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宿州市(泗县、灵璧县、萧县、砀山县、埇桥区)

临沂市(河东区、临沭县、兰山区、莒南县、罗庄区、沂南县、兰陵县、郯城县、沂水县、费县、蒙阴县、平邑县)

阿拉善盟(额济纳旗、阿拉善右旗、阿拉善左旗)  石嘴山市(平罗县、大武口区、惠农区)

安阳市(滑县、文峰区、殷都区、内黄县、林州市、安阳县、汤阴县、龙安区、北关区)

漳州市(南靖县、芗城区、东山县、龙文区、漳浦县、诏安县、平和县、长泰区、华安县、龙海区、云霄县)

铜川市(王益区、印台区、宜君县、耀州区)

德宏傣族景颇族自治州(芒市、陇川县、盈江县、瑞丽市、梁河县)  张家口市(怀安县、阳原县、桥西区、张北县、桥东区、崇礼区、赤城县、蔚县、康保县、沽源县、下花园区、万全区、涿鹿县、宣化区、怀来县、尚义县)

南阳市(南召县、方城县、内乡县、桐柏县、镇平县、社旗县、唐河县、邓州市、新野县、西峡县、淅川县、卧龙区、宛城区)

娄底市(新化县、双峰县、涟源市、娄星区、冷水江市)

宝鸡市(扶风县、眉县、岐山县、陇县、太白县、千阳县、陈仓区、渭滨区、金台区、麟游县、凤翔区、凤县)

鄂尔多斯市(杭锦旗、达拉特旗、伊金霍洛旗、康巴什区、乌审旗、鄂托克前旗、东胜区、准格尔旗、鄂托克旗)

贵港市(平南县、港南区、港北区、覃塘区、桂平市)

宁德市(柘荣县、周宁县、寿宁县、古田县、霞浦县、福安市、蕉城区、屏南县、福鼎市)

通辽市(科尔沁左翼后旗、扎鲁特旗、开鲁县、科尔沁区、科尔沁左翼中旗、霍林郭勒市、库伦旗、奈曼旗)

黔西南布依族苗族自治州(望谟县、普安县、晴隆县、册亨县、贞丰县、兴仁市、安龙县、兴义市)

唐山市(丰南区、路北区、迁西县、玉田县、古冶区、乐亭县、滦南县、滦州市、曹妃甸区、丰润区、迁安市、开平区、路南区、遵化市)

海北藏族自治州(门源回族自治县、海晏县、刚察县、祁连县)

渭南市(华阴市、大荔县、合阳县、临渭区、华州区、富平县、潼关县、白水县、澄城县、韩城市、蒲城县)

恩施土家族苗族自治州(来凤县、咸丰县、宣恩县、建始县、恩施市、巴东县、鹤峰县、利川市)

宿迁市(泗阳县、沭阳县、宿豫区、宿城区、泗洪县)

黄石市(黄石港区、下陆区、西塞山区、阳新县、铁山区、大冶市)

丽江市(永胜县、玉龙纳西族自治县、宁蒗彝族自治县、古城区、华坪县)

长沙市(芙蓉区、宁乡市、岳麓区、长沙县、雨花区、望城区、天心区、浏阳市、开福区)

钦州市(钦南区、浦北县、灵山县、钦北区)

韶关市(仁化县、曲江区、乳源瑶族自治县、南雄市、武江区、乐昌市、浈江区、始兴县、新丰县、翁源县)

廊坊市(霸州市、大城县、三河市、文安县、广阳区、永清县、安次区、大厂回族自治县、香河县、固安县)

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雅安市(汉源县、雨城区、芦山县、宝兴县、天全县、名山区、荥经县、石棉县)

长春市(南关区、公主岭市、榆树市、九台区、朝阳区、绿园区、德惠市、双阳区、宽城区、农安县、二道区)

临夏回族自治州(临夏市、康乐县、临夏县、广河县、永靖县、和政县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、东乡族自治县)

乌海市(海勃湾区、乌达区、海南区)  四平市(铁东区、伊通满族自治县、双辽市、梨树县、铁西区)

湘潭市(湘潭县、韶山市、雨湖区、湘乡市、岳塘区)

鹤壁市(鹤山区、山城区、浚县、淇县、淇滨区)

伊犁哈萨克自治州(新源县、伊宁县、昭苏县、尼勒克县、奎屯市、霍尔果斯市、巩留县、伊宁市、察布查尔锡伯自治县、特克斯县、霍城县)青岛市(即墨区、市南区、城阳区、李沧区、崂山区、胶州市、市北区、平度市、黄岛区、莱西市)

滁州市(定远县、明光市、天长市、凤阳县、南谯区、来安县、全椒县、琅琊区)  三亚市(天涯区、崖州区、海棠区、吉阳区)

运城市(永济市、芮城县、盐湖区、临猗县、河津市、闻喜县、夏县、平陆县、新绛县、垣曲县、绛县、稷山县、万荣县)

泸州市(泸县、古蔺县、纳溪区、合江县、江阳区、龙马潭区、叙永县)

郴州市(临武县、苏仙区、桂阳县、资兴市、桂东县、安仁县、北湖区、宜章县、永兴县、汝城县、嘉禾县)福州市(鼓楼区、福清市、长乐区、永泰县、闽侯县、马尾区、台江区、晋安区、闽清县、罗源县、平潭县、连江县、仓山区)

蚌埠市(淮上区、怀远县、禹会区、蚌山区、固镇县、龙子湖区、五河县)

石河子市(白杨市、可克达拉市、昆玉市、北屯市、五家渠市、胡杨河市、图木舒克市、阿拉尔市、双河市、新星市、铁门关市)

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怒江傈僳族自治州(福贡县、贡山独龙族怒族自治县、兰坪白族普米族自治县、泸水市)

宣城市(宣州区、泾县、绩溪县、广德市、宁国市、旌德县、郎溪县)

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锡林郭勒盟(镶黄旗、二连浩特市、锡林浩特市、阿巴嘎旗、东乌珠穆沁旗、苏尼特左旗、太仆寺旗、正蓝旗、苏尼特右旗、多伦县、正镶白旗、西乌珠穆沁旗)

朔州市(山阴县、应县、右玉县、朔城区、怀仁市、平鲁区)

包头市(东河区、石拐区、白云鄂博矿区、达尔罕茂明安联合旗、固阳县、青山区、九原区、土默特右旗、昆都仑区)

滨州市(邹平市、博兴县、沾化区、惠民县、阳信县、无棣县、滨城区)

　　关于特朗普是否会（尝试）解雇鲍威尔，这个问题现在已经摆在了明面上。但说实话，我真没太搞懂他的动机。

　　我们先把“特朗普到底有没有权力罢免鲍威尔”这个核心法律问题暂时放一边。4月1日，TracyAlloway和我一起发布了一期播客节目，邀请到哥伦比亚大学的LevMenand作为嘉宾，那期节目的标题是《未受华尔街关注的美联储的独立性风险正在上升》。现在嘛，可以确定地说，华尔街确实开始关注这个问题了！当时节目的基本观点是，如果特朗普罢免联邦贸易委员会（以及其他类似机构）中民主党委员的尝试得到法律容许，那么理论上，美联储主席以及其他理事的职位也处在类似的不稳定状态中。

　　我们先来说经济层面。很明显，特朗普想让鲍威尔下台，而且是越快越好。他在自己的TruthSocial账号上已经明确表达过这一点。上周五，白宫首席经济智囊凯文·哈塞特也证实，特朗普确实有意撤掉鲍威尔。不过，特朗普是否真的会动手（撇开法律问题不谈）还不确定。据记者ColbySmith、JonathanSwan和MaggieHaberman的报道，特朗普的顾问团队已经在一定程度上说服了他：如果他真的解雇鲍威尔，可能会引发金融市场更大的恐慌。所以眼下来看，他还没有下这个决心。

　　这里值得指出的一点是，金融市场的剧烈波动往往会让实体经济付出真金白银。举个相对微观的例子：上周，汽车租赁初创公司Turo宣布裁员15%，原因是IPO窗口彻底关闭了。股市下跌最终会带来裁员，这就是现实。

　　好吧，我们暂且不谈金融市场的动荡。总统当然希望利率更低——从各方面来看这都说得通。利率降低会让车贷和房贷利率、企业融资成本更低，哪位总统不想要这样的经济环境？

　　但我们设想一下：如果特朗普真的解雇鲍威尔，换上一位听命于他、上任就大幅降息的人——这对特朗普到底能起到什么作用？

　　恐怕现在对特朗普（当然对所有参与美国经济的人也是如此）最令人不安的图表之一是：自“解放日”以来，美国股市出现明显的避险抛盘，而长期国债收益率节节攀升。

　　上面这张图大家可能已经看过很多次了，但关于“10年期收益率”，还是值得提醒一下。这个数据大体上是反映市场对未来10年美联储将如何调整隔夜利率以实现2%通胀目标的预期。

　　记住，美联储的政策利率主要影响的是短期借贷成本。所谓“长期”其实是无数个“短期”叠加而成。市场当前的信号是，假如其他因素不变，在“解放日”之后，联邦基金利率未来10年会升到比之前预期更高的水平。

　　当然，私营部门的借贷成本通常是以美国国债收益率曲线上的不同期限点位作为基准。我们以房贷为例，它是普通美国人与利率之间最直接的连接方式之一。房贷利率通常是在10年期美债收益率基础上再加一个利差，所以自“解放日”以来，随着10年期收益率上涨，房贷利率也随之上升。其他金融工具则可能挂钩曲线上的不同期限。

　　这里的关键点在于：即便美联储现在选择激进降息，也无法保证那些真正影响实体经济的利率就会同步下降。因此，即便采取行动，在短期内也未必能对实体经济产生实质性拉动。

　　就理论而言，美联储确实有一套可以“机械性”压低所有利率的工具，即所谓的“收益率曲线控制”。美联储可以直接进入市场，依靠其几乎无上限的资产负债表，宣布买入所有收益率高于3%的美债。这么做的确可以让市场利率压下来。

　　但问题是，现在市场“集体智慧”给出的信号是：为了兑现美联储在通胀方面的承诺，3%的利率还远远不够，至少要平均达到4.3822%。所以，如果美联储真的这么做，市场将会解读为它放弃了控制通胀的承诺，从而导致美元显著贬值。

　　这背后的逻辑其实很简单。当前，美联储对持有美元的人做出的“承诺”是：你用美元购买的商品和服务每年最多只涨价2%。这听起来很抽象，但值得停下来仔细想一想。人们总说美元不再“锚定”任何东西，其实并不准确。美元现在“锚定”的是一篮子商品。长期以来，由于美国政策制定者做得相当不错，这一篮子商品的价格每年只略微上涨。一些人甚至觉得2%的通胀已经太高，但不管怎样，这就是当前美元持有者与联储之间的“隐性契约”。如果美联储突然在实际行动中（哪怕是间接地）承认，这一篮子商品未来每年的涨价幅度将高于2%，那么美元将会显著贬值。

　　学者BrunoHöfig、IderleyColombini和LeonardoPaesMüller曾写道，从历史演变来看，美国货币政策的框架已从“金本位”演变成他们所说的“价格指数本位”。过去，美元可以兑换黄金；现在，它“兑换”的是由CPI或PCE这类价格指数所衡量的一篮子商品与服务。

　　你可能会说，这其实也没什么新鲜的。毕竟过去几年我们已经看到，美联储在实现通胀目标方面严重偏离了轨道。难道央行不是早就“违约”了吗？

　　换个比喻来解释也许更直观。我个人特别讨厌那种约饭迟到的人，真的会让我抓狂。但迟到的原因其实有很多种。如果是因为地铁坏了，那我也不能怪他们。如果是地铁坐错了方向，那我可能会觉得这人有点不靠谱，但也不至于立刻翻脸。不过，如果他迟到的原因只是因为“觉得守时不重要”，那就说明他根本不尊重你，而你可能也不想再当他朋友了。

　　2022年，美元对一篮子商品和服务的购买力大幅下滑，但对一篮子其他货币却显著升值。市场给出的判断是——要么地铁坏了，要么美联储搭错了车。那是一个非常混乱的时期，美联储低估了供应链受冲击的规模和财政扩张的影响。但说到底，全球几乎所有央行都犯了同样的错，所以你知道，不会因为这事就“跟美联储分手”。况且，美联储非常重视沟通，甚至可以说有点“话痨”。你能实时知道他们在想什么，美联储并没有“已读不回”。

　　但如果今天只是因为“总统想要”就随意压低利率，从而让通胀重新抬头，那就是另一回事了。这相当于对全球美元持有者发出了一个信息：美联储并不把“准时赴约”当回事。

　　周一和MartinWolf一起录播客时提到一个观点：即便是在1971年之前，美国其实也不算是真正意义上的金本位。我认为这个说法是对的。美国实行的，更像是一种“承诺以黄金兑换美元”的本位制度。中间还有一个重要的环节，那就是建立在法治、规范基础上的承诺——你拿着美元来，美国政府会兑现它，给你黄金。今天的“价格指数本位”其实也是一样。并没有哪条法律写明“美元每年最多只能贬值2%”，但持有美元的人相信美联储是一个严肃、守诺的机构。如果美联储变成一个对总统唯命是从的机构，那这一信任基础将遭到根本性破坏。

　　“特朗普2.0政府”的种种作为其实是对政治规范和制度架构的系统性挑战。在遣返移民等问题上，美国正在面临宪政结构和三权分立理念的严重危机。这或许会对美国体制造成长期伤害，但在短期内，政府的确能“赢”一把：特朗普想让一些人离开美国，他们就真的被送走了。

　　但要是换成美联储这样的机构，连这种“短期胜利”都很难看到，经济变好根本无从谈起。