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汕尾市(陆河县、城区、陆丰市、海丰县)

广安市(广安区、岳池县、武胜县、前锋区、邻水县、华蓥市)

延安市(吴起县、黄龙县、宝塔区、安塞区、洛川县、子长市、宜川县、志丹县、富县、黄陵县、甘泉县、延川县、延长县)

银川市(金凤区、永宁县、西夏区、贺兰县、灵武市、兴庆区)  鹤岗市(工农区、萝北县、东山区、绥滨县、兴安区、兴山区、向阳区、南山区)

商丘市(夏邑县、睢阳区、虞城县、民权县、柘城县、永城市、睢县、宁陵县、梁园区)

乌鲁木齐市(水磨沟区、乌鲁木齐县、新市区、头屯河区、米东区、天山区、达坂城区、沙依巴克区)

海西蒙古族藏族自治州(茫崖市、天峻县、格尔木市、德令哈市、都兰县、乌兰县)

杭州市(建德市、萧山区、上城区、钱塘区、桐庐县、西湖区、临安区、临平区、滨江区、富阳区、余杭区、淳安县、拱墅区)  阳泉市(郊区、矿区、盂县、平定县、城区)

滨州市(阳信县、沾化区、无棣县、滨城区、惠民县、邹平市、博兴县)

山南市(曲松县、加查县、琼结县、措美县、错那市、洛扎县、乃东区、浪卡子县、隆子县、桑日县、贡嘎县、扎囊县)

双鸭山市(宝山区、岭东区、宝清县、友谊县、集贤县、尖山区、饶河县、四方台区)

济宁市(兖州区、梁山县、泗水县、鱼台县、任城区、金乡县、汶上县、嘉祥县、微山县、邹城市、曲阜市)

黔西南布依族苗族自治州(安龙县、晴隆县、普安县、册亨县、贞丰县、兴仁市、望谟县、兴义市)

三沙市(南沙区、西沙区)

温州市(龙港市、永嘉县、苍南县、乐清市、龙湾区、洞头区、瓯海区、文成县、鹿城区、瑞安市、平阳县、泰顺县)

铁岭市(银州区、开原市、西丰县、调兵山市、铁岭县、清河区、昌图县)

乌海市(海勃湾区、乌达区、海南区)

阿勒泰地区(青河县、富蕴县、阿勒泰市、吉木乃县、哈巴河县、布尔津县、福海县)

玉溪市(华宁县、易门县、新平彝族傣族自治县、澄江市、红塔区、峨山彝族自治县、江川区、通海县、元江哈尼族彝族傣族自治县)

贺州市(八步区、昭平县、钟山县、富川瑶族自治县、平桂区)

呼伦贝尔市(鄂伦春自治旗、满洲里市、牙克石市、扎赉诺尔区、扎兰屯市、海拉尔区、鄂温克族自治旗、莫力达瓦达斡尔族自治旗、根河市、新巴尔虎左旗、陈巴尔虎旗、阿荣旗、额尔古纳市、新巴尔虎右旗)

哈密市(伊吾县、巴里坤哈萨克自治县、伊州区)

长治市(壶关县、襄垣县、武乡县、长子县、沁县、潞州区、屯留区、潞城区、平顺县、黎城县、沁源县、上党区)

玉树藏族自治州(杂多县、曲麻莱县、囊谦县、治多县、玉树市、称多县)

邢台市(隆尧县、威县、平乡县、襄都区、信都区、宁晋县、清河县、临城县、临西县、巨鹿县、广宗县、柏乡县、南和区、新河县、南宫市、沙河市、任泽区、内丘县)

大同市(新荣区、广灵县、左云县、云州区、云冈区、平城区、浑源县、天镇县、灵丘县、阳高县)

厦门市(同安区、湖里区、海沧区、思明区、翔安区、集美区)

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林芝市(朗县、察隅县、墨脱县、米林市、波密县、工布江达县、巴宜区)

滁州市(天长市、全椒县、凤阳县、明光市、南谯区、定远县、来安县、琅琊区)

舟山市(普陀区、岱山县、定海区、嵊泗县)

武威市(古浪县、天祝藏族自治县、凉州区、民勤县)  新疆维吾尔自治区

珠海市(香洲区、斗门区、金湾区)

安阳市(内黄县、林州市、文峰区、龙安区、汤阴县、北关区、安阳县、滑县、殷都区)

商洛市(洛南县、丹凤县、商州区、柞水县、商南县、镇安县、山阳县)安康市(石泉县、平利县、镇坪县、汉滨区、汉阴县、岚皋县、旬阳市、宁陕县、紫阳县、白河县)

哈尔滨市(香坊区、呼兰区、宾县、道里区、阿城区、南岗区、依兰县、木兰县、尚志市、巴彦县、双城区、方正县、松北区、五常市、通河县、平房区、道外区、延寿县)  广西壮族自治区

张掖市(肃南裕固族自治县、甘州区、高台县、临泽县、山丹县、民乐县)

黔南布依族苗族自治州(三都水族自治县、平塘县、荔波县、福泉市、独山县、罗甸县、龙里县、都匀市、贵定县、瓮安县、长顺县、惠水县)

宿州市(埇桥区、砀山县、泗县、萧县、灵璧县)保定市(雄县、徐水区、竞秀区、涞水县、莲池区、易县、蠡县、曲阳县、清苑区、定州市、安国市、博野县、顺平县、安新县、满城区、涿州市、涞源县、高阳县、定兴县、唐县、高碑店市、阜平县、望都县、容城县)

呼和浩特市(土默特左旗、清水河县、回民区、赛罕区、玉泉区、和林格尔县、武川县、托克托县、新城区)

随州市(曾都区、随县、广水市)

绍兴市(新昌县、上虞区、嵊州市、越城区、柯桥区、诸暨市)

阿坝藏族羌族自治州(金川县、阿坝县、红原县、汶川县、黑水县、小金县、若尔盖县、壤塘县、理县、马尔康市、松潘县、九寨沟县、茂县)

延边朝鲜族自治州(图们市、和龙市、龙井市、安图县、珲春市、敦化市、延吉市、汪清县)

包头市(东河区、达尔罕茂明安联合旗、白云鄂博矿区、土默特右旗、九原区、固阳县、石拐区、青山区、昆都仑区)

湘西土家族苗族自治州(泸溪县、古丈县、吉首市、凤凰县、永顺县、花垣县、保靖县、龙山县)

中卫市(海原县、中宁县、沙坡头区)

武汉市(汉阳区、江夏区、武昌区、黄陂区、汉南区、东西湖区、蔡甸区、江汉区、硚口区、青山区、洪山区、新洲区、江岸区)

南京市(秦淮区、浦口区、江宁区、雨花台区、六合区、建邺区、高淳区、玄武区、溧水区、鼓楼区、栖霞区)

郑州市(荥阳市、金水区、惠济区、管城回族区、中原区、巩义市、上街区、新郑市、二七区、中牟县、新密市、登封市)

泰州市(兴化市、高港区、姜堰区、靖江市、泰兴市、海陵区)

鞍山市(立山区、台安县、铁东区、海城市、岫岩满族自治县、千山区、铁西区)

镇江市(润州区、丹徒区、丹阳市、京口区、句容市、扬中市)

内蒙古自治区

四平市(铁东区、铁西区、伊通满族自治县、双辽市、梨树县)

　　来源：证券之星

　　继2024年营利双降后，创维数字（000810.SZ）在2025年一季度业绩持续下滑，净利润更是同比暴跌超9成。

　　证券之星注意到，智能终端作为公司的支柱业务，受市场消费需求不足等因素影响，陷入量价齐跌困局。主业承压之下，公司扩产之举引发外界质疑。同时，公司海外布局受挫，此前收购的海外子公司收入缩水。目前，以AI眼镜为代表的产品线被视为是新的增长点，但该产品尚在培育期，尚未形成规模化收入，不具备扭转公司业绩颓势的能力。

　　01． 业绩颓势难止，逆势扩产惹争议

　　公开资料显示，创维数字成立于2002年，是国内较早从事机顶盒研发与销售的企业。经过多年发展，公司目前主营业务涵盖智能终端、专业显示及运营服务业务三大板块。

　　财报数据显示，公司最近一年及一期的业绩呈持续下滑态势。2024年年报显示，公司全年实现营收86.93亿元，同比下滑18.2%；归母净利润为2.51亿元，同比下滑58.34%，连续两年出现营利双降的情况。

　　创维数字业绩下滑颓势延续至2025年。一季报显示，公司实现营收17.99亿元，同比下滑21.24%；归母净利润为532.74万元，同比下滑94.98%。对于Q1业绩下滑的原因，公司对外表示主要系部分订单目前仍在积压导致无法确认营收，以及2024年受环境影响，宽带等产品毛利较低，对净利产生一定影响。

　　结合2024年年报来看，智能终端为公司的营收支柱，为公司贡献了超7成收入。据了解，该业务主要面向国内三大通信运营商和广电网络运营商、海外电信与综合运营商提供系统集成以及零售渠道销售，产品包括智能机顶盒、Wi-Fi路由器、XR（VR/MR/AR）解决方案等。

　　受产品客单价严重下滑、市场消费需求不足等因素影响，公司的智能终端产品的销量及收入均出现下滑。2024年，公司智能终端销售量为4951.39万台，同比下滑3.3%；实现营收65.58亿元，同比下滑16.59%。

　　同时，受价格战影响，创维数字的智能终端产品价格不断下探，结合收入及销售量计算，智能终端产品均价为132.45元/台，同比下滑13.8%。同时，公司机顶盒等智能终端的毛利率同比下滑4.22个百分点，为16.11%，拉低了公司整体毛利率水平。2024年公司销售毛利率为14.56%，同比下滑2.19个百分点，创近10年新低。

　　在智能终端收入下滑的背景下，创维数字坚持扩产的举动遭到外界质疑。3月24日，公司发布公告称，为进一步推进公司产能布局，公司拟斥资不超过9.32亿元继续投建惠州产业园二期项目。

　　该项目有两个地块分别建设：ZKC-063-21地块已于2024年度开工建设，总投资不超过5.82亿元；ZKC-064-03地块已经规划完毕拟将于2025年度开始建设，总投资不超过3.5亿元。

　　据了解，二期项目主要投向公司的智能终端业务，包括新建数字厂房及相关智慧园区、IT配套设施，购置先进的智能终端产品组装生产线、SMT生产线及信息系统等，旨在扩大公司数字智能机顶盒、网络通信连接设备及VR/MR/AR产品的生产能力。

　　但在业内人士看来，当前智能终端市场已呈现明显的供过于求态势。在行业竞争加剧、终端消费需求疲软的双重压力下，新增产能能否被完全消化存在较大不确定性。

　　02． 显示业务收入下降，海外市场表现疲软

　　除了支柱业务之外，创维数字的专业显示业务的表现亦不容乐观，其产品销量及收入下滑幅度均高于智能终端业务。

　　2024年，公司专业显示销量为1444.17万台，同比跌超7成。公司称主要是公司处置深圳创维光学科技有限公司，光学元器件产品销量减少导致。

　　同期，专业显示业务实现营收为17.15亿元，同比下降28.77%。其中，汽车电子车载显示总成业务、显示模组与IOT物联网业务分别实现营收12.27亿元、4.39亿元，同比变动幅度分别为26.39%、-59.99%。可见，显示模组与IOT物联网业务收入大跌拖累了该业务的整体表现，这主要是由于中小尺寸手机显示模组业务面临激烈的市场竞争所致。

　　分地区来看，创维数字海外业务的发展同样面临困境。

　　证券之星注意到，在海外市场上，公司一方面通过收购欧洲STRONG集团以及英国CALDERO公司的收购，步入全球高端B2B以及B2C的市场。另一方面，公司在南非拥有自建工厂，在土耳其、巴西、印度、泰国及墨西哥等地均有合作的加工厂。

　　尽管海外布局动作不断，但财报数据显示，公司海外市场表现并不理想。2024年，公司海外收入为36.07亿元，同比下滑16.91%。聚焦于公司收购的两家海外子公司，2024年，STRONG集团营收出现下滑，同比下滑2.35%，为8.73亿元；而CALDERO因经营策略调整正在办理注销清算，创维数字对原收购形成的商誉进行了全额计提。

　　随着收入持续下滑，公司现金流状况也受到影响。2024年，创维数字经营活动产生的现金流量净额为3.34亿元，同比减少29.8%，主要营业收入下降、销售回款减少所致。

　　03． 主业承压之际，新产品线难救场

　　证券之星注意到，在核心业务表现疲软的背景下，XR（VR/MR/AR）终端和AI眼镜产品被外界视为是创维数字突围的关键。

　　在XR业务上，公司主要聚焦海外B端定制化市场，以Pancake系列产品为主，为行业客户提供整套XR解决方案实现销售。

　　虽然公司并未在财报中披露XR产品的收入表现，但结合行业来看，XR的全球出货量正在下滑。据洛图科技（RUNTO）发布的数据显示，2024年全球XR设备出货量为731万台，同比下降10.3%。其中，中国XR设备市场在全渠道的销量为53.6万台，同比下降12.5%。在这一背景下，公司的XR业务的拓展将面临一定挑战。

　　在AI眼镜产品方面，今年4月，创维数字旗下创维XR发布首款全场景AI智能眼镜。由于该产品刚刚推出，市场接受度和行业应用仍在探索阶段，目前仍处于市场培育期，短期内难以对公司整体业绩形成实质性支撑。

　　行业人士指出，目前国内虽已有一些让人眼前一亮的AI眼镜产品，但还未出现巨头公司和知名产品，究其原因主要还是这个行业仍处于发展的初期阶段，AI眼镜的市场规模较小。当前，整个AI眼镜赛道的投资更偏向于主题投资，尚未进入能对上市公司产生显著的实质性业绩贡献阶段。

　　证券之星注意到，在主业承压、新产品尚未形成规模化收入的背景下，公司正在控制成本、缩减开支。2024年及2025年一季度财报显示，公司的经营费用呈下滑态势。上述报告期内，公司销售费用、管理费用及研发费用合计金额分别为11.47亿元、2.49亿元，分别同比下滑11.43%、12.01%。（本文首发证券之星，作者|李若菡）

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