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全国服务区域：
济源市
烟台市(福山区、龙口市、栖霞市、莱山区、芝罘区、海阳市、牟平区、莱州市、莱阳市、招远市、蓬莱区)
南平市(政和县、松溪县、武夷山市、浦城县、邵武市、建瓯市、建阳区、延平区、顺昌县、光泽县)
中山市
肇庆市(怀集县、高要区、封开县、端州区、广宁县、四会市、德庆县、鼎湖区)
佛山市(南海区、顺德区、三水区、禅城区、高明区)
滁州市(南谯区、定远县、琅琊区、全椒县、凤阳县、明光市、天长市、来安县)
广州市(天河区、花都区、荔湾区、番禺区、南沙区、增城区、黄埔区、越秀区、海珠区、从化区、白云区)
铜陵市(枞阳县、义安区、铜官区、郊区)
黄冈市(麻城市、武穴市、团风县、黄州区、浠水县、红安县、蕲春县、英山县、罗田县、黄梅县)
海东市(互助土族自治县、化隆回族自治县、乐都区、平安区、循化撒拉族自治县、民和回族土族自治县)
哈密市(巴里坤哈萨克自治县、伊州区、伊吾县)
茂名市(信宜市、化州市、茂南区、高州市、电白区)
黄山市(休宁县、屯溪区、徽州区、祁门县、歙县、黟县、黄山区)
西藏自治区
盘锦市(盘山县、双台子区、兴隆台区、大洼区)
南阳市(西峡县、社旗县、宛城区、桐柏县、卧龙区、方城县、淅川县、唐河县、镇平县、南召县、新野县、邓州市、内乡县)
阿拉善盟(阿拉善左旗、阿拉善右旗、额济纳旗)
滨州市(滨城区、邹平市、沾化区、无棣县、博兴县、惠民县、阳信县)
佳木斯市(郊区、富锦市、桦南县、东风区、向阳区、同江市、汤原县、前进区、桦川县、抚远市)
吐鲁番市(鄯善县、高昌区、托克逊县)
天水市(武山县、秦州区、甘谷县、秦安县、麦积区、张家川回族自治县、清水县)
南昌市(安义县、西湖区、新建区、青山湖区、东湖区、青云谱区、红谷滩区、南昌县、进贤县)
昆明市(石林彝族自治县、晋宁区、禄劝彝族苗族自治县、官渡区、西山区、寻甸回族彝族自治县、宜良县、安宁市、嵩明县、东川区、盘龙区、五华区、呈贡区、富民县)
唐山市(滦南县、滦州市、迁西县、开平区、玉田县、丰润区、乐亭县、路南区、丰南区、古冶区、迁安市、遵化市、曹妃甸区、路北区)
丽水市(遂昌县、景宁畲族自治县、青田县、龙泉市、莲都区、缙云县、松阳县、庆元县、云和县)
庆阳市(宁县、合水县、环县、镇原县、华池县、正宁县、西峰区、庆城县)
阳泉市(矿区、盂县、平定县、城区、郊区)
上海市(奉贤区、闵行区、宝山区、黄浦区、松江区、青浦区、长宁区、杨浦区、崇明区、嘉定区、静安区、徐汇区、普陀区、浦东新区、金山区、虹口区)
太原市(阳曲县、古交市、清徐县、小店区、尖草坪区、娄烦县、杏花岭区、迎泽区、晋源区、万柏林区)
洛阳市(西工区、嵩县、栾川县、汝阳县、孟津区、宜阳县、洛龙区、瀍河回族区、新安县、涧西区、老城区、洛宁县、偃师区、伊川县)
乌海市(海南区、海勃湾区、乌达区)
哈尔滨市(尚志市、松北区、双城区、延寿县、方正县、南岗区、木兰县、五常市、巴彦县、依兰县、香坊区、平房区、呼兰区、通河县、道里区、道外区、阿城区、宾县)
黔东南苗族侗族自治州(榕江县、麻江县、从江县、台江县、雷山县、天柱县、岑巩县、三穗县、黎平县、镇远县、凯里市、剑河县、黄平县、丹寨县、施秉县、锦屏县)
商洛市(丹凤县、山阳县、洛南县、镇安县、柞水县、商州区、商南县)
扬州市(仪征市、广陵区、高邮市、邗江区、宝应县、江都区)
贵阳市(乌当区、清镇市、息烽县、修文县、南明区、白云区、云岩区、花溪区、观山湖区、开阳县)
苏州市(昆山市、常熟市、虎丘区、太仓市、吴江区、相城区、张家港市、姑苏区、吴中区)
林芝市(墨脱县、工布江达县、巴宜区、波密县、察隅县、米林市、朗县)
阿勒泰地区(布尔津县、吉木乃县、阿勒泰市、富蕴县、青河县、哈巴河县、福海县)
通化市(通化县、梅河口市、二道江区、辉南县、东昌区、柳河县、集安市)
鹤岗市(向阳区、兴山区、绥滨县、工农区、南山区、兴安区、萝北县、东山区)
齐齐哈尔市(碾子山区、富拉尔基区、依安县、克山县、拜泉县、讷河市、甘南县、龙沙区、富裕县、龙江县、建华区、铁锋区、昂昂溪区、梅里斯达斡尔族区、泰来县、克东县)
白山市(江源区、浑江区、靖宇县、临江市、长白朝鲜族自治县、抚松县)
无锡市(锡山区、惠山区、新吴区、宜兴市、滨湖区、梁溪区、江阴市)
南通市(海门区、崇川区、海安市、如皋市、启东市、如东县、通州区)
安康市(紫阳县、旬阳市、岚皋县、平利县、镇坪县、石泉县、白河县、汉滨区、宁陕县、汉阴县)
博尔塔拉蒙古自治州(博乐市、温泉县、精河县、阿拉山口市)
仙桃市(潜江市、天门市、神农架林区)
张家口市(下花园区、怀来县、蔚县、阳原县、涿鹿县、赤城县、怀安县、桥西区、张北县、康保县、桥东区、尚义县、宣化区、沽源县、崇礼区、万全区)
徐州市(贾汪区、邳州市、睢宁县、丰县、沛县、新沂市、铜山区、云龙区、泉山区、鼓楼区)
渭南市(大荔县、澄城县、合阳县、华州区、临渭区、华阴市、潼关县、韩城市、蒲城县、白水县、富平县)
宁波市(海曙区、宁海县、余姚市、江北区、镇海区、象山县、鄞州区、奉化区、北仑区、慈溪市)
安顺市(关岭布依族苗族自治县、西秀区、平坝区、普定县、镇宁布依族苗族自治县、紫云苗族布依族自治县)
赣州市(石城县、章贡区、信丰县、定南县、会昌县、全南县、寻乌县、南康区、于都县、上犹县、安远县、大余县、宁都县、龙南市、瑞金市、崇义县、赣县区、兴国县)
福州市(闽侯县、平潭县、连江县、长乐区、福清市、台江区、马尾区、仓山区、永泰县、鼓楼区、罗源县、晋安区、闽清县)
温州市(瑞安市、平阳县、永嘉县、瓯海区、乐清市、洞头区、龙湾区、龙港市、鹿城区、文成县、泰顺县、苍南县)
沧州市(沧县、河间市、东光县、青县、献县、盐山县、肃宁县、海兴县、南皮县、泊头市、运河区、新华区、吴桥县、黄骅市、任丘市、孟村回族自治县)
池州市(青阳县、贵池区、东至县、石台县)
梅州市(梅县区、梅江区、五华县、丰顺县、大埔县、平远县、蕉岭县、兴宁市)
黄南藏族自治州(河南蒙古族自治县、尖扎县、同仁市、泽库县)
迪庆藏族自治州(维西傈僳族自治县、德钦县、香格里拉市)
阜阳市(颍上县、颍州区、太和县、界首市、临泉县、颍东区、颍泉区、阜南县)
亳州市(涡阳县、利辛县、谯城区、蒙城县)
宜宾市(兴文县、翠屏区、南溪区、珙县、叙州区、高县、长宁县、屏山县、筠连县、江安县)
河池市(罗城仫佬族自治县、大化瑶族自治县、南丹县、环江毛南族自治县、巴马瑶族自治县、金城江区、东兰县、天峨县、都安瑶族自治县、凤山县、宜州区)
喀什地区(伽师县、英吉沙县、疏附县、喀什市、疏勒县、巴楚县、莎车县、泽普县、塔什库尔干塔吉克自治县、岳普湖县、叶城县、麦盖提县)
鸡西市(虎林市、滴道区、恒山区、城子河区、麻山区、鸡东县、密山市、鸡冠区、梨树区)
西安市(周至县、碑林区、阎良区、灞桥区、高陵区、长安区、新城区、蓝田县、未央区、临潼区、莲湖区、雁塔区、鄠邑区)
保山市(昌宁县、腾冲市、隆阳区、施甸县、龙陵县)
朝阳市(建平县、朝阳县、龙城区、凌源市、双塔区、喀喇沁左翼蒙古族自治县、北票市)
许昌市(长葛市、魏都区、禹州市、襄城县、建安区、鄢陵县)
阳江市(江城区、阳东区、阳春市、阳西县)
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2025.04．22
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作者 |第一财经 后歆桐
在美东时间4月22日发布的2025年4月《世界经济展望报告》（WEO）中，鉴于贸易政策的不确定性，国际货币基金组织（IMF）久违地再次给出多种情境假设。第一种是基于截至4月4日公布的关税措施的参考预测（referenceforecast）。第二种是基于4月2日对等关税宣布前的预测（截止日期为3月下旬）。第三种是基于4月9日后，特朗普宣布部分关税暂缓和豁免措施后的预测。
在最基本的参考预测情境下，贸易政策的不确定性预计将持续到2025年和2026年。短期内，根据参考预测，全球经济增长预计将从2024年的3.3%降至2025年的2.8%，然后在2026年恢复到3%。这比2025年1月WEO的预测分别低0.5个百分点（2025年）和0.3个百分点（2026年），几乎所有国家经济增速预测都被下调。IMF称，这在很大程度上反映了新贸易措施的直接影响，以及各国贸易联系溢出效应、不确定性加剧和情绪恶化产生的间接影响。
图源IMF
IMF强调，全球经济正处于关键时刻。在经历了漫长且充满挑战的冲击期后，2024年的大部分时间，全球经济都出现了稳定的迹象：通货膨胀率从几十年来的高点回落，向全球各央行目标位缓慢而颠簸地靠拢；劳动力市场正常化，失业率和职位空置率都恢复到疫情前的水平。过去几年，全球经济增长率始终徘徊在3%左右。然而，重大政策转变正在重置全球贸易体系，并带来不确定性，这再次考验了全球经济的韧性。
在另外两种情境下，根据4月2日前情境预测，2025年和2026年的全球增长率将为3.2%，均比1月WEO调低0.1个百分点。根据4月9日后情境预测，2025年和2026年的全球增长率将分别为2.8%和2.9%。
不论如何，IMF称，全球经济增长动力正在失速、冷却。比如，在美国，IMF称，消费者、企业和投资者情绪在年初是乐观的，但最近随着不确定性的存在和新关税措施的宣布，他们的态度明显变得更加悲观。
对于通胀前景，IMF此次表示，大多数经济体的去通胀进程停滞不前，某些经济体通胀率甚至呈上升趋势，越来越多的国家通胀超过央行目标位。服务业通胀虽然仍呈下降趋势，但仍高于本轮通胀飙升前的水平。自2024年11月以来，核心商品通胀也有所上升。
在此背景下，IMF多年来首次强调，各国国内失衡和政策差异，导致全球失衡，也给全球经济前景酝酿了一些潜在脆弱性。以美国的国内失衡为例，美国私人消费占GDP的比例在进入20世纪20年代后达到了史上最高点，财政赤字也仍处于历史高位。
美国经济增速预测大幅调降0.9个百分点
在参考预测下，IMF预计发达经济体的整体经济增速将从2024年的1.8%降至2025年的1.4%和2026年的1.5%。由于对美国、加拿大、英国和日本经济增速的大幅调降，2025年的增长率比1月WEO的预测低了0.5个百分点。
IMF预计美国2025年的经济增长率将降至1.8%，比2024年的增长率低1个百分点，比1月WEO大幅调低0.9个百分点。IMF称，下调是由于政策不确定性增加、贸易紧张局势、需求前景疲软以及消费增长低于预期。IMF并预计，关税政策也将影响美国2026年的经济增长，在私人消费温和的情况下，预计2026年增长率为1.7%，比1月WEO调降了0.4个百分点。
对于欧元区经济增长率，IMF预计将在2025年小幅下降至0.8%，然后在2026年小幅回升至1.2%。不断上升的不确定性和关税也是欧元区2025年经济增长放缓的主要驱动力。而2026年经济增长得温和反弹，IMF称，主要将得益于欧元区实际工资上涨带来的消费增长，以及德国即将推出的财政宽松政策。
IMF预计新兴市场和发展中经济体今明两年的整体增长率预计将分别降至3.7%和3.9%，2024年的预期增长率为4.3%。最新的预测比1月WEO中分别调降了0.5和0.4个百分点。
IMF预计，在2024年明显放缓之后，亚洲新兴市场和发展中经济体2025年和2026年的增长预计将分别录得4.5%和4.6%，比1月WEO分别下调0.6和0.5个百分点。IMF强调，东盟国家会是受4月关税措施影响最大的经济体之一。对于欧洲新兴和发展中经济体的增长率，IMF也预计将大幅放缓，从2024年的3.4%降至2025年和2026年的2.1%，主要源于俄罗斯的增长率预计将从2024年的4.1%急剧下降到2025年的1.5%，再进一步跌至2026年的0.9%。俄罗斯经济预期被大幅调降的原因主要是，劳动力市场紧张程度降低和工资增长放缓，将导致私人消费和投资减速。
至关重要的是，IMF强调，许多国家的大部分可用政策空间也已经耗尽，这限制了政策制定者在新的负面冲击或明显衰退的情况下，可以为经济体提供的支持力度。对于关税在短期内对各国的增长影响，IMF认为是各不相同的，具体取决于每个国家的贸易关系、行业构成、政策反应和贸易多元化机会。对于某些经济体，例如中国和欧元区，财政支持可以抵消一些负面影响。
今明两年通胀预测均被调高
根据参考预测，IMF预计全球整体通胀率将在2025年降至4.3%，随后在2026年进一步降至3.6%，预计发达经济体的整体通胀率将更早回落到目标水平，2026年有望达到2.2%，新兴市场和发展中经济体的整体通胀率在2026年也将降至4.6%。虽然仍将继续下降，但此次对2025年通胀的预测值比1月WEO时略有调升。
对于发达经济体今年整体通胀的最新预测比1月上调0.4个百分点。其中，美国和英国今年通胀预测的上调幅度尤为显著，分别比1月上调了1.0个百分点和0.7个百分点。对美国，IMF称，这反映了服务业顽固的价格动态、最近核心商品（不包括食品和能源）价格的上涨，以及最近关税措施带来的供应冲击。对英国，上调主要反映了一次性受监管的价格变化。欧元区的通胀预期并无变化。
IMF对新兴市场和发展中经济体的整体通胀预测修改情况喜忧参半。对亚洲新兴市场和发展中国家，IMF预计今年的整体通胀压力将更加温和，比1月预测下调0.5个百分点。IMF称，在经历了一系列意外下行后，中国的通胀预计将保持温和。
总体而言，IMF称，通胀前景有所改善，但尚未完全恢复到疫情前模式，并且存在高度的不确定性。特别是，最近征收的关税对各国通胀的影响将取决于关税最终是暂时的还是永久的，企业调整利润以抵消增加的进口成本的程度，以及进口是以美元还是本币计价。此外，贸易关税对被征收关税的国家造成了供应冲击，降低了生产率，增加了单位成本。随着出口需求的减少，被征关税国家面临着负面的需求冲击，会对价格施加下行压力。在上述两种情况下，贸易不确定性h还会额外增加一层需求冲击，因为企业和家庭会推迟投资和支出，这种影响可能还会因金融状况收紧和汇率波动加剧而越发严重。
国内失衡引发全球失衡
除了以往提及的因素外，IMF此次首次提出，地缘政治紧张局势加剧和各国国内失衡加剧，再次引发对全球失衡的担忧。此外，其他非市场政策和国家干预也可能导致外部失衡。“国际贸易额占全球GDP的百分比大致保持稳定，但结构性变化仍在发生。”IMF称，“总体而言，越来越多的贸易发生在历史上相互结盟的国家内部，而不是国家之间。此外，自2016~17年以来，中国和美国的贸易伙伴基础多样化，进出口联系脱钩。在某些情况下，这种贸易多样化还体现在供应链的微观层面，包括通过贸易重新安排和生产重新分配，这一情况最明显地体现在亚洲新兴市场之间。在其他一些情况下，这种贸易再分配也已显现在宏观经济层面。例如，需求模式的转变导致欧洲总体上从中国进口更多，在能源领域从美国进口更多。与此同时，欧洲在其他领域对美国的出口也在增加。因此，欧洲对中国和美国的贸易敞口都有所增加。”
以全球经常账户余额（绝对盈余和赤字之和）来衡量，IMF称，这一数字已从2022年的峰值下降，但仍高于疫情前的平均值。而美国的经常账户赤字比20世纪10年代末更大。由于这种经常账户的失衡，国际净投资头寸也出现了失衡。美国居民的净资产头寸，即美国持有的外国证券减去外国持有的美国证券，在2022年短暂增加后，从2023年开始又恢复了下降趋势。这不仅因为美国股票价格的涨幅超过外国股票价格，还因为在此期间，外国购买美国债券的增加。近年来，外国直接投资（FDI）也集中在美国。
基于此，2024年11月美国大选前夕，美元长期大幅升值。当时，市场预计美国经济增速将加快，货币政策将收紧。然而，自2025年2月以来，由于美国增长前景疲软和不确定性，美元已经回吐了2024年最后一个季度取得的所有涨幅。新兴市场和发展中经济体的货币此前贬值压力尤其显著，但已随着美元疲软而消散。
新闻结尾
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