动往往会让实体经济付出真金白银。举个相对微观的例子：上周，汽车租赁初创公司Turo宣布裁员15%，原因是IPO窗口彻底关闭了。股市下跌最终会带来裁员，这就是现实。

　　好吧，我们暂且不谈金融市场的动荡。总统当然希望利率更低——从各方面来看这都说得通。利率降低会让车贷和房贷利率、企业融资成本更低，哪位总统不想要这样的经济环境？

　　但我们设想一下：如果特朗普真的解雇鲍威尔，换上一位听命于他、上任就大幅降息的人——这对特朗普到底能起到什么作用？

　　恐怕现在对特朗普（当然对所有参与美国经济的人也是如此）最令人不安的图表之一是：自“解放日”以来，美国股市出现明显的避险抛盘，而长期国债收益率节节攀升。

　　上面这张图大家可能已经看过很多次了，但关于“10年期收益率”，还是值得提醒一下。这个数据大体上是反映市场对未来10年美联储将如何调整隔夜利率以实现2%通胀目标的预期。

　　记住，美联储的政策利率主要影响的是短期借贷成本。所谓“长期”其实是无数个“短期”叠加而成。市场当前的信号是，假如其他因素不变，在“解放日”之后，联邦基金利率未来10年会升到比之前预期更高的水平。

　　当然，私营部门的借贷成本通常是以美国国债收益率曲线上的不同期限点位作为基准。我们以房贷为例，它是普通美国人与利率之间最直接的连接方式之一。房贷利率通常是在10年期美债收益率基础上再加一个利差，所以自“解放日”以来，随着10年期收益率上涨，房贷利率也随之上升。其他金融工具则可能挂钩曲线上的不同期限。

　　这里的关键点在于：即便美联储现在选择激进降息，也无法保证那些真正影响实体经济的利率就会同步下降。因此，即便采取行动，在短期内也未必能对实体经济产生实质性拉动。

　　就理论而言，美联储确实有一套可以“机械性”压低所有利率的工具，即所谓的“收益率曲线控制”。美联储可以直接进入市场，依靠其几乎无上限的资产负债表，宣布买入所有收益率高于3%的美债。这么做的确可以让市场利率压下来。

　　但问题是，现在市场“集体智慧”给出的信号是：为了兑现美联储在通胀方面的承诺，3%的利率还远远不够，至少要平均达到4.3822%。所以，如果美联储真的这么做，市场将会解读为它放弃了控制通胀的承诺，从而导致美元显著贬值。

　　这背后的逻辑其实很简单。当前，美联储对持有美元的人做出的“承诺”是：你用美元购买的商品和服务每年最多只涨价2%。这听起来很抽象，但值得停下来仔细想一想。人们总说美元不再“锚定”任何东西，其实并不准确。美元现在“锚定”的是一篮子商品。长期以来，由于美国政策制定者做得相当不错，这一篮子商品的价格每年只略微上涨。一些人甚至觉得2%的通胀已经太高，但不管怎样，这就是当前美元持有者与联储之间的“隐性契约”。如果美联储突然在实际行动中（哪怕是间接地）承认，这一篮子商品未来每年的涨价幅度将高于2%，那么美元将会显著贬值。

　　学者BrunoHöfig、IderleyColombini和LeonardoPaesMüller曾写道，从历史演变来看，美国货币政策的框架已从“金本位”演变成他们所说的“价格指数本位”。过去，美元可以兑换黄金；现在，它“兑换”的是由CPI或PCE这类价格指数所衡量的一篮子商品与服务。

　　你可能会说，这其实也没什么新鲜的。毕竟过去几年我们已经看到，美联储在实现通胀目标方面严重偏离了轨道。难道央行不是早就“违约”了吗？

　　换个比喻来解释也许更直观。我个人特别讨厌那种约饭迟到的人，真的会让我抓狂。但迟到的原因其实有很多种。如果是因为地铁坏了，那我也不能怪他们。如果是地铁坐错了方向，那我可能会觉得这人有点不靠谱，但也不至于立刻翻脸。不过，如果他迟到的原因只是因为“觉得守时不重要”，那就说明他根本不尊重你，而你可能也不想再当他朋友了。

　　2022年，美元对一篮子商品和服务的购买力大幅下滑，但对一篮子其他货币却显著升值。市场给出的判断是——要么地铁坏了，要么美联储搭错了车。那是一个非常混乱的时期，美联储低估了供应链受冲击的规模和财政扩张的影响。但说到底，全球几乎所有央行都犯了同样的错，所以你知道，不会因为这事就“跟美联储分手”。况且，美联储非常重视沟通，甚至可以说有点“话痨”。你能实时知道他们在想什么，美联储并没有“已读不回”。

　　但如果今天只是因为“总统想要”就随意压低利率，从而让通胀重新抬头，那就是另一回事了。这相当于对全球美元持有者发出了一个信息：美联储并不把“准时赴约”当回事。

　　周一和MartinWolf一起录播客时提到一个观点：即便是在1971年之前，美国其实也不算是真正意义上的金本位。我认为这个说法是对的。美国实行的，更像是一种“承诺以黄金兑换美元”的本位制度。中间还有一个重要的环节，那就是建立在法治、规范基础上的承诺——你拿着美元来，美国政府会兑现它，给你黄金。今天的“价格指数本位”其实也是一样。并没有哪条法律写明“美元每年最多只能贬值2%”，但持有美元的人相信美联储是一个严肃、守诺的机构。如果美联储变成一个对总统唯命是从的机构，那这一信任基础将遭到根本性破坏。

　　“特朗普2.0政府”的种种作为其实是对政治规范和制度架构的系统性挑战。在遣返移民等问题上，美国正在面临宪政结构和三权分立理念的严重危机。这或许会对美国体制造成长期伤害，但在短期内，政府的确能“赢”一把：特朗普想让一些人离开美国，他们就真的被送走了。

　　但要是换成美联储这样的机构，连这种“短期胜利”都很难看到，经济变好根本无从谈起。