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贺州市(富川瑶族自治县、昭平县、八步区、平桂区、钟山县)
咸宁市(通城县、赤壁市、嘉鱼县、通山县、咸安区、崇阳县)
邯郸市(邯山区、曲周县、峰峰矿区、馆陶县、永年区、广平县、复兴区、鸡泽县、丛台区、临漳县、涉县、成安县、魏县、肥乡区、大名县、磁县、邱县、武安市)
长春市(宽城区、二道区、南关区、九台区、榆树市、德惠市、朝阳区、双阳区、公主岭市、绿园区、农安县)
汕尾市(陆丰市、海丰县、城区、陆河县)
延边朝鲜族自治州(珲春市、延吉市、和龙市、敦化市、龙井市、汪清县、安图县、图们市)
南平市(政和县、顺昌县、浦城县、武夷山市、建瓯市、光泽县、建阳区、延平区、邵武市、松溪县)
济南市(长清区、历下区、钢城区、平阴县、济阳区、莱芜区、历城区、章丘区、槐荫区、天桥区、商河县、市中区)
西双版纳傣族自治州(景洪市、勐海县、勐腊县)
六安市(叶集区、霍山县、舒城县、霍邱县、金安区、裕安区、金寨县)
烟台市(招远市、栖霞市、蓬莱区、莱州市、海阳市、龙口市、福山区、莱阳市、牟平区、莱山区、芝罘区)
宜宾市(叙州区、高县、江安县、筠连县、屏山县、兴文县、翠屏区、长宁县、南溪区、珙县)
乌鲁木齐市(天山区、乌鲁木齐县、米东区、水磨沟区、达坂城区、新市区、头屯河区、沙依巴克区)
萍乡市(湘东区、芦溪县、安源区、上栗县、莲花县)
广元市(旺苍县、昭化区、朝天区、剑阁县、苍溪县、利州区、青川县)
中山市
周口市(郸城县、项城市、扶沟县、鹿邑县、西华县、太康县、沈丘县、川汇区、淮阳区、商水县)
潮州市(饶平县、潮安区、湘桥区)
荆门市(掇刀区、东宝区、钟祥市、京山市、沙洋县)
宿迁市(泗洪县、宿豫区、沭阳县、泗阳县、宿城区)
唐山市(滦州市、迁西县、迁安市、古冶区、丰南区、路北区、丰润区、滦南县、遵化市、开平区、玉田县、路南区、乐亭县、曹妃甸区)
新余市(渝水区、分宜县)
河池市(大化瑶族自治县、东兰县、南丹县、都安瑶族自治县、环江毛南族自治县、巴马瑶族自治县、罗城仫佬族自治县、天峨县、凤山县、金城江区、宜州区)
抚州市(资溪县、南丰县、崇仁县、宜黄县、临川区、东乡区、广昌县、黎川县、乐安县、南城县、金溪县)
温州市(龙湾区、苍南县、泰顺县、洞头区、龙港市、乐清市、瓯海区、平阳县、永嘉县、瑞安市、文成县、鹿城区)
漳州市(平和县、长泰区、南靖县、龙文区、诏安县、漳浦县、东山县、华安县、云霄县、芗城区、龙海区)
赣州市(全南县、石城县、会昌县、安远县、定南县、信丰县、瑞金市、章贡区、大余县、寻乌县、南康区、崇义县、于都县、赣县区、宁都县、上犹县、兴国县、龙南市)
肇庆市(四会市、高要区、广宁县、封开县、鼎湖区、端州区、德庆县、怀集县)
贵阳市(乌当区、修文县、清镇市、花溪区、观山湖区、南明区、云岩区、白云区、开阳县、息烽县)
深圳市(龙华区、南山区、宝安区、盐田区、龙岗区、罗湖区、福田区、光明区、坪山区)
黄南藏族自治州(泽库县、同仁市、尖扎县、河南蒙古族自治县)
清远市(连南瑶族自治县、清城区、佛冈县、连山壮族瑶族自治县、清新区、阳山县、英德市、连州市)
长沙市(宁乡市、长沙县、芙蓉区、雨花区、浏阳市、岳麓区、天心区、开福区、望城区)
韶关市(新丰县、曲江区、始兴县、武江区、翁源县、浈江区、仁化县、乐昌市、南雄市、乳源瑶族自治县)
商洛市(商南县、商州区、丹凤县、洛南县、镇安县、柞水县、山阳县)
泉州市(惠安县、洛江区、晋江市、金门县、鲤城区、泉港区、永春县、安溪县、南安市、丰泽区、石狮市、德化县)
四平市(铁西区、双辽市、铁东区、伊通满族自治县、梨树县)
鞍山市(岫岩满族自治县、千山区、铁东区、铁西区、立山区、台安县、海城市)
阳江市(阳东区、江城区、阳西县、阳春市)
南宁市(横州市、良庆区、青秀区、隆安县、兴宁区、西乡塘区、马山县、江南区、上林县、武鸣区、宾阳县、邕宁区)
兴安盟(突泉县、乌兰浩特市、科尔沁右翼前旗、扎赉特旗、阿尔山市、科尔沁右翼中旗)
吐鲁番市(鄯善县、托克逊县、高昌区)
克拉玛依市(乌尔禾区、独山子区、克拉玛依区、白碱滩区)
嘉兴市(嘉善县、平湖市、海盐县、秀洲区、南湖区、海宁市、桐乡市)
承德市(鹰手营子矿区、承德县、兴隆县、平泉市、双滦区、围场满族蒙古族自治县、宽城满族自治县、隆化县、双桥区、丰宁满族自治县、滦平县)
大连市(旅顺口区、沙河口区、普兰店区、瓦房店市、庄河市、西岗区、长海县、甘井子区、金州区、中山区)
内蒙古自治区
岳阳市(湘阴县、岳阳楼区、华容县、平江县、临湘市、君山区、岳阳县、云溪区、汨罗市)
陇南市(成县、宕昌县、康县、礼县、西和县、文县、徽县、武都区、两当县)
淮安市(淮安区、洪泽区、盱眙县、涟水县、淮阴区、清江浦区、金湖县)
秦皇岛市(山海关区、海港区、抚宁区、北戴河区、卢龙县、昌黎县、青龙满族自治县)
七台河市(茄子河区、新兴区、桃山区、勃利县)
铜川市(王益区、耀州区、宜君县、印台区)
龙岩市(永定区、武平县、长汀县、新罗区、漳平市、连城县、上杭县)
沧州市(南皮县、黄骅市、新华区、沧县、泊头市、吴桥县、肃宁县、孟村回族自治县、东光县、盐山县、献县、青县、运河区、海兴县、任丘市、河间市)
伊春市(乌翠区、友好区、嘉荫县、伊美区、汤旺县、金林区、南岔县、丰林县、铁力市、大箐山县)
洛阳市(嵩县、汝阳县、伊川县、孟津区、洛龙区、瀍河回族区、西工区、新安县、偃师区、栾川县、涧西区、洛宁县、宜阳县、老城区)
随州市(广水市、曾都区、随县)
开封市(禹王台区、兰考县、顺河回族区、龙亭区、杞县、尉氏县、祥符区、鼓楼区、通许县)
苏州市(虎丘区、姑苏区、太仓市、常熟市、吴江区、张家港市、吴中区、昆山市、相城区)
营口市(站前区、盖州市、西市区、老边区、大石桥市、鲅鱼圈区)
德宏傣族景颇族自治州(梁河县、芒市、盈江县、陇川县、瑞丽市)
凉山彝族自治州(甘洛县、德昌县、昭觉县、会理市、越西县、布拖县、普格县、美姑县、雷波县、喜德县、冕宁县、木里藏族自治县、金阳县、宁南县、盐源县、会东县、西昌市)
铁岭市(银州区、昌图县、开原市、清河区、铁岭县、西丰县、调兵山市)
甘南藏族自治州(舟曲县、碌曲县、玛曲县、卓尼县、临潭县、合作市、夏河县、迭部县)
河源市(东源县、紫金县、龙川县、连平县、源城区、和平县)
滁州市(全椒县、琅琊区、来安县、定远县、南谯区、凤阳县、天长市、明光市)
日照市(东港区、五莲县、岚山区、莒县)
盘锦市(双台子区、盘山县、兴隆台区、大洼区)
楚雄彝族自治州(南华县、大姚县、姚安县、牟定县、武定县、永仁县、楚雄市、双柏县、禄丰市、元谋县)
上海市(金山区、黄浦区、宝山区、长宁区、松江区、浦东新区、崇明区、青浦区、奉贤区、闵行区、徐汇区、杨浦区、虹口区、普陀区、嘉定区、静安区)
庆阳市(华池县、宁县、环县、正宁县、西峰区、镇原县、庆城县、合水县)
晋城市(泽州县、高平市、阳城县、城区、沁水县、陵川县)
资阳市(雁江区、乐至县、安岳县)
定西市(通渭县、安定区、临洮县、渭源县、漳县、岷县、陇西县)
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湘潭市(雨湖区、韶山市、湘乡市、湘潭县、岳塘区)
黄冈市(黄州区、麻城市、红安县、武穴市、英山县、团风县、罗田县、蕲春县、浠水县、黄梅县)
衡阳市(常宁市、衡阳县、蒸湘区、衡山县、衡南县、耒阳市、南岳区、祁东县、珠晖区、石鼓区、雁峰区、衡东县)
鄂州市(鄂城区、华容区、梁子湖区)
济宁市(曲阜市、金乡县、兖州区、汶上县、泗水县、鱼台县、嘉祥县、梁山县、微山县、邹城市、任城区)
九江市(都昌县、彭泽县、浔阳区、湖口县、永修县、柴桑区、德安县、濂溪区、武宁县、庐山市、瑞昌市、共青城市、修水县)
景德镇市(珠山区、乐平市、浮梁县、昌江区)
邢台市(新河县、宁晋县、隆尧县、柏乡县、临城县、内丘县、任泽区、巨鹿县、信都区、南和区、临西县、平乡县、襄都区、威县、清河县、沙河市、广宗县、南宫市)
考虑到市场波动加剧，张坤、史博、吴远怡等明星基金经理在今年一季度显著强化了策略的对冲操作。
张坤、史博、吴远怡等明星基金经理管理的基金产品发布的一季度报告显示，基金经理大幅度增加基于自由现金流的选股策略，并通过持仓组合中不同品种之间对冲的模式来应对市场的短期波动。
基于市场可能在未来一段时间面临的潜在短期波动风险，相关明星基金经理认为后续策略应坚持投资纪律，以自由现金流为基础，结合性价比、国产替代等因素，利用本土的境内视角挖掘被海外定价忽视的股票机会。
自由现金流折射企业内在价值
张坤管理的多只基金产品今日发布2025年一季度报告显示，这位明星基金经理在今年第一季度期间，将互联网、能源与消费作为其最主要的持仓对象，尤其在商业模式反映为2C端模式的相关公司。
在易方达亚洲精选基金QDII持仓中，具体前十大重仓股主要包括腾讯控股、阿里巴巴、中国海洋石油、富途控股、普拉达、华住集团以及韩国三星等，这些重仓股的商业模式均以个人消费者业务作为估值和高毛利率业务的核心。在易方达亚洲精选基金的十大重仓股中，完全指向2B端模式的股票只有台积电、韩国SK集团以及阿斯麦公司。
根据该基金产品披露的地区仓位分布，截至今年3月末，港股市场仓位占比为46.48%，美国市场仓位占比为34.07%，韩国市场仓位占比为12.43%。行业仓位的情况看，信息技术为易方达亚洲精选基金的第一大仓位，该赛道股票的合计占比为39.75%，非必需消费仓位占比为28.20%，电信服务行业仓位占比为9.84%，这意味着按泛科网赛道的仓位合并计算，张坤管理的这只公募QDII在科网赛道的合计仓位占比达到49%，这显示出张坤在海外市场投资中的选股偏好与A股市场略有不同。
张坤在基金一季度定期报告中指出，市场对2025年的经济仍有较大分歧，基金经理也难以对此做出高确信度的判断。然而，如果自下而上观察，看到部分行业的竞争格局正在改善，企业家的预期也更加理性，企业的经营质量不断改善，利润率、周转率、自由现金流等指标不断变好，部分企业家的资本配置能力也有所提升，能够更加审慎地评估投资新业务和帮股东加码老业务之间的优劣，回报股东的决心也不断增强。考虑到地产下行对经济的影响正在逐步进入尾声，一系列提振消费的政策也有托底作用，在这种情况下，投资者与其纠结于经济，不如把着眼点放在企业上。
这位明星基金经理强调，毕竟，股票的收益率是由企业的收益率决定的，拉长来看应该大致相当于企业的ROE水平。过去几年发生的股票收益率连续低于企业ROE水平的现象，不会长期持续下去，因此将专注于寻找具备优秀商业模式、竞争力和定价能力突出、行业空间广阔且资本分配对股东友好的公司。这些公司能在加深护城河的同时，远期能为股东创造出显著更多的自由现金流，希望在自己的能力圈内，发现并持有少数这样的公司，来分享这些公司的经营收益。无论何时，基金所持有的公司都在不断创造自由现金流，这些不断积累的自由现金流将积累到企业的内在价值上，而企业内在价值的不断提升最终将会投射为企业长期的市值增长。
规避情绪偏好引发的高估值风险
明星基金大佬史博管理的南方港股创新视野基金22日也披露了第一季度报告，截至今年3月末，史博在该基金产品上的核心重仓股包括巨子生物、美图公司、泡泡玛特、小米集团、东阳光长江药业、石药集团等。值得一提的是，史博所管理的这只基金覆盖的品种大多持仓时间较长，该基金自2023年9月以来一直持仓巨子生物，其在这只化妆品医美赛道股上累计投资获利已达到1.23倍。自2024年3月开始，史博也一直将拥有海量女性用户的美图公司作为其隐形重仓股或重仓股，其在该股上的累计投资收益也接近翻倍。
截至今年3月末，消费为史博在港股市场上的第一大行业仓位，占比为27.6%，通讯与科技的占比分别为20%、16%。此外，虽然医疗保健赛道尚未进入南方港股创新视野基金的前十大股票名单，但史博可能将相关品种作为隐形重仓股，截至目前他在这只基金上持仓的医疗保健赛道仓位合计占比约为6.64%。
史博分析今年港股市场投资时指出，港股市场定价机制呈现双轮驱动特征：一方面受中国经济基本面如GDP增速、企业盈利等因素主导，另一方面受全球流动性环境如美联储政策、美元指数等显著影响。过去四个完整财年（2021-2024）的国际资本对中国资产持续维持低配状态，MSCI中国指数在全球配置中的权重较基准存在15%~20%的系统性偏离。而在今年前三个月中，恒生指数受底层科技创新如DeepSeek等利好刺激，累计上涨较多，市场整体出现估值修复迹象。当前港股整体估值处于历史中枢附近，较A股和美股仍有明显折价优势。
在他看来，短期港股科技股在经历阶段性上涨后已积累了一定回调压力。考虑到当前市场波动加剧，史博建议投资者保持严格的纪律性操作，重点关注具备业绩支撑的核心资产和高股息防御标的。尽管短期市场情绪可能延续分化，但从中长期视角看，全球科技产业呈现“美国引领基础研究、中国擅长应用落地”的差异化格局，港股市场在全球资产配置中的性价比正在逐步显现，特别是在政策预期强化和经济复苏深化的背景下，具备创新优势和产业升级潜力的领域值得持续跟踪。
史博强调，南方港股创新视野基金的投资策略偏向长期价值投资，注重估值与企业成长的匹配性，同时规避短期市场情绪驱动的高估值风险。后续将坚持投资纪律，以自由现金流为基础，结合性价比、行业地位、政策红利、国产替代等因素，通过组合管理对冲波动，并利用境内视角挖掘被海外定价忽视的机会。未来持续聚焦科技消费、精选现金流优质标的、集中持仓+组合对冲控波动、估值驱动择时、长期持有成长股。
持仓偏好非拥挤类成长标的
明星基金经理吴远怡管理的广发成长领航基金披露的2025年第一季度报告显示，晶品特装、新意网、军信股份、美图公司在一季度末成为该只基金的新重仓股，分列第三大股票、第四大股票、第七大股票和第十大股票。
值得一提的是，港股市场为这只A股基金产品带来显著的业绩增厚，截至目前，广发成长领航基金在今年内的收益率达到38%，其中，吴远怡所挖掘的港股上市公司新意网、美图公司、泡泡玛特、老铺黄金等港股重仓股，在其所管基金产品的业绩贡献中居于前列，其中新加入基金持仓的美图公司，今年以来的股价涨幅超过60%。
对公募基金经理而言，由于AI技术竞争进入白热化，科技互联网公司新一轮的资本开支会让哪些公司受益？这本身就是一个投资逻辑。吴远怡买入AI赛道的美图公司的同时，显然也注意到互联网公司在AI技术上的资本开支正在大举增加，无论是美图公司抑或阿里巴巴、腾讯、字节跳动等，他们所推出的AI模型将为IDC数据中心设备和服务带来新机遇。而基金经理所重仓的新意网集团为中国香港地区最大的数据中心服务商，这不仅体现出对AI赛道卖铲子公司的反手布局，也在相当程度上展现出基金经理在AI赛道中的持仓对冲策略。
吴远怡在一季度报中指出，2025年一季度，资本市场整体呈现震荡态势。在此期间，科技领域的发展亮点频出。伴随国产大模型技术迎来质的飞跃，人工智能产业链日臻完善，以DeepSeek为代表的国产科技力量强势崛起。模型技术的进步，为人形机器人产业带来显著革新，人形机器人动作协调性和灵活性有了显著的进步，成为市场中亮眼的新成长投资方向。
他认为，新能源以及军工赛道也值得关注，从产业长远发展趋势来看，新能源行业在经历了一段时间的低谷后，产业底部已然显现。当下，业内企业正积极构建产业联盟，借助各方资源优势，在技术研发、市场拓展等方面展开深度合作，助力新能源行业迈向新的发展阶段。与此同时，军工行业在过去三四年的调整中，优化了内部结构，如今订单量显著改善，行业活力进一步被激发。基金始终聚焦成长股领域，致力于捕捉时代变革中的投资机遇，面对新消费板块诸如“谷子经济”、国潮等新业态的蓬勃兴起，未来将挖掘其中丰富的细分投资机会，精选具有潜力的成长型企业进行投资，与企业共同成长，力求让投资者分享时代变革所孕育的丰厚资本利得。
金佰利（KMB）周二大幅下调了其年度利润预期，这家舒洁纸巾制造商警告称，美国总统唐纳德・特朗普的广泛贸易关税将推高其供应链成本。
该公司现在预计，以不变货币计算，2025年调整后每股收益将持平或为正，而此前其预期利润增长处于中高个位数百分比范围。
该公司股价在盘前交易中下跌了约3%。
金佰利首席执行官许麦可表示：“与今年年初的预期相比，当前环境将意味着我们全球供应链的成本增加。”不过，他也表示，公司将能够随着时间的推移抵消这些成本。
特朗普加大了对美国主要贸易伙伴的商品和许多核心产品征收进口税的力度，预计这将导致美国消费者面临物价大幅上涨。
金佰利销售卫生巾、尿布和婴儿湿巾，公司高管此前曾表示，其绝大多数产品在国内生产，从加拿大、墨西哥和中国进口的产品占其美国销售商品成本的不到10%。
截至3月31日的第一季度，降价和需求放缓导致其最大的北美部门收入下降3.9%，而国际个人护理产品销售额暴跌8.9%。
该公司已退出美国自有品牌尿布业务，以专注于其核心个人护理技术，如用于卫生巾的技术。去年，该公司启动了业务重组以控制成本。
根据路孚特（LSEG）汇编的数据，这家总部位于得克萨斯州欧文市的消费品制造商季度销售额低于分析师预期，大幅下降6%至48.4亿美元，而分析师预期为48.8亿美元。
经调整后，该公司每股收益为1.93美元，高于分析师预期的1.89美元。
金佰利是本季度首批公布业绩的美国消费品制造商之一，这有助于了解不断升温的全球贸易战如何影响该行业。行业领头羊宝洁公司定于周四公布季度收益。
新闻结尾
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