山村同性猛男的粗硬巨大，一段超越师徒关系的热血故事，感受忍者的深情与勇气！

风险可控，打造韧性。

果链女王，考验不断。

4月17日，蓝思科技董事长周群飞，带领团队与投资者交流，就关切的关税事宜，其称对整体经营影响非常有限。

她和高管解释说，大部分产品的出口，通过国内保税区完成，由进口方客户承担关税缴纳。

于蓝思而言，大客户苹果仍然举足轻重。因关税政策绕道，其打算转移海外制造中心库存，与全球供应链的合作，新增了不确定性。

4月7日-17日，蓝思市值，蒸发超170亿元，目前在950亿元左右。

刻下的变局，也持续考验周群飞的智慧和应对。好在她已未雨绸缪，也在慢慢褪去果链的标签。

1

风险可控

2024年，周群飞掌舵的蓝思科技，重回增长轨道，总收入698.96亿元，海外收入占总营收的58.63%。

就关税风波，蓝思管理层在17日解释，其海外业务主要为零部件和功能模组产品，大部分交付至国内保税区，可天然规避关税风险，之后由组装厂商完成组装后出口至美国。

“公司与海外客户交易，采用离岸价或向客户收取运费交货到指定目的地，由进口方客户承担关税缴纳。”管理层说。

目前，美国对智能手机、电脑等电子产品，免除“对等关税”，苹果产业链的调整，更看长期布局。

从财报数据看，公司依然依赖苹果公司。

去年其第一大客户的销售额为345.6亿元，占公司总销售额近五成。外界普遍解读，第一大客户即苹果公司。

牵一发而动全身。去年第四季度，苹果在中国地区的销量下滑25%，同期蓝思的净利也有扰动。

公司方面回应，已开展全球化布局，拥有9个研发和生产基地，会通过自身的制造能力与全球市场动态相契合，满足国际客户的供应链需求，有效抵御地缘风险。

周群飞此前也强调，已渗透到更多消费电子品牌的链条中。今年2月，公司透露，正在与小米展开深度合作。

2024年，蓝思净利创下新高，增长两成至36.24亿元，整体毛利率达到15.89%，高于行业平均。今年1-3月，盈利又猛增约4成。

AI识股

业绩大涨，除了手机和PC市场回暖，周群飞等高管解释，部分得益于推进供应链垂直整合。

蓝思正在打造涵盖设计、研发、生产的一站式ODM精密制造平台。

“通过组装业务带动结构件、功能模组等业务协同增长，提升公司整体营收与利润规模。”周群飞说。

2

押注新机

周群飞掌舵蓝思这些年，立足主业，同时紧跟下游客户的布局，拓展机会。

过去，周群飞曾为孵化第二增长极而四处出击，横向拓展汽车零部件业务。

因积累了多年精密制造经验，蓝思顺利转向新能源汽车领域，涉足电池盖板、充电桩外壳、车载传感器保护罩、中控屏幕、仪表盘等产品研发，目前与30余家新能源及豪华汽车品牌合作。

她和团队的挑战在于，新能源汽车苦陷价格战，部分降价压力传导到供应链环节。

2024年，蓝思在智能汽车及智能座舱领域的毛利率从15.46%下降至10.17%。

开年以来，智能机器人火出圈，周群飞把眼光投向更前沿的机器人及AI终端。

蓝思不仅与智元机器人合作，参与灵犀X1人形机器人核心部件的生产组装与测试控制，还自主研发六轴机器人、AOI视觉检测机器人等工业机器人，在产线上得到大量应用。

今年2月，公司与头部ai眼镜企业Rokid合作，完成从镜架、镜片、功能模组到全自动组装线的全链条生产。

周群飞和Rokid创始人祝铭明

“会充分把握AI发展机遇，推动公司成为高度垂直整合的中国最大具身智能核心制造平台。”今年3月，蓝思科技证券部门向投资人表示。

为拓宽边界，周群飞这些年还积极参与产业链上下游的战略投资，尤其是在新材料、智能制造、半导体等领域具有潜力的企业。

周氏在新兴领域的前瞻布局，为蓝思应对复杂局面，增强了腾挪空间和经营韧性。

3

多点开花

在“果链”四巨头中，蓝思最先筹划港股IPO。

3月中旬，周群飞已公告赴港上市的计划，其已提交赴港上市申请，顺利的话，预计在7月或8月登陆港交所，完成IPO。

按照公司方面的解释，此举是为了扩大全球业务布局，包括越南、泰国、墨西哥等地，增强全球交付能力，使客户群更加多元化。

募集的资金主要用于折叠屏、智能汽车外观结构件的开发、智能机器人的产能配套及研究开发、AI眼镜/XR头显等智能穿戴设备的产能建设等。

在4月17日业绩交流会上，有投资者提及，公司2021年定增约150亿元，截至2024年末还有35亿元未使用。

管理层解释，此前各募投的项目均已投产，将在智能汽车、智能穿戴、智能手机等领域贡献新的增长点。

据介绍，现在蓝思内销的比例，已达到42%。有庞大国内市场为后盾，加之更多元的全球布局，即便风云突变，周群飞也有充裕的回旋余地。