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周口市(商水县、郸城县、鹿邑县、太康县、川汇区、扶沟县、沈丘县、西华县、项城市、淮阳区)

马鞍山市(和县、雨山区、当涂县、花山区、含山县、博望区)

四平市(梨树县、铁东区、伊通满族自治县、铁西区、双辽市)

中卫市(中宁县、海原县、沙坡头区)  固原市(泾源县、原州区、西吉县、彭阳县、隆德县)

昌都市(丁青县、贡觉县、边坝县、察雅县、八宿县、洛隆县、芒康县、江达县、卡若区、类乌齐县、左贡县)

大兴安岭地区(漠河市、呼玛县、塔河县)

衡阳市(石鼓区、衡山县、衡南县、衡阳县、雁峰区、蒸湘区、珠晖区、祁东县、南岳区、衡东县、常宁市、耒阳市)

遵义市(余庆县、红花岗区、习水县、绥阳县、正安县、播州区、道真仡佬族苗族自治县、湄潭县、汇川区、凤冈县、桐梓县、务川仡佬族苗族自治县、赤水市、仁怀市)  沧州市(南皮县、肃宁县、运河区、黄骅市、泊头市、任丘市、海兴县、河间市、盐山县、献县、东光县、孟村回族自治县、吴桥县、青县、新华区、沧县)

三门峡市(义马市、湖滨区、灵宝市、渑池县、陕州区、卢氏县)

苏州市(吴江区、太仓市、虎丘区、张家港市、常熟市、吴中区、相城区、昆山市、姑苏区)

克拉玛依市(独山子区、乌尔禾区、白碱滩区、克拉玛依区)

辽阳市(太子河区、文圣区、白塔区、辽阳县、弓长岭区、灯塔市、宏伟区)

洛阳市(洛龙区、嵩县、洛宁县、瀍河回族区、孟津区、老城区、栾川县、宜阳县、西工区、汝阳县、伊川县、偃师区、涧西区、新安县)

恩施土家族苗族自治州(利川市、来凤县、巴东县、咸丰县、鹤峰县、宣恩县、恩施市、建始县)

清远市(清城区、清新区、阳山县、连山壮族瑶族自治县、连州市、连南瑶族自治县、英德市、佛冈县)

菏泽市(郓城县、单县、曹县、巨野县、成武县、牡丹区、东明县、鄄城县、定陶区)

甘南藏族自治州(卓尼县、合作市、玛曲县、碌曲县、舟曲县、临潭县、迭部县、夏河县)

舟山市(普陀区、定海区、岱山县、嵊泗县)

兴安盟(科尔沁右翼中旗、阿尔山市、突泉县、扎赉特旗、科尔沁右翼前旗、乌兰浩特市)

临汾市(曲沃县、永和县、汾西县、隰县、大宁县、侯马市、浮山县、吉县、蒲县、洪洞县、霍州市、尧都区、古县、翼城县、襄汾县、乡宁县、安泽县)

赣州市(石城县、安远县、全南县、寻乌县、章贡区、宁都县、定南县、兴国县、龙南市、大余县、会昌县、崇义县、赣县区、信丰县、于都县、南康区、瑞金市、上犹县)

嘉峪关市

鸡西市(鸡东县、麻山区、梨树区、滴道区、城子河区、密山市、虎林市、恒山区、鸡冠区)

拉萨市(曲水县、尼木县、当雄县、城关区、达孜区、墨竹工卡县、林周县、堆龙德庆区)

德州市(平原县、武城县、夏津县、德城区、齐河县、陵城区、宁津县、乐陵市、庆云县、临邑县、禹城市)

十堰市(茅箭区、竹溪县、郧西县、张湾区、竹山县、郧阳区、丹江口市、房县)

沈阳市(辽中区、法库县、和平区、铁西区、大东区、皇姑区、沈河区、浑南区、于洪区、沈北新区、新民市、苏家屯区、康平县)

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香港特别行政区

儋州市

咸宁市(通城县、崇阳县、嘉鱼县、通山县、咸安区、赤壁市)

海东市(乐都区、民和回族土族自治县、循化撒拉族自治县、化隆回族自治县、互助土族自治县、平安区)  永州市(东安县、零陵区、新田县、江永县、蓝山县、宁远县、祁阳市、冷水滩区、道县、双牌县、江华瑶族自治县)

成都市(彭州市、青羊区、新津区、崇州市、简阳市、温江区、武侯区、锦江区、双流区、成华区、新都区、郫都区、青白江区、都江堰市、金牛区、龙泉驿区、金堂县、大邑县、蒲江县、邛崃市)

湘西土家族苗族自治州(泸溪县、保靖县、永顺县、花垣县、龙山县、吉首市、古丈县、凤凰县)

南阳市(淅川县、邓州市、唐河县、内乡县、镇平县、新野县、方城县、西峡县、宛城区、卧龙区、南召县、桐柏县、社旗县)内蒙古自治区

双鸭山市(集贤县、宝清县、四方台区、宝山区、饶河县、尖山区、友谊县、岭东区)  黄南藏族自治州(河南蒙古族自治县、尖扎县、同仁市、泽库县)

长治市(平顺县、黎城县、沁县、长子县、沁源县、壶关县、潞城区、襄垣县、屯留区、潞州区、上党区、武乡县)

南平市(武夷山市、建瓯市、延平区、松溪县、建阳区、浦城县、政和县、光泽县、邵武市、顺昌县)

锦州市(古塔区、北镇市、凌海市、凌河区、黑山县、太和区、义县)抚顺市(抚顺县、东洲区、望花区、清原满族自治县、新抚区、新宾满族自治县、顺城区)

张掖市(民乐县、高台县、甘州区、临泽县、肃南裕固族自治县、山丹县)

湛江市(麻章区、遂溪县、赤坎区、雷州市、吴川市、徐闻县、坡头区、霞山区、廉江市)

日喀则市(仁布县、江孜县、萨嘎县、萨迦县、拉孜县、聂拉木县、康马县、定结县、定日县、白朗县、吉隆县、谢通门县、昂仁县、岗巴县、南木林县、仲巴县、桑珠孜区、亚东县)

钦州市(浦北县、灵山县、钦北区、钦南区)

六安市(霍邱县、舒城县、金寨县、霍山县、金安区、裕安区、叶集区)

广州市(番禺区、花都区、南沙区、黄埔区、增城区、从化区、越秀区、海珠区、白云区、天河区、荔湾区)

丹东市(东港市、振安区、振兴区、元宝区、宽甸满族自治县、凤城市)

白银市(白银区、靖远县、平川区、会宁县、景泰县)

铜川市(耀州区、王益区、宜君县、印台区)

嘉兴市(秀洲区、南湖区、平湖市、桐乡市、海盐县、海宁市、嘉善县)

岳阳市(华容县、岳阳县、湘阴县、平江县、岳阳楼区、云溪区、汨罗市、临湘市、君山区)

昌吉回族自治州(吉木萨尔县、木垒哈萨克自治县、奇台县、阜康市、昌吉市、呼图壁县、玛纳斯县)

广西壮族自治区

南通市(启东市、海安市、海门区、崇川区、如东县、通州区、如皋市)

迪庆藏族自治州(香格里拉市、维西傈僳族自治县、德钦县)

梧州市(蒙山县、长洲区、岑溪市、苍梧县、藤县、龙圩区、万秀区)

美联储理事阿德里安娜·库格勒周二表示，关税可能会给物价带来上行压力，并产生比此前预期更大的经济影响。库格勒重申，她支持维持借贷成本稳定，直到通胀风险减弱，同时经济活动和就业保持稳定。

库格勒周二在明尼阿波利斯明尼苏达大学一场活动上表示：“经济正面临高度不确定性，通胀面临上行风险，而就业面临下行风险。”

她表示：“本月，我们了解到关税上调幅度远超此前预期。因此，关税的经济影响和相关的不确定性也可能比预期的要大。”

本月早些时候，美国总统唐纳德·特朗普宣布对贸易伙伴征收全面关税，同时对中国征收超过100%的关税。尽管关税仍存在相当大的不确定性，但经济学家普遍预计，关税将拖累美国经济增长并推高通胀。

库格勒表示，她不认为最近的市场动荡是公众对美联储失去信心的迹象。

库格勒表示：“不确定性不是来自我们。”

库格勒的讲话重点关注货币政策传导。她强调了美联储政策对经济产生作用所需的时间，并补充说，这种滞后是官员们必须积极主动地了解不同冲击影响的关键。

库格勒表示：“对货币政策制定者来说，重要的是广泛地研究所有可用的信息，包括基于市场的指标、调查和轶事报告，以便尽早了解经济状况，因为正如我所讨论的，政策产生影响需要时间。”

　　4月20日，长春高新披露2024年年报，公司2024年营收同比下滑7.55%，净利润暴跌43.01%；2025年一季度，公司业绩颓势延续，净利润跌幅扩大至44.95%。这家曾被称为“东北药茅”的医药巨头，在生长激素业务受集采重创、带状疱疹疫苗增长乏力的双重打击下，正经历上市28年来的至暗时刻。

　　营收、利润双双大幅下降一季度仍未见企稳信号

　　长春高新2024年财报显示，公司全年营收134.66亿元，同比下降7.55%；归母净利润25.83亿元，同比暴跌43.01%。结合往期业绩表现看，这是自2004年以来首次年度营收负增长，净利润则倒退至2019年水平。更严峻的是，2025年一季度营收继续下降5.66%，净利润跌幅扩大至44.95%。

　　将业绩拆分至各个子公司来看，长春高新旗下主要有金赛药业、百克生物、华康药业、高新地产等子公司。具体而言，四家公司分别从事基因工程生物药品、人用疫苗、中成药和化药的研发生产和销售以及房地产的开发销售。其中，金赛药业、百克生物为核心子公司，为长春高新贡献了主要的营收及利润。

　　2024年，金赛药业实现收入106.71亿元，较上年同期降低3.73%；实现归属于母公司所有者的净利润26.78亿元，较上年同期降低40.67%。百克生物实现收入12.29亿元，较上年同期降低32.64%；实现归属于母公司所有者的净利润2.32亿元，较上年同期降低53.67%。

　　业绩披露次日，长春高新股价盘中逼近跌停，收盘跌幅5.27%，市值蒸发近20亿元。与2021年历史高点相比，股价跌幅超80%，市值蒸发逾千亿。曾被捧为“医药茅台”的明星股，如今已跌破2017年水平。

　　短效水针集采影响显现长效水针竞争加剧

　　从上述数据不难看出，长春高新业绩下滑的主要原因在于贡献主要收入来源的核心子公司金赛药业利润出现较大降幅。结合往期业绩来看，2018年-2023年间，金赛药业营收复合增速达到28.2%，高于长春高新整体收入增速，2023年，金赛药业的净利润占长春高新净利润的99.60%，是长春高新的业绩“主力军”。

　　金赛药业核心产品为生长激素类产品，包括注射用重组人生长激素（粉针剂）、重组人生长激素注射液（水针剂）、聚乙二醇重组人生长激素注射液（长效水针剂）等。2023年金赛药业收入占长春高新总营收的比例约90%。

　　一直以来，金赛药业都被视为长春高新的“现金奶牛”。根据Wind医药库样本医院数据统计，2023年金赛药业生长激素行业市占率达到84.2%，市场地位领先。然而，随着竞品研发进展的推进以及受集采影响，生长激素生意正变得越来越难做。

　　2022年起，短效粉针产品陆续被纳入多省集采，长春高新业绩增速显著放缓，但仍能维持正增长，或由于短效水针产品作为市场主流产品，彼时尚未纳入集采。

　　资料显示，三类生长激素产品中，短效粉针2022年集采后价格具备显著优势，但长期使用可能影响疗效和安全，使用前需溶解，可能产生抗体，引起局部或全身性过敏反应。长效水针具备最佳的疗效和便利性，但年治疗费用最高，在15万元以上。而短效水针凭借着性价比优势，在国内生长激素市场中占据主导地位，2022年市场份额超60%。

　　从竞争格局看，在粉针剂市场，金赛药业以超50%的市场份额稳居第一，安科生物和联合赛尔紧随其后；而在水针剂市场，金赛药业市场份额更是高达99%，安科生物及诺和诺德合计占比不足1%。

　　2023年11月17日浙江省第四批集采中，金赛药业短效水针中标，2024年将首年执行集采，这也或是导致公司2024年业绩大幅下滑的主要成因。短效水针被纳入集采之后，长春高新仍具备想象空间的生长激素产品仅剩下了长效水针生长激素产品金赛增。

　　过去很长一段时间，金赛增是国内唯一一款长效生长激素产品，凭借更好的患者依从性以及更高的售价，依然可以讲出渗透率+高单价的商业化故事。然而，这一垄断地位也随着同类竞品的出现而面临极大挑战。目前，特宝生物、维昇药业、诺和诺德的长效水针已进入上市申请阶段，预计未来一两年内将集中获批。

　　带状疱疹疫苗高开低走 

　　除了生长激素之外，百克生物的带状疱疹疫苗曾被视为长春高新第二增长曲线。2023年，百克生物国产首款带状疱疹疫苗“感维”放量迅猛，公司当期实现营收18.25亿元，同比增长70.30%；归母净利润5.01亿元，同比增长175.98%。

　　然而，公司业绩高光时刻并未能持续。2024年，百克生物实现营收12.29亿元，同比下降32.64%；归属于上市公司股东的净利润2.32亿元，同比下降53.67%。2025年一季度，公司实现营收1.62亿元，同比下降39.96%；归属于上市公司股东的净利润106.4万元，同比下降98.24%。

　　百克生物业绩大幅下滑主要由于带状疱疹疫苗销售收入下降所致。2024年，公司水痘疫苗和鼻喷流感疫苗的营收均有所增长，而带状疱疹疫苗营收2.51亿元，同比下降71.54%；销售量同比减少69.8%，同时库存增加79.97%。