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金昌市(永昌县、金川区)

七台河市(茄子河区、桃山区、勃利县、新兴区)

柳州市(柳北区、融水苗族自治县、鱼峰区、柳南区、城中区、柳城县、三江侗族自治县、鹿寨县、融安县、柳江区)  珠海市(金湾区、香洲区、斗门区)

池州市(贵池区、东至县、石台县、青阳县)

三明市(建宁县、将乐县、永安市、三元区、泰宁县、清流县、宁化县、尤溪县、沙县区、大田县、明溪县)

三沙市(西沙区、南沙区)苏州市(太仓市、张家港市、吴江区、昆山市、虎丘区、相城区、常熟市、吴中区、姑苏区)

阿里地区(改则县、普兰县、札达县、革吉县、噶尔县、日土县、措勤县)  吉林市(磐石市、桦甸市、蛟河市、舒兰市、丰满区、龙潭区、船营区、永吉县、昌邑区)

忻州市(宁武县、岢岚县、定襄县、原平市、河曲县、神池县、保德县、偏关县、五寨县、繁峙县、代县、五台县、忻府区、静乐县)

海西蒙古族藏族自治州(德令哈市、都兰县、乌兰县、天峻县、格尔木市、茫崖市)

南昌市(新建区、安义县、东湖区、南昌县、红谷滩区、西湖区、青山湖区、青云谱区、进贤县)

鹰潭市(月湖区、余江区、贵溪市)

贵港市(平南县、覃塘区、港北区、港南区、桂平市)

漳州市(漳浦县、诏安县、芗城区、平和县、南靖县、东山县、长泰区、云霄县、龙文区、华安县、龙海区)

遂宁市(射洪市、船山区、大英县、蓬溪县、安居区)

连云港市(连云区、灌云县、海州区、东海县、赣榆区、灌南县)

茂名市(高州市、电白区、信宜市、茂南区、化州市)

兰州市(榆中县、城关区、红古区、安宁区、西固区、永登县、七里河区、皋兰县)

惠州市(惠城区、惠阳区、龙门县、惠东县、博罗县)

黔南布依族苗族自治州(平塘县、都匀市、荔波县、惠水县、龙里县、福泉市、独山县、罗甸县、贵定县、长顺县、瓮安县、三都水族自治县)

商丘市(睢县、民权县、柘城县、永城市、虞城县、夏邑县、睢阳区、宁陵县、梁园区)

鞍山市(台安县、铁西区、立山区、岫岩满族自治县、千山区、海城市、铁东区)

德宏傣族景颇族自治州(盈江县、芒市、梁河县、瑞丽市、陇川县)

营口市(鲅鱼圈区、站前区、大石桥市、老边区、西市区、盖州市)

宁夏回族自治区

黄冈市(罗田县、蕲春县、团风县、黄州区、红安县、浠水县、武穴市、英山县、麻城市、黄梅县)

固原市(泾源县、西吉县、隆德县、彭阳县、原州区)

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朔州市(应县、山阴县、平鲁区、右玉县、朔城区、怀仁市)

菏泽市(定陶区、东明县、成武县、牡丹区、曹县、鄄城县、单县、郓城县、巨野县)

驻马店市(遂平县、确山县、泌阳县、平舆县、汝南县、正阳县、驿城区、西平县、上蔡县、新蔡县)

兴安盟(科尔沁右翼中旗、扎赉特旗、乌兰浩特市、突泉县、阿尔山市、科尔沁右翼前旗)  广州市(白云区、天河区、番禺区、花都区、荔湾区、南沙区、从化区、越秀区、黄埔区、海珠区、增城区)

南阳市(邓州市、社旗县、唐河县、宛城区、西峡县、南召县、淅川县、卧龙区、新野县、镇平县、桐柏县、内乡县、方城县)

内蒙古自治区

湘潭市(湘潭县、雨湖区、湘乡市、韶山市、岳塘区)清远市(清城区、连山壮族瑶族自治县、佛冈县、英德市、连州市、清新区、阳山县、连南瑶族自治县)

玉溪市(红塔区、华宁县、江川区、通海县、新平彝族傣族自治县、澄江市、易门县、元江哈尼族彝族傣族自治县、峨山彝族自治县)  那曲市(尼玛县、巴青县、申扎县、索县、比如县、嘉黎县、色尼区、安多县、双湖县、聂荣县、班戈县)

张家口市(宣化区、怀来县、张北县、涿鹿县、万全区、蔚县、桥东区、崇礼区、桥西区、尚义县、康保县、赤城县、阳原县、沽源县、怀安县、下花园区)

毕节市(赫章县、金沙县、黔西市、大方县、织金县、纳雍县、威宁彝族回族苗族自治县、七星关区)

宁德市(福鼎市、古田县、柘荣县、霞浦县、寿宁县、福安市、蕉城区、屏南县、周宁县)临沧市(临翔区、凤庆县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、沧源佤族自治县、永德县、镇康县、耿马傣族佤族自治县、云县)

长春市(德惠市、宽城区、公主岭市、农安县、二道区、绿园区、双阳区、九台区、榆树市、朝阳区、南关区)

九江市(瑞昌市、濂溪区、武宁县、共青城市、都昌县、彭泽县、修水县、湖口县、柴桑区、德安县、庐山市、永修县、浔阳区)

扬州市(广陵区、宝应县、江都区、邗江区、高邮市、仪征市)

石嘴山市(大武口区、惠农区、平罗县)

湖州市(长兴县、吴兴区、南浔区、安吉县、德清县)

淮北市(烈山区、杜集区、濉溪县、相山区)

新乡市(卫辉市、凤泉区、卫滨区、辉县市、红旗区、延津县、牧野区、获嘉县、原阳县、长垣市、新乡县、封丘县)

林芝市(巴宜区、察隅县、朗县、米林市、墨脱县、波密县、工布江达县)

镇江市(扬中市、丹阳市、句容市、丹徒区、润州区、京口区)

崇左市(江州区、宁明县、扶绥县、大新县、天等县、凭祥市、龙州县)

海南藏族自治州(贵德县、共和县、同德县、贵南县、兴海县)

昌都市(左贡县、贡觉县、洛隆县、察雅县、类乌齐县、卡若区、八宿县、边坝县、丁青县、江达县、芒康县)

孝感市(孝南区、应城市、安陆市、大悟县、云梦县、孝昌县、汉川市)

德阳市(旌阳区、罗江区、广汉市、什邡市、中江县、绵竹市)

随州市(广水市、随县、曾都区)

咸宁市(咸安区、通山县、嘉鱼县、通城县、崇阳县、赤壁市)

　　作者丨李域

　　编辑丨巫燕玲，江佩佩

　　美国资产周一重演股债汇三杀。

　　当地时间4月21日，美股三大指数全线下跌，道琼斯工业指数、纳斯达克指数、标普500指数均跌逾2%。

　　美债波动率也再度回升，长期美债的抛售导致收益率曲线急剧变陡。美元指数跌0.88%报98.35，创三年来新低，盘中一度连续跌破99、98两大整数位关口；美元兑日元跌破141关口，跌0.94%报140.85。

　　昨夜，美股大跌！道指跌近1000点

　　据Wind，截至4月21日收盘，美股大幅收跌，道指跌971.82点。

　　大型科技股全线下跌，Wind美国科技七巨头指数大跌3.06%。特斯拉下跌5.75%，市值蒸发446亿美元；英伟达下跌4.51%，市值蒸发1118亿美元。美股“七巨头”市值合计蒸发4046亿美元（合人民币2.95万亿元）。

　　热门中概股多数上涨，纳斯达克中国金龙指数上涨0.20%，中金科工业、禾赛科技涨逾6%，多尼斯涨逾5%，好未来涨逾2%。

　　美元持续走弱、美债反弹

　　美元指数下行态势明显。

　　今年以来，美元持续走弱，据Wind数据，2025年2月以来，美元指数从109上方连续3个月逐步下跌至100附近，在100的整数关口震荡多日后进一步跌破99。截至4月21日15时，美元指数报98.3097，日内下跌幅度为0.94%，年内美元指数跌幅为9.38%，其中4月跌幅为5.66%。

　　“本次美元指数跌破100点，从信用视角来看，是美国广义国家信用出现缝隙的结果。”天风证券策略首席分析师吴开达对21世纪经济报道记者表示，从供求视角来看，“制造业回流”与“强美元”的错位暗示着美元信用正在遭受更深层次的挑战，“拆解近期美债价格异动背后的原因，指向了以美债为代表的美国资产即期信用，即广义国家信用的偿还压力受到了挑战，市场开始担忧美元资产”。

　　申万宏源证券首席经济学家赵伟认为，4月7日以前，美元的走弱主因是美国衰退预期的升温。1月10日以来，美国经济持续走弱，花旗经济意外指数由14.5回落至-19.5。衰退担忧下，市场的降息预期也逐步回升，由1.2次一度升至4月4日的4.2次，10年期美债利率随之大幅回落62bp、导致了美元的相对疲软。

　　4月7日以来，美债利率反弹、但美元仍在走弱，或因海外资金在“逃离美国”。

　　在赵伟看来，在关税等政策不确定性冲击下，美国经济或仍将继续走弱。美国关税政策一方面导致经济、贸易不确定性快速飙升，冲击企业经营活动；另一方面，关税也导致通胀预期大幅升温，压制消费者信心。综合GTAP模型、弹性测算、外资预测等，关税对美国GDP的冲击或达3个百分点。

　　海外资金在“逃离美国”

　　全球投资者对美国资产的抛售，仍在持续。

　　为什么长端收益率出现快速上行？

　　天风证券策略首席分析师吴开达指出，短期来看，上周美债拍卖不佳及基差交易或是主要原因。美债期限溢价的走扩可能是由于美联储购债、美债的供给端或需求端的变化。而考虑到近期美联储缩表的节奏并未变快，一季度美债供给量较大也并非边际变化，因此引燃本次美债收益率的或正是上周国债拍卖结果的不佳。

　　此外，基差交易引发的去杠杆行为，也将导致美债波动率被放大。

　　中金公司指出，基差交易的风险主要来自回购展期、期货保证金和高杠杆：

　　第一，回购展期风险。基差交易一般会尽量压低借贷成本，即选择隔夜回购进行融资。这就需要回购不断展期，无法锁定利率水平。如果回购市场流动性不足，回购展期成本跳涨，基差交易的成本将提升，甚至产生亏损。

　　第二，保证金风险。基差交易需要维持一定水平的期货保证金。通常情况下，国债期货与现货是同向波动的，因此基差交易者做多现货可以有效对冲期货卖盘，但如果国债市场波动变大出现价格错位，即期货现货可能价格走向不同，可能使得投资者期货亏损大于现货市场收益，期货被逼仓，甚至被迫平仓，并卖出现货。

　　第三，杠杆风险。因为基差交易往往带高杠杆。由于当下市场的高波动性、美债供过于求的状态，使得基差交易去化引发美债风险的可能性在大幅增加。

　　从长期视角来看，吴开达认为，地缘格局的复杂化及美国财政问题日趋严峻动摇了美债“安全资产”的定位。近年来逆全球化程度的持续放大，国际关系的不确定性日益严重，海外投资者加速抛售美债。以中国央行和日本养老金为首的传统海外美债买盘，近年来对于美国国债的支撑不再。截至2025年1月，美债海外持有比例降至23.54%的低位。

　　美国经济衰退风险上升

　　美国“对等关税”引发全球震荡。

　　近期，高盛首席执行官DavidSolomon表示，美国经济衰退的可能性正在上升。Solomon称，未来道路的不确定性对美国和全球经济构成了重大风险。即便在关税升级前，全球经济增长就已放缓，而新政策几乎“重置”了全球对未来增长的预期。他指出，高盛的企业与投资客户普遍担忧短期与长期的不确定性正在限制他们做出关键决策的能力。

　　此前，摩根大通CEO杰米·戴蒙指出，经济面临“相当大的动荡”。他表示，尽管摩根大通报告第一季度利润上升，但“在地缘政治和贸易相关紧张局势推动的市场波动加剧的情况下，客户已经变得更加谨慎”。

　　“全球市场异动无疑给投资者带来了一定程度的恐慌，尤其是在美国是否会进入经济衰退期、‘对等关税’给中国经济带来的影响上，投资者的担忧是不可避免的，贸易政策在过去几个月经历了快速变化，人们很难进行历史回溯并预测未来。”面对全球市场的大幅波动，富达基金投资策略总监孟峤建议投资者冷静分析，并且试图去了解异动背后的主要诱因，避免在市场情绪宣泄期盲目操作。