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沈阳市(皇姑区、大东区、于洪区、苏家屯区、新民市、康平县、辽中区、铁西区、法库县、浑南区、沈河区、和平区、沈北新区)

石家庄市(井陉县、高邑县、新华区、平山县、桥西区、赞皇县、裕华区、深泽县、行唐县、栾城区、灵寿县、长安区、藁城区、正定县、赵县、晋州市、新乐市、无极县、井陉矿区、辛集市、鹿泉区、元氏县)

贵港市(桂平市、平南县、港北区、港南区、覃塘区)

玉树藏族自治州(称多县、杂多县、玉树市、曲麻莱县、治多县、囊谦县)  佳木斯市(桦南县、富锦市、郊区、向阳区、东风区、桦川县、同江市、汤原县、抚远市、前进区)

通辽市(科尔沁左翼中旗、科尔沁左翼后旗、霍林郭勒市、扎鲁特旗、科尔沁区、奈曼旗、开鲁县、库伦旗)

连云港市(海州区、灌南县、东海县、赣榆区、连云区、灌云县)

陇南市(成县、两当县、文县、宕昌县、康县、西和县、礼县、徽县、武都区)

龙岩市(新罗区、漳平市、永定区、武平县、上杭县、长汀县、连城县)  恩施土家族苗族自治州(宣恩县、鹤峰县、巴东县、来凤县、恩施市、利川市、建始县、咸丰县)

辽阳市(弓长岭区、灯塔市、文圣区、辽阳县、宏伟区、白塔区、太子河区)

锡林郭勒盟(东乌珠穆沁旗、镶黄旗、太仆寺旗、苏尼特左旗、西乌珠穆沁旗、正蓝旗、锡林浩特市、正镶白旗、阿巴嘎旗、苏尼特右旗、二连浩特市、多伦县)

白银市(景泰县、平川区、白银区、靖远县、会宁县)

甘孜藏族自治州(新龙县、德格县、九龙县、色达县、得荣县、巴塘县、甘孜县、丹巴县、石渠县、雅江县、炉霍县、泸定县、稻城县、康定市、理塘县、白玉县、道孚县、乡城县)

达州市(渠县、万源市、达川区、大竹县、开江县、宣汉县、通川区)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿合奇县、阿图什市、乌恰县、阿克陶县)

伊春市(乌翠区、金林区、铁力市、大箐山县、伊美区、汤旺县、友好区、南岔县、嘉荫县、丰林县)

汉中市(宁强县、镇巴县、略阳县、留坝县、汉台区、城固县、西乡县、南郑区、佛坪县、洋县、勉县)

大兴安岭地区(漠河市、呼玛县、塔河县)

运城市(盐湖区、垣曲县、河津市、万荣县、新绛县、芮城县、闻喜县、绛县、平陆县、稷山县、夏县、永济市、临猗县)

阿克苏地区(阿克苏市、阿瓦提县、沙雅县、温宿县、柯坪县、库车市、新和县、乌什县、拜城县)

广安市(武胜县、岳池县、广安区、华蓥市、邻水县、前锋区)

德宏傣族景颇族自治州(瑞丽市、盈江县、芒市、陇川县、梁河县)

唐山市(迁安市、曹妃甸区、路南区、遵化市、迁西县、乐亭县、路北区、开平区、丰南区、古冶区、滦南县、丰润区、滦州市、玉田县)

济宁市(兖州区、鱼台县、任城区、汶上县、微山县、邹城市、金乡县、嘉祥县、泗水县、曲阜市、梁山县)

盘锦市(盘山县、双台子区、兴隆台区、大洼区)

自贡市(自流井区、富顺县、贡井区、大安区、荣县、沿滩区)

潮州市(饶平县、湘桥区、潮安区)

阜新市(太平区、新邱区、阜新蒙古族自治县、海州区、细河区、彰武县、清河门区)

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泉州市(石狮市、洛江区、南安市、泉港区、永春县、安溪县、金门县、惠安县、鲤城区、德化县、丰泽区、晋江市)

淮北市(濉溪县、烈山区、相山区、杜集区)

丽江市(玉龙纳西族自治县、古城区、宁蒗彝族自治县、华坪县、永胜县)

吐鲁番市(托克逊县、鄯善县、高昌区)  韶关市(南雄市、仁化县、翁源县、乳源瑶族自治县、乐昌市、浈江区、武江区、始兴县、曲江区、新丰县)

抚州市(金溪县、崇仁县、黎川县、乐安县、南丰县、资溪县、临川区、宜黄县、东乡区、广昌县、南城县)

珠海市(香洲区、金湾区、斗门区)

上饶市(铅山县、余干县、广丰区、弋阳县、横峰县、万年县、德兴市、信州区、广信区、鄱阳县、婺源县、玉山县)长春市(德惠市、朝阳区、农安县、二道区、双阳区、绿园区、九台区、宽城区、公主岭市、南关区、榆树市)

绥化市(青冈县、明水县、北林区、庆安县、海伦市、绥棱县、望奎县、安达市、兰西县、肇东市)  南京市(玄武区、建邺区、栖霞区、高淳区、浦口区、六合区、江宁区、雨花台区、溧水区、鼓楼区、秦淮区)

仙桃市(潜江市、神农架林区、天门市)

信阳市(潢川县、罗山县、新县、息县、光山县、平桥区、淮滨县、商城县、固始县、浉河区)

乐山市(犍为县、峨眉山市、沙湾区、马边彝族自治县、五通桥区、井研县、金口河区、沐川县、夹江县、市中区、峨边彝族自治县)广西壮族自治区

白山市(临江市、长白朝鲜族自治县、抚松县、江源区、靖宇县、浑江区)

乌鲁木齐市(水磨沟区、乌鲁木齐县、头屯河区、达坂城区、天山区、新市区、米东区、沙依巴克区)

武威市(天祝藏族自治县、民勤县、凉州区、古浪县)

株洲市(荷塘区、醴陵市、茶陵县、芦淞区、炎陵县、渌口区、攸县、天元区、石峰区)

博尔塔拉蒙古自治州(温泉县、精河县、博乐市、阿拉山口市)

惠州市(惠阳区、惠城区、博罗县、龙门县、惠东县)

聊城市(莘县、临清市、高唐县、东昌府区、茌平区、冠县、东阿县、阳谷县)

宜春市(上高县、奉新县、袁州区、铜鼓县、宜丰县、万载县、丰城市、靖安县、樟树市、高安市)

阿坝藏族羌族自治州(黑水县、理县、若尔盖县、金川县、九寨沟县、茂县、马尔康市、松潘县、阿坝县、红原县、汶川县、壤塘县、小金县)

泰安市(泰山区、肥城市、宁阳县、岱岳区、东平县、新泰市)

营口市(盖州市、西市区、老边区、鲅鱼圈区、大石桥市、站前区)

衢州市(衢江区、江山市、开化县、龙游县、常山县、柯城区)

宁波市(奉化区、宁海县、北仑区、鄞州区、江北区、海曙区、象山县、慈溪市、余姚市、镇海区)

锦州市(义县、太和区、黑山县、古塔区、北镇市、凌河区、凌海市)

荆州市(公安县、江陵县、松滋市、荆州区、沙市区、监利市、洪湖市、石首市)

鹤壁市(淇县、鹤山区、山城区、淇滨区、浚县)

　　证券时报记者吴琦

　　在中国反制美国所谓“对等关税”的背景下，国内模拟芯片公司的动向备受市场关注。

　　近期，A股模拟芯片概念股走出了独立反弹行情，成为表现亮眼的细分赛道之一。比如，信号链佼佼者思瑞浦涨幅翻倍，国内模拟芯片设计龙头圣邦股份、隔离芯片提供者纳芯微等涨幅也超过了50%。

　　由于产品种类多，下游应用广泛，模拟芯片行业曾被不少基金经理认为是长坡厚雪的优质赛道。作为国内少有的自给率较低的行业，模拟芯片龙头公司也成为不少知名科技投资基金经理的“座上宾”。不过，过去几年受全球半导体行业景气周期下行的影响，模拟芯片行业面临着严峻挑战，相关公司股价的表现也跌宕起伏。在此背景下，多数基金经理仍然选择坚定持有，如今随着行业完成“深蹲起跳”也守得云开见月明。

　　关税反制举措催化模拟芯片逆袭

　　模拟芯片是用于处理模拟信号的芯片，在电子设备管理领域具备电能变换、分配、检测以及信号的放大、转换等功能，包括电源管理芯片和信号链芯片，广泛应用于消费电子、汽车等工业领域。

　　近期，中国反制美国关税的“原产地认定”新规（以流片地为准），直接推高了美系厂商成本，并催化模拟芯片板块走强，成为半导体行业中表现最强的细分赛道。

　　中欧基金科技组研究员朱啸宇对证券时报记者分析，这一政策调整，对国产模拟芯片企业的市场机会产生了多重结构性影响，主要体现在市场份额与盈利能力方面。当前，中国模拟芯片国产化率约为20%，而全球前十大模拟芯片厂商中半数为美国企业。上述政策实施后，美系厂商成本上升幅度或达125%，导致价格竞争力被大幅削弱。此前，一些国际龙头企业在国内市场通过价格战的方式抢占市场，在反制关税政策落地后，国产模拟芯片企业有望进一步开拓市场，并在一定程度上修复盈利能力。

　　“近年来，国内模拟芯片企业发展迅速，多系列产品已经可以完全对标海外竞品，但近两年仍无法回避海外厂商的价格战压力。”平安科技创新混合基金基金经理翟森对证券时报记者表示，目前海外主要竞争对手的流片产地大部分来自美国本土，海外进口产品在遭遇较大的成本上升后，竞争力显著下降，这将显著缓解国产厂商面临的价格竞争压力，推动国内模拟厂商的市占率上升。

　　博时上证科创板芯片ETF基金经理李庆阳也认为，模拟芯片作为广泛应用于汽车、消费电子等工业领域的基础元器件，需求刚性较强，新规可能导致美系厂商在华销售成本增加，价格竞争力将大幅削弱。

　　他进一步表示，国内市场主要受到以下几点影响：一是直接替代市场空缺。在中低端市场，国内企业在电源管理、信号链等成熟领域已具备竞争力，可快速填补美企因成本压力而退出的市场份额。在高端市场，部分依赖进口的高性能模拟芯片可能因美系产品的价格劣势，倒逼国内终端厂商尝试国产方案，推动本土企业完成技术迭代；二是供应链重构。新规迫使跨国企业重新布局供应链，模拟芯片采用成熟制程较多，而国内企业在这方面已具备一定的工艺能力，这将吸引海外设计公司转向中国流片以规避关税，中国本土模拟芯片企业可借此深度参与全球分工；三是驱动技术升级。模拟芯片性能高度依赖于工艺适配性，新规将推动设计与制造环节深度协同，倒逼国产企业在工艺与设计上加强协同优化。

　　朱啸宇预计，随着关税政策持续催化，2025~2027年国产替代率将以年均5~8个百分点的速度提升，头部企业有望在工业控制、新能源汽车等增量市场实现弯道超车。

　　一波三折后重回长期增长通道

　　长坡厚雪的赛道，经历往往是一波三折，模拟芯片行业也不例外。

　　过去几年，受全球半导体行业景气周期下行的较大影响，模拟芯片行业也面临着严峻挑战，基本面明显下滑，不少公司的股价可谓跌宕起伏。

　　在此背景下，选择坚定持有模拟芯片相关个股的基金经理，旗下产品的业绩也难免承压。比如，重仓持有圣邦股份的百亿级基金，在2022年净值跌幅一度高达40%，另外重仓该股的多只基金业绩跌幅都在30%以上。到了2024年，以智能手机为代表的消费电子需求触底回暖，工业等领域的需求也进一步恢复，汽车电子等新兴领域则迎来爆发，驱动着模拟芯片行业的经营业绩重回增长。经此调整，选择坚守的一众基金也在2024年和今年实现了正收益。

　　叠加近期的政策催化以及国产化率的逐步提升，模拟芯片行业的回暖趋势更加明显，重回长期增长通道可期。

　　“目前，原厂、渠道、终端库存仅1~2个月，为近年来的较低水平。”翟森表示，模拟芯片行业后续有望在人工智能（AI）等高端产品线的需求拉动下率先出现拐点。此外，非行业性因素带来供应链的干扰性因素，也有可能造成全行业紧急补库存的需求，从而进一步带动行业回暖。

　　“模拟芯片板块确实展现出进入长期增长通道的潜力，需密切关注技术突破的节奏与国际竞争的压力。”李庆阳认为，行业长期增长的驱动要素有几点：一是低自给率的增长潜力。在关税壁垒和原产地认定规则下，国内企业在细分领域已实现了技术对标国际大厂，有望通过“技术突破+成本优势+政策倾斜”加速提升占有率。预计2025年国内市场规模超过3000亿元，自给率提升带来的营收改善或将较为可观；二是库存周期触底与需求复苏。行业库存调整接近尾声，预计国际大厂2025年可能恢复增长。国内部分相关企业一季度营收同比增速较好，显示订单有较为显著的增长，下游需求也有所回暖；三是新兴市场与技术壁垒突破。国内厂商在汽车电子、AI终端、能源管理等高壁垒领域加速渗透，叠加AI终端如智能锁、可穿戴设备等需求爆发，形成增量市场。

　　“模拟芯片国产化率较低，库存周期回升确实为行业长期增长奠定基础，但需结合替代空间、技术突破、市场需求等多维度因素综合判断。”朱啸宇表示，国际巨头仍占据主导地位，但国产替代空间广阔，替代趋势确定。在技术突破方面，国产模拟厂商的技术研发持续投入，在多个细分领域实现了突破，例如国产厂商的车规级ADC芯片打破国际垄断，国内企业合作开发的BCD工艺车规级芯片已导入国际新能源汽车供应链。在不久的将来，可以看到国产厂商取得更多的技术进步，追上甚至赶超国际领先水平。从市场需求的角度来看，汽车电子领域单车模拟芯片用量超600颗，国产新能源汽车快速发展，空间广阔，预计汽车电子领域的需求在2024~2030年的复合增长率将超过20%。此外，工业控制领域触底反弹，进入弱复苏状态；消费电子领域持续复苏，AI端侧落地，硬件新形态百花齐放，叠加3C国补，市场需求持续提高。

　　朱啸宇认为，当前模拟芯片行业呈现结构性复苏态势，国产化率提升趋势确定，且市场需求也持续提升。随着国产厂商在技术方面快速追赶，国产模拟芯片进入了长期发展通道。

　　汇添富基金表示，芯片行业一直是大国竞争的重点领域。从关税争端的长期逻辑来看，保证供应链安全自主可控的重要性再次提升，这将成为市场的一个长线投资逻辑。前期因DeepSeek带来中国科技资产重估叙事而大涨的芯片行业，有望再度回归投资主线。

　　从“替代”走向“引领”需加强四大核心能力

　　科技股投资具备较高的门槛和风险，对基金经理的专业实力、选股能力、行业经验等要求极高。另外，科技股波动较大，对基金经理长期持有的耐心要求更高。

　　国内模拟芯片行业面临着海外巨头的竞争，要想从“替代”走向“引领”，仍有很多路要走。不过，这恰恰也是投资者偏好的科技股成长阶段，未来的投资或有巨大上涨空间。

　　“国产模拟芯片从‘替代’走向‘引领’，需要突破技术、生态、产业链等多重壁垒。技术上，要突破高精度与高可靠性设计；供应链上，模拟芯片依赖于工艺与设计的深度耦合。”翟森认为，国内模拟芯片企业要在竞争激烈的市场中突围，需聚焦高增长、高附加值、国产替代潜力大的细分方向。

　　朱啸宇分析，当前行业呈现“短期盈利承压、长期渗透率提升”的格局。短期估值反映了市场对国产替代的乐观预期，而2024年毛利率承压则是价格竞争（如部分国际厂商降价抢占市场份额）及库存去化压力的结果。他认为，毛利率承压的制约因素已经随着我国对美加征关税而削弱，而长期国产替代趋势确定且空间广阔，板块整体趋势向好。

　　李庆阳认为，未来一段时间，市场需求与国产替代将加速驱动增长。首先，是下游需求的爆发，比如新能源汽车、AIoT、工业自动化等领域的快速增长将成为核心驱动力。他观察到，全球半导体销售额连续多月同比增长，中国半导体市场的销售额也在改善。其次，是国产替代窗口开启，在政策支持及技术突破的推动下有望加速，预计未来3年国产化率的提升空间较大。

　　李庆阳表示，国产模拟芯片企业从“替代”到“引领”，需要几个方面的核心能力：一是技术突破与高端产品研发能力。比如，突破认证壁垒、高精度工艺开发等。二是产业链协同与生态构建能力。需与本土晶圆厂深度合作保障产能，与下游应用生态绑定。三是差异化竞争与国际化布局。聚焦细分市场，并参与行业标准制定。四是人才与管理能力。包括研发团队建设，以及敏捷供应链管理等。

　　同时，李庆阳提示，模拟芯片行业存在国际巨头降价竞争、技术迭代周期变长、产能过剩等风险。朱啸宇也指出，当前国产模拟芯片企业仍面临产品覆盖度不足（国际龙头企业的产品型号超过8万种）、车规级芯片认证周期长（平均2~3年）等挑战。翟森则表示，如果海外巨头降价竞争，短期存在挤压风险。在价格敏感市场比如中低端消费电子等领域，国产厂商利润率可能会被压缩。此外，国内企业在成本控制能力方面，仍存在一定差距。