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安阳市(殷都区、北关区、龙安区、汤阴县、林州市、内黄县、安阳县、文峰区、滑县)

厦门市(翔安区、湖里区、思明区、海沧区、同安区、集美区)

湘西土家族苗族自治州(古丈县、泸溪县、花垣县、凤凰县、龙山县、永顺县、保靖县、吉首市)

内江市(威远县、市中区、隆昌市、东兴区、资中县)  上海市(崇明区、虹口区、长宁区、嘉定区、浦东新区、徐汇区、奉贤区、闵行区、普陀区、金山区、宝山区、青浦区、杨浦区、黄浦区、松江区、静安区)

阿勒泰地区(吉木乃县、青河县、哈巴河县、福海县、阿勒泰市、富蕴县、布尔津县)

娄底市(涟源市、娄星区、冷水江市、新化县、双峰县)

沈阳市(于洪区、新民市、康平县、大东区、皇姑区、沈河区、辽中区、和平区、苏家屯区、沈北新区、法库县、浑南区、铁西区)

日喀则市(昂仁县、吉隆县、谢通门县、江孜县、桑珠孜区、岗巴县、定结县、拉孜县、亚东县、仲巴县、南木林县、仁布县、聂拉木县、萨迦县、萨嘎县、白朗县、定日县、康马县)  阜新市(细河区、彰武县、阜新蒙古族自治县、海州区、新邱区、清河门区、太平区)

唐山市(迁西县、路南区、曹妃甸区、开平区、玉田县、丰南区、遵化市、滦南县、丰润区、古冶区、滦州市、迁安市、路北区、乐亭县)

汉中市(西乡县、略阳县、汉台区、城固县、勉县、佛坪县、洋县、留坝县、镇巴县、宁强县、南郑区)

六盘水市(六枝特区、水城区、盘州市、钟山区)

六安市(霍山县、叶集区、金寨县、裕安区、舒城县、霍邱县、金安区)

长沙市(雨花区、天心区、浏阳市、长沙县、芙蓉区、开福区、宁乡市、岳麓区、望城区)

庆阳市(环县、庆城县、正宁县、华池县、镇原县、合水县、西峰区、宁县)

甘孜藏族自治州(炉霍县、康定市、九龙县、稻城县、乡城县、道孚县、德格县、泸定县、巴塘县、雅江县、新龙县、丹巴县、石渠县、白玉县、理塘县、甘孜县、得荣县、色达县)

中卫市(海原县、中宁县、沙坡头区)

白山市(临江市、抚松县、靖宇县、长白朝鲜族自治县、浑江区、江源区)

苏州市(昆山市、吴中区、虎丘区、常熟市、相城区、张家港市、太仓市、姑苏区、吴江区)

萍乡市(芦溪县、上栗县、湘东区、莲花县、安源区)

大兴安岭地区(塔河县、漠河市、呼玛县)

达州市(开江县、通川区、渠县、万源市、大竹县、达川区、宣汉县)

包头市(东河区、九原区、固阳县、土默特右旗、石拐区、白云鄂博矿区、青山区、昆都仑区、达尔罕茂明安联合旗)

汕头市(潮阳区、澄海区、濠江区、南澳县、龙湖区、金平区、潮南区)

伊春市(汤旺县、嘉荫县、伊美区、友好区、大箐山县、南岔县、乌翠区、丰林县、铁力市、金林区)

长春市(公主岭市、德惠市、南关区、绿园区、九台区、榆树市、二道区、朝阳区、宽城区、双阳区、农安县)

恩施土家族苗族自治州(鹤峰县、恩施市、利川市、建始县、来凤县、巴东县、宣恩县、咸丰县)

温州市(瓯海区、龙港市、泰顺县、永嘉县、龙湾区、苍南县、瑞安市、乐清市、鹿城区、文成县、洞头区、平阳县)

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红河哈尼族彝族自治州(绿春县、开远市、石屏县、河口瑶族自治县、个旧市、蒙自市、屏边苗族自治县、弥勒市、金平苗族瑶族傣族自治县、建水县、元阳县、红河县、泸西县)

和田地区(皮山县、于田县、和田市、洛浦县、民丰县、和田县、墨玉县、策勒县)

巴彦淖尔市(杭锦后旗、乌拉特前旗、磴口县、临河区、乌拉特后旗、乌拉特中旗、五原县)

南平市(延平区、浦城县、政和县、建瓯市、邵武市、松溪县、武夷山市、光泽县、顺昌县、建阳区)  铁岭市(银州区、清河区、调兵山市、昌图县、开原市、西丰县、铁岭县)

忻州市(岢岚县、保德县、五寨县、原平市、忻府区、河曲县、繁峙县、静乐县、神池县、定襄县、代县、偏关县、五台县、宁武县)

贵阳市(白云区、修文县、云岩区、南明区、观山湖区、息烽县、乌当区、花溪区、开阳县、清镇市)

嘉峪关市泰州市(姜堰区、海陵区、兴化市、高港区、靖江市、泰兴市)

阜阳市(颍州区、颍泉区、阜南县、太和县、临泉县、界首市、颍上县、颍东区)  海北藏族自治州(祁连县、海晏县、刚察县、门源回族自治县)

大连市(普兰店区、金州区、中山区、西岗区、长海县、旅顺口区、甘井子区、庄河市、沙河口区、瓦房店市)

营口市(鲅鱼圈区、老边区、大石桥市、盖州市、站前区、西市区)

资阳市(乐至县、安岳县、雁江区)仙桃市(潜江市、神农架林区、天门市)

晋城市(高平市、阳城县、城区、泽州县、陵川县、沁水县)

塔城地区(乌苏市、沙湾市、托里县、额敏县、和布克赛尔蒙古自治县、裕民县、塔城市)

张家界市(永定区、慈利县、桑植县、武陵源区)

陇南市(两当县、西和县、文县、宕昌县、武都区、礼县、成县、徽县、康县)

日照市(莒县、东港区、五莲县、岚山区)

贺州市(钟山县、昭平县、平桂区、富川瑶族自治县、八步区)

三亚市(天涯区、吉阳区、崖州区、海棠区)

临夏回族自治州(东乡族自治县、永靖县、和政县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、广河县、康乐县、临夏县、临夏市)

博尔塔拉蒙古自治州(精河县、阿拉山口市、温泉县、博乐市)

儋州市

济宁市(任城区、微山县、梁山县、鱼台县、泗水县、金乡县、兖州区、嘉祥县、曲阜市、汶上县、邹城市)

聊城市(临清市、冠县、东昌府区、莘县、东阿县、高唐县、茌平区、阳谷县)

鸡西市(鸡东县、恒山区、滴道区、虎林市、鸡冠区、梨树区、麻山区、密山市、城子河区)

宝鸡市(陇县、太白县、陈仓区、凤县、凤翔区、渭滨区、眉县、扶风县、麟游县、千阳县、金台区、岐山县)

喀什地区(麦盖提县、岳普湖县、泽普县、疏附县、巴楚县、塔什库尔干塔吉克自治县、疏勒县、莎车县、英吉沙县、伽师县、喀什市、叶城县)

巴音郭楞蒙古自治州(轮台县、若羌县、库尔勒市、博湖县、尉犁县、焉耆回族自治县、且末县、和硕县、和静县)

欧陆通2024年报点评：24全年营收净利润实现双增长，高功率服务器电源延续高增长态势

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公司盈利预测

投资要点

事件：4月21日，公司发布2024年报。2024年，公司实现营业收入37.98亿元，同比增长32.32%；实现归母净利润2.68亿元，同比增长36.92%；实现扣非后归母净利润2.56亿元，同比增长272.97%。

全年营收突破历史新高，盈利能力稳步提升。2024年，公司实现营业收入37.98亿元，同比增长32.32%，营收规模突破历史新高，主要因为数据中心电源业务营收实现高速增长，其中高功率服务器电源收入增长显著，同时电动工具充电器业务重返常态化增长轨道，营收明显回升；实现归母净利润2.68亿元，同比增长36.92%。利润端，公司期间毛利率为21.36%，同比增加1.64pct；净利率为7.06%，同比增加0.24pct，盈利能力稳步提升。费用端，公司期间费用为4.43亿元，同比下降4.14%；费用率为11.66%，同比减少4.44pct，费控能力稳步向好。2024年公司积极推进新客户导入，电动工具充电器业务营收实现大幅增长，推动其他电源业务板块实现营收6.49亿元，同比增长48.71%，积极推进电动两轮车及三轮车领域的动力电池充电器、化成分容设备电源等业务。

高功率电源保持强劲增长势头，助力未来市场份额提升。公司已成为主要的境内数据中心电源生产制造企业之一，相关产品已获得头部服务器生产制造企业和下游终端客户的高度认可。2024年，公司数据中心电源业务实现营收14.59亿元，同比增长79.95%，对营业收入贡献的比例持续提高。其中，高功率数据中心电源业务实现营收7.80亿元，同比实现大幅增长536.88%，占数据中心电源业务整体收入的比例提升至53.48%，保持强劲增长势头。数据中心电源业务毛利率为25.04%，同比增加5.49pct，主要因为高功率服务器电源产品出货占比提升，产品结构改善，盈利能力优化。公司已陆续为浪潮信息、富士康、华勤、联想、中兴、新华三等国内知名服务器系统厂商出货，同时与国内头部互联网企业等终端客户保持紧密合作。我们认为，随着公司持续紧密跟踪服务器产业升级趋势和AI产业增长机遇，积极把握国产替代机会，公司数据中心电源业务有望持续增长。

盈利预测与投资评级：我们预测公司2025-2027年归母净利润为3.31/4.58/5.49亿元，当前股价对应PE分别为33/24/20倍，基于AI产业发展带动电源产品市场景气度持续提升，公司数据中心电源业务持续拓展，我们看好公司未来业绩稳健增长，维持“买入”评级。

风险提示：宏观市场经济风险，原材料价格波动风险，汇率波动风险，毛利率下降风险。

盈利预测表

证券研究报告：

《欧陆通2024年报点评：24全年营收净利润实现双增长，高功率服务器电源延续高增长态势》

对外发布时间：

2025年4月23日

报告发布机构：

长城证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）

本报告分析师：

侯宾S1070522080001houbin@cgws.com

姚久花S1070523100001yaojiuhua@cgws.com

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研究员承诺

本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，在执业过程中恪守独立诚信、勤勉尽职、谨慎客观、公平公正的原则，独立、客观地出具本报告。本报告反映了本人的研究观点，不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。

特别声明

《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引（试行）》已于2017年7月1日起正式实施。通过新媒体形式制作的以上推送信息仅面向长城证券客户中的专业投资者及风险承受能力为稳健型、积极型、激进型的普通投资者。若您并非上述类型的投资者，请取消阅读，请勿收藏、接收或使用以上推送中的任何信息。

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（转自：欧陆通投资者关系）