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邵阳市(邵阳县、北塔区、洞口县、隆回县、邵东市、新邵县、绥宁县、双清区、大祥区、武冈市、新宁县、城步苗族自治县)

广西壮族自治区

三明市(沙县区、永安市、宁化县、三元区、尤溪县、将乐县、大田县、泰宁县、明溪县、清流县、建宁县)

苏州市(张家港市、吴中区、虎丘区、相城区、姑苏区、常熟市、吴江区、昆山市、太仓市)  中山市

河池市(凤山县、罗城仫佬族自治县、巴马瑶族自治县、金城江区、东兰县、环江毛南族自治县、都安瑶族自治县、南丹县、天峨县、宜州区、大化瑶族自治县)

湘西土家族苗族自治州(泸溪县、凤凰县、花垣县、永顺县、龙山县、吉首市、古丈县、保靖县)

酒泉市(瓜州县、金塔县、玉门市、阿克塞哈萨克族自治县、敦煌市、肃北蒙古族自治县、肃州区)张家口市(怀安县、沽源县、蔚县、阳原县、涿鹿县、宣化区、张北县、桥东区、万全区、桥西区、尚义县、赤城县、怀来县、下花园区、崇礼区、康保县)

哈密市(巴里坤哈萨克自治县、伊吾县、伊州区)  咸阳市(泾阳县、礼泉县、秦都区、彬州市、乾县、长武县、兴平市、杨陵区、武功县、旬邑县、淳化县、三原县、渭城区、永寿县)

惠州市(龙门县、惠东县、惠阳区、博罗县、惠城区)

凉山彝族自治州(盐源县、普格县、金阳县、甘洛县、会理市、会东县、宁南县、木里藏族自治县、冕宁县、喜德县、昭觉县、布拖县、西昌市、越西县、雷波县、美姑县、德昌县)

林芝市(巴宜区、波密县、朗县、墨脱县、米林市、工布江达县、察隅县)

随州市(曾都区、随县、广水市)

临夏回族自治州(临夏市、广河县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、康乐县、东乡族自治县、和政县、永靖县、临夏县)

邯郸市(丛台区、邱县、临漳县、鸡泽县、邯山区、武安市、肥乡区、成安县、复兴区、大名县、永年区、峰峰矿区、磁县、馆陶县、广平县、曲周县、魏县、涉县)

资阳市(乐至县、安岳县、雁江区)

湘潭市(韶山市、雨湖区、湘潭县、湘乡市、岳塘区)

赣州市(于都县、瑞金市、南康区、赣县区、大余县、定南县、石城县、会昌县、兴国县、宁都县、崇义县、全南县、章贡区、信丰县、上犹县、安远县、龙南市、寻乌县)

衡水市(桃城区、武强县、枣强县、饶阳县、阜城县、故城县、冀州区、安平县、景县、深州市、武邑县)

保山市(隆阳区、龙陵县、腾冲市、施甸县、昌宁县)

自贡市(沿滩区、富顺县、大安区、自流井区、贡井区、荣县)

阜新市(太平区、彰武县、新邱区、海州区、清河门区、阜新蒙古族自治县、细河区)

葫芦岛市(建昌县、龙港区、南票区、绥中县、兴城市、连山区)

黑河市(爱辉区、嫩江市、五大连池市、孙吴县、逊克县、北安市)

梧州市(龙圩区、藤县、长洲区、蒙山县、岑溪市、苍梧县、万秀区)

平凉市(华亭市、泾川县、崇信县、崆峒区、庄浪县、静宁县、灵台县)

呼和浩特市(托克托县、新城区、武川县、和林格尔县、清水河县、回民区、土默特左旗、赛罕区、玉泉区)

亳州市(谯城区、涡阳县、利辛县、蒙城县)

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吴忠市(青铜峡市、同心县、红寺堡区、利通区、盐池县)

温州市(鹿城区、瓯海区、龙港市、瑞安市、乐清市、永嘉县、平阳县、龙湾区、苍南县、泰顺县、文成县、洞头区)

秦皇岛市(海港区、抚宁区、卢龙县、北戴河区、山海关区、青龙满族自治县、昌黎县)

宁波市(镇海区、鄞州区、宁海县、北仑区、江北区、慈溪市、象山县、奉化区、余姚市、海曙区)  孝感市(孝昌县、汉川市、大悟县、安陆市、云梦县、应城市、孝南区)

株洲市(炎陵县、石峰区、醴陵市、攸县、渌口区、天元区、芦淞区、茶陵县、荷塘区)

阳泉市(平定县、郊区、城区、矿区、盂县)

恩施土家族苗族自治州(利川市、来凤县、鹤峰县、咸丰县、恩施市、宣恩县、建始县、巴东县)克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿合奇县、阿克陶县、乌恰县、阿图什市)

贺州市(平桂区、钟山县、八步区、富川瑶族自治县、昭平县)  荆州市(荆州区、江陵县、石首市、沙市区、公安县、松滋市、洪湖市、监利市)

南宁市(兴宁区、西乡塘区、邕宁区、横州市、武鸣区、马山县、江南区、青秀区、隆安县、上林县、宾阳县、良庆区)

柳州市(融水苗族自治县、柳江区、鱼峰区、柳城县、三江侗族自治县、城中区、融安县、柳北区、柳南区、鹿寨县)

商洛市(镇安县、山阳县、商南县、柞水县、商州区、洛南县、丹凤县)许昌市(建安区、长葛市、禹州市、魏都区、襄城县、鄢陵县)

三亚市(吉阳区、海棠区、天涯区、崖州区)

西双版纳傣族自治州(景洪市、勐腊县、勐海县)

崇左市(江州区、龙州县、大新县、凭祥市、天等县、宁明县、扶绥县)

西藏自治区

宜春市(上高县、铜鼓县、高安市、丰城市、万载县、奉新县、宜丰县、袁州区、樟树市、靖安县)

云浮市(云城区、云安区、郁南县、新兴县、罗定市)

鄂尔多斯市(东胜区、达拉特旗、伊金霍洛旗、准格尔旗、鄂托克旗、乌审旗、杭锦旗、鄂托克前旗、康巴什区)

运城市(夏县、稷山县、盐湖区、永济市、闻喜县、垣曲县、河津市、芮城县、平陆县、绛县、临猗县、新绛县、万荣县)

丹东市(宽甸满族自治县、凤城市、元宝区、振安区、东港市、振兴区)

六安市(叶集区、舒城县、霍山县、金寨县、金安区、霍邱县、裕安区)

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绵阳市(平武县、盐亭县、涪城区、江油市、三台县、游仙区、北川羌族自治县、梓潼县、安州区)

晋中市(左权县、榆社县、榆次区、昔阳县、祁县、灵石县、介休市、平遥县、太谷区、寿阳县、和顺县)

齐齐哈尔市(依安县、甘南县、龙江县、讷河市、昂昂溪区、建华区、富拉尔基区、龙沙区、克山县、拜泉县、碾子山区、克东县、梅里斯达斡尔族区、泰来县、铁锋区、富裕县)

榆林市(神木市、佳县、府谷县、米脂县、靖边县、清涧县、吴堡县、定边县、横山区、绥德县、子洲县、榆阳区)

鹤岗市(东山区、兴安区、工农区、兴山区、向阳区、南山区、绥滨县、萝北县)

【报告导读】

1. 研发进展符合预期，盈利能力与盈利质量双提升。

2. 三大产品线稳定增长，AI产业化初现成效。

3. 信创产业加速深化，AI应用+智算服务打开第二增长曲线。

核心观点

事件：4月11日，公司发布2024年年度业绩报告。报告期内，公司实现营业收入16.52亿元，同比增长10.41%；实现归母净利润2.3亿元，同比下降29.11%；实现扣非归母净利润2.18亿元，同比增长16.81%。

研发进展符合预期，盈利能力与盈利质量双提升。报告期内，公司实现归母净利润2.3亿元，同比下降29.11%，主要系公司持有河南省澜天信创产业投资基金公允价值变动收益减少影响，若剔除非经常性损益影响，公司扣非归母净利润2.18亿元，同比增长16.81%。费用端来看，24年毛利率为39.15%，同比小幅提升0.49pct，公司销售/管理/研发费用率分别为2.54%/3.75%/19.02%，同比-1.3pct/-0.16pct/+1.54pct。公司整体研发进展符合预期，积极拥抱AI、数字人、元宇宙等技术，构建了高度模块化和组件化的IT中台和运营中台的“双中台”体系，提升运营效率与产品创新能力，确保公司保持技术领先地位，24年全年公司研发投入3.5亿元，同比增长16.92%，研发人员3266人，占比达到72.3%，创历史新高。

三大产品线稳定增长，AI产业化初现成效。报告期内，公司三大产品线与AI深度融合，维持稳定增长，24年全年累计新增客户数87家，公司行业竞争力与影响力显著提升：1）协同办公：实现营收4.95亿元，同比增长7.03%,包括AI智能邮箱、AI办公助手、企业级AI知识库、各办公场景AI智能体等；2）智慧渠道：实现营收6.96亿元，同比增长12.89%，业务涵盖AI营销助手、智能客服、数智人应用、超拟人智能体、语音智能体，同时公司是华为鸿蒙生态ISV；3）智算服务与数据智能：实现营收3.91亿元，同比增长16.91%，业务涵盖云咨询服务和解决方案、算力部署与管理一体化解决方案、数据采集、治理、分析及安全服务等。

信创产业加速深化，AI应用+智算服务打开第二增长曲线。公司信创业务进展顺利，公司以信创邮箱RichMail与统一办公平台为核心，是信创领域主要参与者，公司RichMail邮箱系统已完成全栈信创认证，24年持续扩大市场份额。公司构建了覆盖智算基础设施底座、大模型训练及推理平台、一站式AI应用开发平台到垂直行业大模型应用解决方案的全栈AI服务体系，助力客户实现智能化转型。报告期内，公司新签AI相关（含智算服务）签约订单总金额2.07亿元，AI相关项目25个，重点协助中国移动、中国联通、南方电网、中国铁塔等大型企业客户在协同办公、智能营销等场景优先落地AI应用。我们认为，2025年是信创产业的关键之年，信创产业逐渐进入加速落地阶段，对等关税背景下，国产替代将进一步提速，公司信创邮箱系统RichMail拥有国产自主知识产权，可全面替代微软Exchange和原IBMDomino邮件系统，同时公司智算服务将驱动公司业绩打开第二增长曲线。

投资建议

公司是信创产业重要参与者，三大产品线与AI融合焕然升级，业务有望维持稳定增长，此外智算基础设施底座与解决方案有望打开公司业绩第二增长曲线。

风险提示

技术研发进度不及预期风险；信创推进不及预期风险；政策推进不及预期风险；下游企业需求不及预期风险；行业竞争加剧风险。

如需获取报告全文，请联系您的客户经理，谢谢！

本文摘自：中国银河证券2025年4月15日发布的研究报告《【银河计算机】公司点评_彩讯股份（300634.SZ）_营收稳健增长，AI赋能三大产品线发力》

分析师：吴砚靖

研究助理：胡天昊

评级体系：

评级标准为报告发布日后的6到12个月行业指数（或公司股价）相对市场表现，其中：A股市场以沪深300指数为基准，新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准，北交所市场以北证50指数为基准，香港市场以恒生指数为基准。

行业评级

推荐：相对基准指数涨幅10%以上。

中性：相对基准指数涨幅在-5%～10%之间。

回避：相对基准指数跌幅5%以上。

公司评级

推荐：相对基准指数涨幅20%以上。

谨慎推荐：相对基准指数涨幅在5%～20%之间。

中性：相对基准指数涨幅在-5%～5%之间。

回避：相对基准指数跌幅5%以上。

法律申明：

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